Účel a ciele riadenia peňažných tokov

Téma 8. Riadenie cash flow organizácie

Realizáciu všetkých druhov finančných a obchodných operácií organizácie sprevádza hnutie Peniaze- ich príjem alebo výdaj. Tento nepretržitý proces je definovaný konceptom cash flow.

Peňažný tok- súbor časovo rozdelených peňažných príjmov a výdavkov.

Cieľ manažmentu peňažných tokov - Zabezpečenie finančnej rovnováhy organizácie v procese jej rozvoja vyrovnávaním objemu príjmov a výdavkov finančných prostriedkov a ich časovou synchronizáciou.

Úlohy riadenia peňažných tokov:

vytvorenie dostatočného množstva finančných prostriedkov organizácie v súlade s potrebami jej hospodárskej činnosti;

optimalizácia rozloženia objemu generovaných finančných zdrojov organizácie v oblastiach hospodárskej činnosti;

Zabezpečenie vysokej úrovne finančnej stability a solventnosti organizácie;

· maximalizácia rastu čistého cash flow, zabezpečenie určeného tempa rozvoja organizácie;

· minimalizácia strát hodnoty finančných prostriedkov v procese ich hospodárneho využitia.

Existujú nasledujúce typy peňažných tokov.

· Podľa druhu činnosti alokovať peňažné toky z bežnej (prevádzkovej), finančnej a investičnej činnosti.

· Smer toku hotovosti alokovať kladné peňažné toky, charakterizujúce súhrn peňažných príjmov a záporné peňažné toky, charakterizujúce súčet platieb.

· Spôsobom výpočtu alokovať hrubý peňažný tok, ktorý predstavuje súhrn príjmov a výdavkov finančných prostriedkov a čistý peňažný tok, ktorý predstavuje rozdiel medzi kladnými a zápornými peňažnými tokmi.

· Podľa stupňa kontinuity vyčleniť pravidelné, t.j. zabezpečenie rovnakých intervalov medzi platbami a nepravidelnými (diskrétnymi).

· Podľa objemovej dostatočnosti alokovať prebytočný peňažný tok, predstavujúci prebytok peňažných tokov nad ich odlevmi a deficitný peňažný tok, v ktorom sú peňažné príjmy nižšie ako potreby organizácie na ich vynaloženie.

Peňažné toky organizácie vo všetkých formách a typoch, a teda aj celkový peňažný tok, sú najdôležitejším nezávislým objektom finančného riadenia.

Systém kľúčových ukazovateľov charakterizujúcich peňažný tok zahŕňa:

objem peňažných príjmov;

množstvo vynaložených peňazí;

objem čistého peňažného toku;

výška hotovostných zostatkov na začiatku a na konci sledovaného obdobia;

skontrolovať množstvo finančných prostriedkov;

· Rozdelenie celkovej sumy peňažných tokov určitých druhov za určité intervaly sledovaného obdobia. Počet a trvanie takýchto intervalov sú určené špecifickými úlohami analýzy alebo plánovania peňažných tokov;

· posudzovanie faktorov vnútorného a vonkajšieho charakteru, ovplyvňujúcich tvorbu peňažných tokov organizácie.

Peňažný tok sa uskutočňuje v troch typoch činností:

súčasná (hlavná, prevádzková) činnosť;

· investičné aktivity;

· finančné aktivity.

Aktuálna (hlavná, prevádzková) činnosť- činnosť organizácie, ktorej hlavným cieľom je dosahovanie zisku, alebo nemá dosahovanie zisku ako takého v súlade s predmetom a cieľmi činnosti, t.j. výroba priemyselných, poľnohospodárskych výrobkov, vykonávanie stavebníctva práce, predaj tovaru, poskytovanie služieb Stravovanie, zber poľnohospodárskych produktov, prenájom majetku a pod.

Prírastky zo súčasných aktivít:

príjem výnosov z predaja výrobkov (práce, služby);

Príjmy z ďalšieho predaja tovaru prijaté výmenným obchodom;

Príjmy zo splatenia pohľadávok;

zálohy prijaté od kupujúcich a zákazníkov.

Výstupy zo súčasných aktivít:

platba za nakúpený tovar, práce, služby;

Vystavovanie preddavkov na nákup tovarov, prác, služieb;

platenie účtov splatných za tovar, práce, služby;

· plat;

výplata dividend, úrokov;

· platba podľa výpočtov daní a poplatkov.

Investičná činnosť- činnosti organizácie súvisiace s nadobúdaním pozemkov, budov, iných nehnuteľností, zariadení, nehmotného majetku a iné obežný majetok, ako aj ich predaj; s realizáciou vlastnej výstavby, výdavky na výskum, vývoj a technologický rozvoj; s finančnými investíciami.

Príjmy z investičných aktivít:

príjem výnosov z predaja dlhodobého majetku;

Príjem výnosov z predaja cenné papiere a iné finančné investície;

príjem zo splácania pôžičiek poskytnutých iným organizáciám;

prijímanie dividend a úrokov.

Odlevy z investičných aktivít:

platba za nadobudnutý dlhodobý majetok;

vyplatenie získaných finančných investícií;

· vydávanie preddavkov na obstaranie dlhodobého majetku a finančných investícií;

poskytovanie pôžičiek iným organizáciám;

· Príspevky do schváleného (základného) kapitálu iných organizácií.

Finančné aktivity- činnosť organizácie, v dôsledku ktorej sa mení hodnota a zloženie vlastného kapitálu organizácie, požičaných prostriedkov.

Peňažné toky z finančných činností:

Príjem z emisie majetkových cenných papierov;

príjmy z pôžičiek a úverov poskytovaných inými organizáciami.

Toky z finančných činností:

splácanie pôžičiek a úverov;

Splácanie záväzkov z finančného prenájmu.

Peňažné toky generované bežnou činnosťou organizácie často smerujú do oblasti investičných aktivít, kde môžu byť využité na rozvoj výroby. Môžu však smerovať aj do sféry finančnej činnosti na výplatu dividend akcionárom. Súčasné aktivity sú pomerne často podporované finančnými a investičnými aktivitami, čo zabezpečuje dodatočný prílev kapitálu a prežitie organizácie v krízovej situácii. V tomto prípade organizácia prestane financovať kapitálové investície a pozastaví výplatu dividend akcionárom.

Peňažný tok z bežných činností sa vyznačuje týmito vlastnosťami:

súčasná činnosť je hlavnou zložkou všetkých obchodných aktivít organizácie, takže peňažný tok, ktorý vytvára, by mal zaberať najväčšiu špecifická hmotnosť v celkovom peňažnom toku organizácie;

formy a metódy súčasných činností závisia od charakteristík odvetvia, preto sa v rôznych organizáciách môžu cykly peňažných tokov súčasných činností výrazne líšiť;

· Operácie, ktoré určujú aktuálnu aktivitu, sa spravidla odlišujú pravidelnosťou, čím je menový cyklus celkom jasný;

· Súčasná činnosť je zameraná najmä na komoditný trh, preto jeho cash flow súvisí so stavom komoditného trhu a jeho jednotlivých segmentov. Napríklad nedostatok zásob na trhu môže zvýšiť odliv peňazí a nadmerné zásoby hotových výrobkov môžu znížiť ich prílev;

súčasné činnosti, a teda aj jeho peňažný tok, sú vlastné operačným rizikám, ktoré môžu narušiť peňažný cyklus.

Fixné aktíva nie sú zahrnuté do cyklu peňažných tokov bežných činností, keďže sú súčasťou investičných aktivít, ale nie je možné ich z cyklu peňažných tokov vylúčiť. Vysvetľuje to skutočnosť, že bežná činnosť spravidla nemôže existovať bez dlhodobého majetku a navyše časť nákladov na investičnú činnosť sa uhrádza prostredníctvom bežnej činnosti prostredníctvom odpisov dlhodobého majetku.

Súčasné a investičné aktivity organizácie teda úzko súvisia. Cyklus peňažných tokov z investičných činností je časové obdobie, počas ktorého sa peňažné prostriedky investované do dlhodobého majetku vrátia organizácii vo forme akumulovaných odpisov, úrokov alebo výnosov z predaja tohto majetku.

Peňažný tok z investičných činností sa vyznačuje týmito vlastnosťami:

· investičná činnosť organizácie je vo vzťahu k súčasným činnostiam podriadená, preto prílev a odlev finančných prostriedkov z investičných činností by mal byť určovaný tempom rozvoja súčasných činností;

Formy a metódy investičnej činnosti oveľa menej závisia od odvetvových charakteristík organizácie ako súčasné činnosti, preto sú cykly peňažných tokov investičných činností v rôznych organizáciách spravidla takmer totožné;

· prílev prostriedkov z investičnej činnosti v čase je spravidla výrazne vzdialený odlevu, t.j. cyklus je charakterizovaný dlhým časovým oneskorením;

investičná činnosť má rôzne formy (akvizícia, výstavba, dlhodobé finančné investície a pod.) a rôzne smery peňažných tokov v určitých časových obdobiach (spravidla spočiatku prevláda odlev výrazne prevyšujúci prílev a potom naopak), ktorý sťažuje reprezentáciu cyklu peňažných tokov v pomerne jasnom vzore;

· investičná aktivita je spojená s komoditnými aj finančnými trhmi, ktorých výkyvy sa často nezhodujú a môžu rôznymi spôsobmi ovplyvňovať investičný cash flow. Napríklad zvýšenie dopytu na komoditnom trhu môže organizácii poskytnúť dodatočný peňažný tok z predaja fixných aktív, čo však spravidla povedie k poklesu finančných zdrojov na finančnom trhu, ktorý je sprevádzaný zvýšenie ich hodnoty (v percentách), čo môže následne viesť k zvýšeniu odlivu hotovosti organizácie;

· peňažný tok investičných aktivít je ovplyvnený špecifickými typmi rizík spojených s investičnými aktivitami, ktoré spája koncept investičných rizík, ktorých výskyt je pravdepodobnejší ako operačných rizík.

Cyklus peňažných tokov finančnej činnosti je časové obdobie, počas ktorého sa peniaze investované do ziskových predmetov vrátia organizácii s úrokmi.

Peňažný tok z finančných činností sa vyznačuje týmito vlastnosťami:

finančná činnosť je vo vzťahu k bežným a investičným činnostiam podriadená, preto by sa peňažný tok finančných činností nemal vytvárať na úkor bežných a investičných činností organizácie;

objem cash flow finančných činností by mal závisieť od dostupnosti dočasne voľnej hotovosti, preto cash flow finančných činností nemusí existovať pre každú organizáciu a nie neustále;

finančná činnosť priamo súvisí s finančným trhom a závisí od jeho stavu. Rozvinutý a stabilný finančný trh môže stimulovať finančnú činnosť organizácie, a preto poskytuje zvýšenie peňažného toku tejto činnosti a naopak;

finančné činnosti sa vyznačujú špecifickými druhmi rizík, definovaných ako finančné riziká, ktoré sa vyznačujú zvláštnym nebezpečenstvom, preto môžu výrazne ovplyvniť cash flow.

Peňažné toky organizácie úzko súvisia so všetkými tromi typmi jej činností. Peniaze neustále „tečú“ z jednej činnosti do druhej. Peňažný tok bežných činností by mal spravidla poháňať investičné a finančné činnosti. Ak existuje opačný smer peňažných tokov, naznačuje to nepriaznivú finančnú situáciu organizácie.

Peňažné toky sú súborom časovo rozdelených príjmov a platieb peňažných prostriedkov vytvorených v rámci jej podnikateľskej činnosti. Schopnosť racionálne nasmerovať tieto toky správnym smerom je vlastnosť, ktorú musí mať kompetentný vedúci organizácie, aby zvýšil ziskovosť podniku. Ponúkame vzorce na výpočet peňažných tokov a metódy ich efektívnej optimalizácie.

Naučíš sa:

• Aký je peňažný tok podniku.
• Prečo riadiť peňažný tok podniku.
• Aké sú typy obchodných peňažných tokov.
• Čo je to analýza peňažných tokov.
• Ako analyzovať peňažné toky podniku.
• Čo je to výkaz peňažných tokov a ako sa pripravuje?
• Aké faktory ovplyvňujú peňažné toky.
• Ako predpovedať peňažné toky spoločnosti.
• Aké typy rozpočtov peňažných tokov existujú.

Klasifikácia a typy peňažných tokov podniku

Samotný pojem „cash flow“ je kolektívny a zahŕňa mnoho rôznych finančných tokov, ktoré zabezpečujú nepretržité vedenie obchodných procesov. Pre optimálne ovládanie všetky toky v podniku sú rozdelené do samostatných skupín v závislosti od ich základných charakteristík.

Stiahnite si materiál:

1. Podľa druhu ekonomickej činnosti v súlade s medzinárodnými účtovnými štandardmi:

• Na prevádzkovú (hlavnú) činnosť - RP (OD).

Výdavková časť zahŕňa zúčtovanie s dodávateľmi a dodávateľmi za tovary a služby, platby zamestnancom, platby do rozpočtu a mimorozpočtových fondov, ako aj ostatné výdavky súvisiace s hlavnou činnosťou podniku. Príjmy zahŕňajú prevody finančných prostriedkov od kupujúcich tovaru, vrátenie alebo vrátenie preplatku na dani atď.

• Na investičnú činnosť - RP (IČO).

Presuny a výdavky financií v priebehu investičných operácií: príjmy z vyradenia dlhodobého a nehmotného majetku, uskutočnené zmeny na dlhodobých nástrojoch investičného portfólia a ostatné finančné toky spojené s investičnou činnosťou podniku.

• Pre finančné činnosti - RP (FD).

Platby a peňažné príjmy súvisiace s prilákaním akciového a základného imania, pôžičky a úvery s rôznou dobou splatnosti, výplaty dividend a výnosov z vkladov vlastníkom spoločnosti a iné externé peňažné toky podniku.

Stiahnite si materiál:

2. Podľa smeru toku hotovosti spoločnosti:

• Pozitívne - RAP.

Peňažný tok, to znamená súčet všetkých prevodov prijatých z hospodárskej činnosti podniku na jeho bežný účet.

• Negatívne - ODP.

Peňažné toky sú celkové náklady na finančné zdroje vynaložené v dôsledku podnikateľskej činnosti podniku.

3. Podľa spôsobu výpočtu objemu:

• Hrubý - vdp.

Ide o súbor príjmov a výdavkov podniku v určitom období za každý z časových intervalov.

• Net - CDP.

Ide o rozdiel vyplývajúci z príjmov a výdavkov finančných prostriedkov aj v konkrétnom období a v časových intervaloch. Práve tento ukazovateľ určuje výsledok činnosti organizácie a jej finančnú bilanciu.

4. Podľa úrovne dostatočnosti objemu:

• Prebytok - IZDP.

Situácia, kedy príjmy finančných tokov sú vo vynaložených nákladoch výrazne vyššie ako skutočné potreby podniku. Charakteristickým znakom je veľký kladný ukazovateľ čistého peňažného toku, ktorý sa v r prevádzkové činnosti podnikov.

• Nedostatok - DFDP.

Opakom je situácia, keď objem výdavkov výrazne prevažuje nad úrovňou príjmov. Navyše, aj keď má čistý peňažný tok znamienko plus, ale nedokáže pokryť všetky plánované výdavky organizácie, finančný tok možno definovať ako deficit. Ak má ukazovateľ čistého peňažného toku znamienko mínus, jasne to definuje ako deficit.

5. Podľa spôsobu hodnotenia v čase:

• Ten skutočný je NDP.

Ide o finančný tok podniku, ktorý sa plánuje prijať v budúcnosti, znížený o hodnotu v reálnom čase.

• Budúcnosť - BJP.

Ide o peňažný tok podniku, hodnotovo upravený do určitého bodu v budúcnosti. Je základom pre výpočet reálnej hodnoty tovaru a určuje nominálnu hodnotu cash flow v konkrétnom okamihu v budúcnosti alebo v určitom časovom intervale.

6. Podľa kontinuity formovania v sledovanom období:

• Pravidelné - PRV.

Je definovaný ako peňažný tok spojený s príjmom alebo výdajom finančných prostriedkov v dôsledku konkrétnych operácií, ktoré sa vykonávajú pravidelne v stanovenom časovom období v jasných intervaloch. Takéto toky zahŕňajú väčšinu finančných transakcií v podniku: servis pôžičiek, realizácia dlhodobých investičných projektov atď. Preto väčšina peňažných tokov spoločnosti životný cyklus možno označiť za pravidelné.

• Diskrétne - DDP.

Zobrazuje finančné príjmy a výdavky za jednorazové obchodné transakcie za určité časové obdobie. Tento ukazovateľ možno použiť napríklad v prípade jednorazového nákupu akejkoľvek nehnuteľnosti, priemyselného komplexu, franšízovej licencie, ako aj bezodplatnej pomoci. V prípade zvažovania peňažných tokov podniku v rámci minimálneho časového obdobia možno ktorýkoľvek z nich definovať ako diskrétny.

7. Podľa rozsahu obsluhy ekonomického procesu:

• Peňažný tok firmy ako celku je DFT.

Najvšeobecnejší typ finančného toku, ktorý zahŕňa všetky ostatné súvisiace ekonomická aktivita podnikov.

• Pre jednotlivca štrukturálne členenia- DPCO.

Rozdelenie finančného toku medzi rôzne divízie podniku, ktoré možno definovať ako samostatné objekty v integrálnej štruktúre ekonomickej a organizačnej štruktúry podniku (tzv. centrá zodpovednosti).

• Pre jednotlivé obchodné transakcie - DPHO.

Vo všeobecnej štruktúre podnikového procesu v podniku je to počiatočný objekt nezávislého riadenia.

8. Podľa stability časových intervalov formovania:

• peňažné toky s nerovnomernými časovými intervalmi v rámci určitého obdobia. Ako príklad môžeme uviesť postup pri platení lízingových splátok, keď sa po dohode zmluvných strán na zmluve realizujú počas celej doby jej platnosti v rôznych časových intervaloch;
• finančné toky s jednotnými časovými intervalmi v rámci určitého obdobia, ktoré možno charakterizovať ako anuitu.

Je to kvalita riadenia rôznych peňažných tokov, ktorá určuje celkovú finančný stav spoločnosti.

Faktory, ktoré určujú dôležitú úlohu efektívneho riadenia peňažných tokov v organizácii

1. Finančná stabilita organizácie v procese rozvoja podnikania, ako aj jeho tempo, závisí od racionálneho riadenia peňažných tokov, od ich vzájomnej korešpondencie v čase a objeme.
2. Prehľadná organizácia peňažných tokov ukazuje úroveň „finančného zdravia“ spoločnosti a pomáha dosiahnuť vysokú mieru ziskovosti a ziskovosti všetkých obchodných procesov, pretože v každom z nich sa využívajú peňažné toky.
3. Efektívne riadenie finančných tokov umožňuje znížiť podiel úverových alebo iných vypožičaných prostriedkov a zároveň optimalizovať využitie interné zdroje podnikov a zníženie závislosti rýchlosti rozvoja podnikania od externých zdrojov financovania.
4. Porušenia v pohybe platieb negatívne ovplyvňujú objem predaja tovaru, ukazovatele produktivity práce, tvorbu materiálových a surovinových rezerv a pod., preto efektívne smerovanie peňažných tokov ovplyvňuje zlepšenie rytmu celého operačného procesu. .
5. Aktívne riadenie cash flow má pozitívny vplyv na zisky. Teda dočasne voľné finančné rezervy zahrnuté v pracovný kapitál, ako aj prilákané (investičné) zdroje je možné kompetentným prístupom efektívne využiť.
6. Racionálne riadenie peňažných tokov v podniku priamo ovplyvňuje mieru využitia kapitálu: čím rýchlejší je obrat, tým väčší je zisk.
7. Efektívne riadenie peňažných tokov umožňuje korelovať príjem a výdaj finančných prostriedkov a tým znížiť alebo úplne eliminovať riziko platobnej neschopnosti podniku.
8. Vo všeobecnosti možno peňažný tok v podniku reprezentovať ako systém „finančného krvného obehu“. Ak teda efektívne organizujete svoju prácu, budete mať príležitosť dosiahnuť vysokú ziskovosť podnikania.

Výpočet podnikových peňažných tokov a optimalizačné metódy

Ak budú peňažné toky v podniku obmedzené, môže to ovplyvniť zníženie úrovne likvidity a solventnosti organizácie, zvýšenie objemov pred protistranami, čo nakoniec povedie k nízkej ziskovosti aktív spoločnosti a vlastné prostriedky.

Existujú aj nepriaznivé dôsledky, keď sa vyskytnú nadmerné peňažné toky. Ide o neprijatie možného príjmu z dočasne voľnej hotovosti (napríklad do nej možno investovať krátka doba) a inflačné straty nevyužitých peňažných tokov. Výsledok je rovnaký – nízka ziskovosť.

Zvýšenie budúceho objemu peňažných príjmov možno dosiahnuť nasledujúcimi spôsobmi:

• dodatočná emisia akcií;
• zvýšenie vlastného kapitálu prilákaním investorov;
• čiastočná alebo úplná implementácia finančné nástroje investície;
• predaj alebo prenájom nevyužívaných nehnuteľností podniku a iného investičného majetku;
• prilákanie dlhodobých pôžičiek.

Na zníženie výdavkových položiek v strategickom plánovaní je potrebné:

• znížiť alebo úplne zrušiť investície;
• znížiť objem a počet existujúcich investičných projektov;
• znížiť prevádzkové náklady organizácie.

Pre efektívnejšie využitie peňažných tokov pri prebytku sa naopak odporúča rozširovať investičné aktivity. Na tieto účely môžete:

• urýchliť vývoj a implementáciu skutočných investičných programov;
• zvýšiť rozšírenú reprodukciu obežného dlhodobého majetku;
• čo najrýchlejšie vytvoriť investičné portfólio;
• čiastočne alebo úplne splatiť úverový dlh pred plánovaným termínom;
• rozdeliť činnosti podniku podľa regiónov.

Zároveň by sa mala venovať osobitná pozornosť rovnováhe pozitívnych a negatívnych peňažných tokov v čase.

Finančné toky možno rozdeliť podľa úrovne predvídateľnosti: rozlišujú sa úplne a nedostatočne predvídateľné peňažné toky. Existujú aj absolútne nepredvídateľné toky, ale nemá zmysel ich študovať v rámci optimalizácie.

Najefektívnejšie sú optimalizované predvídateľné peňažné toky, ktoré sa môžu v priebehu času meniť. Na tieto účely sa používajú metódy synchronizácie a zarovnania.

Synchronizácia peňažných tokov je založená na vzájomnej závislosti medzi pozitívnymi a negatívnymi finančnými tokmi. Na implementáciu synchronizácie je potrebné zvýšiť úroveň korelácie medzi oboma kategóriami peňažných tokov. Jeho výsledok sa určí pomocou príslušného koeficientu, ktorého hodnota by mala smerovať k „+1“.

QC DP (koeficient korelácie peňažných tokov) sa určuje podľa tohto vzorca:

Р p.o - možné pravdepodobnosti odchýlky peňažných tokov od ich priemernej hodnoty v plánovacom období;

RAP i- možnosti pre výšku kladných peňažných tokov v určitých časových intervaloch plánovacieho obdobia;

RAP - priemerná výška kladného peňažného toku v jednom časovom období plánovacieho obdobia;

ODP i- Varianty čiastok záporných peňažných tokov v určitých časových intervaloch plánovacieho obdobia;

ODP - priemerná výška záporného peňažného toku v jednom časovom období plánovacieho obdobia;

δ RDP, δ RDP - stredná kvadratická (štandardná) odchýlka súm kladných a záporných peňažných tokov.

Dôležitým krokom pri optimalizácii finančných tokov podniku je maximalizácia čistého cash flow. Práve jeho zvýšenie zabezpečí zrýchlenie tempa rastu podnikania na úkor vlastných zdrojov a zníži závislosť úrovne jeho rozvoja od externých zdrojov financovania, pričom zvýši Trhová hodnota spoločnosti ako celku.

Pohyb a analýza podnikových peňažných tokov

Analýza peňažných tokov je stanovenie hodnôt prijatých a vynaložených materiálových zdrojov. Hlavným cieľom tohto procesu je analyzovať finančnú stabilitu a ziskovosť organizácie. Jeho prvým krokom je výpočet peňažných tokov z hlavnej prevádzkovej činnosti podniku.

Na základe analýzy finančných tokov je možné identifikovať úroveň sebestačnosti organizácie, jej ekonomický potenciál, ziskovosť atď.

Ekonomická udržateľnosť organizácie z väčšej časti závisí od peňažných príjmov, ktoré by mali čo najviac zodpovedať objemu existujúcich záväzkov. Ak spoločnosť nemá minimálnu požadovanú výšku peňažných tokov, môže to byť faktor naznačujúci prítomnosť finančných problémov. Ak sa situácia obráti a hotovosť je prebytok, môže to byť znakom nerentabilných aktivít.

Takéto straty môžu byť spôsobené nielen vznikom ušlého zisku v situácii, keď sa dočasne neinvestuje voľná hotovosť do aktív, ale aj znehodnotením peňazí a vysokou infláciou v krajine. Je to teda analýza peňažných tokov, ktorá pomôže určiť ekonomickú situáciu podniku v skutočnosti.

Pri vykonávaní finančnej analýzy podniku ako celku možno štúdium peňažných tokov priradiť k jednému z najvýraznejších momentov, pretože práve analýzou týchto údajov je možné zistiť, ako optimálne je v podniku organizované finančné riadenie. mať neustále dostatok finančných prostriedkov.

Hlavnou správou pre analýzu finančných tokov je výkaz peňažných tokov, ktorý sa v súlade s medzinárodným štandardom IAS 7 zostavuje v kontexte činností organizácie (finančné, bežné, investičné), a nie v závislosti od zdrojov a ich smerovanie. Táto správa teda slúži ako hlavný zdroj údajov o peňažných tokoch v podniku.

Výkaz peňažných tokov sa tvorí s cieľom zistiť, ako finančné, investičné a bežné činnosti podniku ovplyvňujú peňažný tok v danom časovom období, a zároveň umožňuje zistiť príčiny zmien v pohybe finančných prostriedkov. tečie.

Takáto správa je zdrojom dôležitých informácií nielen pre majiteľov firiem a vedúcich pracovníkov organizácie, ale aj pre veriteľov a investorov.

Finanční manažéri používajú výkaz peňažných tokov na určenie úrovne likvidity podniku, na výpočet dividend, na analýzu určitých rozhodnutí prijatých s cieľom realizovať investičné projekty.

Veritelia a investori si túto správu preštudujú, aby určili úroveň kompetencií manažérov spoločnosti, riešenie problémov vytvorenie dostatočného množstva hotovosti pri výpočte dividend a úhrade úverového dlhu.

Výkaz peňažných tokov pozostáva z častí, ktoré odrážajú informácie o príjme a výdaji peňazí s ich rozdelením do finančnej, bežnej a investičnej činnosti podniku.

1. Aktuálne aktivity sa týka obchodných transakcií, ktoré v konečnom dôsledku vedú k zisku. Môže ísť o predaj alebo nákup tovaru, prác, služieb, ktoré zabezpečujú výrobné procesy, vyplácanie miezd zamestnancom, daňové a iné povinné platby, odpočítanie úrokov za použitie požičaných a úverových prostriedkov.

Práve súčasná činnosť je hlavným kanálom tvorby zisku, preto by mala byť aj hlavným zdrojom peňažných tokov.

2. Investičná činnosť- ide o operácie nákupu a predaja dlhodobého majetku a iného nehmotného majetku, cenných papierov, poskytovanie pôžičiek a úverov a pod.

V rámci tejto činnosti kladné peňažné toky zahŕňajú predaj dlhodobého majetku a iného majetku, ako aj príjem výnosov z dlhodobých investícií. Negatívne peňažné toky zahŕňajú nákupy nehnuteľností, strojov a zariadení, dlhodobé finančné investície a ostatné kapitálové investície.

Dočasné odlivy hotovosti možno pripísať bežným obchodným praktikám, pretože by ste sa mali vždy snažiť zvyšovať výrobu a zlepšovať kvalitu produktov.

3. V rámci finančných činností rozumieť operáciám prijímania alebo vrátenia finančných prostriedkov od majiteľov firiem. Patria sem aj peňažné toky z emisie akcií, získavanie pôžičiek a úverov (krátkodobých aj dlhodobých), iné cielené financovanie a ako výdavok - vydávanie dividend, vrátenie úverového dlhu akejkoľvek naliehavosti, splácanie účtov.

Vytvorenie správy o pohybe materiálových zdrojov zahŕňa identifikáciu peňažných tokov z:

• súčasné aktivity podniku;
• svoje investičné aktivity;
• finančné aktivity organizácie.

Táto správa využíva informácie uvedené v súvahe a výkaze ziskov a strát, ktoré sa musia primerane previesť na určenie peňažných tokov. Ako úpravy sa výška príjmu určuje iba na základe skutočne prijatých prostriedkov a výdavkov - iba na základe výšky skutočných platieb.

Na úpravu výkazu ziskov a strát môžete použiť priame a nepriame metódy:

• Pri použití priamej metódy (Cash Flow) sa konvertuje každá jednotlivá položka výkazu, vďaka čomu je možné identifikovať skutočné údaje o príjme a výdaji finančných prostriedkov.
• Na uplatnenie nepriamej metódy nie je potrebné prepočítavať každú položku, ale je potrebné začať s úpravou od ukazovateľa zisku alebo straty za sledované obdobie. Ďalej sa toto číslo zvyšuje o sumu nákladov nesúvisiacich s peňažnými tokmi (napríklad odpisy) a znižuje sa o sumu podobného príjmu.

Pred zostavením výkazu peňažných tokov je potrebné určiť, ktoré položky súvahy boli hlavnými zdrojmi peňažných príjmov a výdavkov (aspoň za posledné dve účtovné obdobia). Dá sa to urobiť pomocou špeciálnej tabuľky, ktorá identifikuje zdroje peňažných tokov v podniku, ako aj smer ich spotreby.

Faktory ovplyvňujúce peňažný tok podniku

Dôvody, ktoré ovplyvňujú finančné toky organizácie, sa delia na vnútorné a vonkajšie.

Interné faktory sú v prvom rade úroveň rozvoja, na ktorej sa organizácia momentálne nachádza, sezónnosť výroby a predaja produktov, trvanie výrobných a prevádzkových cyklov, naliehavosť investičných projektov, stratégia odpisovania spoločnosti. spoločnosti, úroveň profesionality vrcholových manažérov.

Vonkajšie faktory - platný daňový systém, situácia na finančnom a komoditnom trhu, zásady používané pri zúčtovaní, používané spôsoby pripisovania protistrán (pravidlá obchodného obratu), možnosť prilákania externého financovania.

Systém riadenia peňažných tokov je založený na základných princípoch:

• plánovanie a kontrola;
• transparentnosť a spoľahlivosť informácií;
• efektívnosť a racionalita;
• likvidita a solventnosť.

Hlavným princípom riadenia peňažných tokov je dostupnosť aktuálnych a presných účtovných údajov, ktorých zdrojom je manažment a účtovníctvo. Takýmito informáciami môžu byť záväzky a pohľadávky, hotovosť v pokladni organizácie a na bežných účtoch, postup pri splácaní a vydávaní požičaných prostriedkov, ako aj o platení úrokov, výške daní a iných povinných platieb, peňažných prostriedkoch potrebných na splácanie pôžičky. pre budúce nákupy na platbu vopred a pod. d.

Takéto údaje sú kumulované z viacerých zdrojov, preto je potrebné zabezpečiť ich správne premietnutie do účtovníctva, pretože včasné zadanie primárnych údajov alebo zadanie chybných údajov môže mať dôsledky pre celý podnik. Každá spoločnosť sa však podľa vlastného uváženia rozhodne, v akej forme a v akých časových intervaloch sa tieto informácie zhromažďujú, a tiež určuje základné princípy pracovného toku.

Zároveň je hlavným cieľom pri riadení peňažných tokov dosiahnuť optimálnu rovnováhu z hľadiska ich druhov, objemov, časových období a ďalších základných parametrov. Na efektívne riešenie takýchto problémov je potrebné zaviesť vhodné účtovné, plánovacie, kontrolné a analytické systémy.

Odhad peňažných tokov podniku a ich riadenie

Aby bolo možné vykonať komplexnú analýzu „finančného zdravia“ organizácie, posúdenie peňažných tokov a ich strategické plánovanie je potrebné vykonať v celkom určite. Tým sa určí nasledovné:

• hlavné oblasti míňania peňazí;
• objem a zdroje finančných príjmov;
• dôvody rozdielu medzi výškou zisku a skutočnou výškou hotovosti;
• dostatok vlastných zdrojov organizácie na dlhodobé investície.

Posúdiť skutočný pohyb peňažných tokov, synchronizáciu príjmov a výdavkov finančné zdroje, odhaľujúcom závislosť objemu zisku od riadenia peňažných tokov, je potrebné vykonať kvalitatívnu kompletnú analýzu všetkých zdrojov ich príjmu a likvidácie.

Existujú nasledujúce základné princípy riadenia peňažných tokov:

• Zvýšenie miery plnej obrátkovosti všetkých kategórií zásob, eliminácia vzniku manka (môže viesť k poklesu tržieb).
• Zvýšenie objemu predaja za najlepšie ceny. Treba si uvedomiť, že zložkami predajnej ceny nie sú len skutočné náklady, ale aj náklady na odpisy.
• Splatenie účtov splatných načas bez toho, aby boli dotknuté obchodné procesy v budúcnosti.
• Zabezpečenie včasného a promptného vrátenia pohľadávok (súčasne treba venovať pozornosť tomu, že prílišná vtieravosť v tejto veci môže v budúcnosti viesť k poklesu tržieb).

Existujú dva hlavné spôsoby výpočtu výšky peňažného toku.

Priama metóda je založená na analýze peňažných tokov na zúčtovacích účtoch organizácie a umožňuje:

• vyvodiť závery o dostatočnosti finančných zdrojov na splatenie bežných záväzkov;
• identifikovať hlavné zdroje peňažných tokov a oblasti ich výdavkov;
• určiť vzťah medzi úrovňou tržieb a príjmom prijatým za vykazované obdobie.

Táto metóda sa používa v operatívnom riadení na kontrolu tvorby zisku a analýzu dostatku finančných zdrojov na splácanie krátkodobých záväzkov.

Priama metóda však neukáže závislosť získaného zisku od zmien objemu peňažných tokov v podniku, zatiaľ čo v porovnaní s inými metódami bude takéto posúdenie trvať pomerne dlho a získané informácie budú menej zmysluplný.

Vykonajte hodnotenie všetkých zdrojov príjmov a smerov, ako míňať finančné zdroje organizácie priama metóda možné podľa nasledujúcej tabuľky:

Mali by ste tiež venovať pozornosť skutočnosti, že celkový peňažný tok musí zodpovedať rozdielu medzi počiatočným a konečným stavom finančných tokov za vykazované obdobie.

Nepriama metóda spočíva v tom, že ukazovateľ čistého zisku sa prepočítava na sumu hotovosti. Zároveň je tento ukazovateľ upravený tak, aby ho neovplyvňovali výdavkové položky, ktoré nesúvisia s odlevom financií, a príjmové položky, ktoré nevedú k ich prílevu.

Nepriama metóda je založená na štúdiu súvahových položiek a údajov z výkazu ziskov a strát a zároveň umožňuje:

• určiť závislosť objemu čistého zisku od zmien majetku podniku v danom časovom období;
• nadviazať vzťah rôzne druhyčinnosti organizácie.

Dôležité plus túto metódu výpočet výšky cash flow možno nazvať identifikáciou závislosti konečného finančného výsledku činnosti od pracovného kapitálu podniku. Na účely pokročilé plánovanie nepriama metóda pomáha určiť smery, v ktorých dochádza k „stagnácii“ pohybu peňažných tokov a nájsť najoptimálnejšie riešenie zistených problémov.

Existujú nasledujúce fázy generovania výkazu peňažných tokov pomocou nepriamej metódy:

1. Stanovenie zmien pre každú súvahovú položku a identifikácia faktorov spojených s nárastom alebo znížením objemu.
2. Štúdium správy F-2, systematizácia zdrojov podľa príjmov a smerovania podľa výdavkov financií organizácie.
3. Hromadenie informácií prijatých v správe o pohybe finančných prostriedkov.

Všetky zdroje príjmov a smery vynakladania finančných prostriedkov organizácie je možné posúdiť nepriamou metódou podľa nasledujúcej tabuľky:

Použitie tejto metódy umožňuje identifikovať schopnosti podniku tvoriť hlavný vnútorný finančný zdroj – peňažný tok z bežnej a investičnej činnosti – ako aj faktory, ktoré tento proces ovplyvňujú. V čom pridaný úžitok budú nízke mzdové náklady potrebné na vytvorenie správy, pretože väčšina informácií je už dostupná v iných štandardných formulároch správy.

Odborný názor

V praxi sa cash flow často analyzuje priamou metódou.

Dmitrij Ryabykh,

Rozpočet peňažných tokov môže byť prezentovaný vo forme tabuľky, ktorá obsahuje všetky finančné príjmy a výdavky organizácie. Takúto tabuľku môžete vytvoriť pre akýkoľvek časový interval.

Existujú priame a nepriame spôsoby vytvorenia takejto správy. V prvom prípade sa peňažné toky delia na príjmové a výdavkové položky (napríklad výnosy z predaja, výplata miezd zamestnancom, prevod odvodov dane).

V druhom prípade sú bežné peňažné toky vypočítané na základe ukazovateľa čistého zisku upraveného o zmeny pracovný kapitál a odpisy.

Vo väčšine situácií je generovanie reportu pomocou nepriamej metódy jednoduchšie, ale v budúcnosti nebude veľmi vhodné analyzovať takýto report. Na základe toho sa na výpočet cash flow najčastejšie používa priama metóda.

Plánovanie peňažných tokov spoločnosti a vypracovanie splátkového kalendára

Zdroje peňažných príjmov plánované na nasledujúci rok a smerovanie ich čerpania podľa mesiacov predstavujú len základ pre riadenie peňažných tokov, avšak pre efektívne využívanie financií každý deň je potrebné zostaviť tzv. ".

Hlavným účelom vytvorenia takéhoto dokumentu je určiť presné dátumy príjmov a výdavkov peňažných tokov podniku, na základe ktorých sa stanovia plány a úlohy pre zamestnancov organizácie.

Pri generovaní splátkového kalendára je formulár prehľadu rozdelený na dve časti:

1. Harmonogram plánovaných finančných príjmov.
2. Rozpis budúcich výdavkov.

Štandardné členenie rozvrhu výdavkov je denné, ale je možné zostaviť rozvrh platieb aj v iných časových intervaloch (po týždňoch, štvrťrokoch).

Za účelom efektívne riadenie Pre peňažné toky spoločnosti sa používajú tieto typy splátkového kalendára:

1. V rámci súčasnej činnosti organizácie:

• kalendár vymáhania pohľadávok - sú v ňom zahrnuté platby v takých sumách a termínoch, aké sú uvedené v príslušných zmluvách. V prípade dlhov po lehote splatnosti sa odporúča zahrnúť platby do kalendára po ich predbežnom odsúhlasení zmluvnými stranami;
• kalendár platenia daní - uvádzajú sa všetky sumy daní a iných povinných platieb do rozpočtu a mimorozpočtových fondov;
• mzdový kalendár - najčastejšie sa používa v organizáciách, v ktorých sa mzdy vyplácajú podľa viacstupňového rozvrhu a personálna štruktúra je pomerne zložitá;
• splátkový kalendár splatných účtov – obsahuje len časť „rozpis splátok z úveru“, pričom sumy a termíny splátok sú určené v súlade s podmienkami úverových zmlúv (zmluv o úvere);
• predajný kalendár - pozostáva z dvoch častí:

Rozpis nákladov spojených s realizáciou (reklama, obsah predajná sieť atď.);

Harmonogram prijímania platieb na účet platby za dodaný tovar (pripísanie hotovosti z predaja produktov);

• kalendár na tvorbu zásob - je tvorený pre oddelenia, ktoré sa zaoberajú logistikou podniku. Patria sem náklady na nákup materiálu, surovín, komponentov, skladovanie a poistenie produktov, ako aj náklady na logistiku. Je povolené zahrnúť do takéhoto kalendára informácie o splatení účtov splatných protistranám;
• kalendár nákladov na správu - náklady na nákup kancelárskych potrieb, softvér a spotrebný materiál na kancelárske vybavenie, cestovné náklady, poštové a iné služby. Celková výška nákladov podľa tohto článku je predbežne určená odhadom a podmienky sú dohodnuté s príslušnými riadiacimi jednotkami.

2. V rámci investičnej činnosti:

• kalendár na vytvorenie dlhodobého investičného portfólia pozostávajúci z nasledujúcich častí:

Rozpis výdavkov na nákup dlhodobých investičných nástrojov;

Harmonogram príjmu úrokov a dividend z investičných investícií;

• kalendár skutočných investičných projektov pozostáva tiež z dvoch častí:

Harmonogram príjmov zdrojov na investície s alokáciou každého zo zdrojov;

Harmonogram kapitálových nákladov;

• kalendár realizácie jednotlivých investičných programov pozostáva z podobných častí a je tvorený v závislosti od stredísk zodpovednosti.

3. V rámci finančných činností:

• kalendár vydávania akcií – delí sa na dva typy: v prípade, že sa takýto rozpočet pripravuje pred predajom akcií na primárnom trhu cenných papierov, obsahuje len časť „rozpis platieb za prípravu emisie akcií“; ak kalendár vzniká pri procese predaja cenných papierov, tak by mal pozostávať z dvoch častí: časti „rozpis platieb na zabezpečenie predaja akcií“ a „rozpis kladných peňažných tokov z emisie akcií“;
• kalendár emisií dlhopisov - je tvorený podľa potreby v súlade s princípmi používanými pri tvorbe kalendára emisií akcií;
• kalendár amortizácie istiny pri úveroch – pozostáva z jednej časti „harmonizačný kalendár istiny“. Ukazovatele v takomto kalendári sú rozdelené pre každú úverovú zmluvu samostatne, podľa podmienok ktorých sa určujú sumy a termíny splácania dlhu.

Všetky vyššie uvedené typy platobných kalendárov je možné doplniť v závislosti od smerovania organizácie a zložitosti podnikania. V súčasnosti je tvorba rôznych splátkových kalendárov značne zjednodušená vďaka možnosti využitia špeciálneho softvéru na tento účel.

Odborný názor

Použite manažérske výkazy na rozpočtovanie cash flow

Dmitrij Ryabykh,

Generálny riaditeľ Alt-Invest Group of Companies, Moskva

Najlepším spôsobom, ako zostaviť rozpočet so skutočnými informáciami, je použiť na tento účel správy manažmentu. Zároveň nebude zbytočné požičiavať si informácie aj z účtovných výkazov, pretože odrážajú najnovšie údaje o celej prevádzkovej činnosti podniku. Pred zostavením rozpočtu peňažných tokov je teda potrebné zistiť, nakoľko by mali informácie v tejto správe zodpovedať údajom z účtovných výkazov. Na to môžete použiť nasledujúce pravidlá:

1. Rozpočet peňažných tokov nemusí byť nevyhnutne taký podrobný ako účtovná závierka, to znamená, že tento dokument bude založený iba na účtovných údajoch.
2. Je potrebné dospieť k zhode konečných súm v rozpočte s obratom na bežnom účte podniku, pričom treba brať do úvahy všetky nuansy a venovať pozornosť najmenším nepresnostiam, ktoré v budúcnosti pomôžu efektívne kontrolovať správnosť tvorby rozpočtu.
3. Pri analýze informácií z finančné výkazy v prvom rade je potrebné zdôrazniť ekonomický význam operácií, pričom sa vynechajú zbytočné nuansy (napríklad nezohľadnenie jemností nákladového účtovníctva pri ich kategorizácii do článkov).

Odborný názor

Pri analýze peňažných tokov zvážte plánovací horizont

Dmitrij Ryabykh,

Generálny riaditeľ Alt-Invest Group of Companies, Moskva

Pri zostavovaní rozpočtu je potrebné zohľadniť horizont plánovania pomocou nasledujúcich zásad:

• pre dlhodobé plány (napríklad na 5 rokov) sa splátkový kalendár zostavuje približne s prihliadnutím na očakávaný objem obratu;
• v prípade krátkodobých plánov (od niekoľkých týždňov do niekoľkých mesiacov) sa splátkový kalendár tvorí priamou metódou, ktorá uvádza jasné sumy a podmienky pre príjmy a výdavky podniku. K tomu je potrebné v rámci každej jednotlivej zmluvy podrobne popísať splátkový kalendár, ako aj informácie o odoslaní produktov alebo vykonaní práce / poskytovaní služieb;
• na zostavenie ročného plánu sa najčastejšie používa zmiešaný prístup, pri ktorom sa časť úsekov plánuje priamou metódou a väčšina platieb je určená princípom obratu (nepriama metóda).

Čím dlhšie je teda plánovacie obdobie, tým menej konkrétností (údajov z finančných alebo účtovných výkazov) bude v rozpočte a tým viac orientačných výpočtov.

Vedúci pracovníci spoločností sa zaujímajú o finančné zabezpečenie a stabilitu podnikania, ktorá je do značnej miery determinovaná generovaným cash flow. Peňažný tok („cash flow“) je súčet príjmov a platieb za určité časové obdobie, ktorý je rozdelený do samostatných intervalov.

Peňažné toky slúžia na zabezpečenie fungovania spoločnosti prakticky vo všetkých aspektoch. Na dosiahnutie požadovaných obchodných cieľov, na zabezpečenie stabilného rastu, potrebuje finančný manažér optimálne organizovať riadenie cash flow. Na tento účel je vhodné klasifikovať peňažné toky do typov.

Klasifikácia peňažných tokov do druhov

1. Smer pohybu:

• Pozitívny peňažný tok, súčet peňažných príjmov zo všetkých druhov operácií (niekedy sa používa termín „prílev hotovosti“).
• Negatívny peňažný tok, výška hotovostných platieb za všetky druhy jeho operácií (niekedy sa používa termín „cash outflow“).

Vzťah medzi týmito druhmi je pomerne vysoký. Ak sa po určitom čase jeden z týchto typov tokov zníži, bude to s najväčšou pravdepodobnosťou znamenať zníženie druhého typu. Preto sa vo finančnom riadení tieto dva typy považujú za komplexný objekt riadenia.

2. Podľa úrovní riadenia: CFD, projekty, aktivity vám umožňujú posúdiť úzke miesta finančného riadenia a prijať včasné opatrenia:

• Peňažný tok spoločnosti ako celku. Tento peňažný tok zahŕňa všetky ostatné typy a slúži podniku ako celku.
• Cash flow jednotlivých štrukturálnych divízií, centier finančnej zodpovednosti (CFD) podniku.
• Cash flow pre jednotlivé transakcie. Toto je primárny predmet samosprávy.

Obrázok 1. Typy peňažných tokov na príklade softvérový produkt"WA: Finančník": Konsolidovaný výkaz peňažných tokov podľa IFRS.

3. Podľa typu činnosti:

• Peňažný tok za bežné činnosti. Zahŕňa výnosy z predaja hlavnej činnosti, preddavky od odberateľov, výnosy z vedľajšej činnosti a splátky dlhov voči dodávateľom, mzdy, odvody daní do rozpočtového fondu.
• Peňažný tok z investičnej činnosti. Zahŕňa napríklad peňažné toky spojené s obstaraním majetku alebo predajom dlhodobého majetku.
• Peňažné toky z finančných činností. Zahŕňa príjmy z pôžičiek a pôžičiek, splátky úrokov, výplaty dividend atď.

Obrázok 2. Typy peňažných tokov na príklade softvérového produktu „WA: Financier“. Konsolidovaný výkaz peňažných tokov.

4. Vo vzťahu k spoločnosti:

• interný peňažný tok. Cash flow v rámci firmy.
• externý peňažný tok. Peňažný tok medzi spoločnosťou a jej protistranami.

5. Metóda výpočtu:

• Súhrnný peňažný tok - celá suma peňažných príjmov alebo platieb za určité časové obdobie v intervaloch.
• Čistý peňažný tok (NFC) – rozdiel medzi kladným a záporným peňažným tokom za určité časové obdobie podľa intervalov. NPV je významným výsledkom podnikania, ktorý určuje jeho trhovú hodnotu a finančná situácia.

Vzorec na výpočet NPV pre spoločnosť ako celok aj pre jednotlivé CFD je:

Suma čistého peňažného toku za obdobie = Suma kladného peňažného toku (peňažné toky) za obdobie – Suma záporného peňažného toku (peňažné toky) za obdobie.

Súčet NPV môže byť kladný aj záporný. Tento ukazovateľ ovplyvňuje veľkosť peňažných aktív spoločnosti.

6. Podľa stupňa dostatočnosti:

• Nadmerný peňažný tok. V tomto prípade sú príjmy oveľa vyššie, ako je skutočná potreba spoločnosti ich minúť. Indikátorom redundancie je vysoká kladná hodnota NPV.
• Nedostatočný peňažný tok. V tomto prípade sú príjmy výrazne nižšie, ako je skutočná potreba spoločnosti ich minúť. Zároveň môže byť výška NPV kladná, ale nezabezpečuje všetky potreby spoločnosti na míňanie peňazí. Negatívna NPV automaticky znamená deficit.

7. Z hľadiska rovnováhy:

• Vyvážený peňažný tok. Dá sa vypočítať ako pre spoločnosť ako celok, tak aj pre samostatnú CFD, samostatnú operáciu.

Bilančný vzorec medzi jednotlivými druhmi peňažných tokov za obdobie:

Výška kladného peňažného toku = záporná suma peňažného toku + predpokladané zvýšenie sumy peňažnej rezervy.

• Nevyvážený peňažný tok. V tomto prípade nie je zaručená rovnosť. Nevyvážený je deficit aj prebytok celkového peňažného toku.

8. Podľa časového obdobia:

• Krátkodobý peňažný tok. Obdobie od začiatku hotovostných príjmov (alebo platieb) do konca nie je dlhšie ako 1 rok.
• Dlhodobý peňažný tok. Obdobie od začiatku prijímania finančných prostriedkov (alebo platieb) do konca dlhšieho ako 1 rok.

Typicky sa tieto typy peňažných tokov používajú pre jednotlivé operácie spoločnosti: krátkodobý peňažný tok je zvyčajne spojený s bežnými a čiastočne finančnými aktivitami, dlhodobý peňažný tok je spojený s investíciami a čiastočne s finančnými aktivitami (napr. dlhodobé pôžičky a pôžičky).

9. Podľa dôležitosti pri vytváraní finančnej výkonnosti:

• Prioritný peňažný tok – generuje vysokú úroveň čistého peňažného toku (alebo čistého zisku). Napríklad výnosy z predaja tovaru.
• Sekundárny peňažný tok – svojim spôsobom funkčná orientácia alebo nevýznamná suma nemá významný vplyv na tvorbu finančných výsledkov. Napríklad vydávanie hotovosti v rámci správy.

10. Podľa spôsobu hodnotenia v čase:

• Bežný peňažný tok – porovnateľná suma, daná v nákladoch k aktuálnemu okamihu.
• Budúci peňažný tok je porovnateľná suma, diskontovaná v hodnote ku konkrétnemu budúcemu bodu v čase.

Zvyčajne sa táto klasifikácia používa na diskontovanie.

11. V súlade s medzinárodnými účtovnými štandardmi sa peňažné toky delia aj podľa druhov ekonomickej činnosti:

• Peňažný tok z prevádzkovej činnosti je charakterizovaný platbami dodávateľom surovín a materiálov; tretích strán vykonávajúcich určité druhy služieb, ktoré zabezpečujú prevádzkové činnosti.
• Peňažný tok z investičných činností je charakterizovaný platbami a príjmami finančných prostriedkov, ktoré sú v interakcii s realizáciou reálnych a finančných investícií.
• Peňažný tok z finančných činností je charakterizovaný príjmami a platbami peňažných prostriedkov, ktoré sú spojené s prilákaním vlastného alebo iného kapitálu, so získavaním dlhodobých a krátkodobých úverov a pôžičiek.

Berúc do úvahy vyššie uvedenú klasifikáciu, rôzne typy finančné plánovanie a riadenie peňažných tokov. Klasifikácia typov peňažných tokov tak pomáha vykonávať účtovníctvo, analýzu a plánovanie peňažných tokov v podniku.

Riadenie cash flow je jednou z hlavných činností spoločnosti. Riadenie peňažných tokov zahŕňa výpočet doby obehu peňažných prostriedkov (finančný cyklus), analýzu peňažných tokov, ich prognózovanie, určenie optimálnej výšky peňažných prostriedkov, rozpočtovanie peňažných prostriedkov atď.

Riadenie cash flow každej obchodnej organizácie je dôležitou súčasťou celkového systému riadenia jej finančných aktivít.

Cash flow management umožňuje riešiť rôzne problémy finančného riadenia a je podriadený jeho hlavným cieľom.

Hlavným cieľom riadenia peňažných tokov je zabezpečiť finančnú rovnováhu podniku v procese jeho rozvoja vyrovnávaním objemu príjmov a výdavkov finančných prostriedkov a ich synchronizáciou v čase.

Riadenie peňažných tokov zahŕňa analýzu týchto tokov, účtovanie peňažných tokov, vypracovanie plánu peňažných tokov. Vo svetovej praxi sa peňažné toky označujú ako „cash flow“.

Proces riadenia peňažných tokov podniku

Proces riadenia peňažných tokov Podnik je založený na určitých princípoch, z ktorých hlavné sú:

1. Princíp informačnej spoľahlivosti. Ako každý kontrolný systém, aj manažment peňažných tokov musí mať potrebnú informačnú základňu. Zdrojom informácií pre analýzu peňažných tokov je predovšetkým výkaz peňažných tokov (predtým formulár 4 súvahy), samotná súvaha, výkaz ziskov a strát a prílohy k súvahe.

2. Princíp zabezpečenia rovnováhy. Podnikové riadenie peňažných tokov sa zaoberá mnohými typmi a variantmi podnikových peňažných tokov. Ich podriadenosť spoločným cieľom a zámerom riadenia si vyžaduje vyváženie peňažných tokov podniku podľa druhov, objemov, časových intervalov a iných podstatných charakteristík. Implementácia tohto princípu je spojená s optimalizáciou peňažných tokov podniku v procese ich riadenia.

3. Princíp zabezpečenia efektívnosti. Peňažné toky sa vyznačujú výraznou nerovnomernosťou príjmu a výdaja peňažných prostriedkov v kontexte jednotlivých časových intervalov, čo vedie k tvorbe objemov dočasne voľných peňažných prostriedkov. Tieto dočasne voľné hotovostné zostatky majú v podstate charakter nevýrobných aktív (kým sa nevyužijú v ekonomickom procese), ktoré časom strácajú svoju hodnotu vplyvom inflácie a iných dôvodov. Uplatňovaním princípu efektívnosti v procese riadenia peňažných tokov je zabezpečiť ich efektívne využitie prostredníctvom finančných investícií podniku.

4. Princíp poskytovania likvidity. Vysoká nerovnomernosť niektorých druhov peňažných tokov generuje dočasný nedostatok finančných prostriedkov, čo nepriaznivo ovplyvňuje úroveň jeho platobnej schopnosti. V procese riadenia peňažných tokov je preto potrebné zabezpečiť dostatočnú úroveň ich likvidity počas celého sledovaného obdobia. Implementácia tohto princípu je zabezpečená vhodnou synchronizáciou kladných a záporných peňažných tokov v kontexte každého časového intervalu sledovaného obdobia.

Berúc do úvahy uvažované princípy, organizuje sa špecifický proces riadenia peňažných tokov podniku.

Systém riadenia peňažných tokov

Ak sú predmetom riadenia peňažné toky podniku spojené s realizáciou rôznych ekonomických a finančných transakcií, potom predmetom riadenia je finančná služba, ktorej zloženie a počet závisí od veľkosti, štruktúry podniku, počet operácií, činností a iných faktorov:

v malých podnikoch hlavný účtovník často spája funkcie vedúceho finančného a plánovacieho oddelenia;

v tých stredných vyniká účtovníctvo, oddelenie finančného plánovania a operatívneho riadenia;

štruktúry vo veľkých spoločnostiach finančnú službu sa výrazne rozširuje - pod generálnym dohľadom finančného riaditeľa sú účtovné oddelenia, oddelenia finančného plánovania a operatívneho riadenia, ako aj analytické oddelenie, oddelenie cenných papierov a mien.

Ako pre prvky systému riadenia peňažných tokov, potom by mali zahŕňať finančné metódy a nástroje, reguláciu, informácie a softvér:

• medzi finančné metódy ktoré majú priamy vplyv na organizáciu, dynamiku a štruktúru peňažných tokov podniku, rozlišujeme systém vyrovnania s dlžníkmi a veriteľmi; vzťahy so zakladateľmi (akcionármi), dodávateľmi, vládne orgány; požičiavanie; financovanie; tvorba fondov; investície; poistenie; zdaňovanie; faktoring atď.;
• finančné nástroje kombinujú peniaze, pôžičky, dane, formy platieb, investície, ceny, zmenky a iné nástroje akciového trhu, odpisové sadzby, dividendy, vklady a iné nástroje, ktorých zloženie je určené osobitosťami organizácie financií v podniku;
• právnu podporu podniku tvorí sústava štátnych zákonov a predpisov, zavedené normy a štandardy, zakladateľská listina hospodárskeho subjektu, vnútorné príkazy a predpisy a zmluvný rámec.

AT moderné podmienky nevyhnutná podmienka obchodným úspechom je včasné prijatie informácií a promptná reakcia na ne, preto je dôležitým prvkom riadenia cash flow spoločnosti vnútropodnikové výkazníctvo.

Systém riadenia peňažných tokov v podniku je teda súborom metód, nástrojov a špecifických techník na účelné, nepretržité ovplyvňovanie peňažných tokov finančnou službou podniku za účelom dosiahnutia cieľa.

Plánovanie podnikových peňažných tokov

Jednou z etáp riadenia peňažných tokov je fáza plánovania. Plánovanie peňažných tokov pomáha odborníkovi určiť zdroje finančných prostriedkov a zhodnotiť ich použitie, ako aj identifikovať očakávané peňažné toky, a tým aj vyhliadky rastu organizácie a jej budúce finančné potreby.

Hlavnou úlohou zostavenia plánu peňažných tokov je skontrolovať reálnosť zdrojov príjmu finančných prostriedkov a opodstatnenosť výdavkov, synchronizáciu ich výskytu, určiť možnú potrebu požičané prostriedky. Plán peňažných tokov môže byť zostavený priamym alebo nepriamym spôsobom.

Potreba rozdeliť peňažné toky do troch typov sa vysvetľuje úlohou každého z nich a ich vzťahom. Ak je hlavná činnosť určená na zabezpečenie potrebných finančných prostriedkov pre všetky tri druhy a je hlavným zdrojom zisku, kým investičné a finančné činnosti sú určené na to, aby prispeli k rozvoju hlavnej činnosti a poskytli jej ďalšie finančné prostriedky.

Plán peňažných tokov sa zostavuje na rôzne časové intervaly (rok, štvrťrok, mesiac, dekáda), krátkodobo sa zostavuje formou splátkového kalendára.

Rozvrh platieb- ide o plán výrobných a finančných činností, v ktorom sú všetky zdroje peňažných príjmov a výdavkov za určité časové obdobie viazané na kalendár. Plne pokrýva peňažný tok podniku; umožňuje prepojiť príjem peňažných prostriedkov a platby v hotovostnej a bezhotovostnej forme; umožňuje zabezpečiť stálu solventnosť a likviditu.

V procese zostavovania platobného kalendára sa riešia tieto úlohy:

• organizácia účtovníctva pre dočasné dokovanie peňažných príjmov a budúcich výdavkov organizácie;
• vytvorenie informačnej základne o pohybe príjmov a výdavkov peňažných prostriedkov;
• denný záznam zmien v informačnú základňu;
• analýza neplatenia a organizácia opatrení na odstránenie ich príčin;
• výpočet potreby krátkodobého financovania;
• výpočet dočasne voľných finančných prostriedkov organizácie;
• analýza finančného trhu z hľadiska najspoľahlivejšieho a najvýnosnejšieho umiestnenia dočasne voľných finančných prostriedkov.

Platobný kalendár sa zostavuje na základe reálnej informačnej základne o peňažných tokoch, ktorá zahŕňa: zmluvy s protistranami; akty zmierenia vyrovnania s protistranami; faktúry za produkty; faktúry; bankové doklady o prijatí finančných prostriedkov na účty; peňažné poukážky; harmonogramy prepravy produktov; mzdové rozvrhy; stav vyrovnania s dlžníkmi a veriteľmi; zákonné lehoty na úhradu finančných záväzkov voči rozpočtu a mimorozpočtové fondy; interné objednávky.

Pre efektívne zostavenie splátkového kalendára je potrebné mať pod kontrolou informácie o stave peňažných prostriedkov na bankových účtoch, vynaložených finančných prostriedkoch, priemerných denných zostatkoch, stave obchodovateľných cenných papierov organizácie, plánovaných príjmoch a platbách na najbližšie obdobie.

Vyvažovanie a synchronizácia peňažných tokov

Výsledkom vypracovania plánu peňažných tokov môže byť deficit aj prebytok hotovosti. Preto sa v záverečnej fáze riadenia peňažných tokov optimalizujú objemovou a časovou bilanciou, synchronizáciou ich tvorby v čase a optimalizáciou hotovostného zostatku na bežnom účte.

Deficit aj prebytok peňažných tokov majú negatívny vplyv na činnosť podniku. Negatívne dôsledky deficitného peňažného toku sa prejavujú znížením likvidity a platobnej schopnosti podniku, zvýšením záväzkov voči dodávateľom surovín a materiálov po lehote splatnosti, zvýšením podielu dlhov po lehote splatnosti na prijatých finančných úveroch, omeškaniami. vo vyplácaní miezd, predĺžení trvania finančného cyklu av konečnom dôsledku v znížení rentability použitia vlastného kapitálu a majetku podniku.

Negatívne dôsledky prebytočného peňažného toku sa prejavujú stratou reálnej hodnoty dočasne nevyužitých prostriedkov z inflácie, stratou potenciálneho výnosu z nevyužitej časti peňažného majetku v oblasti ich krátkodobého investovania, čo v konečnom dôsledku negatívne ovplyvňuje aj tzv. úroveň rentability aktív a vlastného imania podniku.

Podľa I. N. Yakovlevu by objem obmedzeného peňažného toku mal byť vyvážený:

1. prilákanie dodatočného vlastného alebo dlhodobého dlhového kapitálu;
2. zlepšenie práce s obežným majetkom;
3. zbavenie sa neobežných aktív, ktoré nie sú kľúčové;
4. zníženie investičného programu podniku;
5. zníženie nákladov.

Suma prebytočného peňažného toku by mala byť vyvážená:

1. zvýšenie investičnej aktivity podniku;
2. rozšírenie alebo diverzifikácia činností;
3. predčasné splatenie dlhodobých úverov.

V procese optimalizácie peňažných tokov v čase sa používajú dve hlavné metódy - vyrovnávanie a synchronizácia. Vyrovnanie peňažných tokov je zamerané na vyrovnanie ich objemov v kontexte jednotlivých intervalov sledovaného obdobia. Táto optimalizačná metóda do určitej miery eliminuje sezónne a cyklické rozdiely v tvorbe peňažných tokov (pozitívnych aj negatívnych), pričom súčasne optimalizuje priemerné hotovostné zostatky a zvyšuje úroveň likvidity. Výsledky tejto metódy optimalizácie peňažných tokov v čase sa vyhodnocujú pomocou štandardnej odchýlky alebo variačného koeficientu, ktorý by sa mal počas procesu optimalizácie znižovať.

Synchronizácia peňažných tokov je založená na kovariancii ich pozitívnych a negatívnych typov. V procese synchronizácie by sa malo zabezpečiť zvýšenie úrovne korelácie medzi týmito dvoma typmi peňažných tokov. Výsledky tejto metódy optimalizácie peňažných tokov v čase sa vyhodnocujú pomocou korelačného koeficientu, ktorý by mal pri optimalizácii smerovať k hodnote „+1“.

Tesnosť korelácie sa zvyšuje v dôsledku zrýchlenia alebo spomalenia obratu platieb.

Obrat platieb je zrýchlený vďaka nasledujúcim opatreniam:

1. zvýšenie výšky zliav pre dlžníkov;
2. skrátenie doby poskytovania komoditného úveru kupujúcim;
3. sprísnenie úverovej politiky v otázke vymáhania pohľadávok;
4. sprísnenie postupu pri posudzovaní bonity dlžníkov s cieľom znížiť percento insolventných kupujúcich organizácie;
5. využívanie moderných finančných nástrojov, ako je faktoring, účtovanie zmeniek, forfaiting;
6. používanie takých typov krátkodobých pôžičiek, ako je prečerpanie a úverový rámec.

Spomalenie obratu platieb môže byť spôsobené:

1. zvýšenie doby obchodného úveru poskytovaného dodávateľmi;
2. akvizícia dlhodobého majetku formou lízingu, ako aj outsourcing strategicky menej významných oblastí činnosti organizácie;
3. konvertovanie krátkodobých pôžičiek na dlhodobé;
4. zníženie hotovostných vyrovnaní s dodávateľmi.

Výpočet optimálneho zostatku hotovosti

Hotovosť ako druh obežného majetku sa vyznačuje niektorými vlastnosťami:

1. rutina - hotovosť sa používa na splácanie bežných finančných záväzkov, takže medzi prichádzajúcimi a odchádzajúcimi peňažnými tokmi je vždy časový odstup. V dôsledku toho je spoločnosť nútená neustále hromadiť voľnú hotovosť na bankovom účte;
2. preventívne opatrenie - činnosť podniku nie je prísne regulovaná, preto je potrebná hotovosť na pokrytie nepredvídaných platieb. Pre tieto účely je vhodné vytvárať poistnú hotovostnú rezervu;
3. špekulatívne - finančné prostriedky sú potrebné zo špekulatívnych dôvodov, pretože vždy existuje malá pravdepodobnosť, že sa objaví neočakávaná príležitosť na ziskovú investíciu.

Peňažné prostriedky samotné sú však nerentabilným aktívom, preto je hlavným cieľom politiky riadenia peňažných tokov udržiavať ich na minimálnej požadovanej úrovni, postačujúcej na efektívnu finančnú a ekonomickú činnosť organizácie, vrátane:

• včasné uhrádzanie faktúr dodávateľov, umožňujúce využiť nimi poskytované zľavy z ceny tovaru;
• udržiavanie konštantnej úverovej bonity;
• úhradu nepredvídaných výdavkov, ktoré vzniknú pri hospodárskej činnosti podniku.

Ako je uvedené vyššie, ak je na bežnom účte veľké množstvo peňazí, podniku vznikajú náklady na nevyužité príležitosti (odmietnutie účasti na akomkoľvek investičný projekt). Pri minimálnej zásobe hotovosti vznikajú náklady na doplnenie týchto zásob, tzv. udržiavacie náklady (predajné výdavky z dôvodu nákupu a predaja cenných papierov, resp. úroky a iné náklady spojené so získaním úveru na doplnenie zostatku finančných prostriedkov) . Preto pri riešení problému optimalizácie zostatku peňazí na bežnom účte je vhodné vziať do úvahy dve vzájomne sa vylučujúce okolnosti: zachovanie aktuálnej platobnej schopnosti a získanie dodatočného zisku z investovania voľnej hotovosti.

Existuje niekoľko základných metód na výpočet optimálneho hotovostného zostatku: matematické modely Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone atď.

Dôležitým krokom v riadení cash flow je analýza koeficientov vypočítaných na základe ukazovateľov cash flow. Analytici navrhli pomerne veľa koeficientov, ktoré odhaľujú vzťah peňažných tokov s položkami súvahy a výkazu ziskov a strát a charakterizujú finančnú stabilitu, solventnosť a ziskovosť spoločností. Mnohé z týchto ukazovateľov sú podobné tým, ktoré sa vypočítajú pomocou údajov o zisku alebo výnosoch.

Efektívnosť podniku úplne závisí od organizácie systému riadenia peňažných tokov. Tento systém je vytvorený na zabezpečenie realizácie krátkodobých a strategických plánov podniku, udržiavanie solventnosti a finančnej stability, viac racionálne využitie svoj majetok a zdroje financovania, ako aj minimalizáciu nákladov na financovanie podnikateľskej činnosti.

Hlavná úloha v riadenie peňažných tokov je daný na zabezpečenie ich vyváženosti z hľadiska druhov, objemov, časových intervalov a iných podstatných charakteristík.

Význam a dôležitosť riadenia peňažných tokov v podniku možno len ťažko preceňovať, keďže od jeho kvality závisí nielen stabilita podniku v konkrétnom časovom období, ale aj schopnosť ďalej sa rozvíjať, dosahovať finančný úspech v dlhodobom horizonte. a efektívnosť.

Literatúra:

1. Bertones M. Knight R. Cash flow management - Petrohrad: Peter, 2004.
2. Byková E.V. Ukazovatele cash flow pri posudzovaní finančnej stability podniku. // Financie. - №2, 2000.
3. Efimová O.V. Ako analyzovať finančnú situáciu spoločnosti. - M.: UNITI, .2005.
4. Kovalev V.V. Riadenie peňažných tokov, zisk a ziskovosť: školiaci manuál - M .: TK Welby, Vydavateľstvo Prospekt, 2007.
5. Romanovský M.V., Vostroknutová A.I. Podnikové financie: Učebnica pre univerzity - Petrohrad: Petrohrad, 2011.

Význam tejto témy spočíva v tom, že financie podnikov sme od začiatku definovali ako peňažné fondy a peňažné toky. Toky zabezpečujú fungovanie peňažných fondov. Bez peňažných tokov, ktoré má každý peňažný fond – autorizovaný kapitál, fond akumulácie a spotreby atď. – by tieto fondy neboli schopné: nevznikli a nepoužili sa. Preto je dôležitou súčasťou finančného riadenia podniku riadenie peňažných tokov. Úspech riadenia financií podniku závisí od schopnosti rozdeľovať, využívať a dopĺňať finančné prostriedky.

Význam riadenia peňažných tokov vyplýva aj z toho, že slúžia podnikovým procesom. Preto riadenie peňažných tokov urýchľuje obrat kapitálu, umožňuje vám zvyšovať zisky, čím dáva podniku finančnú stabilitu a rytmus jeho fungovania, a tiež vám umožňuje znížiť potrebu požičaného kapitálu a konať podľa princípov samofinancovania. .

Ak je požičaný kapitál zapojený do podmienok dobre fungujúceho systému riadenia peňažných tokov, potom je použitý vo všeobecnom smere riadenia toku s najväčšou návratnosťou a je vrátený veriteľovi bez komplikácií pre podnik. Jedným slovom, stav peňažných tokov ako druh systému peňažného obehu odráža finančné "zdravie" podniku.

Riadenie peňažných tokov zahŕňa účtovníctvo, prognózovanie, analýzu peňažných tokov a reguláciu.

peňažný tok - Ide o nepretržitý pohyb finančných prostriedkov, ktorý predstavuje ich príjem (prílev) a výdaj (odlev). Takýto pohyb je rozdelený v čase a objemoch. Slúži hospodárskej činnosti, je generovaný touto činnosťou.

Účelom riadenia peňažných tokov je zabezpečenie rovnováhy (rovnováhy) príjmov a výdavkov finančných prostriedkov a udržiavanie ich optimálnej rovnováhy.

Riadenie peňažných tokov znamená riešenie nasledujúcich úloh:

1. Stanovte zdroje príjmu a pokyny na míňanie peňazí;

2. Skúmať faktory ovplyvňujúce peňažné toky (interné, externé, priame, nepriame atď.);

3. Analyzovať dôvody nedostatku alebo prebytku finančných prostriedkov a prijať opatrenia na ich zosúladenie;

4. Zlepšiť mechanizmus regulácie a kontroly peňažných tokov.

Synchronizácia príjmov a platieb z hľadiska veľkosti a času vám umožňuje znížiť rezervný zostatok finančných prostriedkov, optimalizovať jeho veľkosť a investovať voľnú hotovosť, čím sa zmení na ďalší zdroj zisku.

Peňažné toky možno klasifikovať:

1. P o stupnica údržby podnikových procesov a podľa toho sa členia na všeobecný peňažný tok, ktorý akumuluje všetky druhy peňažných tokov podniku ako celku, pre určité typy ekonomická aktivita, podľa jednotlivých štruktúrnych členení(centrá zodpovednosti) podniku, pre jednotlivé obchodné transakcie;

2. P o typyekonomická aktivita alokovať takéto typy peňažných tokov:

- prevádzková činnosť(aktuálne) - nejako, platby dodávateľom surovín a materiálov, mzdy, platby daní atď., A potvrdenia od kupujúcich výrobkov, vrátenia daní atď.;

- na investičnú činnosť- investície do dlhodobého majetku (pozemky, budovy, zariadenia a pod.), investície do základného imania iných organizácií a dcérske spoločnosti a teda výnosy z predaja dlhodobého majetku a výnosy z investičných investícií;

- na finančné činnosti- príjmy súvisiace s prilákaním dodatočného vlastného imania a akciového kapitálu prostredníctvom umiestnenia nových akcií a dlhopisov, použitím úveru atď., a výplatou dividend a úrokov, splatením vlastných akcií, splatením dlhopisov a vlastných zmeniek , vrátenie pôžičiek a platenie úrokov z nich a pod.

Diagramy peňažných tokov pre tieto typy činností sú uvedené v prílohe č.1.

3. Po smery peňažné toky sú pozitívne cash flow (prílev, príjmy) a negatívne cash flow (odliv, platby).

4. Po spôsob výpočtu prideliť hrubý cash flow ako súbor príjmov alebo výdavkov peňažných prostriedkov v určitom období a čisté cash flow je rozdiel medzi hotovosťou a hotovosťou.

Čistý peňažný tok odráža ich pomer a vypočíta sa podľa vzorca:

- nedostatok cash flow – príjem pod skutočnou potrebou míňania peňazí. Aj keď je výška čistého peňažného toku kladná, možno ho charakterizovať ako vzácny, ak prijatá suma nespĺňa minimálnu potrebu podniku na peňažné prostriedky.

Záporná hodnota sumy čistého peňažného toku ho automaticky robí vzácnym. AT finančná analýza je vhodné určiť mieru dostatočnosti nielen pre každý druh činnosti samostatne, ale aj ako súbor všetkých druhov činností. V tomto prípade je výpadok peňažných tokov z jedného druhu činnosti kompenzovaný pozitívnym prílevom z iných.

6. Autor: metóda odhadu času prideliť súčasné (súčasné) a budúce (zľavnené) peňažné toky odrážajúce hodnotenie hodnoty peňazí v čase. Iné je to kvôli prirodzenému znehodnocovaniu peňazí. Napríklad na začiatku 20. storočia stál drahý oblek z prírodnej látky v USA 50 dolárov. A dnes takýto oblek stojí asi 3000. Účelom zľavy je preto reflektovať pokles kúpnej sily peňazí v budúcnosti.

7. Autor: kontinuita formácie zvážiť: pravidelné, t.j. vykonávané neustále, a to aj s jednotným a nerovnomerným časovým intervalom (vo väčšine prípadov sú peňažné toky podniku pravidelné a časový interval môže byť narušený zmenou ekonomickej situácie) a diskrétne - ako jednorazový príjem alebo výdaj finančných prostriedkov (bezodplatná výpomoc, akvizícia iného podniku a pod.).

8. AT v závislosti od cien rozlišovať peňažné toky v bežných cenách;peňažné toky za predpokladané ceny a peňažné toky za deflované ceny(znížená na cenovú hladinu pevného momentu).

9. Autor: forma realizácie sa delia na hotovostne aj bezhotovostne peňažných tokov.

10. Autor: sféra obehu zdieľam na vonkajšie a vnútorné(medzi obchodnými jednotkami).

11. Autor: predvídateľnosť - plánované a vznikajúce spontánne (v dôsledku niektorých mimoriadnych udalostí).

Kontinuita peňažných tokov generuje opakovateľnosť peňažných tokov, čo znamená ich cyklickosť. V priebehu cyklu sa prostriedky vložené do aktív vracajú vo forme výsledku získaného pri prevádzkovaní týchto aktív (napríklad výnosy z predaja tovarov a služieb alebo úroky z investovaného kapitálu). Peňažný tok slúžiaci každému druhu činnosti podniku má svoj vlastný cyklus - pre bežné činnosti, pre investičné činnosti, pre finančné činnosti.

Aktuálny cyklus činnosti (výrobno-komerčný cyklus) bude časový úsek od momentu investovania finančných prostriedkov do predprodukčných zásob (nákup surovín, materiálov a pod.) až po ich obdržanie od príjemcov produktov a služieb (dlžníkov). ). Cyklus investičnej aktivity bude meraný časovými parametrami investovania prostriedkov do neobežných aktív, kým z nich nie je dosiahnutý výnos. A tak ďalej. Pre presnejšie určenie cyklov peňažných tokov je potrebné prepojiť ich s obehom ekonomických aktív ako vecnou základňou peňažných tokov.

Potom príde do úvahy obrat kapitálových prvkov: pre aktuálne aktivity- zásoby surovín a materiálov - od ich prijatia od dodávateľa až po prevod do výroby vrátane času stráveného v sklade podniku; hotové výrobky - od okamihu dokončenia jeho vytvorenia do okamihu predaja vrátane času jeho pobytu v sklade; doba obratu pohľadávky - od okamihu jej predaja až po prijatie finančných prostriedkov za tieto produkty.

To znamená, že čas finančného cyklu sa vypočíta podľa vzorca:

FC \u003d WHO + AIR – VOKZ,

kde WHO - čas obehu zásob;

AIR - čas obehu pohľadávok;

VOKZ - čas obehu záväzkov.

Na druhej strane:

WHO \u003d ZAP sr × 360 / Sp

VZDUCH \u003d DZ sr × 360 / V

VOKZ \u003d KZ sr × 360 / Sp,

kde priem. ZAP - priemerná hodnota akcie;

DZ av a KZ av - priemerné hodnoty pohľadávok a záväzkov;

Cn sú celkové náklady na predané produkty;

B - príjmy z predaja výrobkov alebo služieb.

Prevádzkové cykly umožňujú zabezpečiť vyrovnávanie peňažných tokov v čase, nájsť rezervy na vytváranie peňažných tokov vo všetkých fázach obehu ekonomických aktív podniku.

Cykly peňažných tokov závisia od mnohých podmienok, vrátane:

Odvetvové špecifiká podniku (technologický cyklus);

Vlastnosti trhu, na ktorom podnik predáva svoje výrobky a nakupuje to, čo potrebuje na priemyselnú spotrebu;

Ekonomické podmienky v krajine (daňová politika, inflácia, úrokové sadzby atď.);

Úroveň všeobecnej ovládateľnosti podniku a prebiehajúca finančná politika.

Bezprostredným cieľom riadenia peňažných tokov je však skrátenie finančného cyklu. Prirodzene, bude to založené na redukcii výrobného cyklu (od okamihu nákupu pracovného kapitálu a skrátenia času proces produkcie do expedície hotových výrobkov), skrátenie doby obratu pohľadávok (od momentu odoslania tovaru príjemcovi až po pripísanie finančných prostriedkov na zúčtovací účet výrobcu).

V praxi sú peňažné toky a ich poskytovanie oveľa zložitejšie ako v schematickom znázornení. Napríklad zásoby a fixné aktíva môžu pôsobiť ako platobný prostriedok a mať formu peňazí, ktoré obchádzajú výrobný proces.

Špeciálnym prvkom v predloženej schéme sú záväzky. Nevzťahuje sa na obchodný majetok. Jeho obmieňanie vám však umožňuje regulovať cyklus peňažných tokov a slúži ako krátkodobý zdroj zvýšenia dostupnej hotovosti z podniku.

Ťažiskom regulácie a riadenia peňažných tokov je pomer pohľadávok a záväzkov. V prvom rade sa musíme snažiť znižovať pohľadávky, poskytovať dlžníkom úver na prijateľnú dobu a predchádzať jeho omeškaniu. Zároveň však pamätajte, že používanie odložených splátok a splátok, ktoré nevyhnutne vedú k vzniku pohľadávok, môže zvýšiť objem predaja.

A to je pozitívny moment pri „nahromadení“ pohľadávok. Veritelia musia tiež hľadať úver na dobu presahujúcu dobu splácania pohľadávok a maximálne efektívne využiť získané prostriedky. V opačnom prípade hrozia spoločnosti sankcie za nesplatenie záväzkov a stratu protistrán a dokonca aj technický bankrot.

Zabezpečenie finančnej rovnováhy podniku vyrovnaním objemu príjmov a výdavkov finančných prostriedkov a ich synchronizácia v čase sa vykonáva prostredníctvom:

Pravidelná konštrukcia schém vznikajúcich cyklov peňažných tokov;

Analýza každej zložky jednotlivých cyklov peňažných tokov a jej optimalizácia;

Kontrola a v prípade potreby reštrukturalizácia cyklov peňažných tokov.

Výpočet uskutočniteľnosti organizovania peňažných tokov a ich efektívnosti možno vykonať dvoma spôsobmi - priamymi a nepriamymi.

Priama metóda - poskytuje údaje o hrubom a čistom peňažnom toku za vykazované obdobie. Odráža celkový objem príjmov a výdavkov finančných prostriedkov na určité druhy hospodárskej činnosti (bežná, investičná, finančná) a za podnik ako celok.

To znamená, že podstatou priamej metódy je charakterizovať prílev a odliv finančných prostriedkov za určité obdobie prostredníctvom stavu hotovostného zostatku na začiatku a na konci tohto obdobia, berúc do úvahy výšku hotovostného obratu. Na tento účel sa používajú účtovné a výkaznícke údaje, ktoré charakterizujú všetky druhy príjmov a výdavkov finančných prostriedkov.

Táto metóda má svoje výhody aj nevýhody. Výhody sú:

Poskytovanie prevádzkové informácie a možnosť posúdenia dostatku finančných prostriedkov na úhradu bežných záväzkov;

Schopnosť identifikovať hlavné zdroje pozitívnych tokov a smer negatívnych tokov;

Príležitosti na identifikáciu položiek s najvyššími pozitívnymi a negatívnymi výsledkami cash flow;

Možnosti sledovania a regulácie stavu peňažných tokov ako zovšeobecňujúceho ukazovateľa účtovných registrov (Hlavná kniha, denníky objednávok a iné dokumenty);

Možnosti prognózovania stavu peňažných tokov a solventnosti podniku.

Nevýhodou je zložitosť pri absencii elektronického spracovania informácií a chyby v spoľahlivosti efektívnosti organizácie peňažných tokov, keďže niektoré riadky v účtovnej závierke nie sú členené podľa klasifikácie druhov činností. podnik (výplaty miezd, sociálne platby).

Preto je z hľadiska zisťovania príčin nesúladu medzi finančnými výsledkami a voľnými hotovostnými zostatkami, ako aj stavu ziskovosti podniku z rôznych druhov činností vhodnejšia nepriama metóda.

nepriama metóda- poskytuje výpočet čistého peňažného toku na základe použitia čistého zisku ako základného prvku prijatého vo vykazovanom období, ktorý sa potom prevedie na ukazovateľ čistého peňažného toku. Takýto výpočet sa vykonáva podľa druhu hospodárskej činnosti a podniku ako celku. Nepriama metóda umožňuje určiť hlavný finančný zdroj zvyšovania čistého cash flow podľa druhov činností a identifikovať dynamiku všetkých faktorov ovplyvňujúcich jeho tvorbu.

Prílev prostriedkov pozostáva z čistého zisku, odpisov, veľkosti poklesu jednotlivých položiek aktív súvahy a prírastku záväzkov.

Vzorec na výpočet čistého peňažného toku z prevádzkových činností je nasledujúci:

kde CFop - výška čistého peňažného toku podniku z prevádzkovej činnosti v sledovanom období;

stav núdze - výška čistého zisku podniku;

aos - výška odpisov dlhodobého majetku;

Ana - výška odpisov nehmotného majetku;

DZ - zníženie (zvýšenie) výšky pohľadávok;

W tm - zníženie (zvýšenie) stavu zásob inventárnych položiek, ktoré sú súčasťou obežného majetku;

KZ - zvýšenie (zníženie) sumy splatných účtov;

R - zvýšenie (zníženie) výšky rezervy a ostatných poistných fondov.

Teoreticky cash flow pre bežné činnosti v normálne fungujúcich podnikoch by mal prekročiť ich odlev. Je to spôsobené procesom zvyšovania nákladov na kapitál počas výrobné činnosti, pretože prijatá hodnota bude väčšia ako pôvodný podnikateľský preddavok.

V skutočnosti však existuje celý rad faktorov, ktoré určujú možný prebytok odlevu nad prílevom, vrátane včasnosti vyrovnania dlžníkov, zmeny cien za predaj hotové výrobky a nakúpené predvýrobné zásoby (môžu existovať tzv. „nožnice“ nie v prospech podniku), včasnosť úhrad bánk obsluhujúcich prevody dlžníkov, zmena kurzových rozdielov používaných pri výpočtoch mien za podniky, ktoré vykonávajú zahraničná ekonomická aktivita atď.

Pri bežnom rozvoji podnikania sú záväzky a pohľadávky približne rovnakej veľkosti, hovoria finančníci. (pozri V.V. Kovalev Riadenie peňažných tokov, zisk a ziskovosť. M., 2008, s. 20).

Na investičnú činnosť výška čistého peňažného toku sa určí ako rozdiel medzi sumou predaja určitého druhu dlhodobého majetku a sumou jeho obstarania v účtovnom období. Vzorec, podľa ktorého sa tento ukazovateľ investičnej aktivity počíta, je nasledujúci:

kde CFin - výška čistého peňažného toku podniku za investičnú činnosť v sledovanom období;

Ros - suma vyradenia vyradených fixných aktív;

Rna - suma vyradenia vyradeného nehmotného majetku;

Rdfi - výška predaja dlhodobých finančných nástrojov investičného portfólia podniku;

Rsa - suma opätovného predaja predtým odkúpených vlastných akcií podniku;

Dp - výška dividend (úrokov) prijatých podnikom z dlhodobých finančných nástrojov investičného portfólia;

poz - výška nadobudnutého investičného majetku;

D NKS - výška rastu nedokončenej investičnej výstavby;

Po - suma obstarania nehmotného majetku;

PDF - výška obstarania dlhodobých finančných nástrojov investičného portfólia podniku;

Vsa - množstvo odkúpených vlastných akcií podniku.

Pre finančné aktivity výška čistého peňažného toku je definovaná ako rozdiel medzi množstvom finančných zdrojov získaných z externých zdrojov a výškou hlavného dlhu, ako aj dividend (úrokov) vyplácaných vlastníkom podniku. Vzorec na výpočet tohto ukazovateľa pre finančnú aktivitu je nasledujúci:

kde CF f - výška čistého peňažného toku podniku z finančných činností v sledovanom období;

Psk - množstvo vlastného alebo základného imania dodatočne získaného z externých zdrojov;

MPC - množstvo dodatočne prilákaných dlhodobých úverov a pôžičiek;

pkk - množstvo dodatočne prilákaných krátkodobých úverov a pôžičiek;

BCF - výška finančných prostriedkov získaných formou bezodplatného účelového financovania podniku.

Vdk - výška platby (splatenia) istiny dlhu z dlhodobých úverov a pôžičiek;

WC - výška platby (splatenia) istiny dlhu z krátkodobých úverov a pôžičiek;

Doo - výška dividend (úrokov) vyplatených vlastníkom podniku (akcionárom) z investovaného kapitálu (akcie, akcie atď.).

Čistý peňažný tok pre tieto druhy činností predstavuje jeho celkovú veľkosť za podnik v účtovnom období za všetky druhy činností.

Výhodou nepriamej metódy pri použití v operatívnom riadení je, že vám umožňuje vytvoriť medzi sebou korešpondenciu finančný výsledok a použitie vlastného pracovného kapitálu. Nepriama metóda umožňuje z dlhodobého hľadiska identifikovať najproblematickejšie oblasti riadenia peňažných tokov a ekonomickej činnosti podniku, t. tvorba imobilizovaných (nepoužitých) finančných prostriedkov.

Ale možno najdôležitejšou výhodou tejto metódy je, že riadenie peňažných tokov pri použití vlastných, vypožičaných a vypožičaných prostriedkov je zamerané na konečný výsledok podniku - zarábať čistý príjem.

Ale táto metóda nie je bez nevýhod. Neexistuje totiž absolútna jednota faktorov ovplyvňujúcich stav peňažných tokov aj stav zisku. Predčasné vyradenie dlhodobého majetku vrátane investičného majetku teda vedie k zníženiu zisku o výšku jeho zostatkovej ceny. Táto transakcia však nespôsobuje peňažný tok. Okrem toho je potrebné vziať do úvahy existujúci nesúlad v čase vynaloženia a prijatia príjmov a ich premietnutie do účtovnej závierky a skutočných peňažných tokov za tieto operácie.

Napríklad podľa účtovných údajov môže byť podnik ziskový, ale zároveň môže mať určité ťažkosti s platením za naliehavé záväzky. Ide tu o špecifiká premietnutia informácií do výkazníctva, ktoré je pred reálnym cash flow, pretože závisí od použitej metódy výpočtu. Informácie o peňažnom toku sa tvoria na hotovostnom základe a odrážajú skutočnosť ich pohybu. Výsledný zisk je po prvé vypočítaným ukazovateľom a po druhé sa dá zistiť ešte pred splatením pohľadávok.

Využíva sa aj ukazovateľ likvidity peňažných tokov, v ktorom je hlavným vodidlom dynamika stavov peňažných aktív podniku, ktorých veľkosť zabezpečuje absolútnu solventnosť.

Vypočítava sa podľa vzorca:

kde PDS - pokladničné doklady;

DO - hotovostný zostatok;

RDS - míňanie peňazí.

Ak veľkosť čistého peňažného toku koreluje s množstvom vynaložených peňazí, potom dostaneme ukazovateľ - pomer efektívnosti peňažných tokov.

Efektívnosť kladného peňažného toku možno vyjadriť aj pomerom zisku k veľkosti tohto toku. Tento pomer ziskovosti sa vypočítava z kladných peňažných tokov z rôznych činností.

Stav peňažných tokov podniku je výrazne ovplyvnený druhmi a formami používaných hotovostných platieb. Ovplyvňujú rýchlosť cash flow. Použitie hotovostného vyrovnania teda zabezpečuje príjem finančných prostriedkov v čase transakcie. Bezhotovostná platba zahŕňa pohyb platobných dokumentov cez banky obsluhujúce protistrany, čo si vyžaduje viac času.

Aj realizácia bezhotovostných platieb v rôznych formách (platobné príkazy a reklamácie, zálohové platby, šeky, za podmienok akceptácie aj bez nej, akreditívy so všetkými ich variantmi) má významný vplyv na rýchlosť pohybu peňazí. kvôli rôznym mzdovým nákladom pri spracovaní údajov platobných dokladov a rôznym postupom prevodu Peniaze.

Na riadenie bežných peňažných tokov sa používa plán peňažných tokov, plán ziskov a strát, rozpočtovací systém, splátkový kalendár a peňažný plán.