Federálna agentúra pre vzdelávanie

Katedra bankovníctva

Disciplína: Hodnotenie finančných inštitúcií

KURZOVÁ PRÁCA

na tému: Ocenenie GOODWILLU (na základe materiálov URSA Bank OJSC)

Doplnila: Popova Irina

Alexandrovna

skupina ME-73

Kontroloval: Melnikov

Vladimír Sergejevič

Novosibirsk 2009

ÚVOD

1.1. Rôzne prístupy k výkladu pojmu „dobrá vôľa“

1.2. Klasifikácia goodwillu ako ekonomickej kategórie

1.3. Metodologické základy odhady goodwillu spoločnosti

2.1. Organizačné a ekonomické charakteristiky OJSC URSA Bank

2.1.1. Všeobecná ekonomická charakteristika banky

2.1.2. História a štruktúra základného imania OJSC URSA Bank

2.1.3. Stratégia rozvoja URSA Bank OJSC

2.2. Analýza finančnej a ekonomickej činnosti banky

2.2.2. Analýza likvidity URSA Bank OJSC

2.2.3. Analýza finančných výsledkov

3.1. Ocenenie goodwillu ako odhad rozdielu medzi trhovou hodnotou spoločnosti a hodnotou všetkých jej aktív

3.2. Ekonomická realizovateľnosť hodnotenia goodwillu URSA Bank OJSC

ZÁVER

LITERATÚRA

DODATOK

ÚVOD

V kontexte narastajúcej konkurencie spojenej s liberalizáciou domácich trhov, procesmi globalizácie svetovej ekonomiky, na pozadí neustáleho rastu akciových trhov, odchýlenie sa trhovej kapitalizácie podnikov od hodnoty ich reálnych aktív: budovy, stavby, zariadenia, zásoby – podniky potrebujú efektívny systém finančného riadenia, ktorý zohľadňuje úlohu nehmotného majetku a goodwillu pri tvorbe ich hodnoty.

Každá spoločnosť vlastní nielen materiálne hodnoty, ako sú budovy, vybavenie, zásoby surovín, hotovosť atď., ale aj obchodné renomé, vybudovaný okruh zákazníkov a dôveryhodných dodávateľov, ochranné známky a značky, sláva na trhu a ďalšie faktory, ktoré je na prvý pohľad veľmi ťažké posúdiť.

Napriek zložitosti oceňovania goodwillu existuje množstvo prípadov, kedy je ocenenie jednoducho nevyhnutné:

kúpa (predaj) podniku;

fúzie a akvizície;

· Adopcia manažérske rozhodnutia(pri riadení hodnoty firmy).

Vo všeobecnosti môže byť goodwill čokoľvek, čo spoločnosti pomôže dosiahnuť vyšší zisk na jednotku aktív ako priemerná podobná spoločnosť. Môže to byť napríklad kompetentný vodca, dobre vyškolený priateľský personál, osvedčené obchodné technológie alebo výhodná teritoriálna poloha.

Účelom posúdenia je určiť trhovú hodnotu goodwillu za účelom jeho premietnutia do IFRS, čo nám umožní vyhodnotiť efektívnosť zlúčenia bánk, ako aj posúdiť vplyv goodwillu na tvorbu vlastného kapitálu. prostredníctvom dodatočnej emisie akcií.

Realizácia tohto cieľa si vyžiadala riešenie týchto hlavných úloh:

Odhaliť obsah goodwillu ako ekonomickej kategórie na základe analýzy charakteru jeho výskytu a foriem prejavu v reprodukčnom procese;

Zostavte viacstrannú klasifikáciu goodwillu ako teoretický základ na zlepšenie systému riadenia hodnoty podniku;

Uveďte metódy odhadu hodnoty goodwillu, aby sa zohľadnili osobitosti tvorby nákladov na nehmotné zdroje;

určiť vplyv goodwillu na zmenu výšky vlastného imania počas obdobia dodatočných emisií akcií;

Predmetom skúmania je proces formovania hodnoty goodwillu podniku.

Objektom pozorovania je URSA Bank OJSC.

Predmet ocenenia – goodwill OJSC URSA Bank.

Predmetom štúdie je proces dokazovania trhovej hodnoty goodwillu URSA Bank OJSC.

K všeobecným ekonomickým metódam výskumu patrí analytický a sídelno-konštruktívny.

Stupeň štúdia témy - pre teoretické a metodologické rozpracovanie problematiky oceňovania goodwillu, práce N. Abdulaeva, I. Avercheva, I. Blanka, E. Grishina, V. Eliseeva, S. Kuznecova, Yu. Leontieva, A. Orlov, M. Pjatov, L. Revutsky, Y. Sokolov, V. Shakin, I. Sher, E. Schmalenbach a ďalší.

Prvá kapitola rozoberá rôzne prístupy k výkladu pojmu „goodwill“, klasifikáciu goodwillu ako ekonomickej kategórie, ako aj metodické východiská hodnotenia goodwillu podniku. Druhá kapitola poskytuje organizačnú a ekonomickú charakteristiku URSA Bank as, analýzu jej finančnej a ekonomickej činnosti a závery týkajúce sa hodnotenia hodnoty goodwillu. Tretia časť vypočítava hodnotu goodwillu URSA Bank OJSC a zdôvodňuje ekonomickú realizovateľnosť hodnotenia.

KAPITOLA 1

1.1 Rôzne prístupy k výkladu pojmu „dobrá vôľa“

V domácej finančnej vede a teórii účtovníctvo kategória „obchodná povesť organizácie“ sa považuje za synonymum kategórie „dobrá vôľa“. NA. Abdulaeva a N.A. Kolaiko, Ya.V. Sokolov a M.L. Pyatov, S.V. Valdaytsev, I.A. Formulár považuje ruský preklad anglického výrazu „goodwill“ za nesprávny a navrhujú uznať obchodnú povesť organizácie ako samostatný prvok dobrého mena podniku (spoločnosti). Preto je potrebné jasne odlíšiť obchodnú povesť organizácie, ktorá je akceptovaná ako prvok hodnoty prevádzkujúcej spoločnosti na účely ohodnotenia podniku, finančného riadenia a účtovníctva, od pojmu „obchodná povesť“, ktorá je kategóriou psychológie a odráža obraz vnímania subjektu tvorený jeho protistranami, čo je psychologický akt, ktorý nemá hodnotové vyjadrenie.

Kapitálový trh uznáva skutočnú existenciu dobrého mena spoločností. Takže S. Polozkov, T. Semenov uvádzajú, že „... na začiatku 80. rokov 20. storočia. rôzne kritériá začali ukazovať narastajúci rozdiel medzi trhovou kapitalizáciou niektorých firiem a hodnotou reálnych aktív – budov, stavieb, zariadení, zásob...“, pričom tento rast z objektívnych dôvodov nemožno spájať len so špekulatívnym otepľovaním trhu cenných papierov. Microsoft Corp., Intel Corp., Vodafone Group Plc, Johnson & Johnson Inc., CiANCo Systems Inc., Procter & Gamble Co., Coca-Cola Co., GlaxoSmithKline Plc patria medzi najväčšie spoločnosti na svete z hľadiska trhovej kapitalizácie ktoré sa vyznačujú výrazným prevýšením ukazovateľa trhovej kapitalizácie nad hodnotou ich čistých aktív a vysokou hodnotou identifikovateľného nehmotného majetku, ktorý používajú. Z tohto dôvodu musí byť hodnota podniku, ktorá odzrkadľuje podmienky na trhu, právnu formu podnikania a očakávania investorov o budúcej výkonnosti podnikania, zvýšená o hodnotu vytvoreného goodwillu.

Anglicko-ruský ekonomický slovník uvádza nasledujúce definície pojmu „dobrá vôľa“:

1. Nominálna hodnota obchodných vzťahov (spoločnosti), „cena“ naakumulovaného nehmotného majetku spoločnosti, peňažná hodnota nehmotného kapitálu (prestíž značiek, skúsenosti z obchodných vzťahov, stabilná klientela);

2. Peňažná hodnota odhadovanej budúcej nadmernej ziskovosti (daná firmami v porovnaní s priemernou ziskovosťou podobných firiem);

3. Nehmotný fixný kapitál (rozdiel medzi cenou podniku ako celku a cenou jeho skutočného fixného kapitálu);

4. Goodwill, goodwill (klienti).

Ako poznamenal Ya.V. Sokolov, M.L. Pyatov, kategória „goodwill“ sa prvýkrát začala používať v anglickej obchodnej praxi v prvej polovici pätnásteho storočia. V doslovnom výklade to znamenalo „dobrú vôľu“ účastníkov obchodných transakcií pri poskytovaní množstva ústupkov svojim protistranám výmenou za ústupky z ich strany.

V súlade s normou BSV-I1 prijatou v roku 1988 a doplnenou v roku 1991 Americkou spoločnosťou odhadcov (ASA) je goodwill definovaný ako „dobré meno“ spoločnosti a zahŕňa nehmotné aktíva spoločnosti, ktoré tvoria tzv. prestíž podniku, jeho obchodná povesť, vzťahy so zákazníkmi, miesta, produktové rady atď. Tieto faktory nie sú samostatne vyčleňované a nie sú zohľadnené v účtovnej závierke spoločnosti, ale slúžia ako reálny zdroj zisku.

Koncom devätnásteho storočia sa v anglo-americkej finančnej a účtovnej literatúre rozšírila kategória „goodwill“. Osobitná pozornosť sa začala venovať goodwillu, keď sa v praxi zistilo, že zvýšený dopyt po produktoch spoločnosti vytvára skupina faktorov, ktorých hodnota nie je predmetom účtovníctva a ktoré nie sú ňou priamo kontrolované, napr. , povesť a profesionálne kvality popredných manažérov, obchodné prepojenia, čo generuje dodatočné zisky. Keďže aktívum spoločnosti sa tradične chápe ako prostriedok, ktorý jej prináša zisk, dalo by sa predpokladať, že ak spoločnosť na konci vykazovaného obdobia dosiahne zisk, ktorého miera na investovaný kapitál je vyššia ako u podnikov v podobnom odvetví , teda potenciálnych konkurentov, potom podnik využíva vlastný majetok, ktorého hodnota je tento momentčas nie je odhadovaný a nie je zohľadnený vo finančnom účtovníctve.

Ak vezmeme do úvahy trendy, ktoré sa v súčasnej fáze zintenzívnili pri posudzovaní aktíva ako zdroja využívaného vo finančných a ekonomických činnostiach spoločnosti a nevyhnutne ňou kontrolovaného, ​​tradičná definícia goodwillu ako aktíva sa zdá byť nerozumná, pretože kontrola spoločnosti nad jeho výhodami vyplývajúcimi z individuálneho charakteru špecifického charakteru riadenia práce, je podmienený a nemožno ho v tomto štádiu rozvoja ľudskej civilizácie plne realizovať. Goodwill teda nie je majetkom spoločnosti, a preto z právneho hľadiska spoločnosť nemá právo vlastniť vytvorený goodwill a spoločnosť nemôže vykonávať vlastnícke právo prostredníctvom atribútov obsiahnutých v tejto veci. inštitúcie, vrátane nakladania a odcudzenia dobrého mena v prospech tretích osôb podľa vlastného uváženia, čo zdôrazňuje ekonomická podstata kategórii „dobrá vôľa“.

F. Pixley zaznamenal prítomnosť goodwillu v každom podniku, ktorý je schopný vytvárať nadmerné zisky. Pod nadbytočným ziskom mal na mysli hodnotu prevyšujúcu bežný zisk, vypočítanú z priemernej miery návratnosti investovaného kapitálu v rámci konkrétneho odvetvia, berúc do úvahy riziká spojené s podnikaním. Je potrebné poznamenať, že F. Pixley zvažoval goodwill nielen v kontexte ďalšie výhody pevné a mimoriadne zisky, ale aj ako aktívum vyplývajúce z fúzie a akvizície. Goodwill vytvorený podnikom teda charakterizuje jeho potenciál na získanie nadbytočných ziskov, avšak z „... čisto technických dôvodov sa do účtovníctva môže premietnuť iba získaný goodwill, teda goodwill vznikajúci pri kúpe a predaji samotného podniku. alebo jej akcie, goodwill, za ktorý boli alebo by mali byť zaplatené peniaze...“ .

V domácom finančnom riadení je dvojaký charakter goodwillu naznačený, no nepovažuje sa za jednu z hlavných charakteristík tohto javu, v dôsledku čoho sa vnímanie vplyvu goodwillu na finančný systém podniku a zmena jeho hodnoty sú skreslené.

Takže V.V. Kovalev definuje goodwill ako „... podmienené ocenenie „hodnoty“ podniku, čo je rozdiel medzi ocenením podniku ako celku a celkovou trhovou hodnotou všetkých jeho aktív posudzovaných samostatne; goodwill závisí od času a trhových parametrov, odhaľuje sa až v procese transakcie na nákup a predaj podniku ... “.

N.A. Abdulaeva, N.A. Kolaiko sa navrhuje prijať „...časť nehmotného majetku podniku, ktorá je určená obchodnými vzťahmi, obľúbenosťou názvu spoločnosti, ochrannej známky a iných prvkov...“. Podobnú pozíciu má aj A.G. Gryaznová, M.A. Fedotová, S.A. Lenskaya, v súlade s názorom ktorej „... goodwill je súčasťou nehmotného majetku podniku, ktorý je určený dobrou povesťou, obchodnými vzťahmi, popularitou názvu spoločnosti, značkou. Goodwill vzniká, keď podnik dosahuje trvalo vysoké zisky, ktoré presahujú priemernú úroveň v odvetví...“.

V praxi transakcii predaja a akvizície cieľovej spoločnosti predchádza posúdenie spoločnosti s cieľom určiť najpravdepodobnejšiu cenu transakcie, keďže každá zo strán má svoje predstavy o možných budúcich ziskoch spoločnosti. cieľovej spoločnosti v podmienkach fungovania holdingu alebo ako samostatného subjektu ekonomických vzťahov, ako aj o nákladoch vynaložených pri vzniku spoločnosti, organizačných a transakčných nákladoch. Relevantnosť štúdií vplyvu goodwillu na hodnotu fungujúceho podniku je teda určená stupňom intenzity výskytu situácií, v ktorých je potrebné posúdiť celkový prejav individuálnych a nehmotných výhod charakteristických pre podnik. V niektorých prípadoch sa ocenenie podniku vykonáva z iných dôvodov, ako je realizácia podnikovej kombinácie v praxi, napríklad s cieľom získať úver. Berúc do úvahy posilňujúce tendencie podnikových kombinácií, typické pre svetovú a ruskú ekonomiku, ako aj obmedzenia používania metódy zlúčenia záujmov pri podnikových kombináciách, štúdie oceňovania podnikov, ako aj štúdium goodwillu ako relatívnej novej finančnej kategórie, sú relevantné a potrebné.

V kategórii „goodwill“ sa teda na jednej strane stretávame s obstaraným (účtovným) goodwillom, ktorý je v podstate majetkom a vzniká až pri predaji a kúpe podnikov, a na druhej strane s tzv. vytvorený (získaný) goodwill charakterizujúci rozvoj príležitostí nepretržitého podniku a jeho budúce mimoriadne výnosy. Napriek značným rozdielom medzi nimi pôsobia ako zložky rovnakého javu – prítomnosti jednotlivých nehmotných výhod v určitej spoločnosti, pričom účtovný goodwill je dôsledkom vytvoreného goodwillu a odráža očakávania účastníkov transakcie získať túto spoločnosť. o hodnote jej vytvoreného goodwillu, berúc do úvahy zmeny vonkajších a vnútorných faktorov v čase. Na základe toho by mal byť goodwill podniku definovaný ako súbor neoddeliteľných nehmotných výhod daného podniku, ktoré mu môžu prinášať mimoriadne zisky a pôsobiť ako zdroje využívané vo finančných a ekonomických činnostiach, ktorých kontrola je však podmienená. Pri transakcii akvizície podniku sa odchýlka transakčnej ceny od čistej hodnoty aktív vyplývajúca z náhrady hodnoty vytvoreného goodwillu predchádzajúcim vlastníkom vykazuje ako nadobudnutý goodwill a je zohľadnená v finančné výkazníctvo podniky ako nehmotný majetok.

Hodnota goodwillu teda pôsobí ako primeraný a významný prvok hodnoty podniku, ktorý je potrebné vziať do úvahy pri určovaní primeranej hodnoty podniku pri realizácii transakcie na jeho nákup a predaj, pri výpočte základnej hodnoty podniku. cenných papierov (akcií) cieľovej spoločnosti a prognózovanie dynamiky zmien ich trhovej hodnoty v dlhodobom horizonte.

1.2 Klasifikácia goodwillu ako ekonomickej kategórie

Je rozumné klasifikovať goodwill podľa nasledujúcich kritérií:

Podľa typov vzťahov, ktorých predmetom je dobrá vôľa:

Právny goodwill je vždy výhodou, ktorá vzniká len ako výsledok podnikania, čo znamená, že goodwill nemožno na trhu získať, rovnako ako ho nemožno scudziť v prospech tretej osoby, pričom táto výhoda má v praxi špecifickým hodnotovým vyjadrením, ktorým je mimoriadny zisk.

Ekonomický goodwill pôsobí ako predmet ekonomických vzťahov. Súbor tých prvkov podnikania alebo osobných vlastností, ktoré povzbudzujú zákazníkov, aby naďalej využívali služby tohto podniku alebo tejto osoby, a ktoré prinášajú firme zisk prevyšujúci zisk potrebný na primeranú návratnosť všetkých ostatných aktív podniku vrátane príjmov zo všetkých ostatných nehmotných aktív, ktoré možno identifikovať a samostatne oceniť

Ak je to možné, likvidácia goodwillu:

· Neoddeliteľný goodwill je goodwill spoločnosti, ktorý zostáva nezmenený po zmene v predchádzajúcom manažérskom tíme.

Goodwill, ktorý je neoddeliteľný od jednotlivca, je taký goodwill, ktorý spoločnosť získa len na úkor individuálnych profesijných a osobných charakteristík. administratívne riadenie a stráca sa spolu so svojou zmenou.

Podľa miery vplyvu na finančný výsledok podniku:

· Pozitívny goodwill generujúci mimoriadne výnosy odvodené z jeho používania.

· Záporný goodwill (badwill), ktorého vplyv na výsledok hospodárenia je negatívny, v dôsledku čoho je hodnota podniku ako jedného majetkového celku nižšia ako zodpovedajúca hodnota majetku podniku znížená o výšku jeho majetku. záväzky.

Podľa foriem prejavu v reprodukčnom procese:

Vygenerovaný goodwill je goodwill vytvorený oceňovanou účtovnou jednotkou, ktorý nie je vykázaný v účtovnej závierke a vedie k mimoriadnym ziskom,

· Účtovný goodwill nadobudnutý holdingovou spoločnosťou v čase nadobudnutia podniku spolu s jeho ostatným majetkom.

Podľa úplnosti zohľadnenia vo finančných výkazoch:

trh, keď sa náklady na obstaranie goodwillu určia ako rozdiel medzi kúpnou cenou cieľovej spoločnosti a trhovou hodnotou jej upravených čistých aktív,

· normatívny goodwill, kedy by sa náklady na nadobudnutie goodwillu mali určiť ako rozdiel medzi nákupnou cenou cieľovej spoločnosti a účtovnou hodnotou jej upravených čistých aktív alebo počiatočnými nákladmi pri predaji cieľovej spoločnosti na špecializovanej aukcii.

Podľa stupňa kontroly nad získanou počas podnikovej kombinácie:

· Čiastočný goodwill - vzniká, keď v dôsledku podnikovej kombinácie prostredníctvom kúpy kupujúci nadobudne menej ako 100 % čistých upravených aktív, v dôsledku čoho konsolidovaná účtovná závierka nadobúdateľa (holdingu) neodráža plnej hodnoty goodwillu nadobúdanej spoločnosti. Táto situácia je typická pre akvizíciu cieľovej spoločnosti holdingovou spoločnosťou prostredníctvom cenných papierov.

· Úplný goodwill vzniká vtedy, keď je zabezpečená plná kontrola nad všetkými aktívami a pasívami cieľovej spoločnosti.

Podľa úrovne prejavu v ekonomickom systéme:

Goodwill podniku je tvorený nehmotnými individuálnymi výhodami vytvorenými samotným podnikom a ovplyvňuje dosahovanie mimoriadnych ziskov podniku v rámci príslušného odvetvia. národného hospodárstva.

Regionálny goodwill je tvorený vonkajšími podmienkami nehmotného charakteru, charakteristickými pre daný región a ovplyvňuje dosahovanie podniku mimoriadnych ziskov v rámci národného hospodárstva v dôsledku vzniku nescudziteľných nehmotných výhod medzi podnikmi v regióne v porovnaní s podnikmi v regióne. v iných regiónoch podobného odvetvia.

· Národný goodwill zabezpečuje tvorbu mimoriadnych ziskov pre podniky národného hospodárstva v porovnaní s podnikmi obdobných odvetví zahraničných štátov. Ochrana záujmov národných výrobcov bez ohľadu na ich umiestnenie je realizáciou národného goodwillu
.

Ak zhrnieme vyššie uvedenú klasifikáciu, možno ju znázorniť vo vizuálnom diagrame (obr. 1):

Obrázok 1 Klasifikácia goodwillu ako ekonomickej kategórie

1.3 Metodický základ pre hodnotenie goodwillu spoločnosti

Existuje niekoľko spôsobov, ako posúdiť hodnotu goodwillu spoločnosti, ktoré sa najviac používajú v ruskej praxi.

1. Ocenenie goodwillu ako odhad rozdielu medzi hodnotou spoločnosti a trhovou hodnotou všetkých jej aktív. Posúdenie goodwillu ako rozdielu medzi trhovou hodnotou hotového podniku a hodnotou majetku podniku možno podmienečne rozdeliť do dvoch veľkých blokov. Najprv musíte vypočítať hodnotu všetkých aktív spoločnosti. Po druhé, musíte určiť hodnotu celého podniku ako celku pomocou komparatívnej alebo príjmovej metódy ocenenia. Výber jedného alebo druhého prístupu závisí od dostupnosti a spoľahlivosti informácií použitých pri hodnotení. Keďže podnikanie je primárne vnímané ako nástroj na vytváranie príjmov, bolo by vhodné určiť hodnotu podniku výnosovou metódou. Príjmový prístup - súbor metód hodnotenia hodnoty predmetu posudzovania na základe stanovenia očakávaného príjmu z predmetu posudzovania.

Dôchodkový prístup zahŕňa použitie metód na výpočet hodnoty predmetu hodnotenia: kapitalizácia podľa miery návratnosti a priama kapitalizácia. Tento prístup vychádza z predpokladu, že hodnota objektu je určená súčasnou hodnotou budúcich príjmov pri vhodnej kapitalizačnej miere, ktorá zohľadňuje mieru návratnosti investovaného kapitálu. Na určenie požadovanej hodnoty je potrebné určiť výšku a štruktúru príjmu, načasovanie a riziko jeho prijatia. Po posúdení celkových aktív spoločnosti a trhovej hodnoty spoločnosti sa goodwill určí ako rozdiel dvoch výsledkov hodnotenia.

2. Ocenenie goodwillu v zmysle prevyšujúceho zisku. Hlavným ustanovením metódy nadmerného zisku je predpoklad možnosti goodwillu priniesť spoločnosti zisky, ktorých úroveň je vyššia ako odvetvová priemerná hodnota investovaného kapitálu. O výskyte goodwillu je možné hovoriť iba vtedy, ak finančný výsledok podniku prevyšuje finančný výsledok, ktorý by mal dostať za normálnych okolností. ekonomické podmienky fungovanie vďaka svojim hmotným a nehmotným prvkom vyjadreným v účtovnej závierke a ktorých skutočnú hodnotu je možné merať
.

Metodika oceňovania goodwillu, ktorá zahŕňa výpočet nadmerného zisku, je založená na predpoklade, že ak jeden podnik získa vyšší zisk na jednotku aktív ako podobný podnik v rovnakom odvetví, potom to znamená, že je to jeho goodwill alebo obchodná povesť. prináša podniku dodatočný zisk. Predpokladá sa, že majetok všetkých spoločností prináša rovnaký zisk. Po určení štandardného zisku na jednotku aktív je teda potrebné porovnať ho so skutočnou ziskovosťou aktív a určiť objem neevidovaných aktív, teda goodwillu. Pri výbere analógov podnikov, s ktorými možno porovnať ziskovosť, by sa mali riadiť nasledujúcimi kritériami:

Podnik vyrába podobné produkty (práce, služby);

Nachádza sa v rovnakej lokalite (kraj, okres);

Má podobný výrobné zariadenia.

V tejto práci je vhodné vyhnúť sa túto metódu, pretože nie je možné vybrať ruský trh analógové banky. Je to spôsobené fúziou najväčších bánk v Rusku a vytvorením nového jedinečného právneho subjektu.

3. Ocenenie goodwillu objemom predaja.

Ak chcete použiť metódu hodnotenia goodwillu podľa objemu predaja, musíte poznať priemerné ukazovatele ziskovosti odvetvia. Goodwill spoločnosti sa vypočíta podľa vzorca:

GW = (NOI – QfxRq)/Rg, (1)

kde G W je dobrá vôľa;

NOI - čistý prevádzkový výnos z činnosti spoločnosti;

Rq je priemerný pomer ziskovosti predaja v odvetví;

Rg - koeficient kapitalizácie nehmotného majetku;

Qf sú náklady na predaný tovar.

Metóda nadmerného zárobku sa tradične používa na oceňovanie malých podnikov už dlhú dobu. V súčasnosti je táto metóda široko používaná v oceňovacej praxi.

Nakoľko táto metóda vyžaduje kalkuláciu nákladov na predaný tovar, čo nie je možné vo vzťahu k bankám vykonať z dôvodu širokej diverzifikácie činností, spôsobuje to odmietnutie tejto metódy hodnotenia goodwillu URSA Bank OJSC.

4. Metóda oceňovania goodwillu na základe nákladového ukazovateľa.

S prihliadnutím na osobitosti skupiny metód kapitalizovaného zisku (metóda nadmerného zisku, metóda založená na predaji produktov) autor navrhuje metódu odhadu goodwillu na základe nákladového ukazovateľa.

Ekonomickým obsahom tejto metódy je stanovenie ukazovateľa čistého zisku v spojení s ukazovateľom nákladov na základe predpokladu prejavu kombinácie jednotlivých nehmotných výhod v štádiu distribúcie vyrobeného produktu (tovar, práca, služby), čo zodpovedá podstate dobrej vôle. Bežný zisk používaný na výpočet nadmerného zisku je definovaný ako súčin nákladov na vyrobené produkty (tovar, práce, služby) a ukazovateľ ziskovosti výrobné činnosti sa rovná multiplikátoru zisku/nákladov. Berúc do úvahy všetku rôznorodosť činností podniku, pri realizácii ktorých sa používajú jeho aktíva a goodwill, v tomto prípade ako ukazovateľ výrobných nákladov, súhrn všetkých ekonomicky životaschopných nákladov podniku premietnutý do účtovnej závierky.

Na vyhladenie vplyvu náhodných dynamických faktorov na ocenenie goodwillu je potrebné použiť priemerné hodnoty uvažovaných ukazovateľov za najmenej tri roky predchádzajúce okamihu ocenenia.

Keďže metóda je založená na nákladovom ukazovateli av bankovníctve sú poskytované služby značne diverzifikované, čo neumožňuje určiť priemerné ročné náklady pre celú banku. To odôvodňuje odmietnutie použiť túto metódu v práci v kurze.

5. Kvalimetrická metóda hodnotenia goodwillu.

Ekonomickým obsahom kvalimetrickej metódy hodnotenia goodwillu je načrtnúť analógiu medzi užitočnosťou podniku a hodnotou ním vytvoreného goodwillu.

Zatiaľ čo koeficient užitočnosti (alebo kvality) sa vypočíta podľa vzorca:

kde Kf je koeficient užitočnosti (alebo kvality) hodnoteného
objekt;

qmax - najlepší ukazovateľ medzi analógmi hodnoteného objektu;

qmin - najhorší ukazovateľ medzi analógmi hodnoteného objektu;

qf je skutočná hodnota ukazovateľa úžitkovosti (kvality) hodnoteného objektu.

Podľa V.M. Eliseev, hodnota podniku sa priamo stotožňuje s úrovňou užitočnosti jeho činností.

Vzhľadom na to, že vo všeobecnom ekonomickom zmysle sa odpisy interpretujú ako strata úžitkovej hodnoty predmetu, hodnota úrovne odpisov všetkého majetku posudzovaného podniku (W) v úhrne (celkové opotrebenie podniku) sa bude rovnať:

Náklady na goodwill (GW), v súlade s pohľadom V.M. Eliseev, je definovaný ako rozdiel medzi získanou hodnotou a fyzickými odpismi dlhodobého majetku (Wf) a hodnotou nehmotného majetku vyjadrenou v účtovnej závierke.

GW = W - Wf - IA (4)

Uvažovaná metóda sa javí ako nedostatočne podložená a ťažkopádna, pričom v podstate treba túto metódu zaradiť do skupiny nepriamych metód, ktorých relevantnosť a nevyhnutnosť v praxi je spochybnená.

Vzhľadom na vyššie uvedené aspekty je rozumné odmietnuť použitie tejto metódy pri hodnotení hodnoty goodwillu URSA Bank OJSC.

Pre stanovenie hodnoty goodwillu URSA Bank OJSC je teda rozumné a účelné použiť metódu odhadu rozdielu medzi hodnotou spoločnosti a trhovou hodnotou všetkých jej aktív.

KAPITOLA 2. ANALÝZA A HODNOTENIE FINANČNÝCH A EKONOMICKÝCH ČINNOSTÍ PODNIKU

2.1 Organizačná a ekonomická charakteristika URSA Bank OJSC

2.1.1 Všeobecná ekonomická charakteristika banky

Novosibirsk URSA Bank sa objavila v decembri 2004 v dôsledku zlúčenia Sibacadembank a Uralvneshtorgbank. URSA Bank je jednou z popredných regionálnych bánk v krajine, ktorá zaujíma vedúce postavenie na svojich „domácich“ trhoch (sibírsky a uralský federálny okruh).

Banku ovláda skupina ruských podnikateľov na čele s
I. Kim, z ktorých väčšina dlhodobo úspešne pôsobí v bankovom sektore. Zahraniční akcionári (EBRD, DEG a Clariden Leu) vlastnia viac ako 28 % kapitálu banky. Vzťahy medzi ruskými a zahraničnými vlastníkmi akcií a bankou sa riadia akcionárskou zmluvou.

Banka sa rozvíja ako finančná inštitúcia poskytujúca celú škálu služieb. Zameriava sa na spotrebiteľské úvery, ako aj úvery pre malé a stredné podniky.

Úroveň kapitalizácie banky možno nazvať prijateľnou vzhľadom na to, že významnú časť kapitálu predstavujú hybridné nástroje (preferované akcie) a významný podiel na základnom imaní tvorí goodwill.

Ak je kvalita úverového portfólia v korporátnom segmente celkom dobrá, potom je percento úverov po splatnosti v retailovom portfóliu pomerne vysoké, aj keď nie kritické. Očakáva sa však pokles portfóliových rizík v dôsledku nárastu podielu menej rizikových úverov.

Diverzifikácia úverového portfólia je nadpriemerná. Dvadsiatka najväčších dlžníkov tvorila ku koncu minulého roka 10,6 % z celkového úverového portfólia. Táto nízka úroveň koncentrácie rizika (výrazne podpriemerná) je zabezpečená zameraním na poskytovanie úverov jednotlivcov, malé a stredné podniky.

URSA Bank vykazuje pomerne vysokú ziskovosť vďaka širokým maržiam a zlepšenej efektívnosti. Rozšírenie aktivít banky bolo v posledných rokoch spôsobené najmä rastom aktív. Vklady klientov nemohli byť jediným zdrojom financií na rast, a preto banka siahala po rôznych zdrojoch financovania na kapitálových trhoch (a tým zvyšovala svoju závislosť od nich), ktoré môžu byť niekedy drahé a citlivé na nepriaznivé podmienky.

URSA Bank je jednou z najväčších regionálnych bánk v krajine. Podľa agentúry Interfax uzatvorila URSA Bank k 1. aprílu dvadsiatku popredných bánk z hľadiska aktív.

URSA Bank sa stala nástupkyňou Novosibirskej Sibacadembank, ku ktorej bola v decembri 2004 zlúčená Jekaterinburská Uralvneshtorgbank. Vďaka podobným firemným kultúram prebehla fúzia relatívne hladko, no na prevádzkovej úrovni ešte nie je biznis bánk plne integrovaný. URSA Bank je na druhom mieste po Sberbank v Sibírskom federálnom okrese a je jednou z popredných bánk v Uralskom federálnom okrese. Sibírsky a uralský federálny okruh zahŕňa 22 subjektov federácie a spolu zaberajú približne 40,5 % územia krajiny. Ku koncu marca tohto roku žilo v dvoch okresoch 33,4 milióna ľudí. Sieť URSA Bank zahŕňa 21 regionálnych pobočiek, 239 pobočiek, 4 zastúpenia a 360 bankomatov.

Ku koncu marca mala banka približne 10-tisíc zamestnancov. Stratégia rozvoja banky zabezpečuje optimalizáciu a zefektívnenie existujúcej siete.

Na tvorbe stratégie rozvoja banky sa priamo podieľajú skúsení zahraniční akcionári (EBRD, DEG a Clariden Leu), ktorých zástupcovia zohrávajú významnú úlohu v predstavenstve. Banku vedie vysoko profesionálny manažérsky tím, ale prítomnosť zainteresovaných akcionárov s výbornými znalosťami bankovníctva poskytuje dodatočnú podporu.

Predovšetkým vďaka rýchlemu rastu aktív banka za posledné tri roky prudko rástla, v dôsledku čoho jej trhový podiel prudko stúpol z dosť nízkej úrovne. Banka aktívne rozvíjala smerovanie nezabezpečených spotrebiteľských úverov vo väčšine regiónov svojej prítomnosti. Spotrebné úvery generujú veľmi vysoké výnosy, sú však spojené so zvýšenými rizikami, čo vedie k relatívne vysokej miere zlyhania.

Rýchly rast banky si vyžaduje pravidelnú injekciu kapitálu. Aby sa zabránilo riedeniu podielov akcionárov, banka aktívne vydáva nástroje na zvýšenie kapitálu bez hlasovacích práv (napríklad prioritné akcie). Takéto hybridné nástroje kombinujú vlastnosti vlastného imania a dlhu. Je potrebné poznamenať, že nadmerný záujem o vydávanie hybridných nástrojov môže negatívne ovplyvniť vnímanie kvality kapitálu banky zo strany investorov aj ratingových agentúr. Poľahčujúcou okolnosťou pri plánovanej emisii prioritných akcií bude nízka úroveň minimálnej dividendovej sadzby (približne 3,86 % ročne oproti 9 % pri predchádzajúcej emisii).

2.1.2 História a štruktúra základného imania OJSC URSA Bank

Sibacadembank (v decembri 2004 premenovaná na URSA Bank) bola založená a zaregistrovaná Bankou Ruska v roku 1990. V roku 1998 sa Sibacadembank zlúčila s Ruskou ľudovou bankou av roku 2001 s Kuzbass Transport Bank. V roku 2001 získala Sibacadembank kontrolný podiel v Blagoveshchensk Dalvneshtorgbank (teraz Vostochny Express Bank), ktorý bol predaný v roku 2004. V roku 2003 banka kúpila 100 nových bankomatov od nemeckej spoločnosti Wincor Nixdorf International GmbH a v tom istom roku sa stala vlastníkom 57,8% podielu na základnom imaní poisťovne ZHASO, pričom za balík zaplatila 33,8 milióna rubľov. Účasť v poisťovni považuje URSA Bank za finančnú investíciu; okrem toho sú medzi bankou a poisťovateľom uzatvorené nevýhradné zmluvy obchodný vzťah. Vo svojej súčasnej podobe sa URSA Bank objavila 22. decembra 2004, keď Sibacadembank odkúpila všetky akcie Uralvneshtorgbank, po čom finančná inštitúcia dostala nový názov - URSA Bank.

Za posledné štyri roky URSA Bank aktívne spolupracuje nielen s medzinárodnými komerčnými bankami, ale aj s množstvom významných medzinárodných finančných inštitúcií. V roku 2003 uzavrela Sibacadembank päťročnú úverovú zmluvu s Medzinárodnou finančnou korporáciou (IFC) vo výške 7 miliónov USD a v januári 2005 dostala Sibacadembank od Kreditantstalt fur Wiederaufbau (KfW) sedemročný úver vo výške 6,1 milióna USD na na poskytovanie úverov malým a stredným podnikom. V roku 2005 IFC poskytla Sibacadembank podriadený päťročný úver vo výške 6 miliónov USD na zvýšenie kapitalizácie ruskej banky. V decembri 2005 sa DEG a Clariden stali akcionármi Sibacadembank.

Na spoločnom stretnutí 17. mája 2004 dozorná rada Uralvneshtorgbank a predstavenstvo Sibacadembank diskutovali o možnosti zlúčenia dvoch úverových inštitúcií. Výsledkom bolo schválenie koncepcie fúzie a viacerých jej parametrov, vrátane ocenenia kmeňových a prioritných akcií Uralvneshtorgbank a Sibacadembank v súvislosti so zlúčením. V septembri mimoriadne valné zhromaždenia akcionárov Sibacadembank a Uralvneshtorgbank, o ktorej akcionári bánk rozhodli o reorganizácii fúziou a schválili ďalšie potrebné dokumenty.

Nakoniec 22. decembra Sibacadembank dokončila nákup akcií Uralvneshtorgbank, po čom boli kmeňové a prioritné akcie Sibacadembank prevedené na kmeňové a prioritné akcie Sibacadembank. URSA Bank určila kúpnu cenu Uralvneshtorgbank na základe ocenenia jej akcií, ktoré boli vymenené za kmeňové a prioritné akcie dodatočnej emisie samotnej URSA Bank. K dátumu nákupu bola celková hodnota akcií Uralvneshtorgbank podľa URSA Bank 8,6 miliardy RUB. s reálnou hodnotou čistých aktív 2 miliardy rubľov. a hodnota nehmotného majetku 6 miliárd rubľov.

Sibacadembank aj Uralvneshtorgbank mali rozvinutú sieť pobočiek v rôznych regiónoch krajín. Sibacadembank bola najplnšie zastúpená v Sibírskom federálnom okruhu, zatiaľ čo Uralvneshtorgbank bola zastúpená v Uralskom federálnom okruhu. Treba poznamenať, že siete pobočiek bánk geograficky susedili, ale nepretínali sa. Očakáva sa, že táto regionálna diverzifikácia umožní spojenej inštitúcii zvýšiť svoj podiel na trhu v korporátnom aj retailovom segmente, využiť synergie pri propagácii svojich produktov a poskytnúť lepšiu ochranu v prípade poklesu ekonomickej situácie v konkrétnom regióne. Na kľúčových trhoch (sibírsky a uralský federálny okruh) je URSA Bank druhá z hľadiska celkových aktív, druhá za Sberbank a na „domácom“ trhu Novosibirskej oblasti sa URSA Bank dokonca podarilo dostať pred najväčšiu banku. v krajine.

Z právneho hľadiska bol proces zlúčenia Sibacadembank a Uralvneshtorgbank ukončený 22. decembra 2004, ale zostáva vyriešiť niekoľko zostávajúcich otázok súvisiacich s fúziou. Vyžaduje sa najmä zjednotenie produktových radov a podmienok, formovanie spoločné normy otváranie účtov a poskytovanie úverov, vytvoriť jednotný personálna politika, prejsť na rovnaké IT platformy, vytvoriť jednotné spracovateľské centrum a systém ukladania dát pre sieť URSA Bank v Uralskom a Sibírskom federálnom okrese a dokončiť rebranding.

URSA Bank je ovládaná skupinou podnikateľov (väčšina z nich sú dlhodobo obchodnými partnermi) a zahraničnými inštitucionálnymi investormi (EBRD, DEG a Clariden Leu). Tie spoločne vlastnia viac ako 28 % kapitálu banky. Predstavenstvo má v súčasnosti 11 členov, z toho troch zástupcov zahraničných akcionárov a dvoch nezávislých riaditeľov. Boli zriadené tri výbory strategický rozvoj, audit a kompenzácia. Prítomnosť ruského a zahraničného kapitálu v štruktúre základného imania URSA Bank je priaznivou okolnosťou pre držiteľov záväzkov banky. Hoci väčšinový podiel patrí ruským akcionárom, tí nemajú v predstavenstve kvalifikovanú väčšinu, čo znamená, že si musia vypočuť názor strategických partnerov a nezávislých riaditeľov.

2.1.3 Stratégia rozvoja URSA Bank OJSC

URSA Bank sa plánuje ďalej rozvíjať ako univerzálna banka ponúkajúca celú škálu služieb pre firemných a súkromných klientov na kľúčových trhoch Uralu, Sibíri a Ďalekého východu. URSA Bank očakáva zvýšenie trhového podielu v korporátnom aj retailovom segmente a udržanie si druhej pozície (po Sberbank) na svojich hlavných trhoch činnosti. Okrem toho je v strednodobom horizonte cieľom dostať sa medzi desať najväčších bánk na celoštátnej úrovni. Úlohy banky sa zdajú byť aj v tvrdšej konkurencii realizovateľné.

Vyberme si hlavné prvky stratégie:

1. Krížový predaj maloobchodných produktov existujúcich klientov.

Základňa individuálnych klientov (súčasných aj tých, ktorí služby URSA Bank využívali v minulosti) tvorí spolu 2,8 milióna ľudí. Takáto veľká klientska základňa je jednou z kľúčových konkurenčných výhod URSA Bank. Ak sa v predchádzajúcich rokoch URSA Bank v retailovom segmente takmer úplne zamerala na prilákanie nových klientov, tak v budúcnosti bude veľká pozornosť venovaná predaju nových produktov existujúcim klientom banky. Keďže URSA Bank už lepšie pochopila potreby svojich klientov a preštudovala ich úverovú históriu, očakáva sa, že krížový predaj bude cielený a zlepší kvalitu úverového portfólia. Okrem toho URSA Bank očakáva rozvoj retailových služieb prostredníctvom krížového predaja bankových produktov svojim zamestnancom firemných klientov. Podľa nášho názoru, ak sa banke podarí úspešne rozvinúť cross-selling, bude môcť dosiahnuť diverzifikačný efekt a zvýšiť výnosy na klienta. Do určitej miery to môže kompenzovať negatívne dôsledky poklesu výnosov z úverov.

2. Zmena štruktúry portfólia úverov fyzickým osobám v smere zvyšovania podielu menej rizikových produktov.

Rýchly rast portfólia retailových úverov bol do minulého roka ťahaný najmä aktívnym rozvojom spotrebiteľských úverov a v menšej miere aj úverov na autá. Ale už v minulom roku sa URSA Bank presunula na menej rizikové retailové úvery - hypotéky, kreditné karty. Implementácia novej stratégie priniesla výraznú zmenu v štruktúre úverového portfólia URSA Bank. Podiel spotrebných úverov na celkovom portfóliu úverov obyvateľstvu sa tak znížil z 85 % na konci roka 2005 na 75 % o rok neskôr, pričom podiel hypotekárnych úverov za rovnaké obdobie naopak vzrástol z 1,1 %. na 17,1 %. Rozvojom hypotekárnych úverov sa URSA Bank snaží čo najlepšie využiť svoju rozsiahlu sieť pobočiek v Sibírskom federálnom okrese, pretože je často jedinou úverovou inštitúciou, ktorá ponúka hypotéky v danej oblasti. Takýto posun v štruktúre portfólia sa môže stať hlavným faktorom znižovania kreditných rizík, čo, samozrejme, možno len privítať. Na druhej strane okruh potenciálnych dlžníkov, ktorých úspory postačujú na zaplatenie zálohová platba o hypotékach je do značnej miery obmedzená, čo znamená, že URSA Bank môže znížiť požiadavky na výšku príspevku z vlastných prostriedkov dlžníka (zvyčajne 10-20 %), čo povedie k zníženiu kvality nových úverov.

3. Rozšírenie ponuky služieb pre firemnú klientelu

S cieľom prilákať nových firemných klientov a zvýšiť príjem od existujúcich dlžníkov pokračuje URSA Bank vo vývoji nových úverových produktov. V reakcii na požiadavky klientov banka v minulom roku uviedla na trh niekoľko nových produktov vrátane projektového financovania, lízingu a mezanínového financovania. URSA Bank dúfa, že z takýchto operácií dosiahne vyššiu ziskovosť ako z tradičnejších bankových produktov. Očakáva sa, že uvedenie nových produktov na trh prispeje k rastu úverového portfólia v korporátnom segmente a zvýši ziskovosť bez ohrozenia úverovej kvality. Podľa nášho názoru tento smer sľubuje dobré vyhliadky, ale dúfame, že rozsah rizikovejších operácií bude obmedzený a riziká pod kontrolou.

4. Úvery malým a stredným podnikom.

URSA Bank aktívne požičiava malým a stredné podnikanie od roku 2003 a plánuje zvýšiť objem operácií v tomto segmente. Poskytovanie úverov malým a stredným podnikom je jednou z najrýchlejšie rastúcich oblastí podnikania URSA Bank v korporátnom segmente a manažment verí, že jej prítomnosť na lokálnych trhoch a významné prevádzkové skúsenosti poskytujú banke jasnú konkurenčnú výhodu na kľúčových trhoch. Klientsku základňu URSA Bank k 31. marcu tohto roku tvorilo 12-tisíc dlžníkov z radov malých a stredných podnikov a úverové portfólio dosiahlo 5,556 miliardy rubľov. (6,8 % z objemu celkového portfólia). Úverovanie malým a stredným podnikateľom je dôležitým smerom z hľadiska ďalšej diverzifikácie úverového portfólia a zvyšovania ziskovosti bez neúmerného zvyšovania rizík.

5. Vyvážený rozvoj siete banky s dôrazom na efektivitu.

Sieť URSA Bank zohráva kľúčovú úlohu pri rozširovaní klientskej základne v maloobchodu a poskytovanie úverov malým a stredným podnikom. Počas minuloročného rýchleho rastu otvorila URSA Bank 54 pobočiek a oddelení. V roku 2007 URSA Bank očakáva spomalenie tempa rastu pobočkovej siete v porovnaní s predchádzajúcimi rokmi. Okrem toho, v záujme zefektívnenia práce URSA sa banka snaží presunúť niektoré funkcie, ktoré sú v súčasnosti sústredené v banke, na tretie strany.

Všetky vyššie uvedené opatrenia zamerané na zvýšenie efektívnosti sú v silnejšej konkurencii a rastúcom tlaku na úrokové marže jednoducho nevyhnutné.

2.2 Analýza finančnej a ekonomickej činnosti banky

2.2.1. Analýza štruktúry a dynamiky zmien kľúčových ukazovateľov výkonnosti banky

Výsledky finančnej a hospodárskej činnosti vyhodnotíme na základe týchto podkladov:

1. Súhrnná súvaha za roky 2005 a 2006

2. Súhrnný výkaz ziskov a strát za rok 2005 a 2006

stôl 1

Dynamika a štruktúra zmien položiek súvahy
v rokoch 2005-2006 (OJSC URSA Bank) tisíc rubľov

Na základe vykonanej analýzy možno vyvodiť tieto závery:

V dôsledku rýchleho rastu aktív v posledných rokoch sa ukazovatele kapitálovej primeranosti URSA Bank dostali pod tlak. Ich hodnoty však spĺňali požiadavky regulátora a veriteľov, keďže prostriedky sa získavali najmä prostredníctvom emisie prioritných akcií (ktoré kombinujú vlastnosti dlhového a kapitálového financovania), ako aj prilákaním podriadeného dlhu (t. j. druhostupňový kapitál). Absorpcia Uralvneshtorgbank sa uskutočnila iba prostredníctvom emisie a výmeny akcií.

Počas analyzovaného obdobia sa celková hodnota aktív zvýšila o 61688438 tisíc rubľov. a jeho tempo rastu bolo 242 %. Naznačuje to konsolidáciu kapitálu v dôsledku fúzie bánk.

Prevažnú väčšinu aktív tvorí „Čistý dlh z pôžičky“, ktorý sa zvýšil o 47960062 tisíc rubľov. To naznačuje rozšírenie rozsahu poskytovaných úverových operácií.

Vo vykazovanom roku tiež pozorujeme zvýšenie sumy v položke „Hotovosť“ o 746 615 tisíc rubľov, alebo o 134 %, a zároveň sa jej podiel na súvahe zvýšil o 2,2 %. Tento nárast podielu nesplácaných aktív je negatívnym trendom. Takýto vplyv môže mať negatívny vplyv na úroveň príjmov.

Suma v položke „Čisté investície do cenných papierov na obchodovanie“ sa zvýšila o 290 047 tisíc rubľov a jej miera rastu bola 116,54 %. Napriek tomu sa jej podiel na bilancii znížil o 2 %, čo svedčí o znížení atraktivity banky netradičnými spôsobmi tvorby zisku.

Hlavný korešpondenčný účet v centrálnej banke vo vykazovanom roku predstavoval 3 017 755 tisíc rubľov, čo je 24 336 tisíc rubľov. menej ako v predchádzajúcom, čo naznačuje posilnenie pozície banky. Takáto zmena naznačuje aj zlúčenie bánk, čo svedčí o konsolidácii základného imania.

Suma v položke „Fondy úverových organizácií“ sa vo vykazovanom roku zvýšila o 8 737 490 tisíc rubľov. a jeho tempo rastu bolo 183 %. Podiel na bilancii predstavoval 24 %, čo je o 6 % viac ako v základnom roku. Je to spôsobené nárastom vkladov iných úverových inštitúcií, čo svedčí o tom, že banka sa etablovala ako spoľahlivý partner.

Prijatú stratégiu rozvoja potvrdzuje zvýšenie sumy v položke „Dlhodobý majetok, nehmotný majetok a zásoby“. Suma vo vykazovanom roku predstavovala 2810009 tisíc rubľov. oproti 1693048 tisícom rubľov. základ, tempo rastu bolo 165 percent.

Výrazný nárast je zaznamenaný v položke „Čisté investície do cenných papierov na predaj“. Suma vo vykazovanom roku vzrástla v porovnaní so základným rokom o 9 604 144 tisíc rubľov. a miera rastu bola 520 %. Takýto nárast naznačuje nárast podielu vysoko likvidných aktív.

Suma v položke „Požiadavky na príjem úrokov“ vo vykazovanom roku predstavovala 104 554 tisíc rubľov, čo je 62 695 tisíc rubľov. viac ako predchádzajúci, čo naznačuje zhoršenie kvality úverového portfólia.

Na úkor vlastných zdrojov tvorila URSA Bank OJSC 9,7 % všetkých pasív, prilákané zdroje v štruktúre pasív tvoria 90,3 %, čo vo všeobecnosti nezodpovedá súčasnej štruktúre vo svetovej bankovej praxi, keďže bežná hodnota priťahovaných zdroje by mali byť na úrovni 80 – 85 %. To svedčí o vysokej závislosti banky od požičaných prostriedkov.

Prevažujúci podiel na záväzkoch banky tvoria prostriedky klientov (neúverových organizácií) - 55 % alebo 64 097 345 tis. rubľov, čo je o
40230995 tisíc rubľov viac ako základný rok. Z toho 36 % tvoria vklady fyzických osôb. Dôvodom je úspešná politika banky pri získavaní súkromných klientov.

Vo vykazovanom roku došlo k nárastu položky „Vydané dlhové obligácie“ o 7 003 435 tisíc rubľov. a miera zmeny bola 273 %. Táto skutočnosť svedčí o náraste objemu emisií viazaných úverových cenných papierov.

Zvýšenie sumy v položke „Rezervy na možné straty z podmienených záväzkov úverovej povahy, iné možné straty a transakcie s obyvateľmi offshore zón“ o 76 981 tisíc rubľov. alebo 287 % v dôsledku zhoršenia kvality úverového portfólia.

Počas analyzovaného obdobia sa vlastné prostriedky banky zvýšili o 4 660 766 tisíc rubľov. alebo 211 percent.

Najmä rast vlastných zdrojov z väčšej časti nastal v dôsledku emisného ážia o 2 412 783 tisíc rubľov. a v dôsledku precenenia dlhodobého majetku o 412 717 tisíc rubľov.

Zisk na rozdelenie za analyzované obdobie sa zvýšil o 200 % a dosiahol 2630169 tisíc rubľov. oproti 405626 tisícom rubľov. minulý rok.

Ziskovosť banky je výsledkom optimálnej štruktúry jej bilancie z hľadiska aktív aj pasív a cieľovej orientácie činnosti banky týmto smerom. Ďalšími dôležitými podmienkami pre zabezpečenie ziskovosti banky je racionalizácia štruktúry nákladov a výnosov.

Pre účely hodnotenia je potrebné normalizovať výkaz ziskov a strát. Na tento účel je potrebné vypustiť článok „Čistý príjem z jednorazových operácií“.

tabuľka 2

Výkaz ziskov a strát za roky 2005-2006

(OJSC URSA Bank) tisíc rubľov.

Na základe vykonanej analýzy vyvodzujeme tieto závery:

V roku 2006 došlo v porovnaní s rokom 2005 k zvýšeniu čistého úrokového príjmu o 2 204 744 tisíc rubľov. Jeho tempo rastu bolo 238 %. Je to spôsobené rastom úrokový výnos za 4581369 tisíc rubľov. (236 %) a zvýšenie úrokových nákladov o 2 376 625 tisíc rubľov.

Rast úrokových výnosov je zase spôsobený výrazným zvýšením úrokov z umiestnenia finančných prostriedkov v úverových inštitúciách o 53 309 tisíc rubľov, miera rastu bola 170%; možno tiež pozorovať prudké kolísanie pozitívnym smerom pri úveroch poskytnutých neúverovým organizáciám za 3 862 925 tisíc rubľov. alebo 245 percent.

V porovnaní s rokom 2005 sa čistý príjem z poplatkov a provízií zvyšuje av roku 2006 predstavuje 5 616 536 tisíc rubľov.

Počas analyzovaného obdobia sú v položke „Rezervy na možné straty“ záporné sumy.

Počas analyzovaného obdobia došlo k zvýšeniu zisku pred zdanením o 1 793 224 tisíc rubľov. Jeho tempo rastu bolo 208 percent.

Časovo rozlíšené dane sa zvýšili av roku 2006 dosiahli 811 890 tisíc rubľov. oproti 338909 tisíc rubľov. 2005 Čistý zisk vzrástol vo vykazovanom roku v porovnaní s predchádzajúcim rokom o 1 169 306 tisíc rubľov. alebo 193 %. Takýto rast možno odôvodniť pozitívnym výsledkom aktivít v mnohých článkoch správy.

2.2.2 Analýza likvidity URSA Bank

Na kontrolu stavu likvidity banky, teda jej schopnosti zabezpečiť včasné a úplné plnenie svojich peňažných a iných záväzkov vyplývajúcich z obchodov s finančnými nástrojmi, sú ustanovené štandardy okamžitej, aktuálnej, dlhodobej likvidity, ktoré regulujú ( limit) riziká straty likvidity banky.

Ukazovateľ okamžitej likvidity banky (N2) reguluje (obmedzuje) riziko straty likvidity banky v priebehu jedného obchodného dňa a určuje minimálny pomer výšky vysoko likvidných aktív banky k výške záväzkov banky na účtoch na požiadanie. Minimálna prípustná číselná hodnota normy H2 je stanovená na 15 percent.

Aktuálny ukazovateľ likvidity banky (N3) reguluje (obmedzuje) riziko straty likvidity banky počas nasledujúcich 30 kalendárne dni a určuje minimálny pomer výšky likvidných prostriedkov banky k výške záväzkov banky na účtoch na požiadanie a do 30 kalendárnych dní. Minimálna prípustná číselná hodnota normy H3 je stanovená na 50 percent.

Ukazovateľ dlhodobej likvidity banky (N4) reguluje (obmedzuje) riziko straty likvidity banky v dôsledku umiestňovania prostriedkov do dlhodobého majetku a určuje maximálny povolený pomer bankových úverových pohľadávok so zostatkovou dobou splatnosti viac ako 365 alebo 366 kalendárnych dní do vlastných zdrojov (záväzku) a záväzkov (záväzkov) banky so zostatkovou dobou splatnosti nad 365 alebo 366 kalendárnych dní.

Tabuľka 3

Ukazovatele likvidity JSC URSA Bank k 01.01.2007

(1) - dekódovanie vzorcov je uvedené v prílohe 1.

H2 - prekračuje normálnu hodnotu viac ako 2 krát. Strata likvidity v priebehu jedného obchodného dňa tejto banke vďaka tomu prakticky nehrozí. Okrem toho existuje významná rezerva na prilákanie netermínovaných vkladov v prípade potreby.

H3 - prekračuje stanovené minimum 1,57-krát. Tento pomer naznačuje, že pre banku neexistuje riziko straty likvidity v priebehu nasledujúcich tridsiatich kalendárnych dní.

H4 - 8% v blízkosti maximálnej prípustnej hodnoty, čo naznačuje nežiaduce prilákanie veľkého množstva dlhodobých vkladov, kým dlžníci banky nesplatia dlhodobé úvery.

Н5 prekračuje stanovenú hodnotu 2,44-krát, čo naznačuje vysokú úroveň finančnej stability, ktorá umožňuje prilákanie dodatočných vkladov (záväzkov), ako aj vytváranie prostriedkov na krytie prípadných strát z výskytu poistných situácií súvisiacich s úverovými, trhovými, prevádzkovými a iné druhy rizík.

Z vykonanej analýzy možno usúdiť, že banke nehrozí strata likvidity. Normálne hodnoty povinných ukazovateľov preto banka dosahuje manipuláciou so sumami na účtoch rezerv na krytie trhových, operačných a iných druhov rizík.

2.2.3 Analýza finančných výsledkov

Na analýzu finančných výsledkov činnosti banky sa využívajú údaje súvahy, výkazu ziskov a strát za príslušné obdobie.

Tabuľka 4

Finančné výsledky činnosti "banky JSC URSA" za roky 2005-2006

URSA Bank zostáva napriek silnému tlaku na úrokové marže pomerne zisková a naďalej príjemne prekvapuje svojimi finančnými výsledkami. Dôvodom je najmä počiatočná orientácia banky na úverové produkty s vysokým výnosom (najmä nezabezpečené spotrebné úvery s postupným prechodom na kreditné karty).

URSA Bank však nie je nákladovým lídrom. Pri takomto rozsiahlom obchodnom modeli si banka nechala malú kontrolu nad prevádzkovými nákladmi (vrátane strát z úverov). V najbližších rokoch by sa situácia mala zmeniť: väčšia pozornosť sa bude venovať obmedzovaniu rastu a optimalizácii nákladov. Aj keď banka v posledných rokoch dosiahla výrazné zvýšenie efektívnosti, stále existuje priestor na zlepšenie.

Celková ziskovosť na konci vykazovaného obdobia prevyšuje svoju hodnotu v predchádzajúcich dvoch časoch.Výrazný nárast ziskov počas obdobia znamená zvýšenie celkovej úrovne ziskovosti.

Finančná marža prevyšovala hodnotu predchádzajúceho obdobia o 4 % podielom prevádzkového majetku a dosiahla 19,5 %, preto sa podiel čistého prevádzkového výnosu na tvorbe zisku zvýšil, ale stále zostal nevýznamný. Pre banku je to bežný trend, keďže jej zisk by sa mal tvoriť na úkor úrokových výnosov.

Úroková marža sa zvýšila len o 1 % a dosiahla 10,8 %. Svedčí to o trende zvyšovania efektívnosti finančných investícií, no v sledovanom období sa tento trend iba začína prejavovať. Samotný nárast nie je významný.

Hodnota indexu rentability všetkých aktív vzrástla o 1,4 % a dosiahla 3,3 %. Stalo sa tak z dôvodu odklonu podielu pracovného majetku na peňažnú položku, čo je vzhľadom na trend zvyšovania efektívnosti pracovného majetku krajne nežiaduce.

Návratnosť vlastného kapitálu sa zvýšila o 5 %. Dôvodom sú zvýšené zisky a efektívne využitie kapitálu.

Rozvoj URSA Bank v posledných rokoch prebiehal na pozadí rýchleho rastu aktív. Keďže základné tempá rastu vkladov boli nižšie ako tempá rastu emitovaných úverov, výrazne sa zvýšila závislosť banky od pôžičiek na domácom a najmä zahraničnom trhu.

Posilnenie orientácie banky na zadlžovanie na finančnom trhu viedlo k prudkému zvýšeniu pomeru medzi úvermi a vkladmi.

Banka očakáva, že rozdiel medzi mierou rastu poskytnutých úverov a vkladov sa bude s vyspelosťou trhu zmenšovať. Medzitým sa banka stane vysoko závislou od dlhových kapitálových trhov, čo ju urobí zraniteľnou voči meniacim sa trhovým podmienkam a nálade investičnej komunity. Retailové vklady tvoria leví podiel prostriedkov na osobných účtoch URSA Bank, čo robí jej klientskú základňu pomerne vysoko diverzifikovanou. V budúcnosti má URSA Bank v úmysle vynaložiť ešte väčšie úsilie na získavanie prostriedkov od súčasných a nových firemných klientov na ďalšiu diverzifikáciu zdrojov financovania a riadenie nákladov.

Aktíva a pasíva URSA Bank sa zdajú byť z hľadiska splatnosti dobre vyvážené, čo nás opäť uisťuje, že banka riadi svoju likviditu veľmi obozretne.

Zhrnutím druhej časti dospejeme k záveru o hodnotení:

Keďže pri hodnotení goodwillu pomocou rozdielu medzi hodnotou podniku a trhovou hodnotou všetkých jeho aktív potrebujeme určiť trhovú hodnotu podniku a výsledky analýzy nám umožňujú podložiť nasledujúce aspekty. Na ruskom trhu neexistovali žiadne analógy takýchto fúzií, čo odôvodňuje odmietnutie porovnávacieho prístupu. Použitie nákladového prístupu je v tomto prípade nerozumné, pretože hodnotíme prebiehajúci obchod. Keďže banka sa neustále a aktívne rozvíja, najobjektívnejšie výsledky prinesie výnosový prístup. Ale keďže URSA banka je ako nová subjekt netrvá dlho, potom nie je možné vykonať spätnú analýzu, a teda ani prognózu peňažných tokov ktoré vyžaduje metóda diskontovaných peňažných tokov. Ak zoberieme správy Sibacadem a Uralvneshtorgbank oddelene, budú získané skreslené údaje, preto pri posudzovaní goodwillu metódou prevyšovania trhovej hodnoty podniku nad hodnotou jeho aktív by bolo vhodné použiť ziskovú kapitalizáciu. metóda.

KAPITOLA 3 ODÔVODNENIE TRHOVEJ HODNOTY DOBRÉHO MENA URSA BANK

3.1 Ocenenie goodwillu ako odhad rozdielu medzi trhovou hodnotou spoločnosti a hodnotou všetkých jej aktív

Pri použití tohto spôsobu prevýšenia trhovej hodnoty podniku nad hodnotu jeho majetku sa zameriame na ocenenie podniku prostredníctvom kapitalizácie zisku. Metóda kapitalizácie zisku je jednou z metód príjmového prístupu.

Zvážte praktické využitie metóda kapitalizácie zisku po etapách:

analýza účtovnej závierky podniku;

určenie výšky zisku, ktorý sa má kapitalizovať;

výpočet miery kapitalizácie;

Stanovenie hodnoty podnikania podniku.

Určenie výšky zisku, ktorý sa bude kapitalizovať, je v skutočnosti výberom časového obdobia, za ktoré sa zisk vypočíta:

zisk za posledný vykazovaný rok;

zisk za prvý prognózovaný rok;

Priemerný zisk za posledných 3-5 rokov.

Aby sme mohli posúdiť hodnotu goodwillu URSA Bank OJSC, vezmeme do úvahy zisk za posledný rok vykazovania, pretože vypočítané ukazovatele zisku prvého prognózovaného roka a stredná veľkosť zisky za posledných 3-5 rokov nebudú spoľahlivé z dôvodu nedostatku retrospektívnych informácií URSA Bank OJSC ako jednej právnickej osoby. Zisk za posledný vykazovaný rok teda berieme z normalizovaného výkazu ziskov a strát, čo je 2 423 101 tisíc rubľov.

Výpočet kapitalizačnej miery sa zvyčajne vykonáva na základe diskontnej sadzby odpočítaním očakávanej priemernej ročnej miery rastu zisku, aby sa z diskontnej sadzby vylúčili riziká spojené s možnosťou neprijatia zisku. Na určenie diskontnej sadzby sa najčastejšie používajú tieto metódy:

· model oceňovania kapitálových aktív;

model kumulatívnej konštrukcie;

· model vážených priemerných nákladov na kapitál.

Diskontná sadzba a miera kapitalizácie sú si podobné ekonomická podstata a sú vzájomne prepojené (matematicky je vzorec na kapitalizáciu upravený diskontný vzorec, pričom počet predpovedaných období má tendenciu k nekonečnu). Keďže banka plánuje pokračovať vo svojej činnosti na dobu neurčitú, vzťah medzi diskontnou sadzbou a sadzbou kapitalizácie možno vyjadriť vzorcom:

R = i – g, (5)

kde R je miera kapitalizácie;

i – diskontná sadzba;

g - očakávané miery rastu (poklesu).

Na základe vzorca usúdime, že musíme vypočítať diskontnú sadzbu. Keďže bankovú činnosť charakterizuje široká škála rizík, najspoľahlivejší bude výpočet diskontnej sadzby metódou kumulatívnej konštrukcie.

Podstatou metódy kumulatívnej výstavby je sumarizácia rizík, často určovaných expertnými prostriedkami.

Podľa pôvodnej „Metódy kumulatívnej diskontnej sadzby“ publikovanej v Business Valuation Review, december 1992, sa berú do úvahy nasledujúce rizikové faktory v rozsahu od 0 % do 5 %:

kľúčová postava vo vedení; kvalita vedenia;

veľkosť spoločnosti;

· finančná štruktúra (zdroje financovania podniku);

komoditná a územná diverzifikácia;

diverzifikácia klientely;

príjem: ziskovosť a predvídateľnosť;

iné špeciálne riziká.

V súlade s touto metódou sa konečná diskontná sadzba vypočíta podľa vzorca (6):

R = Io + Σ(Kp), (6)

kde I o je bezriziková sadzba;

Kr - rizikové faktory uvedené vyššie.

Miera návratnosti štátnych cenných papierov sa zvyčajne považuje za bezrizikovú sadzbu. V Rusku za takéto aktíva možno považovať GKO-OFZ, ruské eurobondy Rusko-30 so splatnosťou 30 rokov.

K novembru 2007 je miera návratnosti štátnych cenných papierov podľa Centrálnej banky Ruskej federácie 6,43 %.

Vypočítajme teda diskontnú sadzbu pomocou kumulatívnej konštrukčnej metódy. Výpočty sú uvedené v tabuľke 5.

Tabuľka 5

Výpočet diskontnej sadzby

Vysvetlivky k výpočtu diskontnej sadzby:

Banková činnosť sa považuje za obchodnú činnosť, teda činnosť zameranú na dosiahnutie určitého zisku. Hlavná, základná charakteristika každého podnikateľská činnosť je riskantné.

Podľa rizikového faktora „Kľúčová osoba v manažmente; kvalita vedenia“ nulové riziko podľa takmer všetkých kritérií. Je to spôsobené vysokou kvalifikáciou vrcholového manažmentu banky. Z hľadiska dostatočnosti vnútorná rezerva zamestnanci sú vystavení vysokému riziku z dôvodu neustálej fluktuácie zamestnancov. Hrozí aj nedostatok skúseností v jednotlivých personálnych útvaroch.

Čo sa týka veľkosti spoločnosti, banka po fúzii výrazne navýšila svoj kapitál, čo malo za následok nulové percento rizika v mnohých aspektoch tejto skupiny rizík.

Vzhľadom na riziká súvisiace s finančnou štruktúrou je spojené riziko 2,5 percenta pre nedostatočnú úroveň koeficientu autonómie (keďže 9 % súvahy tvorili vlastné zdroje) a v priemere 15-20 percent pre odvetvie.

V rámci diverzifikácie klientov sú hlavné riziká spojené s nerovnomerným rozdelením výnosov medzi klientov, to znamená, že strata významného klienta môže spôsobiť nerovnováhu v činnosti banky.

Ukazovatele ziskovosti spĺňajú stanovené kritériá, a preto je riziko nulové.

Vysoká konkurencia v odvetví určuje rizikovú hodnotu 5 percent. Keďže URSA Bank OJSC má vo svojich aktivitách také zameranie, ako je poskytovanie vysokorizikových úverov, počet úverov po splatnosti je vyšší ako priemer v odvetví.

Prítomnosť operačného rizika v banke je spojená s vysokou fluktuáciou zamestnancov a veľkým počtom stážistov.

Keďže banková činnosť je do značnej miery spojená s rizikami spojenými s vonkajšie prostredie, potom možnosť strát v dôsledku nepriaznivých zmien trhových cien akcií (riziko akcií), možnosť strát v dôsledku nepriaznivých zmien výmenných kurzov (menové riziko), možnosť finančných strát (straty) v dôsledku nepriaznivé zmeny úrokových sadzieb aktív, pasív a podsúvahových nástrojov úverovej inštitúcie. Všetkým týmto pozíciám je priradené päťpercentné hodnotenie rizika.

Reálna diskontná sadzba v čase ocenenia je teda 20,53 percenta.

Keďže výpočet miery kapitalizácie vyžaduje hodnotu dlhodobých mier rastu príjmov, no nedostatok spätných informácií nám neumožňuje vykonať spoľahlivý výpočet, obraciame sa na vypočítané ukazovatele nezávislých odborníkov. Keďže bankovníctvo je vysoko regulované, je oň veľký záujem rôzne skupiny zainteresovaných a nezávislých strán, najväčšia fúzia dvoch ruských bánk nemohla zostať nepovšimnutá. Podľa údajov zverejnených nezávislými agentúrami Moody's, RusRating, Fitch bude priemerná ročná miera rastu približne 4,7 %.

R = 20,53 % - 4,7 % = 15,83 %.

Stanovenie hodnoty podniku pomocou metódy kapitalizácie sa vykonáva podľa vzorca:

kde V sú náklady;

I - výška zisku;

R je miera kapitalizácie.

Takto vypočítame hodnotu podnikania URSA Bank OJSC:

V \u003d 2 423 101 000 / 15,83 % \u003d 15 307 018 320 rubľov.

Keďže hodnota goodwillu sa počíta ako rozdiel medzi hodnotou podniku a hodnotou všetkých jeho aktív, zo správy o zlúčení vezmeme hodnotu aktív URSA Bank OJSC, čo je 10 590 648 790 rubľov.

Teraz máme všetky údaje potrebné na výpočet hodnoty goodwillu URSA Bank OJSC:

GW = 15 307 018 320 rubľov. - 10 590 648 790 rubľov. = 4 716 369 530 rubľov.

3.2 Ekonomická realizovateľnosť hodnotenia goodwillu URSA Bank OJSC

Keďže 28 % kapitálu URSA Bank as patrí zahraničným investorom a zahraniční partneri sú zároveň členmi predstavenstva a predstavenstva banky, poskytovanie účtovnej závierky v súlade s medzinárodnými štandardmi je nevyhnutnou podmienkou efektívnej fungovanie systému.

Keďže goodwill je v IFRS vyčlenený ako samostatný článok a podlieha vykazovaniu, proces jeho hodnotenia je celkom rozumný. V medzinárodnom hlásení ruských bánk takéto ukazovatele stále neexistujú. Fúzie Uralsib a Investsberbank, ktoré prešli touto cestou, boli menej zamerané na zahraničných investorov, a preto sa im poskytovanie IFRS nezdalo vhodné. Keďže neexistujú také veľké združenia, primát reflexie dobrej vôle patrí OJSC URSA Bank. Predstavitelia a vrcholoví manažéri bankového sektora sa zhodujú na potrebe trhového hodnotenia dobrého mena banky, keďže záujemcovia dostávajú spoľahlivejšie informácie, čo vedie k celkovej transparentnosti bankového systému.

Goodwill by sa podľa ruských účtovných štandardov považoval za nevhodné aktívum. V medzinárodných správach to má iný význam: majitelia banky ukazujú, že zjednotená banka URSA bude môcť v nasledujúcom roku zarobiť 4 716 369 530 rubľov. viac, ako by Uralvneshtorgbank a Sibacadembank priniesli samostatne. To odráža ekonomickú efektívnosť zlúčenia dvoch bánk.

Čo sa týka prilákania dodatočných finančných injekcií na úkor nákladov na goodwill, treba povedať, že dnes viac ako 70 % kapitalizácie napríklad na londýnskej burze pripadá na goodwill spoločnosti a tento trend rastie. V ruskom bankovom sektore bola v priebehu roka väčšina bánk, ktorých akcie sa obchodujú na burze, ocenená drahšie – ich hodnota bola takmer päťkrát vyššia ako kapitál. Pozitívny goodwill firmy nie sú pre majiteľa len slová, sú to peniaze, napríklad hodnota akcií na burze. Majitelia investujú svoje úsilie do zvyšovania tohto dobrého mena a neustáleho monitorovania, čím kontrolujú úroveň zmeny hodnoty svojho podnikania.

Aby bolo možné posúdiť vplyv goodwillu na zmenu hodnoty vlastného imania spoločnosti počas obdobia dodatočných emisií akcií, spolu s burzovými kotáciami potrebnými na výpočet ukazovateľa trhovej kapitalizácie, je vhodné zvážiť predajné ceny akcií. počas emisného obdobia a spolu s čistými aktívami spoločnosti - diskontné ceny akcií predchádzajúcich emisií vynásobené zodpovedajúcim počtom vydaných akcií.

Keďže akcie URSA Bank OJSC sa obchodujú na burzách, výsledky transakcií sú otvorené. Ak vezmeme do úvahy predchádzajúcu emisiu prioritných akcií, ktorých počet predstavoval 1 milión kusov. a plánovanej emisii rovnakého počtu akcií, potom pomocou jednoduchých výpočtov môžete vidieť ekonomický efekt goodwillu na cenu akcie.

Na základe údajov o nákupe a predaji akcií obchodovaných na RTS sa reálna hodnota prioritných akcií URSA Bank odhaduje na 2,47 USD. Bez goodwillu sa to rovná oceneniu banky 5,8 vlastného imania. Podľa toho je podiel goodwillu na cene akcie 4,2 kapitálu, t.j. 42 percent.

Ak vezmeme do úvahy, že pri plánovanej emisii zostáva podiel goodwillu na cene akcie na rovnakej úrovni, t.j. 42 %, potom nami vypočítaný goodwill nám umožňuje zistiť celkové náklady na plánovanú emisiu akcií:

(4 716 369 530 rubľov * 100 %) / 42 % = 11 229 450 000 rubľov.

Vzhľadom na počet akcií plánovanej emisie vieme určiť cenu jednej akcie:

11 229 450 000 RUB/1 000 000 ks. = 11 229 rubľov.

Pre pohodlie prevedieme cenu jednej akcie URSA Bank OJSC na devízovom trhu podľa už dokončenej transakcie do rubľov:

2,47 $ * 35 RUB = 86,4 rubľov.

Teraz teda môžeme porovnať dve ceny za akciu a za rovnakých okolností vidíme zvýšenie ceny akcie v plánovanej emisii akcií o 11 142,6 rubľov. (11 229 rubľov - 86,4 rubľov = 11 142,6 rubľov). Takýto vplyv má rast nákladov na goodwill banky, čo je pozitívny trend v jej vývoji. S prihliadnutím na vyššie získané výsledky môžeme konštatovať, že spravovaním goodwillu spoločnosti kontrolujeme cenu emitovaných akcií a v podstate dostávame reálne dodatočné finančné injekcie vďaka prakticky „vzduchovej hodnote“, t.j. dobrej vôle.

Sledovanie efektívnosti finančných rozhodnutí na základe hodnotenia goodwillu je systém na analýzu, hodnotenie, diagnostiku a korekciu finančných rozhodnutí, ktoré vedú k zmene hodnoty podniku. Monitoring umožňuje brať do úvahy vplyv goodwillu na zvýšenie hodnoty podniku, ako aj úlohu subjektívneho hodnotenia investorov a iných protistrán pri finančných rozhodnutiach, s najnižšími mzdovými nákladmi a rýchlejšou diagnostikou a korekciou finančných rozhodnutí. .

ZÁVER

Vzhľadom na rastúcu konkurenciu spojenú s liberalizáciou domácich trhov, procesmi globalizácie svetovej ekonomiky, na pozadí neustáleho rastu akciových trhov, odchýlenia sa trhovej kapitalizácie podnikov od hodnoty ich reálnych aktív, podniky potrebujú efektívny systém finančného riadenia, ktorý zohľadňuje úlohu goodwillu pri tvorbe ich hodnoty.

Zvyšuje sa potreba odbornej hodnoty goodwillu, čo priamo zdôrazňuje aktuálnosť skúmanej témy.

Štúdium goodwillu na základe analýzy rôznych prístupov k jeho interpretácii umožnilo definovať goodwill ako súbor neoddeliteľných nehmotných výhod podniku, ktoré mu môžu prinášať mimoriadne zisky a pôsobiť ako zdroje využívané vo finančných a ekonomických činnostiach. Odchýlka predajnej ceny účtovnej jednotky od jej čistej hodnoty aktív je spôsobená návratnosťou hodnoty goodwillu, ktorým je pre kupujúceho nakúpený goodwill.

Goodwill sa klasifikuje podľa týchto kritérií: podľa druhov vzťahov, ak je možné goodwill scudziť v prospech iných osôb, podľa miery vplyvu na finančný výsledok podniku, podľa foriem prejavu v reprodukčnom procese, podľa mierou kontroly nad nadobudnutým goodwillom, mierou prejavu v ekonomickom systéme - goodwill podniky, regionálny goodwill, národný goodwill.

Na účely tohto ročníková práca skúma ekonomický, vytvorený, kladný goodwill banky.

Analýza rôznych metód hodnotenia goodwillu umožnila identifikovať najvhodnejšiu metódu hodnotenia goodwillu OJSC URSA Bank.

Ide o metódu hodnotenia rozdielu medzi hodnotou podniku a trhovou hodnotou všetkých jeho aktív.

Analýzou bankového sektora, smerovania činnosti banky a jej správ sme dospeli k záveru, že na ruskom trhu neexistovali žiadne analógy takýchto fúzií, čo odôvodňuje odmietnutie komparatívneho prístupu. Použitie nákladového prístupu je v tomto prípade nerozumné, pretože hodnotíme prebiehajúci obchod. Keďže banka sa neustále a aktívne rozvíja, najobjektívnejšie výsledky prinesie výnosový prístup. Keďže však URSA Bank ako nový právny subjekt funguje len dva roky, nie je možné vykonať retrospektívnu analýzu a teda predpovedať peňažné toky, čo si vyžaduje metóda diskontovaných peňažných tokov. Preto pri oceňovaní goodwillu metódou prevýšenia trhovej hodnoty podniku nad hodnotou jeho majetku by bolo vhodné použiť metódu kapitalizácie zisku.

V tretej kapitole vypočítame trhovú hodnotu goodwillu, ktorú je potrebné premietnuť do IFRS a vyhodnotíme vplyv zvýšenia hodnoty goodwillu na hodnotu emitovaných akcií.

Na základe posúdenia goodwillu je možné vyhodnotiť efektívnosť finančných rozhodnutí, ktoré vedú k zmene hodnoty podniku. Monitoring umožňuje brať do úvahy vplyv goodwillu na zvýšenie hodnoty podniku, ako aj úlohu subjektívneho hodnotenia investorov a iných protistrán pri finančných rozhodnutiach, s najnižšími mzdovými nákladmi a rýchlejšou diagnostikou a korekciou finančných rozhodnutí. .

LITERATÚRA

1. Občiansky zákonník Ruská federácia.

2. Medzinárodná príručka pre oceňovanie č. 4 (MR 4) Oceňovanie nehmotného (nehmotného) majetku.

3. Medzinárodný štandard finančného výkazníctva (IAS) 38 „Nehmotné aktíva“.

4. Inštrukcia centrálnej banky zo 16. januára 2004 N 1379-U „O hodnotení finančnej stability banky s cieľom jej uznania za dostatočnú na účasť v systéme poistenia vkladov“ (v znení novely z 18. februára 2005)

5. Pokyn č. 110-I zo dňa 16.01.2004 "O povinných bankových pomeroch"

6. Federálny zákon Ruskej federácie z 29. júla 1998 č. 135-FZ „O hodnotiacich činnostiach v Ruskej federácii“.

7. Abramov A. Commercial papers - nový finančný nástroj na ruskom akciovom trhu / A. Abramov // - 1999. - č. 2.5. - S. 17-21.

8. Belenkaya O. Analýza fúzií a akvizícií spoločností / O. Belenkaya // Vedenie spoločnosti. - 2001. - č. 2. - S. 49-54.

9. Burnham L. The need for IFRS and "fair assessment" / L. Burnham, L. Nechaeva // Účtovná správa. Ruské vydanie. - 1999. - č. 2.5. - S. 11-13.

10. Blank I.A. Základy investičného manažmentu. T. 1. / I.A. Formulár. - K .: Elga - N, Nika - Center, 2001. - 536 s.

11. Brigham Yu Finančný manažment: Celý kurz: V 2 zväzkoch: V.1. / Y. Brigham, L. Gapensky / Per. z angličtiny. vyd. V.V. Kovaleva - Petrohrad: Ekonomická škola, 1997. - 498 s.

12. Účtovníctvo reorganizácie, reorganizácie a kúpy podniku / Tkach V.I., Kubasov T.O., Shumilin E.P. - M.: PRIOR, 2000. - 128 s.

13. Valdaytsev S.V. Oceňovanie podniku a manažment hodnoty podniku: Proc. príspevok pre VŠ / S.V. Valdaytsev. - M.: UNITI-DANA, 2001. - 344.

14. Voroncovskij A.V. Investície a financovanie: Metódy posudzovania a zdôvodňovania / A.V. Voroncovskij. - Petrohrad: Vydavateľstvo SPbU, 1998. - 526 s.

15. Gavrilov A.N. O trhovej hodnote spoločností pri zlúčení / A.N. Gavrilov // Otázky hodnotenia. - 2003. - č. 3. - S. 7-9.

16. Grachev A.V. Finančná stabilita podniky: analýza, hodnotenie a riadenie: Vzdelávacia a praktická príručka / A.V. Grachev. - M .: Vydavateľstvo "Delo and Service". 2004. - 192 s.

17. Grigoriev V.V. Hodnotenie podniku: Teória a prax / V.V. Grigoriev, M.A. Fedotov. – M.: INFRA-M, 1997. – 318 s.

18. Eliseev V.M. Goodwill: problém hodnotenia a reflexie vo výkazníctve / V.M. Eliseev // Problémy s hodnotením. - 2004. - č. 1. - S. 25-37.

19. Kachalin V.V. Finančné účtovníctvo a výkazníctvo v súlade so štandardmi GAAP / V.V. Kachalin. - M.: Delo, 2000. - 432 s.

20. Copeland, T. Hodnota spoločností: hodnotenie a riadenie / T. Copeland, T. Koller, J. Murrin. - 2. vyd. / Za. z angličtiny. - M .: CJSC "Olimp - Business", 2000. - 576 s.

21. Lugovoj, V.A. Účtovanie dlhodobého majetku, nehmotného majetku, dlhodobých investícií: Metodika a workshop / V.A. Lugovoj. - M.: Financie a štatistika, 1995. - 176 s.

22. Oceňovanie podniku: Učebnica pre stredné školy / Ed. A.G. Gryaznová, M.A. Fedotová - M.: Financie a štatistika, 1999. - 509 s.

23. Posudzovanie duševného vlastníctva: Proc. príspevok / Ed. S.A. Smirnova. - M.: Financie a štatistika, 2002. - 452 s.

24. Polozkov S., Semenov T. Štúdie rozdielov v vplyve vedomostí a informácií na rozvoj spoločnosti / S. Polozkov, T. Semenov // The Economist. - 2005. - č. 2. - S. 46-50.

25. Sprievodca oceňovaním podniku / J. Fishman, S. Pratt, K. Griffith, K. Wilson; Per z angličtiny. L.I. Lopatnikov. - M .: CJSC "KVINTO-CONSULTING", 2000. - 388 s.

27. Solovieva, O.V. Zahraničné účtovné a výkaznícke štandardy: učebnica / O.V. Solovjov. - M.: CBA, Analytics - Press, 1998. - 284 s.

28. Holt R.N. Základy finančné riadenie/ R.N. Holt. - Za. z angličtiny. - M .: "Delo", 1993. - 128 s.

29. Šeremet A.D. Teória ekonomickej analýzy: Učebnica / A.D. Šeremet, M.I. Bakanov. - 4. vyd., dod. a prepracované. - M.: Financie a štatistika, 2000. - 416 s.

30. http://www.ursabank.ru/.

31. http://www.cbr.ru.

32. http://www.gaap.ru.

Príloha 1

Vysvetlenie ukazovateľov vo vzorcoch uvedených v tabuľke 4:

Lam - vysoko likvidné aktíva, t. j. finančné aktíva, ktoré musia byť prijaté v priebehu nasledujúceho kalendárneho dňa a (alebo) môžu byť bankou okamžite reklamované a (alebo) v prípade potreby predané bankou s cieľom okamžite získať finančné prostriedky vrátane finančných prostriedkov na korešpondenčné bankové účty v Banke Ruska, v bankách krajín zo „skupiny vyspelých krajín“, pokladňa banky.

Ovm - záväzky (záväzky) na požiadanie, pri ktorých môže vkladateľ a (alebo) veriteľ predložiť požiadavku na ich okamžité splatenie.

Lats - likvidné aktíva, t. j. finančné aktíva, ktoré musí banka prijať a (alebo) môžu byť reklamované v priebehu nasledujúcich 30 kalendárnych dní a (alebo) v prípade potreby predať bankou v priebehu nasledujúcich 30 kalendárnych dní s cieľom získať finančné prostriedky. v stanovených termínoch.

Ovt - záväzky (záväzky) na požiadanie, pri ktorých môže vkladateľ a (alebo) veriteľ požadovať ich okamžité splatenie, a záväzky banky voči veriteľom (vkladateľom) splatné do 30 kalendárnych dní.

Úverové pohľadávky - úverové pohľadávky so zostávajúcou dobou splatnosti viac ako 365 alebo 366 kalendárnych dní, ako aj predĺžené, ak s prihliadnutím na novostanovené lehoty splácania úverových pohľadávok čas zostávajúci do ich splatenia presiahne 365 alebo 366 kalendárnych dní;

ML - záväzky (záväzky) banky z úverov a vkladov prijatých bankou, ako aj z dlhových záväzkov banky obiehajúcich na trhu so zostatkovou dobou splatnosti viac ako 365 alebo 366 kalendárnych dní.

Ocenenie goodwillu od 30 000 RUB

Ocenenie goodwillu a iné neidentifikovateľné aktíva sa zvyčajne spájajú s nejakým identifikovateľným aktívom vrátane ochrannej známky alebo značky. Pre väčšinu úloh ocenenie goodwillu je určiť súbor tých prvkov obchodných alebo osobných vlastností, ktoré povzbudzujú zákazníkov, aby sa konkrétne uchádzali o tento podnik, a ktoré prinášajú firme zisk prevyšujúci to, čo je potrebné na získanie primeranej návratnosti všetkých ostatných aktív spoločnosti, vrátane príjmy z nehmotného majetku, ktoré možno identifikovať a samostatne odhadnúť.

Hodnotenie goodwillu je založené na dvoch hlavných metódach:

• nadmerné zisky - hodnotenie goodwillu ako značky, ktorá pomáha spoločnosti získať väčší zisk v porovnaní so situáciou, ak by predávala neznačkový produkt;
• súvaha - hodnota goodwillu sa rovná rozdielu medzi hodnotou podniku ako celku a hodnotou jeho majetku, tak hmotného, ​​ako aj identifikovateľného nehmotného majetku.

Goodwill v obchodnom svete sa považuje za hodnotu dobrého mena firmy. Obchodné meno v štruktúre nehmotných výhod je zvýraznené v súlade s čl. 150 Občianskeho zákonníka Ruskej federácie. Goodwill nastáva, keď spoločnosť zarába stabilné, vysoké zisky zo svojich príjmov nad priemerom v odvetví. Goodwill ako ekonomická hodnota sa posudzuje a účtuje do súvahy až v čase zmeny vlastníctva podniku.

Veľký počet korporátnych fúzií a akvizícií na Západe, pri ktorých boli spoločnosti nadobudnuté za oveľa vyššiu či nižšiu hodnotu, ako je hodnota majetku, je jasným dôkazom toho, že existuje niečo nehmotné, možno neoddeliteľné od samotnej spoločnosti, ale zásadne mení hodnotu podnikanie. Na to zvyčajne používajú výraz „goodwill“, z anglického Goodwill, čo doslovne znamená „ dobrej vôle", t.j. ochota kupujúceho zaplatiť viac alebo menej, ako je hodnota zodpovedajúceho podielu na čistých aktívach nadobudnutej spoločnosti. Goodwill alebo Goodwill, môže byť buď kladný alebo záporný. Goodwill (Goodwill) je teda rozdiel medzi skutočnou obstarávacou cenou spoločnosti alebo jej zodpovedajúcim podielom na základnom imaní a nadobudnutým podielom na reálnej hodnote jej aktív a pasív ku dňu transakcie:

Niekedy je goodwill spojený s výhradným vlastníctvom ochrannej známky. Tento typ nehmotného majetku bude mať určitú dobu použiteľnosti a bude sa odpisovať.

Na posúdenie hodnoty goodwillu alebo goodwillu musíte poskytnúť nasledujúce dokumenty:

1. Kópie zakladajúce dokumenty(Zakladacia listina, zakladateľská zmluva, osvedčenie o registrácii).
2. Kópie prospektov, správy o výsledkoch emisie cenných papierov (pre akciové spoločnosti).
3. Aktivity a Organizačná štruktúra spoločnosti.
4. Kópie zmlúv o prenájme nehnuteľností (ak existujú).
5. Údaje finančné výkazy za posledných 3-5 rokov (alebo možný počet predchádzajúcich období): súvaha, výkaz ziskov a strát
6. Posledné stanovisko audítora (ak bol audit vykonaný).
7. Výkaz dlhodobého majetku.
8. Inventarizačné zoznamy majetku.
9. Údaje o všetkých aktívach (nehnuteľnosti, akcie, podiely tretích osôb, zmenky, nehmotný majetok a pod.).
10. Rozdelenie záväzkov.
11. Členenie pohľadávok: podľa podmienok vzniku, podľa druhov pohľadávok, podielu pochybných pohľadávok.
12. Informácie o prítomnosti dcérskych spoločností, podielov (ak existujú), finančnej dokumentácie o nich.
13. Plán rozvoja podniku na najbližších 3-5 rokov s uvedením plánovaného hrubého príjmu za tovary/služby, potrebné investície, náklady, čistý zisk - podľa rokov.
Výsledkom práce na posúdení goodwillu alebo goodwillu bude spoločnosť, ktorá spĺňa všetky požiadavky federálny zákon z 29. júla 1998 č. 135-FZ "O oceňovacích činnostiach v Ruskej federácii" a oceňovacie štandardy, povinné pre použitie subjektmi oceňovacích činností, schválené vyhláškou ministerstva ekonomický vývoj a Obchod Ruskej federácie z 20. júla 2007 č. 256 (FSO č. 1), č. 255 (FSO č. 2), č. 254 (FSO č. 3).

Potrebujete pomoc s hodnotením? Pozrite si použitie Zavolajte teraz! Je výhodné a pohodlné pracovať s nami! Dúfame, že vás medzi nimi uvidíme

Ako často sa uchádzame o určité služby alebo služby u rôznych spoločností, ktoré nám poradili naši priatelia? Prečo kupujeme produkty, ktoré sú najaktívnejšie propagované? Nejde len o to, že výrobcovia míňajú veľa peňazí na zlepšenie vlastnej povesti, trápia sa s jej hodnotením a predávajú ju ďalším vlastníkom, čím zámerne nadhodnocujú jej hodnotu? O goodwille a vlastnostiach jeho účtovníctva budeme hovoriť v nižšie uvedenom článku.

ako úspešné podnikanie

Dobrá vôľa - čo to je? Doslova „dobrá vôľa“. Ale o tom teraz nehovoríme. Čo potrebuje podnikateľ na podnikanie? Čo je potrebné na to, aby bola žiadaná a prinášala zisk? Nepochybne pozitívne hodnotenie od organizácií tretích strán. V súčasnosti tento aspekt podnikania čoraz viac ovplyvňuje myslenie a správanie obyvateľstva. Pretože, ako ukazujú štatistiky z posledných rokov, práve toto sa naše právnické osoby snažia zdôvodniť na súde.

Ak sa teda na verejnosť dostala akákoľvek informácia dehonestujúca dobré meno podnikateľského subjektu, tak je naplnená civilné právo zákonom stanoveným spôsobom napadnúť oprávnenosť toho, čo sa stalo. Obchodná povesť, hoci ide o dosť abstraktný pojem, je však pomerne cenným nehmotným majetkom podniku.

Goodwill: definícia pojmu

Podnikatelia veľa investujú do rozvoja značky a reklamy. Obchodná povesť, alebo, ako sa tomu hovorí, goodwill (nepliesť si s goodwill filtra) je pre podnikateľské subjekty dosť drahá, a preto je ohodnotená na patričnej úrovni.

Čo je teda tento pojem? Pozrime sa na otázku krok za krokom:

• základom by mal byť vždy silný tím dobrých inzerentov a dobre prepracovaná stratégia propagácie značky;
• na propagáciu spoločnosti je potrebná ďalšia práca na najvyššej úrovni;
• v dôsledku toho sa spoločnosť musí vyznačovať dobrou firemnou kultúrou a dobre vybudovanými vzťahmi s protistranami.

Inými slovami, dobrá vôľa je celkové skóre obchodné aktivity, čo vo výsledku – vzhľadom na svoju reputáciu – umožňuje zvyšovať objem vlastných pracovný kapitál pretože ľudia chcú konzumovať tento produkt a žiadny iný. Je zaujímavé, že mnohé podnikateľské subjekty majú tendenciu zveličovať svoju dôležitosť, a to je pre nich celkom plodné – hodnota firmy výrazne stúpa.

Interpretácie goodwillu v ekonomickej teórii

Postupom času a dynamikou obchodných zmien sa výklad tohto pojmu menil v závislosti od vonkajších okolností. Počuli ste napríklad od svojich rodičov a ešte viac od svojich starých rodičov, ktorí žili povedzme za Stalina, o takom pojme ako dobrá vôľa? Nikto v Sovietskom zväze nevedel, čo to je. Tento koncept jednoducho neexistoval. V teoretickej rovine bol uvedený pojem „obchodná povesť“, no mal skôr určité psychologické vymedzenie. Dalo by sa definovať ako kumulatívny názor spotrebiteľov na konkrétnu spoločnosť, no zároveň sa o goodwille ako o hodnotnom nehmotnom majetku ani nehovorilo. To je pochopiteľné - v režime plánované hospodárstvo V tom čase jednoducho nebolo potrebné tento koncept rozširovať.

Pojem „goodwill“ k nám prišiel zo Spojených štátov amerických a tam ešte pred sto rokmi znamenal určitú ustálenú hodnotu obchodných kontaktov, ktorá následne mohla viesť k zvýšeniu zisku o niekoľko bodov. Inými slovami, v Amerike malo toto nehmotné aktívum vždy hodnotu.

Ako sa líši od iných aktív?

Čo je goodwill podľa Ide o špeciálny nehmotný majetok, ktorý má množstvo špecifických vlastností, ktoré ho odlišujú od ostatných:

• za žiadnych okolností nemôže goodwill existovať nezávisle od špecificky prepojenej spoločnosti;
• je nepodstatná, čo znamená, že jej absenciu ako takú si nemusíme všimnúť;
• goodwill nemá žiadne počiatočné vstupné ani prevádzkové náklady a v niektorých šablónach výkazov sa oceňuje na symbolickú sumu niekoľkých dolárov;
• ak sa hodnota ostatného nehmotného majetku v hodnotovom vyjadrení rozdelí podľa objemu produkcie, potom je možné sumu goodwillu kedykoľvek vyplatiť a zároveň ako taká nezanikne.

Goodwill ako ekonomická kategória

Dobrá vôľa - čo to je? Ide o komplexný koncept, ktorý možno klasifikovať podľa niekoľkých kritérií. Napríklad z hľadiska toho, ako to môže ovplyvniť účtovnú závierku podnikateľského subjektu:

• pozitívny - keď ho použijeme, získame aj dobrý príjem;
• negatívny - teda nielenže neprináša zisk, ale aj podhodnocuje odhadovanú hodnotu podniku ako takého.

Alebo, podľa formy existencie, dobrá vôľa sa stane:

• vytvorené - vyvinuté v priebehu rokov prostredníctvom kompetentnej marketingovej politiky;
• účtovníctvo - je obstarané za určitú cenu v peňažnom vyjadrení a je zahrnuté v účtovnej závierke.

Môže sa tiež klasifikovať podľa dokumentárnej metódy odrazu v týchto charakteristikách spoločnosti:

• trhová - keď sa do procesu ohodnotenia jej hodnoty zapája nielen obstarávacia cena, ale aj získaný zisk;
• normatívna - pri určovaní jej hodnoty sa zohľadňuje aj aukčná cena na trhu.

Metódy oceňovania výnosov

Často je metódou ocenenia goodwillu určenie zisku, ktorý môže priniesť podniku. Existujú teda dve metódy príjmu na určenie jej hodnoty.

Goodwill možno napríklad oceniť ako zostatkovú hodnotu medzi rozdielom medzi celkovou vyjadrenou hodnotou majetku účtovnej jednotky a jej plná cena. Je jasné, že s prvou spoluúčasťou nebudú žiadne problémy - stačí zhrnúť všetky ukazovatele. Čo sa týka samotnej hodnoty podnikania, treba k nej pristupovať komplexne: buď použiť komparatívnu analýzu, alebo vychádzať z ukazovateľov ziskovosti.

Alebo obchodnú reputáciu možno určiť na základe dostupných nadmerných ziskov. V tomto prípade je hlavnou vecou určiť plánovanú ziskovosť bez použitia goodwillu v podnikaní a potom vypočítať, koľko to môže priniesť.

Iná metodika oceňovania goodwillu

Podnikateľskú povesť možno posúdiť na základe údajov o podnikateľskom subjekte. Napríklad náklady na goodwill sa vypočítajú na základe objemu predaných produktov:

(Čistý príjem získaný z prevádzkové činnosti- úroveň ziskovosti podľa odvetví * Celková cena tovaru, ktorý bol predaný) / Ukazovateľ aktivácie ostatného nehmotného majetku.

Na posúdenie obchodnej reputácie môžete použiť aj nákladovú cenu. Takýto výpočet goodwillu je trochu podobný metóde výpočtu nadmerného zisku, ale teraz nehodnotíme dynamiku zmien v druhom prípade, ale ako aplikácia konceptu, ktorý zvažujeme, ovplyvňuje celkové náklady.

A posledný, najmenej často používaný, je kvalimetrický. Pri tejto metóde hodnotíme celková užitočnosťčinnosti podnikateľského subjektu a porovnať s hodnotou priameho goodwillu.

Vlastnosti dobrej vôle v rôznych krajinách

Takže, ako sme už zistili, samotný pojem „dobrá vôľa“ v sovietskom Rusku neexistoval, no napriek tomu, ak si spomenieme na cárske časy, autorita tohto konceptu bola stále prítomná, aj keď v zákulisí. Predstavte si, ako by si poradili miestni obchodníci, keby nemali dobrú obchodnú povesť medzi susedmi a obyvateľmi okolitých oblastí. A v našej dobe, napriek aktívnemu využívaniu tohto konceptu v podnikaní, neexistujú žiadne právne upravené dokumenty, ktoré by určovali status goodwillu. Profesionálni odhadcovia obchodnej povesti však teraz v Rusku získavajú veľkú popularitu, ktorí nielen vyberú najlepší spôsob výpočtu jej hodnoty, ale vykonajú aj všetky potrebné výpočty.

Naopak, v USA sa goodwill pri vývoji nezohľadňuje len aktívne vlastný biznis, ale aj zákonom upravená ministerstvom financií a daňovým úradom.

Potreba merať dobrú vôľu

Stanovenie hodnoty goodwillu má často dobré dôvody, keďže tento postup je dosť drahý a komplikovaný. Spravidla sa vykonáva, ak sa v blízkej budúcnosti plánuje predaj alebo kúpa podniku.

Veľmi dôležitým faktorom vplyvu je nepochybne hodnota hmotného majetku firmy, no rovnako dôležité je, akú reputáciu si výrobca za roky svojej činnosti vyslúžil, nakoľko mu dôverujú spotrebitelia a aký je jeho produkt obľúbený. Napokon, ako už bolo spomenuté vyššie, práve tieto faktory môžu výrazne zvýšiť hodnotu podniku.

Goodwill sa posudzuje aj v prípade fúzie alebo akvizície, pretože tu je tiež dôležité pochopiť, čo sa deje. Koniec koncov, ak z nehmotného hľadiska nie je obchod pre jednu zo strán dostatočne ziskový, tak prečo ho uzatvárať?

Ako sa pripraviť na hodnotenie obchodnej reputácie

Čo je dobrá vôľa? Ide predovšetkým o nehmotný majetok, a preto je potrebné ho primerane oceniť. Na postup určenia hodnoty goodwillu sú teda potrebné tieto dokumenty:

• úplné finančné výkazy za posledné tri roky;
• prípadne správy audítora;
• úplný súpis hmotného majetku dostupného v majetku spoločnosti;
• ďalšie dekódované a vysvetlené informácie o majetku podnikateľského subjektu;
• informácie o pohľadávkach v rámci zmlúv;
• ak sú k dispozícii, ich úplné finančné výkazy.

Sektor služieb sa každým rokom rozširuje: ponúkame právne a účtovné poradenstvo, kaderníctiev a kozmetických salónov je toľko, že na ne narazíte doslova na každom kroku! To ale vôbec neznamená, že každá z týchto prevádzok prináša svojmu majiteľovi nevídané zisky. Najprv si musíte získať slušnú povesť, získať pôsobivú zákaznícku základňu. To je to, o čom je dobré meno podniku.

Kto najviac potrebuje dobrú vôľu?

Keďže v súvahe takýchto podnikateľských subjektov nie je až tak veľa hmotného majetku a pre stanovenie slušnej ceny za nehnuteľnosť v podobe kaviarne či nechtového salónu je potrebné kupujúcemu ponúknuť značku tzv. správna úroveň. Je to obchodná povesť, ktorá v tomto prípade zaberie takmer polovicu nákladov podniku.

Účtovanie goodwillu v Rusku

Vzhľadom na skutočnosť, že mnohé podniky úspešne prechádzajú na medzinárodné štandardy finančného výkazníctva (IFRS), budeme z tohto hľadiska uvažovať o účtovaní goodwillu.

Podľa postulátu č. 38 sa goodwill môže prejaviť len pri kúpe alebo predaji podniku, inak nie. Keďže je nesprávne hodnotiť aktívum, ktoré v skutočnosti prakticky nie je také, a je veľmi nesprávne odmeňovať ho akýmkoľvek na základe subjektívnych úvah.

Navyše, v súlade so štandardom č. 22, po transakcii predaja a kúpy musí byť vykázaná hodnota goodwillu alokovaná k určitému dlhodobému majetku. Keďže za hodnotu ako takú sa platí, z toho vyplýva, že musí byť podložená niečím hmotným. Často sú to fixné aktíva, ktoré majú svoju vlastnú špecifickú úroveň opotrebovania.

Čo robiť, ak je dobrá vôľa negatívna

Dobrá vôľa - čo to je? Ide o nehmotný majetok, ktorý nie je zvykom identifikovať a nadobúdať oddelene od podnikateľského subjektu.

Niekedy nastanú situácie, keď sa vyplatia finančné prostriedky za konkrétny podnik, ktoré sú v skutočnosti nižšie, ako naznačuje odhadovaná hodnota všetkých obchodných aktív. V tomto prípade z toho vyplýva záver, že rozhodujúcu úlohu tu zohral goodwill a transakcia bola pre predávajúceho zrealizovaná so stratou.

Ak sa teda pozitívna obchodná povesť ako nehmotného majetku ďalej rozdeľuje podľa hodnoty dlhodobého majetku, ktorý má podnik k dispozícii, záporná sa naopak prejaví v súvahe podnikateľského subjektu na účte č. A, žiaľ, pred ďalšou dohodou sa s tým nedá nič robiť.

Moderná firma pozostáva hlavne z nehmotných aktív, z ktorých niektoré sú zaznamenané v súvahe a niektoré nie. Ocenenie podniku za týchto podmienok je teda ocenením nehmotného majetku v širšom zmysle. Pojem nehmotný majetok sa používa v účtovníctve a finančnom účtovníctve, v riadiacich a oceňovacích činnostiach a obsah tohto pojmu je rôzny v národných účtovných štandardoch rôznych krajín resp. odlišné typy odborná činnosť. Goodwill alebo goodwill je tiež nehmotným majetkom podniku.

Pre väčšinu účelov možno goodwill definovať ako kombináciu tých prvkov podnikania alebo osobných vlastností, ktoré povzbudzujú zákazníkov, aby kontaktovali konkrétny podnik, a ktoré prinášajú firme zisk prevyšujúci zisk potrebný na vytvorenie primeranej návratnosti všetkých ostatných aktív. podniku vrátane príjmov z nehmotného majetku, ktorý možno identifikovať a samostatne oceniť. Vo väčšine prípadov sa obchodný goodwill skladá z obchodného goodwillu – goodwillu, ktorý možno pripísať samotnému podniku a osobného goodwillu. Dodatočný zisk sa dosiahne ako výsledok kombinovaného vplyvu týchto dvoch prvkov.

V Rusku sa obchodná povesť v štruktúre nehmotných výhod zvýrazňuje v súlade s čl. 150 Občianskeho zákonníka Ruskej federácie. Existuje niekoľko pohľadov ekonómov na podstatu pojmu goodwill. Z účtovného hľadiska sa povesť podniku (goodwill) vykladá ako suma, o ktorú hodnota podniku prevyšuje trhovú hodnotu jeho hmotného majetku a tej časti nehmotného majetku, ktorá je vyjadrená v účtovnej závierke. Ako nehmotný majetok je táto hodnota uvedená v súvahe v čase kúpy podniku.

Avšak v západné krajiny prax ukazuje, že trhová hodnota podniku môže o niekoľko rádov prevyšovať súčet jeho hmotného a identifikovateľného nehmotného majetku, a ak bola skôr táto hodnota charakterizovaná ako všeobecný goodwill podniku, potom v r. nedávne časy existuje tendencia charakterizovať jeho štruktúru. Štruktúra goodwillu podniku je vo všeobecnosti podobná štruktúre intelektuálneho kapitálu, ktorej teórie sú v súčasnosti v západnej ekonomickej literatúre veľmi populárne. Zahŕňa tak trhové aktíva spoločnosti, ako aj aktíva infraštruktúry a jej identifikované (ale nezahrnuté v súvahe) duševné vlastníctvo a ľudské aktíva (osobný goodwill).

Goodwill je prítomný iba vtedy, keď existuje prebytočný zisk (hoci negatívny goodwill môže byť prítomný z účtovného hľadiska) a nemožno ho oddeliť od pokračujúceho podnikania, t. j. nemožno ho oddelene od neho predať. Goodwill vzniká vtedy, keď spoločnosť dosahuje stabilné, vysoké zisky, návratnosť aktív (resp vlastného imania) nadpriemerný, čoho výsledkom je, že hodnota podniku prevyšuje hodnotu jeho čistého majetku.

V medzinárodnom meradle sa účtovanie majetku goodwillu riadi IAS 22 Podnikové kombinácie, ktorý definuje goodwill pri nadobudnutí podniku ako platbu uskutočnenú nadobúdateľom v očakávaní budúcich ekonomických úžitkov z majetku, ktorý jednotlivo nespĺňa podmienky na vykázanie v účtovnej závierke. , za ktoré je však kupujúci ochotný pri kúpe zaplatiť.

Hlavné metódy hodnotenia goodwillu (goodwill).

1) Spôsob účtovania.

Táto metóda sa uplatňuje len pri kúpe podniku, keď obstarávacia cena podniku prevyšuje hodnotu hmotného a nehmotného majetku v súvahe, pričom v tomto prípade sa rozdiel pripočíta k hodnote goodwillu. V skutočnosti táto metóda pomáha ohodnotiť goodwill a iný neidentifikovateľný nehmotný majetok metódou „veľkého hrnca“.

2) Analytická metóda na hodnotenie obchodnej reputácie.

Hlavnou myšlienkou tejto metódy je, že nehmotné zložky nehmotného majetku sa v účtovníctve takmer nezobrazujú alebo vôbec nevykazujú, preto je cieľom vypočítať tieto aktíva alebo „skryté“ investície. Analytická metóda má tú výhodu, že uvádza interný pôvod goodwillu, ale je ťažké ju analyzovať a vypočítať. Majte tiež na pamäti, že niektoré položky majú hodnotu len vtedy, keď sú kombinované. Koniec koncov, samotná obchodná povesť je v prvom rade syntetickým ukazovateľom.

3) Hodnotenie reputácie podniku pomocou ukazovateľa obchodná činnosť.

Táto metóda sa najčastejšie používa na západe na hodnotenie obchodné podniky. Ukazovateľom obchodnej aktivity je zvyčajne objem predaja (najčastejšie objem predaja za posledné tri roky), na ktorý sa aplikuje multiplikátor na posúdenie reputácie podniku. Napríklad pre pekáreň je tento pomer 70-80% ročného obratu a pre supermarket - 15-20%. Oceňovať majetok podniku len na základe tržieb je však dosť riskantné, preto sa znalec musí informovať o finančných výsledkoch podniku.

4) Metóda nadmerného zisku.

Hlavnou metódou oceňovania goodwillu je metóda nadmerného zisku (ocenenie metódou kapitalizácie goodwillu). Vychádza z predpokladu, že prebytočné zisky prinášajú podniku neevidované, nehmotné aktíva, ktoré poskytujú rentabilitu aktív a vlastného kapitálu nad priemerom odvetvia. Metóda zahŕňa priame porovnanie úrovní ziskovosti hodnoteného podniku a ostatných podnikov – analógov odvetvia s následnou kapitalizáciou tej časti rozdielu medzi nimi, ktorá nie je vysvetlená vplyvom hmotného majetku.

Nevýhodou metódy je, že nie je univerzálna, keďže podnik nemusí získať prebytočný príjem, no napriek tomu má goodwill a na druhej strane má krátkodobo prebytočný príjem, ktorý priamo nesúvisí s goodwillom.

Úloha 8

Určte najefektívnejší investičný projekt pomocou metódy znížených nákladov. Hlavné ukazovatele investičných projektov sú uvedené nižšie.

Určme najefektívnejší investičný projekt podľa nasledujúceho vzorca:

Z \u003d C + En * K,

C - ročné výrobné náklady produktu;

K - investície;

En - koeficient ekonomickej efektívnosti, braný rovný 0,1.

• 1 projekt: (0,15 * 500 000) + 0,1 * 25 000 = 77 500 tisíc rubľov.
• 2 projekt: (0,17 * 1 000 000) + 0,1 * 30 000 = 173 000 tisíc rubľov.
• 3 projekt: (0,16 * 2 000 000) + 0,1 * 20 000 = 322 000 tisíc rubľov.

Záver: najefektívnejší investičný projekt je variant 1, teda najnižšie znížené náklady.

Ako oceniť dobrú vôľu

Každá spoločnosť má nielen materiálne hodnoty, ako sú budovy, zariadenia, zásoby surovín a materiálov, hotovosť atď., ale aj obchodnú povesť, vybudovaný okruh zákazníkov a dôveryhodných dodávateľov, ochranné známky a značky, slávu na trhu a iné. faktory, ktoré je na prvý pohľad veľmi ťažké posúdiť. Pri predaji podniku, pri kúpe ready-made spoločnosti, pri fúziách a akvizíciách a jednoducho pre kompetentné riadenie hodnoty spoločnosti však potrebujete vedieť, koľko stoja nehmotné hodnoty spoločnosti. Ako ich hodnotiť sa dozviete v našom materiáli.

Neexistuje všeobecne akceptovaná definícia pojmu „dobrá vôľa“. Tento pojem sa interpretuje ako povesť, rešpekt, vážnosť, sláva. Podľa autorov je goodwill predovšetkým verejná mienka vo vzťahu k menám, štýlom, priestorom, ochranným známkam, logám, projektom, produktom a akýmkoľvek iným položkám vlastneným alebo kontrolovaným spoločnosťou, ako aj vzťahom s klientmi a zákazníkmi. Zdrojom dobrej vôle môže byť ako konkrétny majster v salóne krásy, do ktorého ľudia chodia, tak aj kvalitná kuchyňa v reštaurácii.

V súlade s normou BSV-I1 prijatou v roku 1988 a doplnenou v roku 1991 Americkou spoločnosťou odhadcov (ASA) je goodwill definovaný ako „dobré meno“ spoločnosti a zahŕňa nehmotné aktíva spoločnosti, ktoré tvoria tzv. prestíž podniku, jeho obchodná povesť, vzťahy so zákazníkmi, miesta, produktové rady atď. Tieto faktory nie sú samostatne vyčleňované a nie sú zohľadnené v účtovnej závierke spoločnosti, ale slúžia ako reálny zdroj zisku.

Goodwill je nehmotný, jeho prítomnosť alebo neprítomnosť možno posúdiť len podľa obchodných zvyklostí. Napríklad, ak medzi množstvom spoločností pôsobiacich v rovnakých podmienkach (územné, cenové, servisné) jedna zaujme veľká kvantita zákazníkov v porovnaní s ostatnými, to naznačuje, že jeho goodwill je drahší alebo „silnejší“. Pre biznis má veľký význam vytváranie povedomia o značke, povedomia o značke a stálej klientely. Vytváranie silných značiek, rozširovanie kontingentu klientov, uznávanie ochranných známok, vyžaduje dodržiavanie prísnych štandardov kvality a určitého správania sa ku klientom a partnerom, zavedenie systému bonusov pre stálych zákazníkov a pod. Všetky tieto aktivity by mali prispievať k vytváraniu dobrého mena.

Prečo oceňovať goodwill

Kedy by sa mal goodwill posudzovať? Existuje niekoľko situácií, kedy je to potrebné:

Kúpa (predaj) podniku;

Fúzie a akvizície;

Manažérske rozhodnutia (pri riadení hodnoty firmy).

Osobná skúsenosť

Hamid Mamadzhanov, hlavný výskumník, Inštitút pre certifikáciu a hodnotenie duševného vlastníctva a podnikania, doktor technických vied. vedy. (Moskva)

V prvom rade musíte zhodnotiť goodwill pri kúpe a predaji podnikov. Podnikanie nie je len dlhodobý majetok a iný majetok evidovaný v súvahe, ale šikovne organizovaná organizačná a ekonomická štruktúra, skúsenosti efektívne riadenie, stabilní zákazníci, dobre zavedené distribučné kanály, vybudované obchodné vzťahy, vyškolený personál a oveľa viac spolu poskytujú udržateľný príjem. Majiteľ spoločnosti má preto záujem získať pre svoje podnikanie viac, ako je celková hodnota všetkých aktív podniku. A, samozrejme, kupujúci si bude chcieť skontrolovať, za čo platí, ak vie, že celková hodnota majetku je výrazne nižšia ako cena, za ktorú sa podnik predáva.

Jevgenij Neiman, viceprezident Ruská spoločnosť odhadcov, prezident International Academy of Appraisal and Consulting, Ph.D. tie. vedy. (Moskva)

Vykonal som ocenenie goodwillu, keď bolo potrebné určiť výšku kompenzačných strát spôsobených vyradením alebo zrušením podniku. Môžem uviesť veľmi konkrétnu situáciu. Pri ukladaní tretieho dopravného prstenca spadla pod demoláciu budova, v ktorej bola reštaurácia. Reštaurácia mala určitý okruh návštevníkov, vybudovanú povesť atď. Náhrada za reštauráciu bola určená vo výške účtovnej hodnoty majetku spoločnosti, čo, samozrejme, majiteľom firmy nevyhovovalo. Na zdôvodnenie toho, že navrhovaná cena nemôže byť spravodlivá, bolo potrebné goodwill vyhodnotiť a dať ho do nákladov reštaurácie ako hotový obchod. K ďalšiemu riešeniu problému došlo v dôsledku vyjednávania medzi vlastníkmi a zástupcami správy.

Evgeny Zlatokoltsev, podnikateľ, predal svoj podnik v roku 2003 (reštaurácia v Moskve)

Pri predaji reštaurácie bola reálna hodnota podniku o 50 % vyššia ako náklady reštaurácie, vypočítané ako súčet všetkých nákladov na jej vytvorenie. Z veľkej časti kvôli hodnote goodwillu. Zároveň som veril, že moja reštaurácia nemá dobrú vôľu ako takú. Hodnotenie však ukázalo opak. To umožnilo predávať reštauráciu za oveľa vyššiu cenu.

Precenenie goodwillu: zahraničné skúsenosti

veľa zahraničné spoločnosti, ktoré sa v posledných rokoch podieľali na veľkých fúziách alebo akvizíciách, sú teraz nútené prehodnotiť goodwill, keďže cena takýchto transakcií sa zdá byť príliš vysoká. Mediálny holding AOL Time Warner už zverejnil odpis vo výške 54 miliárd dolárov, aby odrážal všeobecný pokles jeho trhovej hodnoty. V mnohých ohľadoch to bolo spôsobené chybným posúdením hodnoty goodwillu (na základe nafúknutých prognózovaných hodnôt príjmov) počas zlúčenia internetového operátora AOL a mediálneho holdingu Time Warner. Ostatné veľké korporácie povedali, že urobia to isté: Clear Channel odpíše 15 až 25 miliárd USD, Vivendi Universal 12,3 až 13,2 miliardy USD, Qwest 20 až 30 miliárd USD, World Com 15 až 20 miliárd USD. Odborníci odhadujú, že po dokončení týchto procesov sa hodnota aktív v hodnote viac ako 100 miliárd dolárov jednoducho vyparí. Samozrejme, že to bude mať nepriaznivý vplyv na akciový trh.

Pri riadení firmy zameranej na zvyšovanie jej hodnoty je potrebné hodnotiť aj goodwill2.

Osobná skúsenosť

Khomutov Vladimir, vedúci konzultant poradenského centra "STEP"

Pri určitých strategických rozhodnutiach sa majitelia riadia tým, akú pozíciu firma zaujme na trhu. A goodwill s určitou mierou predpokladu možno nazvať charakteristikou postavenia spoločnosti na trhu. To znamená, že ak spoločnosť zaujme stabilnú pozíciu na trhu, naznačuje to silný goodwill, nestabilnú pozíciu - slabý goodwill.

Ako oceniť dobrú vôľu
Celý súbor nehmotného majetku, ktorým spoločnosť disponuje, možno podmienečne rozdeliť do troch skupín. Prvý zahŕňa nehmotný majetok, ktorý je neoddeliteľný od podniku, ako napríklad: dostupnosť vyškoleného personálu; úspechy v oblasti reklamy a propagácie ich produktov; výhody územnej polohy; obchodnej povesti. Aktíva v tejto skupine majú zvyčajne neurčitú životnosť a sú oceňované kolektívne. Vzhľadom na to, že u nich nie je možné určiť dobu použiteľnosti a odpisovú sadzbu, takýto majetok sa považuje za neodpisovaný.

Druhou skupinou je nehmotný majetok neoddeliteľný od zamestnanca podniku. Patrí medzi ne osobná povesť a odborné schopnosti konkrétneho zamestnanca, vrátane osobného know-how, obchodných schopností, talentu v oblasti finančných operácií atď. Rovnako ako majetok prvej skupiny je tento nehmotný majetok neoddeliteľný od zamestnanca, nemá dobu použiteľnosti a neodpisuje sa.

Treťou skupinou sú nehmotné aktíva všeobecne oddeliteľné od podniku, ako sú ochranné známky, ochranné známky, ochranné známky, autorské práva, patenty atď. Akýkoľvek majetok v tejto skupine môže byť ocenený samostatne a väčšina z nich má určitú životnosť. Takéto aktíva sa považujú za odpisovateľné a možno ich uviesť v súvahe podniku.

Medzi odborníkmi na oceňovanie neexistuje zhoda v tom, ktoré aktíva sú zahrnuté do goodwillu. Podľa autorov článku sú goodwillom v užšom zmysle slova len tie aktíva, ktoré patria do prvej skupiny v uvedenej klasifikácii. V budúcnosti sa pod goodwillom firmy v článku rozumie majetok neoddeliteľný od výroby.

Existuje niekoľko spôsobov, ako posúdiť hodnotu goodwillu spoločnosti, ktoré sa v ruskej praxi najčastejšie používajú:

Ocenenie goodwillu ako ocenenie rozdielu medzi celkovou trhovou hodnotou majetku spoločnosti a hodnotou celého podniku;

Ocenenie goodwillu z hľadiska nadmerného zisku;

Ocenenie goodwillu objemom predaja.

Pozrime sa podrobnejšie na uvedené metódy odhadu hodnoty goodwillu spoločnosti.

Ocenenie goodwillu ako odhad rozdielu medzi hodnotou spoločnosti a trhovou hodnotou všetkých jej aktív

Posúdenie goodwillu ako rozdielu medzi trhovou hodnotou hotového podniku a hodnotou majetku podniku možno podmienečne rozdeliť do dvoch veľkých blokov.

Najprv musíte vypočítať trhovú hodnotu všetkých aktív spoločnosti. Stanovenie trhovej hodnoty celkového majetku podniku je založené na princípe maxima efektívne využitie. To znamená, že ocenenie sa vykonáva za predpokladu, že majetok je najviac využívaný efektívnym spôsobom a takéto použitie je fyzicky možné, primerané, oprávnené a zákonné. V tejto fáze práce sú potrebné koordinované činnosti odhadcu a účtovníka. Účtovník musí určiť, ktorý nehmotný majetok spoločnosti možno oddeliť a uviesť do súvahy. Zostávajúci nehmotný majetok bude tvoriť goodwill.

Po druhé, musíte určiť hodnotu celého podniku ako celku pomocou komparatívnej alebo príjmovej metódy ocenenia. Výber jedného alebo druhého prístupu závisí od dostupnosti a spoľahlivosti informácií použitých pri hodnotení. Ak pri posudzovaní existuje databáza reálnych tržieb podobných podnikov, potom sa uprednostní porovnávacia metóda odhadu hodnoty podniku, ak takéto informácie neexistujú, podnik je primárne vnímaný ako nástroj na generovanie príjmov a zisťuje sa príjmovou metódou.

Po ohodnotení celkových aktív podniku vrátane nehmotného majetku, ktorý možno zaúčtovať do súvahy podniku a určení trhovej hodnoty podniku, sa goodwill určí ako rozdiel medzi dvomi výsledkami hodnotenia.

Príklad

Ocenenie podniku a goodwillu bolo vykonané za najväčšia sieť kozmetické salóny "Persona Lab". Celková hodnota majetku jedného zo salónov je 390-tisíc amerických dolárov. Ako hotový obchod bol salón ocenený na 920 000 dolárov. Vysoký odhad nákladov je spôsobený skutočnosťou, že nový majiteľ, ktorý získal salón, získal nielen kozmetický salón, ale aj možnosť využívať známe ochranná známka, zjednodušené obchodné procesy a ďalšie jasné konkurenčné výhody. To znamená, že v prípade Persona Lab získal nový majiteľ pri akvizícii salónu predovšetkým jeho goodwill, ktorý predstavoval 530 000 USD (920 000 - 390 000 USD).

Účtovný aspekt

V súlade s ruskými účtovnými štandardmi je goodwill (goodwill) definovaný ako rozdiel medzi obstarávacou cenou organizácie (ako nadobudnutého majetkového komplexu ako celku) a súvahovou hodnotou všetkých jej aktív a pasív.

Získaná obchodná povesť sa zohľadňuje v súvahe a amortizuje sa počas 20 rokov (ale nie dlhšie ako počas životnosti organizácie). V prípade, že nadobudnutý goodwill spoločnosti je záporný, pripisuje sa rovnomerne finančné výsledky spoločnosti ako prevádzkový príjem.

Ocenenie goodwillu v zmysle prevyšujúceho zisku

Metodika oceňovania goodwillu, ktorá zahŕňa výpočet nadmerného zisku, je založená na predpoklade, že ak jeden podnik získa vyšší zisk na jednotku aktív ako podobný podnik v rovnakom odvetví, potom to znamená, že je to jeho goodwill alebo obchodná povesť. prináša podniku dodatočný zisk.

Metóda stanovenia goodwillu metódou nadmerného zisku bola založená na koncepcii vyvinutej IRS a zavedenej Ministerstvom financií USA v roku 1920. Predpokladalo sa, že majetok všetkých spoločností prináša rovnaký zisk. Po určení štandardného zisku na jednotku aktív je teda potrebné porovnať ho so skutočnou ziskovosťou aktív a určiť objem neevidovaných aktív, teda goodwillu. poučenie daňový úrad U.S. č. 68-609, 1968 miera návratnosti hmotného a nehmotného majetku bola stanovená smernicou. Pre podniky s nízkym rizikom je miera návratnosti 8 % pre hmotný majetok a 15 % pre nehmotný majetok. Pre podniky s vysokou mierou rizika - 10% a 20%.

V ruskej praxi neexistujú žiadne pevné ziskové pomery tohto druhu, čo na jednej strane komplikuje hodnotenie a na druhej strane v dôsledku starostlivého výberu analógových podnikov umožňuje zvýšiť spoľahlivosť. hodnotenia a vyhnúť sa toleranciám, ktoré sú vlastné širokým zovšeobecneniam. Pri výbere analógov podnikov, s ktorými možno porovnať ziskovosť, by sa mali riadiť nasledujúcimi kritériami:

Podnik vyrába podobné produkty (práce, služby);

Nachádza sa v rovnakej lokalite (kraj, okres);

Má rovnakú výrobnú kapacitu.

Vedenie spoločnosti CJSC Angara sa rozhodlo zhodnotiť goodwill spoločnosti metódou nadmerného zisku. Čisté aktíva spoločnosti dosiahli 400 tisíc dolárov a ročný čistý zisk - 80 tisíc dolárov. Návratnosť čistých aktív je teda 20% (80/400x100%).

Ako výsledok štúdie sa zistilo, že návratnosť aktív podobných podnikov je v priemere 15 %, to znamená, že zisk Angara CJSC je o 5 % vyšší ako priemer za podobné podniky. Podľa metódy ocenenia z hľadiska nadmerného zisku takýto nesúlad vznikol z dôvodu, že sa nezohľadnila časť aktív CJSC Angara, a to goodwill.

Preto, aby spoločnosť získala zisk 80 000 USD pri 15 % návratnosti aktív, musela by mať aktíva v hodnote 533 000 USD (80/15 %). Z toho môžeme usúdiť, že hodnota goodwillu spoločnosti je 133 000 USD (533 000 - 400 000 USD).

Ocenenie goodwillu objemom predaja

Ak chcete použiť metódu hodnotenia goodwillu podľa objemu predaja, musíte poznať priemerné ukazovatele ziskovosti odvetvia. Goodwill spoločnosti sa vypočíta podľa vzorca:

GV = (NOI – QfxRq)/Rg, kde

GV - goodwill;

NOI - čistý prevádzkový výnos z činnosti spoločnosti. Vypočítané ako hrubý príjem znížený o prevádzkové náklady a náklady na úhradu (per Údržba);

Rq - odvetvový priemerný pomer ziskovosti predaja produktov;

Rg - koeficient kapitalizácie nehmotného majetku (pomer zisku podniku k hodnote nehmotného majetku evidovaného v súvahe).

Qf sú náklady na predaný tovar.

Objem expedovaných produktov spoločnosti je 200 tisíc amerických dolárov. Spoločnosť má čistý prevádzkový príjem 40 000 USD a návratnosť nehmotného majetku alebo kapitalizáciu 15 %. Spoločnosť po vykonaní výskumu zistila, že priemerná ziskovosť podobných produktov je 5 %. Na základe týchto údajov bol vypočítaný goodwill spoločnosti, ktorý predstavoval 200 tisíc amerických dolárov ((40 tisíc amerických dolárov - 200 tisíc amerických dolárov * 0,05) / 0,15).

Rovnako ako pri predchádzajúcej metóde, hlavný problém pri aplikácii metódy objemu predaja súvisí s ťažkosťami pri získavaní externých údajov, v tomto prípade s priemernou ziskovosťou odvetvia. Preto výber metódy ocenenia goodwillu závisí predovšetkým od dostupnosti informácií, ktorými spoločnosť disponuje.

Osobná skúsenosť

Vladimír Chomutov

Ocenenie goodwillu si vyžaduje značné investície času, úsilia a peňazí. Preto sa pri výbere metód treba riadiť tým, že náklady na posúdenie nepresiahnu hodnotu získaných informácií.

Úloha goodwillu v hodnote spoločnosti

Z hľadiska vplyvu goodwillu na hodnotu podniku možno všetky malé a stredné podniky rozdeliť do troch hlavných skupín: - goodwill je významnou, nie však hlavnou zložkou hodnoty;

Goodwill ešte nebol stanovený ako faktor generujúci zisk.

Do prvej skupiny patrí napríklad spoločnosť Aspect-Modifier, pomerne známy výrobca autochemického tovaru. Odborníci z „Ready Business Store“ ho ocenili na 120 000 dolárov. Ešte v roku 1997 spoločnosť zaberala asi 50 % domáceho trhu s automobilovými chemikáliami, ale do roku 2001 si spoločnosť dokázala udržať iba 8 %. Celkové náklady na obstaranie aktív možno odhadnúť na 130 000 USD, ale tieto aktíva áno úzka špecializácia, čo znamená, že sú málo tekuté a majú nízku predajnú cenu. Konečnú hodnotu podnikania tvorili z veľkej časti nehmotné aktíva – a to ochranná známka uznávaná v celom Rusku, technologická dokumentácia, kladné odborné posudky popredných výskumných centier. Čo je však najdôležitejšie, spotrebitelia si pamätajú, ako ešte pred niekoľkými rokmi doslova stáli v rade na produkty spoločnosti Aspect-Modifier. Vzhľadom na to potenciálni investori vidia v spoločnosti veľkú perspektívu rozvoja.

Do druhej skupiny patria spoločnosti, ktorých goodwill sa pohybuje od 25 % do 40 % nákladov. V prvom rade to zahŕňa poradenstvo, oceňovanie a advokátske kancelárie. Žiaľ, na trhu nie sú údaje o ich hodnotení. Do tejto skupiny patria aj kozmetické salóny, reštaurácie a iné podniky pôsobiace v sektore služieb. Tie aj iné firmy začnú prinášať stabilné zisky len vtedy, ak si vytvoria stabilnú klientelu a určitú reputáciu, teda dobré meno. Spoločnosti pôsobiace v tomto segmente trhu patria medzi najpredávanejšie a najkupovanejšie. Ako príklad možno uviesť jednu známu moskovskú reštauráciu, ktorej hodnota hmotného majetku bola 500 tisíc dolárov a likvidita niektorých z nich bola pochybná. Napríklad pohovka z poníka v hodnote 30 000 dolárov nie je ľahké nájsť kupca. V rovnakom čase bola reštaurácia ocenená na 800 000 dolárov. Svoju úlohu tu zohrala popularita miesta, jeho elitný imidž a jedinečný koncept pre ruský reštauračný trh. Všetky tieto faktory umožnili predpovedať dobu návratnosti na dva roky, čím sa reštaurácia stala jedným z najatraktívnejších investičných návrhov na trhu.

Treťou skupinou sú málo známe a „nepropagované“ firmy. Kvôli dosť neefektívne vytvorenému goodwillu ich majitelia nemôžu očakávať, že za svoje podnikanie dostanú vysokú cenu. Príkladom je spoločnosť "Daris", zaoberajúca sa výrobou čipov. Jeho odhadovaná hodnota bola 120 000 USD, z toho 115 000 USD bol hmotný majetok. Štúdie zároveň ukazujú, že trh s pochutinami, medzi ktoré patria čipsy, nie je ani zďaleka nasýtený a spoločnosti, ktoré správne zostavili svoju politiku a podarilo sa im zviditeľniť svoju ochrannú známku, môžu dosiahnuť hodnotu dobrého mena porovnateľnú s hodnotou hmotného majetku. aktíva.

Ruské črty odhady dobrej vôle

Súčasný stav na trhu oceňovania goodwillu a využitie jeho výsledkov v Rusku zanecháva veľa želaní. S tým súvisí množstvo problémov. Nedostatok spoľahlivých informácií o podniku (hodnotenie vykonané na základe oficiálnych finančných výkazov dáva výsledok niekoľkonásobne nižší ako skutočný) sťažuje prácu odhadcov; Urobili však chyby západné spoločnosti pri určovaní goodwillu naznačuje potrebu zlepšiť metódy oceňovania a uviesť ich do praxe. Malo by prispieť k širšiemu využívaniu oceňovania goodwillu a zvyšujúcej sa orientácii biznis lídrov na zvyšovanie hodnoty svojich spoločností ako jedného z hlavných strategických cieľov.