Agenția Federală pentru Educație

Departamentul Bancar

Disciplina: Evaluarea institutiilor financiare

LUCRARE DE CURS

pe tema: Evaluarea fondului comercial (pe baza materialelor URSA Bank OJSC)

Completat de: Popova Irina

Alexandrovna

grupa ME-73

Verificat de: Melnikov

Vladimir Sergheevici

Novosibirsk 2009

INTRODUCERE

1.1. Diferite abordări ale interpretării conceptului de „bună-voință”

1.2. Clasificarea fondului comercial ca categorie economică

1.3. Fundamente metodologice estimările fondului comercial al companiei

2.1. Caracteristicile organizatorice și economice ale URSA Bank OJSC

2.1.1. Caracteristicile economice generale ale băncii

2.1.2. Istoricul și structura capitalului social al Băncii OJSC URSA

2.1.3. Strategia de dezvoltare a URSA Bank OJSC

2.2. Analiza activitatilor financiare si economice ale bancii

2.2.2. Analiza lichidității URSA Bank OJSC

2.2.3. Analiza rezultatelor financiare

3.1. Evaluarea fondului comercial ca estimare a diferenței dintre valoarea de piață a unei companii și valoarea tuturor activelor acesteia

3.2. Fezabilitatea economică a evaluării fondului de comerț al URSA Bank OJSC

CONCLUZIE

REFERINȚE

APENDICE

INTRODUCERE

În contextul creșterii concurenței asociate cu liberalizarea piețelor interne, a proceselor de globalizare a economiei mondiale, pe fondul creșterii constante a piețelor de valori, abaterea capitalizării bursiere a întreprinderilor de la valoarea activelor lor reale: cladiri, structuri, utilaje, stocuri - intreprinderile au nevoie de un sistem de management financiar eficient care sa tina cont de rolul imobilizarilor necorporale si al fondului comercial in formarea valorii acestora.

Orice companie are nu numai valori materiale, cum ar fi clădiri, echipamente, stocuri de materii prime și materiale, numerar etc., ci și o reputație de afaceri, un cerc stabilit de clienți și furnizori de încredere, mărci comerciale și mărci, faimă pe piață și altele. factori care, la prima vedere, sunt foarte greu de evaluat.

În ciuda complexității evaluării fondului comercial, există o serie de cazuri în care evaluarea este pur și simplu necesară:

cumpărarea (vânzarea) unei afaceri;

fuziuni si achizitii;

· Adopție decizii de management(la administrarea valorii companiei).

În general, fondul comercial poate fi orice lucru care ajută compania să câștige mai mult profit pe unitate de active decât o companie similară medie. De exemplu, poate fi un lider competent, personal prietenos bine pregătit, tehnologii de afaceri dovedite sau o poziție teritorială favorabilă.

Scopul evaluării este de a determina valoarea de piață a fondului comercial pentru a o reflecta în IFRS, ceea ce ne va permite să evaluăm eficacitatea fuziunii băncilor, precum și să evaluăm impactul fondului comercial asupra formării capitalului propriu. printr-o emisiune suplimentară de acțiuni.

Implementarea acestui obiectiv a necesitat rezolvarea următoarelor sarcini principale:

Să dezvăluie conținutul fondului de comerț ca categorie economică pe baza unei analize a naturii apariției sale și a formelor de manifestare în procesul de reproducere;

Alcătuiește o clasificare pe mai multe aspecte a fondului comercial ca bază teoretică pentru îmbunătățirea sistemului de management al valorii întreprinderii;

Precizați metodele de evaluare a valorii fondului comercial pentru a reflecta particularitățile formării valorii resurselor necorporale;

Determinați impactul fondului comercial asupra modificării valorii capitalului propriu în perioada emisiunilor suplimentare de acțiuni;

Obiectul cercetării este procesul de formare a valorii fondului de comerț al companiei.

Obiectul de observatie este URSA Bank OJSC.

Obiectul de evaluare – fondul comercial al OJSC URSA Bank.

Obiectul studiului este procesul de fundamentare a valorii de piata a fondului de comert al URSA Bank OJSC.

Metodele economice generale de cercetare includ analitice și așezări-constructive.

Gradul de studiu al temei - pentru dezvoltarea teoretică și metodologică a problemelor de evaluare a fondului comercial, lucrările lui N. Abdulaev, I. Averchev, I. Blank, E. Grishina, V. Eliseev, S. Kuznetsov, Yu. Leontiev, A. Orlov, M. Pyatov, L. Revutsky, Y. Sokolov, V. Shakin, I. Sher, E. Schmalenbach și alții.

În primul capitol se discută diverse abordări ale interpretării conceptului de „fond comercial”, clasificarea fondului comercial ca categorie economică, precum și baza metodologică de evaluare a fondului comercial al companiei. Al doilea capitol prezintă caracteristicile organizatorice și economice ale OJSC URSA Bank, o analiză a activităților sale financiare și economice și concluzii privind evaluarea valorii fondului comercial. A treia secțiune calculează valoarea fondului de comerț al URSA Bank OJSC și fundamentează fezabilitatea economică a evaluării.

CAPITOLUL 1. BAZELE TEORETICE ȘI METODOLOGICE PENTRU EVALUAREA FONDOAREA COMPANIEI

1.1 Diferite abordări ale interpretării conceptului de fond de comerț

În știința financiară și teoria contabilă autohtonă, categoria „reputația de afaceri a unei organizații” este recunoscută ca fiind sinonimă cu categoria „fondul de comerț”. PE. Abdulaeva și N.A. Kolaiko, Ya.V. Sokolov și M.L. Pyatov, S.V. Valdaytsev, I.A. Forma este considerată incorectă de traducerea în limba rusă a termenului englez „goowill” și își propun să recunoască reputația de afaceri a organizației ca element separat al fondului comercial al întreprinderii (companii). Astfel, este necesar să se facă distincția clară între reputația de afaceri a unei organizații, care este acceptată ca element al valorii unei societăți care operează în scopurile evaluării afacerilor, gestiunii financiare și contabilității, de termenul de „reputație de afaceri”, care este o categorie a psihologiei si reflecta imaginea perceptiei subiectului formata de contrapartidele sale, care este un act psihologic care nu are expresie valorica.

Piața de capital recunoaște existența reală a fondului comercial al companiilor. Deci, S. Polozkov, T. Semenov indică faptul că „... la începutul anilor 1980. diverse criterii au început să arate un decalaj tot mai mare între capitalizarea bursieră a unor firme și valoarea activelor reale - clădiri, structuri, echipamente, stocuri...”, în timp ce această creștere, din motive obiective, nu poate fi asociată doar cu încălzirea speculativă. de pe piaţa valorilor mobiliare. Microsoft Corp., Intel Corp., Vodafone Group Plc, Johnson & Johnson Inc., CiANCo Systems Inc., Procter & Gamble Co., Coca-Cola Co., GlaxoSmithKline Plc sunt printre cele mai mari companii din lume în ceea ce privește capitalizarea bursieră .care se caracterizează printr-un exces semnificativ al indicatorului de capitalizare bursieră asupra valorii activelor lor nete și a valorii ridicate a imobilizărilor necorporale identificabile pe care le utilizează. Din acest motiv, valoarea afacerii, care reflectă condițiile pieței, forma juridică a afacerii și așteptările investitorilor cu privire la performanța viitoare a afacerii, trebuie majorată cu valoarea fondului comercial generat.

Dicționarul de economie englezo-rus oferă următoarele definiții ale termenului „goowill”:

1. Valoarea noțională a legăturilor de afaceri (a firmei), „prețul” activelor necorporale acumulate ale firmei, valoarea monetară a capitalului necorporal (prestigiul mărcii, experiența legăturilor de afaceri, clientela stabilă);

2. Valoarea monetară a marjelor de profit viitoare estimate (dată de firme în comparație cu rentabilitatea medie a unor firme similare);

3. Capitalul fix necorporal (diferența dintre prețul întreprinderii în ansamblu și prețul capitalului său fix real);

4. Bunăvoință, bunăvoință (clienți).

După cum a remarcat Ya.V. Sokolov, M.L. Pyatov, categoria „goowill” a început să fie folosită pentru prima dată în practica comercială engleză în prima jumătate a secolului al XV-lea. Într-o interpretare literală, aceasta însemna „bună voință” a participanților la tranzacții comerciale de a oferi o serie de concesii contrapărților lor în schimbul concesiunilor din partea lor.

În conformitate cu standardul BSV-I1 adoptat în 1988 și completat în 1991 de către Societatea Americană a Evaluatorilor (ASA), fondul comercial este definit ca „bun nume” al companiei și include activele necorporale ale companiei, care sunt alcătuite din prestigiul întreprinderii, reputația sa de afaceri, relațiile cu clienții, locațiile, liniile de produse etc. Acești factori nu sunt identificați separat și nu sunt luați în considerare în situațiile financiare ale companiei, ci servesc ca o adevărată sursă de profit.

Categoria „goowill” a devenit larg răspândită în literatura financiară și contabilă anglo-americană la sfârșitul secolului al XIX-lea. O atenție deosebită a început să se acorde fondului comercial, când în practică s-a remarcat că cererea crescută pentru produsele companiei este creată de un grup de factori, a căror valoare nu este supusă contabilității și care nu sunt controlați direct de aceasta, de exemplu , reputația și calitățile profesionale ale managerilor de frunte, conexiuni de afaceri, care generează profituri suplimentare. Deoarece activul unei companii a fost înțeles în mod tradițional ca un mijloc care îi aduce profit, s-ar putea presupune că, dacă o companie primește profit la sfârșitul perioadei de raportare, a cărui rată a capitalului investit este mai mare decât cea a întreprinderilor dintr-o industrie similară. , adică potențiali concurenți, atunci firma folosește propriul său un activ a cărui valoare nu este evaluată în prezent și nu se reflectă în contabilitatea financiară.

Ținând cont de tendințele care s-au intensificat în etapa actuală în considerarea unui activ ca o resursă utilizată în activitățile financiare și economice ale întreprinderii și controlată în mod necesar de acesta, definiția tradițională a fondului comercial ca activ pare nerezonabilă, întrucât controlul întreprinderii. asupra avantajelor sale care decurg din natura individuală a specificului naturii managementului muncii, este condiționată și nu poate fi implementată pe deplin în această etapă de dezvoltare a civilizației umane. Astfel, fondul comercial nu este un activ al societatii si, prin urmare, din punct de vedere juridic, societatea nu are dreptul de a detine fondul comercial creat, iar societatea nu poate exercita dreptul de proprietate prin atributele inerente prezentului. instituție, inclusiv cesionarea și înstrăinarea fondului comercial în beneficiul terților, la propria discreție, care subliniază esenta economica categoria „bună-voință”.

F. Pixley a remarcat prezența fondului comercial în fiecare întreprindere care este capabilă să obțină profituri în exces. Prin excedent de profit, el a înțeles o valoare care depășește profitul normal, calculată din rata medie de rentabilitate a capitalului investit într-o anumită industrie, ținând cont de riscurile inerente afacerii. De menționat că F. Pixley a considerat fondul comercial nu doar în contextul avantajelor suplimentare ale companiei și al profiturilor extraordinare, ci și ca un activ rezultat dintr-o tranzacție de fuziune și achiziție. Astfel, fondul comercial creat de o întreprindere își caracterizează potențialul de obținere a profiturilor în exces, totuși, din „... motive pur tehnice, doar fondul comercial dobândit poate face obiect de reflectare în contabilitate, adică fondul comercial rezultat din cumpărarea și vânzarea de întreprinderea însăși sau acțiunile sale, fondul comercial pentru care s-au plătit sau ar trebui plătiți bani…” .

În managementul financiar intern este indicată natura duală a fondului comercial, dar nu considerată una dintre principalele caracteristici ale acestui fenomen, drept urmare percepția impactului fondului comercial asupra sistemului financiar al unei întreprinderi și modificarea acestuia. valorile sunt distorsionate.

Deci, V.V. Kovalev definește fondul comercial ca fiind „... o evaluare condiționată a „valorii” unei întreprinderi, care este diferența dintre evaluarea unei întreprinderi în ansamblu și valoarea totală de piață a tuturor activelor sale, luate în considerare izolat; fondul comercial depinde de timp și de parametrii pieței, este dezvăluit numai în procesul unei tranzacții de cumpărare și vânzare a unei întreprinderi ...”.

N.A. Abdulaeva, N.A. Kolaiko i se propune să accepte „... o parte din activele necorporale ale întreprinderii, determinate de relațiile de afaceri, popularitatea numelui companiei, mărcii și alte elemente...”. O poziție similară o deține A.G. Gryaznova, M.A. Fedotova, S.A. Lenskaya, în conformitate cu opinia căreia, „... fondul comercial este o parte a activelor necorporale ale unei întreprinderi, determinată de bună reputație, relații de afaceri, faima unui nume de companie, numele mărcii. Fondul comercial apare atunci când o întreprindere obține în mod constant profituri mari care depășesc media industriei…” .

În practică, tranzacția de vânzare și achiziție a societății țintă este precedată de o evaluare a societății pentru a determina prețul cel mai probabil al tranzacției, întrucât fiecare dintre părți are propriile idei despre posibilele profituri viitoare ale societății. firma tinta in conditiile functionarii holdingului sau ca subiect independent al relatiilor economice, precum si cu privire la costurile suportate in timpul constituirii societatii, costurile organizatorice si de tranzactie. Astfel, relevanța cercetării asupra impactului fondului comercial asupra valorii unei întreprinderi operaționale este determinată de gradul de intensitate a apariției situațiilor în care este necesară evaluarea manifestării totale a avantajelor individuale și intangibile inerente companiei. În unele cazuri, evaluarea afacerilor este efectuată din alte motive decât implementarea unei combinări de întreprinderi în practică, de exemplu, pentru a obține un împrumut. Ținând cont de tendințele de consolidare a combinărilor de întreprinderi, tipice economiilor globale și rusești, precum și de restricțiile privind utilizarea metodei fuziunii intereselor pentru combinări de întreprinderi, studiile de evaluare a întreprinderilor, precum și studiul fondului comercial ca un relativ categorie financiară nouă, sunt relevante și necesare.

Astfel, luând în considerare categoria „fondul comercial”, pe de o parte, ne confruntăm cu fondul comercial (contabil) dobândit, care este în esență un activ și apare doar în timpul vânzării și cumpărării întreprinderilor și, pe de altă parte, cu fondul comercial creat (dobândit) care caracterizează oportunitățile de dezvoltare a continuității activității și câștigurile sale extraordinare viitoare. În ciuda diferențelor semnificative dintre ele, ele acționează ca componente ale aceluiași fenomen - prezența unor avantaje necorporale individuale într-o anumită companie, în timp ce fondul comercial contabil este o consecință a fondului comercial creat și reflectă așteptările participanților la tranzacție de a achiziționa această companie. despre valoarea fondului comercial creat, ținând cont de modificările factorilor externi și interni în timp. Pe baza acestui fapt, fondul comercial al unei întreprinderi ar trebui definit ca un ansamblu de avantaje intangibile inseparabile ale unei întreprinderi date care îi pot aduce profituri extraordinare și pot acționa ca resurse utilizate în activități financiare și economice, dar controlul asupra utilizării cărora este condiționat. În cazul achiziției unei întreprinderi, abaterea prețului tranzacției de la valoarea activului net care rezultă din rambursarea valorii fondului comercial creat către proprietarii anteriori este recunoscută ca fond comercial achiziționat și se reflectă în situațiile financiare ale companiei. întreprindere ca activ necorporal.

Astfel, valoarea fondului comercial acționează ca un element rezonabil și semnificativ al valorii afacerii, care trebuie luat în considerare la determinarea valorii rezonabile a afacerii în timpul implementării unei tranzacții de cumpărare și vânzare a acesteia, calculând valoarea fundamentală. a valorilor mobiliare (acțiunilor) companiei țintă și prezicerea dinamicii modificărilor valorii lor de piață pe termen lung.

1.2 Clasificarea fondului comercial ca categorie economică

Este rezonabil să se clasifice fondul comercial în funcție de următoarele criterii:

Pe tipuri de relații, al căror obiect este fondul comercial:

Fondul comercial legal este întotdeauna un avantaj care apare doar ca urmare a desfășurării afacerii, ceea ce înseamnă că este imposibil să dobândești fondul comercial pe piață la fel cum este imposibil să îl înstrăinezi în favoarea unui terț, iar acest avantaj în practică are un expresia valorii specifice, care este profitul extraordinar.

Fondul comercial acționează ca obiect al relațiilor economice.Ansamblul acelor elemente ale unei afaceri sau calități personale care încurajează clienții să folosească în continuare serviciile acestei întreprinderi sau ale acestei persoane și care aduc un profit firmei peste cel necesar pentru o rentabilitate rezonabilă a tuturor celorlalte active ale întreprinderii, inclusiv venitul pentru toate celelalte active necorporale care pot fi identificate și evaluate separat

Dacă este posibil, cedarea fondului comercial:

· Fondul comercial neseparabil este fondul comercial al companiei care rămâne neschimbat după o schimbare în echipa anterioară de conducere.

Fondul comercial care este inseparabil de un individ este un astfel de fond de comerț care este achiziționat de o companie numai datorită caracteristicilor individuale profesionale și personale management administrativși se pierde odată cu schimbarea lui.

După gradul de impact asupra rezultatului financiar al întreprinderii:

· Fondul comercial pozitiv generator de profituri extraordinare derivate din utilizarea acestuia.

· Fondul comercial negativ (badwill), al cărui impact asupra rezultatului financiar este negativ, în urma căruia valoarea întreprinderii ca un singur complex imobiliar este mai mică decât valoarea corespunzătoare a proprietății întreprinderii, redusă cu valoarea acesteia. pasive.

După formele de manifestare în procesul reproductiv:

Fondul comercial generat este fondul comercial generat de entitatea evaluată care nu este recunoscut în situațiile financiare și are ca rezultat câștiguri extraordinare,

· Fondul comercial contabil achiziționat de holding la momentul achiziției întreprinderii împreună cu celelalte active ale acesteia.

Prin caracterul complet al reflectării în situațiile financiare:

de piață, atunci când costul de achiziție a fondului comercial este determinat ca diferența dintre prețul de cumpărare al companiei țintă și valoarea de piață a activelor sale nete ajustate,

· fondul comercial normativ, când costul de achiziție a fondului comercial trebuie determinat ca diferența dintre prețul tranzacției de achiziție a societății țintă și valoarea contabilă a activelor nete ajustate a acesteia sau costul inițial la vânzarea companiei țintă la o licitație specializată.

În funcție de gradul de control asupra dobândit în timpul combinării de întreprinderi:

· Fondul comercial parțial - apare atunci când, ca urmare a unei combinări de întreprinderi prin cumpărare, cumpărătorul achiziționează mai puțin de 100% din activele nete ajustate, în urma cărora situațiile financiare consolidate ale dobânditorului (deținerea) nu reflectă valoarea integrală a fondului comercial al societății achiziționate. Această situație este tipică pentru achiziționarea companiei țintă de către holding prin titluri de valoare.

· Fondul comercial complet apare atunci când este stabilit controlul deplin asupra tuturor activelor și pasivelor companiei țintă.

După nivelul de manifestare în sistemul economic:

Fondul comercial al întreprinderii este format din avantaje individuale necorporale create de întreprindere însăși și afectează obținerea de profituri extraordinare de către întreprindere în cadrul industriei relevante. economie nationala.

Fondul comercial regional este format din condiții externe de natură necorporală, caracteristice unei anumite regiuni și afectează obținerea de către o întreprindere a unor profituri extraordinare în cadrul economiei naționale, ca urmare a apariției unor avantaje intangibile inalienabile în rândul întreprinderilor din regiune, comparativ cu întreprinderile din regiune. alte regiuni din industrii similare.

· Fondul comercial național asigură formarea de profituri extraordinare pentru întreprinderile economiei naționale, în comparație cu întreprinderile din industrii similare ale statelor străine. Protejarea intereselor producătorilor naționali, indiferent de locația acestora, este punerea în aplicare a bunăvoinței naționale
.

Rezumând clasificarea de mai sus, aceasta poate fi reprezentată într-o diagramă vizuală (Fig. 1):

Figura 1 Clasificarea fondului comercial ca categorie economică

1.3 Baza metodologica de evaluare a fondului de comert al societatii

Există mai multe moduri de a evalua valoarea fondului comercial al unei companii, care sunt cele mai utilizate pe scară largă în practica rusă.

1. Evaluarea fondului comercial ca estimare a diferenței dintre valoarea companiei și valoarea de piață a tuturor activelor sale. Evaluarea fondului comercial ca diferență între valoarea de piață a unei afaceri gata făcute și valoarea activelor companiei poate fi împărțită condiționat în două blocuri mari. În primul rând, trebuie să calculați valoarea tuturor activelor companiei. În al doilea rând, trebuie să determinați valoarea întregii afaceri în ansamblu, folosind fie o metodă de evaluare comparativă, fie o metodă de evaluare a veniturilor. Alegerea uneia sau alteia abordări depinde de disponibilitatea și fiabilitatea informațiilor utilizate în evaluare. Deoarece o afacere este percepută în primul rând ca un instrument de generare a veniturilor, ar fi recomandabil să se determine valoarea unei afaceri folosind metoda venitului. Abordarea veniturilor - un set de metode de evaluare a valorii obiectului de evaluare, bazate pe determinarea veniturilor așteptate din obiectul de evaluare.

Abordarea veniturilor presupune utilizarea metodelor de calcul al valorii obiectului de evaluare: valorificarea în funcție de rata rentabilității și valorificarea directă. Această abordare se bazează pe ipoteza că valoarea unui obiect este determinată de valoarea actuală a venitului viitor la o rată de capitalizare adecvată care ține cont de rata rentabilității capitalului investit. Pentru a determina valoarea dorită, este necesar să se determine valoarea și structura venitului, momentul și riscul primirii acestuia. După evaluarea activelor totale ale companiei și a valorii de piață a companiei, fondul comercial se determină ca diferență între cele două rezultate ale evaluării.

2. Evaluarea fondului comercial din punct de vedere al surplusului de câștig. Principala prevedere a metodei excedentului de profit este ipoteza posibilității fondului comercial de a aduce companiei profituri, al căror nivel este mai mare decât valoarea medie a industriei a capitalului investit. Se poate vorbi despre apariția fondului comercial numai dacă rezultatul financiar al întreprinderii depășește rezultatul financiar pe care ar trebui să-l primească în mod normal. conditii economice funcționează datorită elementelor sale tangibile și necorporale reflectate în situațiile financiare și a căror valoare reală poate fi măsurată
.

Metodologia de evaluare a fondului comercial, care implică calcularea profitului în exces, se bazează pe ipoteza că, dacă o întreprindere primește mai mult profit pe unitate de active decât o întreprindere similară din aceeași industrie, atunci aceasta înseamnă că fondul comercial sau reputația sa de afaceri este cea care aduce profit suplimentar întreprinderii. Se presupune că activele tuturor companiilor aduc același profit. Astfel, după ce s-a determinat profitul standard pe unitatea de activ, este necesară compararea acestuia cu indicatorul real al rentabilității activelor și determinarea volumului activelor neînregistrate, adică fondul comercial. Atunci când selectați analogi de întreprinderi cu care profitabilitatea poate fi comparată, trebuie să vă ghidați după următoarele criterii:

Întreprinderea produce produse similare (lucrări, servicii);

Situat in aceeasi localitate (regiune, raion);

Are similare facilități de producție.

În această lucrare, este recomandabil să abandonați această metodă, deoarece este imposibil să găsiți bănci analoge pe piața rusă. Acest lucru se datorează fuziunii celor mai mari bănci din Rusia și formării unei noi entități juridice unice.

3. Evaluarea fondului comercial în funcție de volumul vânzărilor.

Pentru a utiliza metoda de evaluare a fondului comercial în funcție de volumul vânzărilor, trebuie să cunoașteți ratele medii de rentabilitate a industriei. Fondul comercial al companiei se calculează folosind formula:

GW = (NOI – QfxRq)/Rg, (1)

unde G W este fondul comercial;

NOI - venitul net din exploatare din activitatile societatii;

Rq este raportul mediu al profitabilității vânzărilor din industrie;

Rg - coeficientul de valorificare a activelor necorporale;

Qf este costul mărfurilor vândute.

În mod tradițional, metoda câștigurilor în exces a fost folosită o perioadă lungă de timp pentru a evalua întreprinderile mici. Până în prezent, metoda este utilizată pe scară largă în practica de evaluare.

Întrucât această metodă impune calcularea costului mărfurilor vândute, ceea ce nu se poate face în raport cu băncile din cauza diversificării largi a activităților, aceasta determină respingerea acestei metode de evaluare a fondului comercial al URSA Bank OJSC.

4. Metoda de evaluare a fondului comercial pe baza indicatorului de cost.

Ținând cont de particularitățile grupului de metode de profit capitalizat (metoda excesului de profit, metoda bazată pe vânzarea produselor), autorul propune o metodă de estimare a fondului comercial pe baza indicatorului de cost.

Conținutul economic al acestei metode este de a determina indicatorul profitului net în legătură cu indicatorul de cost pe baza ipotezei manifestării unei combinații de avantaje individuale necorporale în stadiul de distribuție a produsului produs (bunuri, muncă, servicii), care corespunde esenţei bunăvoinţei. Profitul normal utilizat pentru calcularea profitului în exces este definit ca produsul dintre costul produselor fabricate (bunuri, lucrări, servicii) și indicatorul de rentabilitate. activitati de productie, egal cu multiplicatorul profit/cost. Luând în considerare toată varietatea de activități ale întreprinderii, în implementarea cărora activele și fondul comercial sunt utilizate, în acest caz, ca indicator al costului de producție, totalitatea tuturor cheltuielilor viabile economic ale întreprinderii se reflectă în situatiile financiare se intelege.

Pentru a netezi influența factorilor dinamici aleatoriu asupra evaluării fondului comercial, este necesar să se utilizeze valorile medii ale indicatorilor considerați pentru cel puțin trei ani anteriori momentului evaluării.

Întrucât metoda se bazează pe indicatorul de cost, iar în domeniul bancar serviciile oferite sunt larg diversificate, ceea ce nu permite determinarea costului mediu anual pentru întreaga bancă. Acest lucru justifică refuzul de a utiliza această metodă în munca de curs.

5. Metoda qualimetrică de evaluare a fondului comercial.

Conținutul economic al metodei qualimetrice de evaluare a fondului de comerț este acela de a realiza o analogie între utilitatea unei întreprinderi și valoarea fondului comercial creat de aceasta.

În timp ce coeficientul de utilitate (sau de calitate) este calculat prin formula:

unde Kf este coeficientul de utilitate (sau de calitate) al evaluatului
obiect;

qmax - cel mai bun indicator dintre analogii obiectului evaluat;

qmin - cel mai prost indicator dintre analogii obiectului evaluat;

qf este valoarea reală a indicatorului de utilitate (de calitate) al obiectului evaluat.

Potrivit lui V.M. Eliseev, valoarea unei întreprinderi este direct identificată cu nivelul de utilitate al activităților sale.

Datorită faptului că, în sensul economic general, amortizarea este interpretată ca o pierdere de utilitate a unui obiect, valoarea nivelului de amortizare a tuturor activelor întreprinderii evaluate (W) în total (amortizarea totală a întreprinderii) va fi egal cu:

Costul fondului comercial (GW), în conformitate cu punctul de vedere al lui V.M. Eliseev, este definit ca diferenta dintre valoarea obtinuta si amortizarea fizica a activelor imobilizate (Wf) si valoarea imobilizarilor necorporale reflectate in situatiile financiare.

GW = W - Wf - IA (4)

Metoda avută în vedere pare a fi insuficient fundamentată și greoaie, în timp ce în esență această metodă trebuie atribuită grupului de metode indirecte, a căror relevanță și necesitate în practică este pusă sub semnul întrebării.

Ținând cont de aspectele de mai sus, este rezonabil să refuzăm utilizarea acestei metode în aprecierea valorii fondului de comerț al URSA Bank OJSC.

Astfel, pentru determinarea valorii fondului comercial al URSA Bank OJSC, este rezonabil si oportun sa se aplice metoda de estimare a diferentei dintre valoarea societatii si valoarea de piata a tuturor activelor acesteia.

CAPITOLUL 2. ANALIZA ȘI EVALUAREA ACTIVITĂȚILOR FINANCIARE ȘI ECONOMICE ALE ÎNTREPRINDERII

2.1 Caracteristicile organizatorice și economice ale URSA Bank OJSC

2.1.1 Caracteristicile economice generale ale băncii

Novosibirsk URSA Bank a apărut în decembrie 2004 ca urmare a fuziunii dintre Sibacadembank și Uralvneshtorgbank. URSA Bank este una dintre principalele bănci regionale din țară, care ocupă o poziție de lider pe piețele sale „de origine” (Districtele Federale Siberia și Ural).

Banca este controlată de un grup de antreprenori ruși condus de
I. Kim, dintre care majoritatea lucrează cu succes în sectorul bancar de mult timp. Acţionarii străini (BERD, DEG şi Clariden Leu) deţin peste 28% din capitalul băncii. Relațiile dintre deținătorii de acțiuni ruși și străini și bancă sunt reglementate prin acordul acționarilor.

Banca se dezvoltă ca instituție financiară care oferă o gamă completă de servicii. Accentul este pus pe creditarea de consum, precum și pe creditarea întreprinderilor mici și mijlocii.

Nivelul de capitalizare al băncii poate fi numit acceptabil, în condițiile în care o parte semnificativă a capitalului este reprezentată de instrumente hibride (acțiuni preferențiale), iar o pondere semnificativă a capitalului social este fondul comercial.

Dacă calitatea portofoliului de credite în segmentul corporate este destul de bună, atunci procentul de credite restante în portofoliul de retail este destul de ridicat, deși nu critic. Cu toate acestea, riscurile de portofoliu sunt de așteptat să scadă din cauza creșterii ponderii creditelor mai puțin riscante.

Diversificarea portofoliului de credite este peste medie. La finele anului trecut, cei mai mari douăzeci de debitori reprezentau 10,6% din portofoliul total de credite. Un astfel de nivel scăzut de concentrare a riscului (considerabil sub medie) este asigurat de accentul pus pe creditarea persoanelor fizice, întreprinderilor mici și mijlocii.

URSA Bank prezintă o profitabilitate destul de ridicată datorită marjelor largi și eficienței îmbunătățite. În ultimii ani, extinderea activităților băncii s-a datorat în principal creșterii activelor. Depozitele clienților nu puteau fi singura sursă de fonduri pentru creștere și, prin urmare, banca a apelat la diverse surse de finanțare pe piețele de capital (și, în consecință, și-a crescut dependența de acestea), care uneori pot fi costisitoare și sensibile la condiții nefavorabile.

URSA Bank este una dintre cele mai mari bănci regionale din țară. Potrivit agenției Interfax, de la 1 aprilie, URSA Bank a închis primele douăzeci de bănci lider în ceea ce privește activele.

URSA Bank a devenit succesorul Novosibirsk Sibacadembank, care în decembrie 2004 a fost fuzionat cu Ekaterinburg Uralvneshtorgbank. Datorită unor culturi corporative similare, fuziunea a decurs relativ bine, dar la nivel operațional, afacerile băncilor nu sunt încă pe deplin integrate. URSA Bank ocupă locul doi după Sberbank în Districtul Federal Siberian și este una dintre băncile de top din Districtul Federal Ural. Districtele federale Siberia și Ural includ 22 de subiecți ai federației și ocupă împreună aproximativ 40,5% din teritoriul țării. La sfârșitul lunii martie a acestui an, în cele două raioane locuiau 33,4 milioane de oameni. Rețeaua URSA Bank include 21 de sucursale regionale, 239 de sucursale, 4 reprezentanțe și 360 de bancomate.

La sfârșitul lunii martie, banca avea aproximativ 10.000 de angajați. Strategia de dezvoltare a băncii prevede optimizarea și îmbunătățirea eficienței rețelei existente.

Acţionarii străini cu experienţă (BERD, DEG şi Clariden Leu), ai căror reprezentanţi joacă un rol important în Consiliul de Administraţie, sunt direct implicaţi în formarea strategiei de dezvoltare a băncii. Banca este condusă de o echipă de management foarte profesionistă, dar prezența acționarilor interesați cu o înțelegere excelentă a domeniului bancar oferă un sprijin suplimentar.

În principal datorită creșterii rapide a activelor, banca a crescut rapid în ultimii trei ani, ducând la o creștere bruscă a cotei sale de piață de la un nivel destul de scăzut. Banca a dezvoltat în mod activ direcția împrumuturilor de consum negarantate în majoritatea regiunilor prezenței sale. Creditele de consum generează randamente foarte mari, dar sunt asociate cu riscuri crescute, rezultând o rată de neplată relativ ridicată.

Creșterea rapidă a băncii necesită injecție periodică de capital. Pentru a preveni diluarea acțiunilor acționarilor, banca emite în mod activ instrumente de strângere de capital fără drept de vot (de exemplu, acțiuni privilegiate). Astfel de instrumente hibride combină caracteristici de capital și datorie. De menționat că interesul excesiv pentru emiterea de instrumente hibride poate afecta negativ percepția asupra calității capitalului băncii atât de către investitori, cât și de către agențiile de rating. Ca circumstanță atenuantă utilizată în emisiunea planificată a acțiunilor preferențiale, va fi nivelul scăzut al ratei dividendului minim (aproximativ 3,86% pe an față de 9% pentru emisiunea anterioară).

2.1.2 Istoricul și structura capitalului social al Băncii OJSC URSA

Sibacadembank (renumită URSA Bank în decembrie 2004) a fost înființată și înregistrată de Banca Rusiei în 1990. În 1998, Sibacadembank a fuzionat cu Banca Populară Rusă, iar în 2001 cu Kuzbass Transport Bank. În 2001, Sibacadembank a achiziționat un pachet de control în Blagoveshchensk Dalvneshtorgbank (acum Vostochny Express Bank), care a fost vândut în 2004. În 2003, banca a achiziționat 100 de bancomate noi de la compania germană Wincor Nixdorf International GmbH și în același an a devenit proprietarul unui pachet de 57,8% din capitalul companiei de asigurări ZHASO, plătind 33,8 milioane de ruble pentru pachet. Participarea la o societate de asigurări este considerată de către URSA Bank drept o investiție financiară; in plus, intre banca si asigurator a fost stabilita o relatie de afaceri neexclusiva. În forma sa actuală, URSA Bank a apărut pe 22 decembrie 2004, când Sibacadembank a cumpărat toate acțiunile Uralvneshtorgbank, după care instituția financiară a primit un nou nume - URSA Bank.

În ultimii patru ani, URSA Bank a lucrat activ nu numai cu bănci comerciale internaționale, ci și cu o serie de instituții financiare internaționale importante. În 2003, Sibacadembank a încheiat un acord de împrumut pe cinci ani de 7 milioane USD cu International Finance Corporation (IFC), iar în ianuarie 2005 Sibacadembank a primit un împrumut pe șapte ani de la Kreditantstalt fur Wiederaufbau (KfW) în valoare de 6,1 milioane USD pentru împrumutarea întreprinderilor mici și mijlocii. În 2005, IFC a oferit Sibacadembank un împrumut subordonat de 6 milioane USD pe cinci ani pentru a mări capitalizarea băncii ruse. În decembrie 2005, DEG și Clariden au devenit acționari ai Sibacadembank.

La o ședință comună din 17 mai 2004, consiliul de supraveghere al Uralvneshtorgbank și consiliul de administrație al Sibacadembank au discutat despre posibilitatea fuziunii celor două instituții de credit. Ca urmare, au fost aprobate conceptul fuziunii și o serie de parametri ai acestuia, inclusiv evaluarea acțiunilor ordinare și preferente ale Uralvneshtorgbank și Sibacadembank în legătură cu fuziunea. În septembrie, extraordinar adunările generale acționarii Sibacadembank și Uralvneshtorgbank, la care acționarii băncilor au decis să se reorganizeze prin fuziune și au aprobat alte documente necesare.

În cele din urmă, pe 22 decembrie, Sibacadembank a finalizat achiziția de acțiuni la Uralvneshtorgbank, după care acțiunile ordinare și preferențiale ale acesteia din urmă au fost convertite în acțiuni ordinare și, respectiv, preferențiale ale Sibacadembank. URSA Bank a determinat prețul de cumpărare al Uralvneshtorgbank pe baza evaluării acțiunilor acesteia din urmă, care au fost schimbate cu acțiuni ordinare și privilegiate ale emisiunii suplimentare a URSA Bank însăși. La data achiziției, valoarea totală a acțiunilor Uralvneshtorgbank, conform URSA Bank, era de 8,6 miliarde RUB. cu o valoare justă a activelor nete de 2 miliarde de ruble. și valoarea activelor necorporale de 6 miliarde de ruble.

Atât Sibacadembank, cât și Uralvneshtorgbank aveau o rețea de sucursale dezvoltată în diferite regiuni ale țării. Sibacadembank a fost reprezentat pe deplin în Districtul Federal Siberian, în timp ce Uralvneshtorgbank a fost reprezentat în Districtul Federal Urali. De menționat că rețelele de sucursale ale băncilor erau adiacente geografic, dar nu s-au intersectat. Se așteaptă că această diversificare regională va permite instituției combinate să își mărească cota de piață atât în ​​segmentele corporative, cât și în cele de retail, să beneficieze de sinergii în promovarea produselor sale și să ofere o mai bună protecție în cazul unei scăderi a situației economice într-o anumită regiune. Pe piețele cheie (Districtele Federale Siberia și Ural), URSA Bank ocupă locul al doilea în ceea ce privește activele totale, pe locul doi după Sberbank, iar pe piața „de origine” a Regiunii Novosibirsk, URSA Bank a reușit chiar să treacă înaintea celei mai mari bănci. în țară.

Din punct de vedere juridic, procedura de fuziune a Sibacadembank și Uralvneshtorgbank a fost finalizată la 22 decembrie 2004, dar o serie de probleme rămase legate de fuziune rămân de rezolvat. Se cere, în special, unificarea liniilor și condițiilor de produse, formarea standardelor uniforme pentru deschiderea conturilor și emiterea de împrumuturi, elaborarea unei politici unice de personal, trecerea la aceleași platforme IT, crearea unui singur centru de procesare și a unui sistem de stocare a datelor pentru Banca URSA. rețeaua în districtele federale Ural și Siberia și finalizați rebrandingul.

URSA Bank este controlată de un grup de antreprenori (majoritatea dintre ei sunt parteneri de afaceri de mult timp) și investitori instituționali străini (BERD, DEG și Clariden Leu). Aceștia din urmă dețin colectiv peste 28% din capitalul băncii. Consiliul de Administrație are în prezent 11 membri, inclusiv trei reprezentanți ai acționarilor străini și doi directori independenți. Au fost înființate trei comitete pentru dezvoltare strategică, audit și compensare. Prezența capitalului rus și străin în structura capitalului social al URSA Bank este o circumstanță favorabilă pentru deținătorii de obligații ale băncii. Deși pachetul majoritar de acțiuni aparține acționarilor ruși, aceștia nu au o majoritate calificată în consiliul de administrație, ceea ce înseamnă că trebuie să asculte opinia partenerilor strategici și a directorilor independenți.

2.1.3 Strategia de dezvoltare a URSA Bank OJSC

URSA Bank intenționează să se dezvolte în continuare ca bancă universală, oferind o gamă completă de servicii pentru clienții corporativi și privați pe piețele cheie din Districtele Federale Ural, Siberia și Orientul Îndepărtat. URSA Bank se așteaptă să își mărească cota de piață atât în ​​segmentul corporativ, cât și pe cel de retail și să își mențină a doua poziție (după Sberbank) pe principalele sale piețe. În plus, pe termen mediu, obiectivul este să devină una dintre cele mai mari zece bănci la nivel național. Chiar și în fața unei concurențe mai dure, sarcinile băncii par fezabile.

Să evidențiem principalele elemente ale strategiei:

1. Vânzare încrucișată produse de vânzare cu amănuntul clienții existenți.

Baza de clienți individuali (atât actuali, cât și cei care au folosit serviciile URSA Bank în trecut) însumează 2,8 milioane de persoane. O bază de clienți atât de mare este unul dintre avantajele competitive cheie ale URSA Bank. Dacă în anii precedenți URSA Bank din segmentul de retail s-a concentrat aproape în totalitate pe atragerea de noi clienți, atunci în viitor se va acorda o atenție semnificativă vânzării de noi produse clienților existenți ai băncii. Deoarece URSA Bank a dobândit deja o mai bună înțelegere a nevoilor clienților săi și a studiat istoricul lor de credit, se așteaptă ca vânzările încrucișate să fie vizate și să îmbunătățească calitatea portofoliului de credite. În plus, URSA Bank se așteaptă să dezvolte servicii de retail prin vânzarea încrucișată a produselor bancare către angajații săi. clienti corporativi. În opinia noastră, dacă banca va reuși să dezvolte cu succes cross-selling, va putea obține un efect de diversificare și va crește veniturile pe client. Într-o anumită măsură, acest lucru poate compensa consecințele negative ale scăderii randamentelor creditelor.

2. Schimbarea structurii portofoliului de credite către persoane fizice în direcția creșterii ponderii produselor mai puțin riscante.

Până anul trecut, creșterea rapidă a portofoliului de credite pentru persoane fizice a fost asigurată în principal datorită dezvoltării active a creditării de consum și, într-o măsură mai mică, a creditelor auto. Dar deja anul trecut, URSA Bank și-a mutat atenția către împrumuturi cu amănuntul mai puțin riscante - credite ipotecare, Carduri de credit. Implementarea noii strategii a dus la o schimbare vizibilă în structura portofoliului de credite al URSA Bank. Astfel, ponderea creditelor de consum în portofoliul total de credite acordate persoanelor fizice a scăzut de la 85% la sfârșitul anului 2005 la 75% un an mai târziu, în timp ce ponderea creditelor ipotecare în aceeași perioadă, dimpotrivă, a crescut de la 1,1% la 17,1%. Dezvoltând creditarea ipotecară, URSA Bank se străduiește să profite la maximum de rețeaua sa extinsă de sucursale din Districtul Federal Siberian, deoarece este adesea singura instituție de credit care oferă credite ipotecare într-o anumită zonă. O astfel de schimbare a structurii portofoliului poate deveni principalul factor de reducere a riscurilor de credit, ceea ce, desigur, nu poate fi decât salutat. Pe de altă parte, gama de debitori potențiali ale căror economii sunt suficiente pentru a le plăti avans asupra creditelor ipotecare este în mare măsură limitată, ceea ce înseamnă că URSA Bank poate reduce cerințele pentru valoarea contribuției din fondurile proprii ale împrumutatului (de obicei 10-20%), ceea ce va duce la scăderea calității creditelor noi.

3. Extinderea gamei de servicii pentru clientii corporate

Pentru a atrage noi clienți corporativi și a crește veniturile de la debitorii existenți, URSA Bank continuă să dezvolte noi produse de creditare. Ca răspuns la solicitările clienților, banca a lansat anul trecut mai multe produse noi, inclusiv finanțare de proiecte, leasing și finanțare mezanin. URSA Bank speră să obțină profitabilitate mai mare din astfel de operațiuni decât din produsele bancare mai tradiționale. Este de așteptat ca lansarea de noi produse să contribuie la creșterea portofoliului de credite pe segmentul corporate și să crească profitabilitatea fără a compromite calitatea creditului. În opinia noastră, această direcție promite perspective bune, dar sperăm că amploarea operațiunilor mai riscante va fi limitată, iar riscurile vor fi controlate.

4. Creditarea întreprinderilor mici și mijlocii.

URSA Bank acordă în mod activ împrumuturi micilor și afaceri medii din 2003 şi intenţionează să crească volumul operaţiunilor din acest segment. Creditarea IMM-urilor este una dintre domeniile de activitate cu cea mai rapidă creștere ale URSA Bank pe segmentul corporativ, iar conducerea consideră că prezența sa pe piețele locale și experiența operațională semnificativă oferă băncii un avantaj competitiv clar pe piețele cheie. La 31 martie a acestui an, baza de clienți a URSA Bank era formată din 12 mii debitori din rândul întreprinderilor mici și mijlocii, iar portofoliul de credite a ajuns la 5,556 miliarde de ruble. (6,8% din volumul portofoliului total). Creditarea întreprinderilor mici și mijlocii reprezintă o direcție importantă în ceea ce privește diversificarea în continuare a portofoliului de credite și creșterea profitabilității fără o creștere disproporționată a riscurilor.

5. Dezvoltarea echilibrată a rețelei băncii cu accent pe eficiență.

Rețeaua URSA Bank joacă un rol cheie în extinderea bazei de clienți în afacerile de retail și creditarea întreprinderilor mici și mijlocii. În timpul creșterii rapide de anul trecut, URSA Bank a deschis 54 de sucursale și departamente. În 2007, URSA Bank se așteaptă la o încetinire a ritmului de creștere a rețelei de sucursale comparativ cu anii precedenți. În plus, pentru a crește eficiența activității URSA, Banca își propune să transfere unele dintre funcțiile concentrate în prezent în bancă către terți.

Toate măsurile de mai sus care vizează îmbunătățirea eficienței sunt pur și simplu necesare în fața concurenței mai dure și a presiunii crescânde asupra marjelor de dobândă.

2.2 Analiza activitatilor financiare si economice ale bancii

2.2.1. Analiza structurii și dinamicii schimbărilor în indicatorii cheie de performanță ai băncii

Vom evalua rezultatele activității financiare și economice pe baza următoarelor documente:

1. Bilanțul agregat în 2005 și 2006

2. Declarația de profit și pierdere totală pentru anii 2005 și 2006

tabelul 1

Dinamica și structura modificărilor elementelor din bilanţ
în 2005-2006 (JSC URSA Bank) mii de ruble

Pe baza analizei efectuate se pot trage următoarele concluzii:

Datorită creșterii rapide a activelor în ultimii ani, ratele de adecvare a capitalului URSA Bank au fost supuse unor presiuni. Cu toate acestea, valorile lor au îndeplinit cerințele autorităților de reglementare și ale creditorilor, deoarece fondurile au fost strânse în principal prin emiterea de acțiuni preferentiale (care combină caracteristicile finanțării prin datorii și capitaluri proprii), precum și prin atragerea datoriilor subordonate (adică, capital de rangul doi). Absorbția Uralvneshtorgbank a fost realizată numai prin emisiunea și schimbul de acțiuni.

În perioada analizată, valoarea totală a activelor a crescut cu 61688438 mii ruble. iar rata sa de creștere a fost de 242%. Aceasta indică consolidarea capitalului datorată fuziunii băncilor.

Marea majoritate a activelor este „Datoria netă de împrumut”, care a crescut cu 47960062 mii de ruble. Aceasta indică o extindere a gamei de operațiuni de credit furnizate.

În anul de raportare, observăm, de asemenea, o creștere a sumei de la articolul „Numerar” cu 746.615 mii de ruble sau cu 134% și, în același timp, ponderea sa în bilanț a crescut cu 2,2%. Această creștere a ponderii activelor neperformante este o tendință negativă. Un astfel de impact poate avea un impact negativ asupra nivelurilor veniturilor.

Suma de la rubrica „Investiții nete în tranzacționarea valorilor mobiliare” a crescut cu 290.047 mii de ruble, iar rata de creștere a fost de 116,54%. În ciuda acestui fapt, ponderea sa în bilanț a scăzut cu 2%, ceea ce indică o scădere a atracției băncii pentru metodele netradiționale de obținere a profitului.

Contul principal de corespondent la Banca Centrală în anul de raportare a fost de 3 017 755 mii ruble, adică 24 336 mii ruble. mai putin decat in cel precedent, ceea ce indica intarirea pozitiilor bancii. O astfel de modificare indică și o fuziune a băncilor, ceea ce indică consolidarea capitalului propriu.

Suma de la punctul „Fonduri ale organizațiilor de credit” în anul de raportare a crescut cu 8 737 490 mii ruble. iar rata sa de creștere a fost de 183%. Ponderea în bilanţ a totalizat 24%, cu 6% mai mult decât în ​​anul de bază. Acest lucru se datorează creșterii depozitelor altor instituții de credit, ceea ce indică faptul că banca s-a impus ca un partener de încredere.

Strategia de dezvoltare adoptată este confirmată de majorarea sumei la rubrica „Imobilizări imobilizate, imobilizări necorporale și stocuri”. Suma în anul de raportare a fost de 2810009 mii de ruble. față de 1693048 mii de ruble. de bază, rata de creștere a fost de 165 la sută.

O creștere semnificativă se observă la postul „Investiții nete în valori mobiliare disponibile pentru vânzare”. Suma în anul de raportare a crescut cu 9 604 144 mii ruble comparativ cu anul de bază. iar rata de creștere a fost de 520%. O astfel de creștere indică o creștere a ponderii activelor foarte lichide.

Suma de la punctul „Cerințe pentru primirea dobânzilor” în anul de raportare a fost de 104 554 mii ruble, adică 62 695 mii ruble. mai mult decât precedentul, ceea ce indică o deteriorare a calității portofoliului de credite.

În detrimentul fondurilor proprii, URSA Bank OJSC a format 9,7% din totalul datoriilor, resursele atrase în structura pasivelor reprezintă 90,3%, ceea ce, în general, nu corespunde structurii actuale în practica bancară mondială, întrucât valoarea normală a atrase. resursele ar trebui să fie la un nivel de 80–85%. Acest lucru indică o dependență ridicată a băncii de fondurile împrumutate.

Ponderea predominantă în pasivele băncii este reprezentată de fondurile clienților (instituții care nu sunt de credit) - 55% sau 64 097 345 mii ruble, adică de
40230995 mii de ruble mai mult decât anul de bază. Dintre acestea, 36% sunt depozite ale persoanelor fizice. Motivul este politica de succes a băncii de a atrage clienți privați.

În anul de raportare, există o creștere a elementului „Obligații de datorie emise” cu 7.003.435 de mii de ruble. iar rata de schimbare a fost de 273%. Acest fapt indică o creștere a volumului emisiunii de titluri de împrumut cu obligațiuni.

O creștere a sumei de la punctul „Provizioane pentru posibile pierderi aferente datoriilor contingente de natură creditară, alte posibile pierderi și tranzacții cu rezidenții din zonele offshore” cu 76 981 mii de ruble. sau 287% din cauza deteriorării calității portofoliului de credite.

În perioada analizată, fondurile proprii ale băncii au crescut cu 4.660.766 mii ruble. sau 211 la sută.

În special, creșterea fondurilor proprii, în cea mai mare parte, a avut loc datorită primei de acțiuni cu 2.412.783 de mii de ruble. și datorită reevaluării activelor fixe cu 412 717 mii de ruble.

Profitul care urmează să fie distribuit pentru perioada analizată a crescut cu 200% și s-a ridicat la 2630169 mii ruble. față de 405626 mii de ruble. anul precedent.

Rentabilitatea băncii este rezultatul structurii optime a bilanţului său, atât din punct de vedere al activului, cât şi al pasivului, cât şi al orientării ţinte a activităţilor băncii în această direcţie. Alte condiții importante pentru asigurarea rentabilității băncii sunt raționalizarea structurii cheltuielilor și veniturilor.

În scopul evaluării, este necesară normalizarea contului de profit și pierdere. Pentru a face acest lucru, trebuie să ștergeți articolul „Venitul net din operațiuni unice”.

masa 2

Declarația de profit și pierdere pentru 2005-2006

(OJSC URSA Bank) mii de ruble.

Pe baza analizei efectuate, tragem urmatoarele concluzii:

În 2006, comparativ cu 2005, sa înregistrat o creștere a venitului net din dobânzi cu 2.204.744 mii de ruble. Rata sa de creștere a fost de 238%. Acest lucru se datorează creșterii veniturilor din dobânzi cu 4.581.369 de mii de ruble. (236%) și o creștere a cheltuielilor cu dobânzile cu 2.376.625 mii de ruble.

Creșterea veniturilor din dobânzi, la rândul său, se datorează unei creșteri semnificative a dobânzii primite din plasarea de fonduri în instituțiile de credit cu 53 309 mii ruble, rata de creștere a fost de 170%; se poate observa, de asemenea, o fluctuație bruscă în direcția pozitivă a împrumuturilor acordate organizațiilor non-credit pentru 3.862.925 mii ruble. sau 245 la sută.

Comparativ cu 2005, venitul net din comisioane și comisioane crește, iar în 2006, respectiv, se ridică la 5 616 536 mii ruble.

În perioada analizată, la rubrica „Provizioane pentru eventuale pierderi” există sume negative.

În perioada analizată, profitul înainte de impozitare a crescut cu 1.793.224 de mii de ruble. Rata sa de creștere a fost de 208 la sută.

Impozitele acumulate au crescut și în 2006 s-au ridicat la 811.890 mii de ruble. față de 338909 mii de ruble. 2005 Profitul net a crescut în anul de raportare comparativ cu anul precedent cu 1.169.306 mii ruble. sau 193%. O astfel de creștere poate fi justificată de rezultatul pozitiv al activităților din multe articole din raport.

2.2.2 Analiza lichidității URSA Bank

Pentru a controla starea lichidității băncii, adică a capacității acesteia de a asigura îndeplinirea la timp și completă a obligațiilor sale monetare și de altă natură care decurg din tranzacțiile cu instrumente financiare, se stabilesc standarde de lichiditate instantanee, curente, pe termen lung care reglementează ( limita) riscurile pierderii de lichiditate a băncii.

Raportul de lichiditate instant al băncii (N2) reglementează (limitează) riscul ca o bancă să piardă lichiditate în decurs de o zi lucrătoare și determină raportul minim dintre valoarea activelor foarte lichide ale băncii și valoarea pasivelor băncii la conturile la vedere. Valoarea numerică minimă admisă a standardului H2 este stabilită la 15 la sută.

Raportul curent de lichiditate al băncii (N3) reglementează (limitează) riscul pierderii de lichiditate a băncii în termen de 30 de zile calendaristice cel mai apropiat de data calculării raportului și determină raportul minim dintre valoarea activelor lichide ale băncii și valoarea pasivelor băncii pe conturi la cerere și până la 30 de zile calendaristice. Valoarea numerică minimă admisă a standardului H3 este stabilită la 50 la sută.

Rata de lichiditate pe termen lung a băncii (N4) reglementează (limitează) riscul ca o bancă să piardă lichiditate ca urmare a plasării de fonduri în active pe termen lung și determină rata maximă admisă a creanțelor bancare cu o scadență rămasă mai mare de 365 sau 366 de zile calendaristice la fondurile proprii (capital) și pasivele (pasivele) băncii cu o scadență rămasă de peste 365 sau 366 de zile calendaristice.

Tabelul 3

Indicatorii de lichiditate ai JSC URSA Bank la 01.01.2007

(1) - decodificarea formulelor este prezentată în Anexa 1.

H2 - depășește valoarea normală de mai mult de 2 ori. Din acest motiv, practic nu există riscul de a pierde lichiditate în termen de o zi lucrătoare pentru această bancă. În plus, există o rezervă importantă pentru atragerea de depozite la vedere, dacă este necesar.

H3 - depășește minimul stabilit de 1,57 ori. Acest raport indică faptul că nu există riscul ca banca să piardă lichiditate în următoarele treizeci de zile calendaristice.

H4 - 8% aproape de valoarea maximă admisă, ceea ce indică indezirabilitatea atragerii unei mase mari de depozite pe termen lung până când debitorii băncii rambursează împrumuturile pe termen lung.

H5 depășește de 2,44 ori valoarea stabilită, ceea ce indică un nivel ridicat de stabilitate financiară, ceea ce permite atragerea de depozite (pasive) suplimentare, precum și formarea de fonduri pentru acoperirea eventualelor pierderi din apariția unor situații de asigurare legate de credit, piață, operațional și alte tipuri de riscuri.

Din analiza efectuată se poate concluziona că banca nu riscă să piardă lichiditate. Prin urmare, banca realizează valori normale ale ratelor obligatorii prin manipularea sumelor din conturile de rezerve pentru a acoperi riscurile de piață, operaționale și de altă natură.

2.2.3 Analiza rezultatelor financiare

Pentru analiza rezultatelor financiare ale activitatii bancii se folosesc datele bilantului, contului de profit si pierdere pentru perioada corespunzatoare.

Tabelul 4

Rezultatele financiare ale activității „Băncii SA URSA” pentru perioada 2005-2006

URSA Bank rămâne destul de profitabilă, în ciuda presiunii puternice asupra marjelor de dobândă, și continuă să surprindă plăcut cu rezultatele sale financiare. Acesta din urmă se datorează în mare măsură concentrării inițiale a băncii asupra produselor de credit cu randament ridicat (în special, credite de consum negarantate cu o tranziție treptată la carduri de credit).

URSA Bank, însă, nu este un lider de costuri. Cu un model de afaceri atât de extins, banca și-a permis un control redus asupra costurilor operaționale (inclusiv pierderile din credite). În următorii câțiva ani, situația ar trebui să se schimbe: se va acorda mai multă atenție limitării creșterii și optimizării costurilor. Deși banca a obținut câștiguri notabile de eficiență în ultimii ani, există încă loc de îmbunătățire.

Rentabilitatea totală la sfârșitul perioadei de raportare depășește valoarea acesteia în cele două perioade anterioare.O creștere semnificativă a profitului în perioada atrage după sine o creștere a nivelului general de rentabilitate.

Marja financiară a depășit cu 4% valoarea din perioada anterioară datorită ponderii activelor de lucru și a constituit 19,5%, prin urmare, ponderea venitului net din exploatare în formarea profitului a crescut, dar a rămas nesemnificativă. Aceasta este o tendință normală pentru o bancă, deoarece profitul acesteia ar trebui să fie format în detrimentul veniturilor din dobânzi.

Marja dobânzii a crescut cu doar 1% și s-a ridicat la 10,8%. Acest lucru indică o tendință de creștere a eficienței investițiilor financiare, dar în perioada de raportare această tendință abia a început să apară. În sine, creșterea nu este semnificativă.

Valoarea indicelui de profitabilitate al tuturor activelor a crescut cu 1,4% și a constituit 3,3%. Acest lucru s-a întâmplat din cauza deturnării ponderii activelor de exploatare către elementul de numerar, care, având în vedere tendința de creștere a eficienței activelor de exploatare, este extrem de nedorită.

Randamentul capitalului propriu a crescut cu 5%. Acest lucru se datorează profiturilor crescute și utilizării eficiente a capitalului.

Dezvoltarea URSA Bank în ultimii ani a avut loc pe fondul creșterii depășirii activelor. Întrucât ritmurile de creștere subiacente ale depozitelor au fost mai mici decât ritmurile de creștere ale creditelor emise, dependența băncii de împrumuturile pe piețele interne și în special pe piețele externe a crescut semnificativ.

Accentul sporit al băncii pe împrumuturile pe piața financiară a condus la o creștere bruscă a raportului dintre credite și depozite.

Banca se așteaptă ca decalajul dintre ratele de creștere a creditelor emise și a depozitelor să se reducă odată cu maturizarea pieței. Între timp, banca va fi foarte dependentă de piețele de capital pentru datorii, ceea ce o va face vulnerabilă la schimbarea condițiilor de piață și a dispoziției comunității investiționale. Depozitele de retail reprezintă cea mai mare parte a fondurilor din conturile personale ale URSA Bank, ceea ce face ca baza de clienți să fie destul de diversificată. În continuare, URSA Bank intenționează să depună eforturi și mai mari pentru a strânge fonduri de la clienții corporativi actuali și noi pentru a diversifica și mai mult sursele de finanțare și a gestiona costurile.

Activele și pasivele URSA Bank par a fi bine echilibrate din punct de vedere al scadenței, ceea ce ne asigură încă o dată că banca își gestionează lichiditatea foarte prudent.

Rezumând a doua secțiune, concluzionăm referitor la evaluare:

Întrucât atunci când evaluăm fondul comercial prin intermediul diferenței dintre valoarea companiei și valoarea de piață a tuturor activelor sale, trebuie să stabilim valoarea de piață a afacerii, iar rezultatele analizei ne permit să fundamentam următoarele aspecte. Nu au existat analogi ale unor astfel de fuziuni pe piața rusă, iar acest lucru justifică respingerea abordării comparative. Utilizarea abordării costurilor în acest caz este nerezonabilă, deoarece evaluăm o afacere în derulare. Din moment ce banca se dezvoltă constant și activ, cele mai obiective rezultate vor fi date de abordarea veniturilor. Dar, din moment ce URSA Bank, ca nouă entitate juridică, nu funcționează mult timp, este imposibil să se efectueze o analiză retrospectivă și, în consecință, să se previzioneze fluxurile de numerar, ceea ce este cerut de metoda fluxului de numerar actualizat. Dacă luăm separat rapoartele Sibacadem și Uralvneshtorgbank, atunci se vor obține date distorsionate, prin urmare, atunci când se evaluează fondul comercial prin metoda depășirii valorii de piață a unei afaceri peste valoarea activelor sale, ar fi recomandabil să se utilizeze capitalizarea profitului. metodă.

CAPITOLUL 3 JUSTIFICAREA VALORII DE PIAȚA A BONOMULUI URSA BANK

3.1 Evaluarea fondului comercial ca estimare a diferenței dintre valoarea de piață a unei companii și valoarea tuturor activelor acesteia

Când folosim această metodă de depășire a valorii de piață a unei afaceri peste valoarea activelor sale, ne vom concentra pe evaluarea unei afaceri prin valorificarea profiturilor. Metoda capitalizării profitului este una dintre metodele abordării venitului.

Considera uz practic metoda de capitalizare a profitului pe etape:

analiza situatiilor financiare ale intreprinderii;

determinarea sumei profitului de capitalizat;

calculul ratei de capitalizare;

Determinarea valorii afacerii întreprinderii.

Determinarea sumei profitului care va fi capitalizat este de fapt alegerea perioadei de timp pentru care se calculează profitul:

profitul ultimului an de raportare;

profitul primului an prognozat;

Profitul mediu pe ultimii 3-5 ani.

Pentru a evalua valoarea fondului de comerț al URSA Bank OJSC, vom lua profitul ultimului an de raportare, întrucât indicatorii calculati atât a profitului primului an de prognoză, cât și a profitului mediu pe ultimii 3-5 ani vor nu poate fi de încredere din cauza lipsei de informații retroactive a URSA Bank OJSC ca entitate juridică unică. Astfel, luăm profitul ultimului an de raportare din contul de venit normalizat, care este de 2423101 mii de ruble.

Calculul ratei de capitalizare se face de regulă pe baza ratei de actualizare prin scăderea ratei de creștere medie anuală așteptată a câștigurilor pentru a exclude din rata de actualizare riscurile asociate cu posibilitatea neîncasarii profitului. Pentru a determina rata de actualizare, se folosesc cel mai des următoarele metode:

· modelul de evaluare a activelor de capital;

model de construcție cumulativă;

· modelul costului mediu ponderat al capitalului.

Rata de actualizare și rata de capitalizare sunt similare prin ele esenta economicași sunt interconectate (din punct de vedere matematic, formula de capitalizare este o formulă de actualizare modificată, cu numărul de perioade de prognoză tinzând la infinit). Deoarece banca intenționează să își continue activitățile pe termen nelimitat, relația dintre rata de actualizare și rata de capitalizare poate fi exprimată prin formula:

R = i – g, (5)

unde R este rata de capitalizare;

i – rata de actualizare;

g - ratele de creștere (scădere) așteptate.

Pe baza formulei, concluzionăm că trebuie să calculăm rata de actualizare. Întrucât activitatea bancară este caracterizată de o gamă largă de riscuri, calculul ratei de actualizare prin metoda construcției cumulative va fi cel mai fiabil.

Esența metodei de construcție cumulativă este însumarea riscurilor, determinată adesea prin mijloace experte.

Conform „Metodei ratei de reducere cumulate” originală publicată în Business Valuation Review, decembrie 1992, sunt luați în considerare următorii factori de risc, variind de la 0% la 5%:

o figură cheie în conducere; calitatea conducerii;

dimensiunea companiei;

· structura financiara (sursele de finantare ale firmei);

diversificarea mărfurilor și teritoriale;

diversificarea clientelei;

venituri: rentabilitate și predictibilitate;

alte riscuri speciale.

În conformitate cu această metodă, rata finală de actualizare se calculează prin formula (6):

R = Io + Σ(Kp), (6)

unde I o este rata fără risc;

Kr - factori de risc enumerați mai sus.

Rata de rentabilitate a titlurilor de stat este de obicei considerată ca fiind rata fără risc. În Rusia, GKO-OFZ, Euroobligațiunile rusești Russia-30 cu o maturitate de 30 de ani pot fi considerate drept astfel de active.

În noiembrie 2007, rata de rentabilitate a titlurilor de stat este de 6,43% conform Băncii Centrale a Federației Ruse.

Deci, să calculăm rata de actualizare folosind metoda de construcție cumulată. Calculele sunt prezentate în Tabelul 5.

Tabelul 5

Calculul ratei de reducere

Explicații pentru calcularea ratei de actualizare:

Activitatea bancară este recunoscută ca activitate comercială, adică cea care are ca scop obținerea unui anumit profit. Caracteristica principală, fundamentală a oricărui activitate antreprenorială este riscant.

După factor de risc „Persoană cheie în management; calitatea conducerii” risc zero după aproape toate criteriile. Acest lucru se datorează calificării înalte a conducerii de vârf a băncii. Din punct de vedere al suficienței rezervă internă personalul prezintă un risc ridicat din cauza fluctuației constante a personalului. Există, de asemenea, riscul lipsei de experiență în unitățile individuale de personal.

În ceea ce privește dimensiunea companiei, în urma fuziunii, banca și-a majorat semnificativ capitalul, ceea ce a rezultat într-un risc zero la sută pe multe aspecte ale acestui grup de riscuri.

Având în vedere riscurile asociate structurii financiare, se aplică un risc de 2,5 la sută pentru un nivel insuficient al coeficientului de autonomie (întrucât 9% din bilanţ a constituit fonduri proprii), şi o medie de 15-20 la sută pentru industrie.

În contextul diversificării clienților, principalele riscuri sunt asociate cu distribuția neuniformă a veniturilor între clienți, adică pierderea unui client major poate provoca un dezechilibru în activitățile băncii.

Indicatorii de rentabilitate îndeplinesc criteriile stabilite și, prin urmare, riscul este zero.

Concurența ridicată în industrie determină o valoare de risc de 5%. Întrucât URSA Bank OJSC se concentrează în activitățile sale precum emiterea de credite cu risc ridicat, numărul de credite restante este mai mare decât media industriei.

Prezența riscului operațional în bancă este asociată cu fluctuația mare a personalului și un număr mare de stagiari.

Întrucât activitățile bancare sunt în mare măsură inerente riscurilor asociate mediului extern, posibilitatea apariției pierderilor ca urmare a modificărilor adverse ale prețurilor pieței pentru valorile acțiunilor (riscul acțiunilor), posibilitatea unor pierderi din cauza modificărilor nefavorabile ale cursurilor valutare (riscul valutar). ), posibilitatea apariției unor pierderi financiare (pierderi) din cauza modificărilor nefavorabile ale ratelor dobânzilor la activele, pasivele și instrumentele în afara bilanțului instituției de credit. Tuturor acestor poziții li se atribuie un rating de risc de cinci procente.

Astfel, rata reală de actualizare la momentul evaluării este de 20,53 la sută.

Deoarece calculul ratei de capitalizare necesită valoarea ratelor de creștere a veniturilor pe termen lung, dar lipsa informațiilor retrospective nu ne permite să facem un calcul fiabil, apelăm la indicatorii calculați ai experților independenți. Întrucât activitatea bancară este strict reglementată, atrăgând un mare interes din partea diverselor grupuri de persoane interesate și independente, cea mai mare fuziune a două bănci rusești nu a putut trece neobservată. Potrivit datelor publicate de agențiile independente Moody's, RusRating, Fitch, rata medie anuală de creștere va fi de aproximativ 4,7%.

R = 20,53% - 4,7% = 15,83%.

Determinarea valorii afacerii prin metoda capitalizării se realizează după formula:

unde V este costul;

I - valoarea profitului;

R este rata de capitalizare.

Astfel, calculăm valoarea afacerii URSA Bank OJSC:

V \u003d 2.423.101.000 / 15,83% \u003d 15.307.018.320 de ruble.

Deoarece valoarea fondului comercial este calculată ca diferență între valoarea afacerii și valoarea tuturor activelor sale, vom lua valoarea activelor URSA Bank OJSC din raportul de fuziune, care este de 10.590.648.790 de ruble.

Acum avem toate datele necesare pentru a calcula valoarea fondului comercial al URSA Bank OJSC:

GW = 15.307.018.320 RUB - 10 590 648 790 de ruble. = 4.716.369.530 de ruble.

3.2 Fezabilitatea economică a evaluării fondului comercial al URSA Bank OJSC

Întrucât 28% din capitalul Băncii OJSC URSA aparține investitorilor străini, iar partenerii străini sunt și membri ai consiliului de administrație și ai consiliului băncii, prezentarea situațiilor financiare în conformitate cu standardele internaționale este o condiție esențială pentru eficientizarea functionarea sistemului.

Deoarece fondul comercial este menționat în IFRS ca un articol separat și este supus raportării, procesul de evaluare a acestuia este destul de rezonabil. Încă nu există astfel de indicatori în raportarea internațională a băncilor rusești. Fuziunile Uralsib și Investsberbank, care au mers drumul, au fost mai puțin concentrate pe investitorii străini și, prin urmare, furnizarea IFRS nu li s-a părut potrivită. Întrucât nu există asociații atât de mari, primatul reflecției de bunăvoință îi revine OJSC URSA Bank. Reprezentanții și managerii de top ai sectorului bancar sunt de acord asupra necesității unei evaluări de piață a fondului de comerț al băncii, deoarece persoanele interesate primesc informații mai fiabile, ceea ce duce la transparența generală a sistemului bancar.

Fondul comercial ar fi fost recunoscut ca un activ nepotrivit conform standardelor de contabilitate ruse. În raportarea internațională, are o altă semnificație: proprietarii băncii arată că URSA Bank unită va putea câștiga 4.716.369.530 de ruble în anul viitor. mai mult decât Uralvneshtorgbank și Sibacadembank ar aduce separat. Aceasta reflectă eficiența economică a fuziunii celor două bănci.

Cât despre atragerea de injecții financiare suplimentare în detrimentul costului fondului comercial, trebuie spus că astăzi peste 70% din capitalizare, de exemplu, la Bursa de Valori din Londra cade pe fondul comercial al companiei și această tendință este în creștere. În sectorul bancar rus, în cursul anului, majoritatea băncilor ale căror acțiuni sunt tranzacționate la bursă au fost evaluate mai scump - valoarea lor a fost de aproape cinci ori mai mare decât capitalul. Pentru proprietar, bunăvoința pozitivă a companiei nu este doar cuvinte, sunt bani, de exemplu, valoarea acțiunilor la bursă. Proprietarii își investesc eforturile în creșterea acestui fond de voință și monitorizarea constantă, controlând astfel nivelul de schimbare a valorii afacerii lor.

Pentru a evalua impactul fondului comercial asupra modificării valorii capitalului social al societății în perioada emisiunilor suplimentare de acțiuni, alături de cotațiile de schimb necesare calculării indicatorului de capitalizare bursieră, este recomandabil să se ia în considerare prețurile de vânzare ale acțiunilor în perioada perioada de emisiune și, împreună cu activul net al societății, prețurile actualizate ale acțiunilor emisiunilor anterioare, înmulțite cu numărul corespunzător de acțiuni emise.

Întrucât acțiunile URSA Bank OJSC sunt tranzacționate la burse, rezultatele tranzacțiilor sunt deschise. Dacă luăm în considerare emisiunea anterioară de acțiuni preferențiale, al căror număr s-a ridicat la 1 milion de bucăți. si emisiunea planificata a aceluiasi numar de actiuni, apoi prin calcule simple se poate observa efectul economic al fondului comercial asupra pretului actiunii.

Pe baza datelor privind cumpărarea și vânzarea acțiunilor tranzacționate pe RTS, valoarea justă a acțiunilor preferențiale ale URSA Bank este estimată la 2,47 USD. Excluzând fondul comercial, aceasta echivalează cu o evaluare bancară de 5,8 capitaluri proprii. În consecință, ponderea fondului comercial în prețul acțiunii este de 4,2 din capital, i.e. 42 la sută.

Dacă luăm în considerare faptul că pe parcursul emisiunii planificate, ponderea fondului comercial în prețul acțiunii rămâne la același nivel, i.e. 42%, atunci fondul comercial calculat de noi ne permite să aflăm costul total al emisiunii de acțiuni planificate:

(4.716.369.530 ruble * 100%) / 42% = 11.229.450.000 ruble.

Având în vedere numărul de acțiuni ale emisiunii planificate, putem determina prețul unei acțiuni:

11.229.450.000 RUB/1.000.000 buc. = 11.229 ruble.

Pentru comoditate, vom converti prețul unei acțiuni a URSA Bank OJSC pe piața valutară conform unei tranzacții deja finalizate în ruble:

2,47 USD*35 RUB = 86,4 ruble.

Astfel, acum putem compara cele două prețuri pe acțiune și, toate celelalte lucruri fiind egale, vedem o creștere a prețului acțiunilor în emisiunea planificată a acțiunilor cu 11.142,6 ruble. (11.229 ruble - 86,4 ruble = 11.142,6 ruble). Un astfel de impact este exercitat de o creștere a costului fondului de comerț al băncii, ceea ce reprezintă o tendință pozitivă în dezvoltarea acesteia. Ținând cont de rezultatele obținute mai sus, putem concluziona că prin gestionarea fondului comercial al companiei, controlăm prețul acțiunilor emise și, de fapt, primim reale injecții financiare suplimentare datorită practic „valorii aerului”, adică. bunăvoinţă.

Monitorizarea eficacității deciziilor financiare bazate pe evaluarea fondului comercial este un sistem de analiză, evaluare, diagnosticare și corectare a deciziilor financiare care conduc la modificarea valorii întreprinderii. Monitorizarea permite luarea în considerare a impactului fondului comercial asupra creșterii valorii întreprinderii, precum și a rolului evaluărilor subiective ale investitorilor și ale altor contrapărți în luarea deciziilor financiare, cu cele mai mici costuri cu forța de muncă și diagnosticarea și corectarea mai rapidă a deciziilor financiare. .

CONCLUZIE

În fața creșterii concurenței asociate cu liberalizarea piețelor interne, a proceselor de globalizare a economiei mondiale, pe fondul creșterii constante a piețelor de valori, a abaterii capitalizării bursiere a întreprinderilor de la valoarea activelor lor reale, întreprinderile au nevoie de un sistem eficient de management financiar care să țină cont de rolul fondului de comerț în formarea valorii lor.

Crește nevoia unei valori profesionale a fondului de voință, ceea ce subliniază în mod direct relevanța temei studiate.

Studiul fondului comercial bazat pe analiza diferitelor abordări ale interpretării acestuia a făcut posibilă definirea fondului comercial ca un ansamblu de avantaje intangibile inseparabile ale unei întreprinderi care îi poate aduce profituri extraordinare și poate acționa ca resurse utilizate în activitățile financiare și economice. Abaterea prețului de vânzare al entității de la valoarea activului net se datorează recuperării valorii fondului comercial, care la cumpărător este fondul comercial achiziționat.

Fondul comercial se clasifică după următoarele criterii: pe tipuri de relații, dacă este posibilă înstrăinarea fondului comercial în favoarea altor persoane, după gradul de impact asupra rezultatului financiar al întreprinderii, după forme de manifestare în procesul de reproducere, prin gradul de control asupra fondului comercial dobandit, dupa nivelul de manifestare in sistemul economic - intreprinderi de fond de comert, fond de comert regional, fond de comert national.

În sensul acestui termen de hârtie examinează fondul comercial economic, creat, pozitiv al băncii.

O analiză a diferitelor metode de evaluare a fondului comercial a făcut posibilă identificarea celei mai adecvate metode de evaluare a fondului comercial al OJSC URSA Bank.

Este o metodă de evaluare a diferenței dintre valoarea unei companii și valoarea de piață a tuturor activelor acesteia.

Analizând sectorul bancar, direcțiile de activitate ale băncii și raportarea acesteia, concluzionăm că nu au existat analogi ale unor astfel de fuziuni pe piața rusă, iar acest lucru justifică respingerea abordării comparative. Utilizarea abordării costurilor în acest caz este nerezonabilă, deoarece evaluăm o afacere în derulare. Din moment ce banca se dezvoltă constant și activ, cele mai obiective rezultate vor fi date de abordarea veniturilor. Dar din moment ce URSA Bank, ca entitate juridică nouă, funcționează de doar doi ani, este imposibil să se efectueze o analiză retrospectivă și, în consecință, să se previzioneze fluxurile de numerar, ceea ce este cerut de metoda fluxului de numerar actualizat. Prin urmare, atunci când se evaluează fondul comercial prin metoda depășirii valorii de piață a afacerii asupra valorii activelor acesteia, ar fi indicat să se folosească metoda capitalizării profitului.

În al treilea capitol, calculăm valoarea de piață a fondului comercial care trebuie reflectat în IFRS și evaluăm impactul unei creșteri a valorii fondului comercial asupra valorii acțiunilor emise.

Pe baza evaluării fondului comercial, este posibil să se evalueze eficacitatea deciziilor financiare care conduc la o modificare a valorii întreprinderii. Monitorizarea permite luarea în considerare a impactului fondului comercial asupra creșterii valorii întreprinderii, precum și a rolului evaluărilor subiective ale investitorilor și ale altor contrapărți în luarea deciziilor financiare, cu cele mai mici costuri cu forța de muncă și diagnosticarea și corectarea mai rapidă a deciziilor financiare. .

REFERINȚE

1. Cod civil Federația Rusă.

2. Ghid Internațional de Evaluare Nr. 4 (MR 4) Estimarea valorii imobilizărilor necorporale (necorporale).

3. Standardul Internațional de Raportare Financiară (IAS) 38 „Imobilizări necorporale”.

4. Instrucțiunea Băncii Centrale din 16 ianuarie 2004 N 1379-U „Cu privire la evaluarea stabilității financiare a unei bănci pentru a o recunoaște ca fiind suficientă pentru participarea la sistemul de asigurare a depozitelor” (modificată la 18 februarie 2005)

5. Instrucțiunea nr. 110-I din 16 ianuarie 2004 „Cu privire la ratele bancare obligatorii” (modificată prin Instrucțiunea nr. 1489-U din 13 august 2004)

6. Legea federală a Federației Ruse din 29 iulie 1998 nr. 135-FZ „Cu privire la activitățile de evaluare în Federația Rusă”.

7. Abramov A. Acte comerciale - un nou instrument financiar pe piața de valori rusă / A. Abramov // - 1999. - Nr. 2.5. - S. 17-21.

8. Belenkaya O. Analiza fuziunilor și achizițiilor corporative / O. Belenkaya // Managementul companiei. - 2001. - Nr 2. - S. 49-54.

9. Burnham L. Nevoia de IFRS și „evaluare echitabilă” / L. Burnham, L. Nechaeva // Raport contabil. editie ruseasca. - 1999. - Nr. 2.5. - S. 11-13.

10. Blank I.A. Fundamentele managementului investițiilor. T. 1. / I.A. Formă. - K .: Elga - N, Nika - Centru, 2001. - 536 p.

11. Brigham Yu. Management financiar: Curs complet: În 2 volume: V.1. / Y. Brigham, L. Gapensky / Per. din engleza. ed. V.V. Kovaleva.- Sankt Petersburg: Școala de Economie, 1997. - 498 p.

12. Contabilitatea reorganizării, reabilitării și achiziționării unei întreprinderi / Tkach V.I., Kubasov T.O., Shumilin E.P. - M.: ANTERIOR, 2000. - 128 p.

13. Valdaytsev S.V. Evaluarea afacerilor și managementul valorii întreprinderii: Proc. indemnizatie pentru universitati / S.V. Valdaytsev. - M.: UNITI-DANA, 2001. - 344.

14. Vorontsovsky A.V. Investiții și finanțare: Metode de evaluare și justificare / A.V. Vorontsovsky. - Sankt Petersburg: Editura SPbU, 1998. - 526 p.

15. Gavrilov A.N. Despre valoarea de piata a societatilor comerciale in perioada fuziunii / A.N. Gavrilov // Probleme de evaluare. - 2003. - Nr 3. - S. 7-9.

16. Grachev A.V. Stabilitate Financiarăîntreprinderi: analiză, evaluare și management: Manual educațional și practic / A.V. Grachev. - M .: Editura „Delo și Service”. 2004. - 192 p.

17. Grigoriev V.V. Evaluarea întreprinderii: Teorie și practică / V.V. Grigoriev, M.A. Fedotov. – M.: INFRA-M, 1997. – 318 p.

18. Eliseev V.M. Fondul comercial: problema evaluării și reflectării în raportare / V.M. Eliseev // Probleme de evaluare. - 2004. - Nr. 1. - S. 25-37.

19. Kachalin V.V. Contabilitate financiara si raportare in conformitate cu standardele GAAP / V.V. Kachalin. - M.: Delo, 2000. - 432 p.

20. Copeland, T. The value of companies: evaluation and management / T. Copeland, T. Koller, J. Murrin. - Ed. a II-a. / Per. din engleza. - M .: CJSC „Olimp - Business”, 2000. - 576 p.

21. Lugovoi, V.A. Contabilitatea mijloacelor fixe, imobilizărilor necorporale, investițiilor pe termen lung: Metodologie și atelier / V.A. Lugovoi. - M.: Finanțe și statistică, 1995. - 176 p.

22. Evaluarea afacerilor: Manual pentru licee / Ed. A.G. Gryaznova, M.A. Fedotova - M.: Finanțe și statistică, 1999. - 509 p.

23. Evaluarea proprietatii intelectuale: Proc. indemnizație / Ed. S.A. Smirnova. - M.: Finanțe și statistică, 2002. - 452 p.

24. Polozkov S., Semenov T. Studii ale diferenţelor în impactul cunoaşterii şi informaţiei asupra dezvoltării societăţii / S. Polozkov, T. Semenov // The Economist. - 2005. - Nr 2. - S. 46-50.

25. Ghid pentru evaluarea afacerilor / J. Fishman, S. Pratt, K. Griffith, K. Wilson; Per din engleză. L.I. Lopatnikov. - M .: CJSC "KVINTO-CONSULTING", 2000. - 388 p.

27. Solovieva, O.V. standarde străine Contabilitate si Raportare: Ghid de studiu / O.V. Solovyov. - M.: CBA, Analytics - Press, 1998. - 284 p.

28. Holt R.N. Bazele management financiar/ R.N. Holt. - Per. din engleza. - M .: „Delo”, 1993. - 128 p.

29. Sheremet A.D. Teoria analizei economice: Manual / A.D. Sheremet, M.I. Bakanov. - Ed. a IV-a, adaos. și refăcut. - M.: Finanțe și statistică, 2000. - 416 p.

30. http://www.ursabank.ru/.

31. http://www.cbr.ru.

32. http://www.gaap.ru.

Atasamentul 1

Explicația indicatorilor din formulele date în tabelul 4:

Lam - active foarte lichide, adică active financiare care trebuie primite în următoarea zi calendaristică și (sau) pot fi solicitate imediat de către bancă și (sau) vândute de bancă, dacă este necesar, pentru a primi imediat fonduri, inclusiv fonduri pe conturile bancare corespondente la Banca Rusiei, în băncile țărilor din „grupul țărilor dezvoltate”, casieria băncii.

OVM - obligații (datorii) la cerere, pentru care deponentul și (sau) creditorul pot prezenta o cerere de rambursare imediată a acestora.

Lat - active lichide, adică active financiare care trebuie primite de bancă și (sau) pot fi revendicate în următoarele 30 de zile calendaristice și (sau) dacă este necesar, vândute de către bancă în următoarele 30 de zile calendaristice pentru a primi fonduri în termenele specificate.

Ovt - pasive (pasive) la cerere, pentru care deponentul și (sau) creditorul pot cere rambursarea imediată a acestora și obligațiile băncii față de creditori (deponenți) datorate în următoarele 30 de zile calendaristice.

Creanțe creditare - creanțe creditoare cu termenul rămas până la data scadenței mai mare de 365 sau 366 de zile calendaristice, precum și cele prelungite, dacă, ținând cont de termenele de rambursare a creanțelor creditare nou stabilite, timpul rămas până la rambursarea acestora depășește 365 sau 366 de zile calendaristice;

ML - obligații (pasive) ale băncii privind împrumuturile și depozitele primite de bancă, precum și asupra obligațiilor de creanță ale băncii care circulă pe piață cu scadența rămasă mai mare de 365 sau 366 de zile calendaristice.

Evaluarea fondului comercial de la 30.000 RUB

Evaluarea fondului comercialși alte active neidentificabile sunt de obicei asociate cu un bun identificabil, inclusiv o marcă comercială sau o marcă. Pentru majoritatea sarcinilor evaluarea fondului comercial este de a determina ansamblul acelor elemente de afaceri sau calități personale care încurajează clienții să aplice în mod specific acestei întreprinderi și care aduc companiei un profit peste ceea ce este necesar pentru a primi o rentabilitate rezonabilă a tuturor celorlalte active ale companiei, inclusiv venituri din imobilizări necorporale care pot fi identificate și estimate separat.

Evaluarea fondului comercial se bazează pe două metode principale:

• profituri în exces - o evaluare a fondului comercial ca marcă care ajută compania să extragă mai mult profit în comparație cu situația în care a vândut un produs fără marcă;
• bilanţ - valoarea fondului comercial este egală cu diferenţa dintre valoarea afacerii în ansamblu şi valoarea activelor sale, atât corporale, cât şi necorporale identificabile.

Fondul de comerț în lumea afacerilor este văzut ca valoarea fondului de comerț al unei firme. Reputația afacerii în structura beneficiilor necorporale este evidențiată în conformitate cu art. 150 din Codul civil al Federației Ruse. Fondul comercial apare atunci când o companie obține profituri stabile, mari, iar câștigurile sale sunt mai mari decât media industriei. Fondul comercial ca valoare economica este evaluat si luat in bilant numai in momentul schimbarii dreptului de proprietate asupra intreprinderii.

Un număr mare de fuziuni și achiziții corporative în Occident, în care companiile au fost achiziționate cu mult mai mult sau mai puțin decât valoarea activelor, este o dovadă clară că există ceva intangibil, poate inseparabil de compania însăși, dar schimbând fundamental valoarea afacerea. Pentru a face acest lucru, ceva folosește de obicei termenul „goowill”, din engleza Goodwill, care înseamnă literal „bună voință”, i.e. disponibilitatea cumpărătorului de a plăti mai mult sau mai puțin decât valoarea cotei corespunzătoare din activul net al societății achiziționate. Reputația de afaceri sau bunăvoința, poate fi atât pozitivă, cât și negativă. Astfel, fondul comercial (fondul comercial) este diferența dintre valoarea reală a companiei, sau cota corespunzătoare din capital, și cota dobândită din valoarea justă a activelor și pasivelor sale la data tranzacției:

Uneori, fondul comercial este legat de proprietatea exclusivă a unei mărci comerciale. Acest tip de imobilizări necorporale va avea o durată de viață utilă determinată și este amortizabil.

Pentru a evalua valoarea fondului de comerț sau a fondului de comerț, trebuie să furnizați următoarele documente:

1. Copii acte constitutive(Cartă, Memorandum de asociere, Certificat de înregistrare).
2. Copii ale prospectelor, rapoarte privind rezultatele emisiunii de valori mobiliare (pentru societatile pe actiuni).
3. Activități și structura organizationala companiilor.
4. Copii ale contractelor de închiriere pentru bunuri imobiliare (dacă există).
5. Date situațiile financiare pentru ultimii 3-5 ani (sau un posibil număr de perioade anterioare): bilanţ, cont de profit
6. Ultima opinie a auditorului (dacă a fost efectuat un audit).
7. Situația mijloacelor fixe.
8. Inventarierea listelor de proprietate.
9. Date privind toate activele (imobiliare, acțiuni, acțiuni ale terților, bilete la ordin, active necorporale etc.).
10. Defalcarea conturilor de plătit.
11. Defalcarea creantelor: pe termene de constituire, pe tipuri de creante, ponderea creantelor indoielnice.
12. Informații privind prezența filialelor, participații (dacă există), documentație financiară privind acestea.
13. Planul de dezvoltare a întreprinderii pentru următorii 3-5 ani, indicând veniturile brute planificate pentru bunuri/servicii, investiții necesare, costuri, profit net - pe ani.
Rezultatul lucrărilor privind evaluarea fondului comercial sau a reputației de afaceri va fi în conformitate cu toate cerințele Legii federale din 29 iulie 1998 nr. 135-FZ „Cu privire la activitățile de evaluare în Federația Rusă” și cu standardele de evaluare care sunt obligatorii. pentru utilizare de către subiecții activităților de evaluare, aprobate prin ordin al ministerului dezvoltare economicăși Comerțul Federației Ruse din 20 iulie 2007 Nr. 256 (OFS Nr. 1), Nr. 255 (FSO Nr. 2), Nr. 254 (OFS Nr. 3).

Ai nevoie de ajutor pentru evaluare? Consultați utilizarea Sunați acum! Este profitabil și convenabil să lucrezi cu noi! Sperăm să vă vedem printre

Cât de des solicităm anumite servicii sau servicii la diverse companii pe care ni le-au sfătuit prietenii? De ce cumpărăm produse care sunt promovate cel mai activ? Nu este doar faptul că producătorii cheltuiesc o mulțime de bani pentru a-și îmbunătăți propria reputație, se deranjează cu evaluarea acesteia și o revind altor proprietari, supraestimând în mod deliberat valoarea sa? Despre fondul comercial și caracteristicile contabilității sale vom vorbi în articolul de mai jos.

ca o afacere de succes

Bunăvoință - ce este? Literal, „bună-voință”. Dar nu vorbim despre asta acum. De ce are nevoie un antreprenor pentru a-și conduce propria afacere? De ce este nevoie pentru ca acesta să fie solicitat și să obțină profit? Fără îndoială, o evaluare pozitivă din partea organizațiilor terțe. În zilele noastre, acest aspect al afacerilor influențează din ce în ce mai mult mințile și comportamentul populației. Pentru că, după cum arată statisticile din ultimii ani, tocmai acest lucru încearcă să justifice persoanele noastre juridice în instanță.

Prin urmare, dacă orice informație care discreditează bunul nume al unei entități comerciale a devenit publică, atunci aceasta are dreptul civil deplin de a contesta legitimitatea a ceea ce s-a întâmplat în modul prevăzut de lege. Reputația afacerii, deși este un concept destul de abstract, este totuși un activ necorporal destul de valoros al unei întreprinderi.

Fondul comercial: definirea conceptului

Antreprenorii investesc o sumă uriașă de investiții în dezvoltarea mărcii și în publicitate. Reputația de afaceri sau, așa cum se mai numește și fondul comercial (a nu se confunda cu bunăvoința filtrului), este destul de costisitoare pentru entitățile de afaceri și, prin urmare, este evaluată la nivelul corespunzător.

Deci, care este acest concept? Să luăm în considerare întrebarea pas cu pas:

• o echipă puternică de agenți de publicitate buni și o strategie de promovare a mărcii bine dezvoltată ar trebui să stea întotdeauna la bază;
• este nevoie de eforturi suplimentare la cel mai înalt nivel pentru promovarea companiei;
• ca urmare, compania trebuie să se distingă prin cultura corporativă bună și relațiile bine stabilite cu contrapărțile.

Cu alte cuvinte, fondul comercial este o evaluare generală a performanței unei afaceri, care, ca urmare - datorită reputației sale - vă permite să creșteți volumul propriu. capital de lucru pentru că oamenii vor să consume acest produs și nu altul. Este interesant că multe entități de afaceri au tendința de a-și exagera propria importanță, iar acest lucru este destul de fructuos pentru ele - valoarea companiei crește semnificativ.

Interpretări ale fondului comercial în teoria economică

Odată cu trecerea timpului și dinamica schimbării afacerii, interpretarea acestui concept s-a schimbat în funcție de circumstanțele externe. De exemplu, ai auzit de la părinții tăi, și cu atât mai mult de la bunicii tăi, care au trăit, să zicem, sub Stalin, despre un asemenea termen ca bunăvoința? Nimeni din Uniunea Sovietică nu știa ce este. Acest concept pur și simplu nu a existat. În aspectul teoretic, a fost enumerat termenul „reputație de afaceri”, dar avea mai degrabă o anumită definiție psihologică. Ar putea fi definită ca opinia cumulată a consumatorilor despre o anumită companie, dar, în același timp, nici măcar nu s-a vorbit despre fondul comercial ca pe un bun necorporal valoros. Acest lucru este de înțeles - în economia planificată din acea vreme, pur și simplu nu era nevoie să extindem acest concept.

Termenul de „goodwill” ne-a venit din Statele Unite, iar acolo chiar și acum o sută de ani însemna o anumită valoare stabilită a contactelor de afaceri, care ulterior putea duce la o creștere a profitului cu câteva puncte. Cu alte cuvinte, în America acest bun necorporal a avut întotdeauna o valoare.

Cum este diferit de alte active?

Ce este fondul comercial conform este un activ necorporal special care are o serie de caracteristici specifice care îl deosebesc de altele:

• în niciun caz fondul comercial nu poate exista independent de o companie legată în mod specific;
• este imaterial, ceea ce înseamnă că absența lui ca atare poate să nu fie observată;
• fondul comercial nu are input inițial sau cost operațional, iar în unele modele de raportare este evaluat la o sumă simbolică de câțiva dolari;
• dacă valoarea altor imobilizări necorporale în termeni valoric este distribuită în funcție de volumul producției, atunci valoarea fondului comercial poate fi achitată în orice moment și, în același timp, ca atare, nu va dispărea.

Fondul comercial ca categorie economică

Bunăvoință - ce este? Acesta este un concept complex care poate fi clasificat după mai multe criterii. De exemplu, în ceea ce privește modul în care poate afecta situațiile financiare ale unei entități comerciale:

• pozitiv - atunci când îl folosim, obținem și un venit bun;
• negativ - în consecință, nu numai că nu aduce profit, dar și subestimează valoarea estimată a întreprinderii ca atare.

Sau, după forma existenței, bunăvoința se întâmplă:

• creat - dezvoltat de-a lungul anilor, printr-o politică de marketing competentă;
• contabilitate – se achizitioneaza cu un anumit cost in termeni monetari si este inclusa in situatiile financiare.

De asemenea, poate fi clasificat după metoda documentară de reflectare în aceste caracteristici ale companiei:

• piata - cand nu doar pretul de achizitie, ci si profitul primit este implicat in procedura de evaluare a valorii acestuia;
• normativ - la determinarea valorii acestuia se ia in calcul si pretul de licitatie de pe piata.

Metode de evaluare a veniturilor

Adesea, metoda de evaluare a fondului comercial este de a determina profitul pe care acesta îl poate aduce întreprinderii. Deci, există două metode profitabile pentru a-i determina valoarea.

De exemplu, fondul comercial poate fi evaluat ca valoare reziduală dintre diferența dintre valoarea totală exprimată a activelor unei întreprinderi și prețul complet al acesteia. Este clar că nu vor fi probleme cu prima deductibilă - tot ce trebuie să faceți este să însumați toți indicatorii. În ceea ce privește valoarea afacerii în sine, aceasta ar trebui abordată cuprinzător: fie aplicați o analiză comparativă, fie se bazează pe indicatori de profitabilitate.

Sau reputația afacerii poate fi determinată pe baza profiturilor excedentare disponibile. În acest caz, principalul lucru este să determinați profitabilitatea planificată fără a utiliza fondul comercial în afaceri și apoi să calculați cât de mult poate aduce.

Altă metodologie de măsurare a fondului comercial

Reputația afacerii poate fi evaluată pe baza datelor despre entitatea comercială. Deci, de exemplu, costul fondului comercial este calculat pe baza volumului de produse vândute:

(Venitul net primit din activitati de operare- nivelul de rentabilitate pe industrie * Costul total al mărfurilor care au fost vândute) / Indicator de valorificare a altor active necorporale.

De asemenea, puteți implica prețul de cost pentru a evalua reputația afacerii. Un astfel de calcul al fondului comercial este oarecum asemănător cu metoda de calcul a profitului în exces, dar acum nu evaluăm dinamica schimbărilor în acesta din urmă, ci modul în care aplicarea conceptului pe care îl luăm în considerare afectează costul total.

Iar ultimul, cel mai puțin folosit, este calimetric. În această metodă, evaluăm utilitate generală activitățile unei entități comerciale și comparați cu valoarea fondului comercial direct.

Caracteristicile fondului comercial în diferite țări

Deci, așa cum am aflat deja, termenul „bună-voință” în sine nu a existat în Rusia sovietică, dar, cu toate acestea, dacă ne amintim de vremurile țariste, autoritatea acestui concept era încă prezentă, deși în culise. Imaginați-vă cum s-ar descurca comercianții locali dacă nu ar avea o bună reputație de afaceri în rândul vecinilor și locuitorilor din zonele învecinate. Și în timpul nostru, în ciuda utilizării active a acestui concept în afaceri, nu există documente reglementate legal care să determine statutul fondului de comerț. Dar totuși, evaluatorii profesioniști ai reputației afacerilor câștigă acum o mare popularitate în Rusia, care nu numai că vor selecta cel mai bun mod de a calcula valoarea acesteia, ci vor efectua și toate calculele necesare.

Dar în SUA, dimpotrivă, bunăvoința nu este luată în considerare doar în mod activ în dezvoltarea propriei afaceri, ci este reglementată prin lege și de Ministerul Finanțelor și Internal Revenue Service.

Necesitatea de a măsura bunăvoința

Determinarea valorii fondului de comerț are adesea motive întemeiate, deoarece această procedură este destul de costisitoare și complicată. De regulă, se realizează dacă afacerea este planificată să fie vândută sau cumpărată în viitorul apropiat.

Fără îndoială, valoarea activelor corporale ale companiei este un factor de influență foarte important, dar este la fel de important ce reputație și-a câștigat producătorul de-a lungul anilor de activitate, cât de multă încredere au consumatorii în el și cât de popular este produsul său. Într-adevăr, așa cum am menționat mai sus, acești factori pot crește semnificativ valoarea unei afaceri.

Fondul comercial este, de asemenea, evaluat în timpul unei fuziuni sau achiziții, deoarece aici este, de asemenea, important să înțelegeți ce se întâmplă lucrurile în mână. La urma urmei, dacă din punct de vedere intangibil afacerea nu este suficient de profitabilă pentru una dintre părți, atunci de ce să o încheiem?

Cum să vă pregătiți pentru o evaluare a reputației afacerii

Ce este bunavointa? Acesta este în primul rând un activ necorporal și, prin urmare, trebuie evaluat în consecință. Deci, pentru procedura de determinare a valorii fondului comercial sunt necesare următoarele documente:

• situații financiare complete în contextul ultimilor trei ani;
• dacă există, rapoartele auditorului;
• un inventar complet al activelor materiale disponibile în posesia companiei;
• alte informații decodificate și explicate despre proprietatea unei entități comerciale;
• informații despre creanțe în contextul contractelor;
• dacă sunt disponibile, situațiile lor financiare complete.

În fiecare an, sectorul serviciilor devine din ce în ce mai larg: ni se oferă consiliere juridică și contabilă și există atât de multe coafore și saloane de înfrumusețare încât te poți împiedica de ele literalmente la fiecare pas! Dar asta nu înseamnă deloc că fiecare dintre aceste stabilimente aduce proprietarului său profituri fără precedent. Mai întâi trebuie să câștigi o reputație decentă, să câștigi o bază de clienți impresionantă. Despre aceasta se referă bunăvoința întreprinderii.

Cine are nevoie cel mai mult de bunăvoință?

Deoarece nu există atât de multe active corporale în bilanțul unor astfel de entități comerciale și pentru a stabili un preț decent pentru o proprietate sub forma unei cafenele sau unui salon de unghii, este necesar să se ofere cumpărătorului un brand al nivel adecvat. Reputația de afaceri în acest caz va lua aproape jumătate din costul întreprinderii.

Contabilizarea fondului comercial în Rusia

Ținând cont de faptul că multe întreprinderi trec cu succes la Standardele Internaționale de Raportare Financiară (IFRS), vom lua în considerare contabilitatea fondului comercial în acest aspect.

Conform postulatului nr. 38, fondul comercial poate fi reflectat doar la cumpărarea sau vânzarea unei întreprinderi, dar nu altfel. Deoarece este incorect să evaluezi un bun, care, de fapt, nu este practic așa, și este foarte greșit să-l recompensezi cu oricare pe baza unor considerente subiective.

Mai mult, în conformitate cu Standardul nr. 22, după tranzacția de vânzare-cumpărare, valoarea recunoscută a fondului comercial trebuie alocată anumitor active imobilizate. Deoarece valoarea ca atare este plătită, rezultă că trebuie susținută de ceva material. Adesea, acestea din urmă sunt mijloace fixe care au propriul nivel specific de uzură.

Ce să faci dacă bunăvoința este negativă

Bunăvoință - ce este? Acesta este un activ necorporal care nu este obișnuit să fie identificat și achiziționat separat de o entitate comercială.

Uneori apar situații când sunt plătite fonduri pentru o anumită întreprindere, care de fapt sunt mai mici decât sugerează valoarea estimată a tuturor activelor comerciale. În acest caz, rezultă concluzia că fondul comercial a jucat aici un rol decisiv, iar tranzacția a fost finalizată în pierdere pentru vânzător.

Prin urmare, dacă o reputație pozitivă a afacerii ca imobilizări necorporale este distribuită în continuare în funcție de valoarea activelor imobilizate disponibile la întreprindere, atunci una negativă, la rândul său, se va reflecta în bilanțul unei entități comerciale în contul nr. 192. Și, din păcate, nu se poate face nimic cu el înainte de următoarea înțelegere.

O firmă modernă este formată în principal din active necorporale, dintre care unele sunt înregistrate în bilanţ, iar altele nu. Astfel, evaluarea unei afaceri în aceste condiții este evaluarea imobilizărilor necorporale în sens larg. Conceptul de imobilizari necorporale este utilizat in contabilitate si contabilitate financiara, in activitati de management si evaluare, iar continutul acestui concept este diferit in standardele nationale de contabilitate din diferite tari si diferite tipuri de activitati profesionale. Fondul comercial sau fondul comercial este, de asemenea, un activ necorporal al unei întreprinderi.

Pentru majoritatea scopurilor, fondul comercial poate fi definit ca o combinație a acelor elemente ale unei afaceri sau calități personale care încurajează clienții să contacteze o anumită întreprindere și care aduc companiei un profit peste cel necesar pentru a genera o rentabilitate rezonabilă a tuturor celorlalte active. al întreprinderii, inclusiv veniturile din imobilizări necorporale, care pot fi identificate și evaluate separat. În cele mai multe cazuri, fondul de comerț al afacerilor este alcătuit din fondul de comerț al afacerilor – fondul comercial și fondul comercial personal. Se obține un profit suplimentar ca urmare a influenței combinate a acestor două elemente.

În Rusia, reputația afacerilor în structura beneficiilor intangibile este evidențiată în conformitate cu art. 150 din Codul civil al Federației Ruse. Există mai multe puncte de vedere ale economiștilor asupra esenței conceptului de bunăvoință. Din punct de vedere contabil, reputația afacerii (fondul comercial) este interpretată ca valoarea cu care valoarea unei afaceri depășește valoarea de piață a activelor sale corporale și acea parte a imobilizărilor necorporale care se reflectă în situațiile financiare. Ca imobilizare necorporala, aceasta valoare este trecuta in bilant in momentul cumpararii intreprinderii.

Cu toate acestea, în tarile vestice practica arată că valoarea de piață a unei întreprinderi poate depăși suma activelor sale corporale și necorporale identificabile cu mai multe ordine de mărime, iar dacă mai devreme această valoare a fost caracterizată drept fondul comercial general al unei întreprinderi, atunci în În ultima vreme a existat tendinţa de a caracteriza structura acestuia. Structura fondului comercial al unei întreprinderi este în general asemănătoare cu structura capitalului intelectual, teorii ale cărora sunt în prezent foarte populare în literatura economică occidentală. Include atât activele de piață ale companiei, cât și activele de infrastructură, precum și proprietatea intelectuală identificată (dar nu inclusă în bilanț) și activele umane (fondul de comerț personal).

Fondul comercial este prezent numai atunci când există profit în exces (deși fondul comercial negativ poate fi prezent din punct de vedere contabil) și nu poate fi separat de continuitatea activității, adică nu poate fi vândut separat de acesta. Fondul comercial apare atunci când o companie realizează profituri stabile, mari, randamentul său asupra activelor (sau capitalurilor proprii) este peste medie, rezultând că valoarea afacerii depășește valoarea activului net.

La nivel internațional, contabilizarea activelor fondului comercial este reglementată de IAS 22 Combinări de întreprinderi, care definește fondul comercial la achiziția unei afaceri ca o plată efectuată de dobânditor în anticiparea beneficiilor economice viitoare din active care nu se califică individual pentru recunoaștere în situațiile financiare. , dar pentru care cumpărătorul este dispus să plătească la cumpărare.

Principalele metode de evaluare a fondului comercial (fondul comercial).

1) Metoda contabilă.

Această metodă se aplică doar achiziției unei întreprinderi, atunci când prețul de cumpărare al întreprinderii depășește valoarea imobilizărilor corporale și necorporale din bilanţ, caz în care diferenţa se atribuie valorii fondului comercial. De fapt, această metodă ajută la evaluarea fondului comercial și a altor active necorporale neidentificabile folosind metoda „oală mare”.

2) Metodă analitică de evaluare a reputației afacerii.

Ideea principală a acestei metode este că elementele necorporale ale imobilizărilor necorporale sunt greu sau nu prezentate în contabilitate, astfel scopul este de a calcula aceste active sau investiții „ascunse”. Metoda analitică are avantajul de a indica originea internă a fondului comercial, dar este dificil de analizat și calculat. De asemenea, rețineți că unele articole au o valoare doar atunci când sunt combinate. La urma urmei, reputația afacerii în sine este, în primul rând, un indicator sintetic.

3) Evaluarea reputației afacerii folosind indicatorul activitate de afaceri.

Această metodă este folosită cel mai frecvent în vest pentru a evalua întreprinderile comerciale. De obicei, un indicator al activității afacerii este volumul vânzărilor (cel mai adesea volumul vânzărilor din ultimii trei ani), căruia i se aplică un multiplicator pentru a evalua reputația afacerii. De exemplu, pentru o brutărie, acest raport este de 70-80% din vânzările anuale, iar pentru un supermarket - 15-20%. Cu toate acestea, evaluarea activelor afacerii bazată doar pe volumul vânzărilor este destul de riscantă, astfel încât evaluatorul trebuie să se intereseze despre rezultatele financiare ale întreprinderii.

4) Metoda profiturilor excedentare.

Principala metodă de evaluare a fondului comercial este metoda profitului în exces (evaluare prin metoda capitalizării fondului comercial). Se bazează pe premisa că profiturile excedentare aduc întreprinderii nereflectate în bilanț, imobilizări necorporale care asigură o rentabilitate a activelor și a capitalurilor proprii, peste media industriei. Metoda presupune o comparație directă a nivelurilor de rentabilitate ale întreprinderii care se evaluează și ale altor întreprinderi-analogi ale industriei cu valorificarea ulterioară a acelei părți din diferența dintre acestea, ceea ce nu se explică prin influența imobilizărilor corporale.

Dezavantajul metodei este că nu este universală, deoarece o întreprindere poate să nu primească venituri în exces, dar să aibă totuși fond de comerț și, pe de altă parte, să aibă un venit în exces pentru o perioadă scurtă de timp care nu este direct legată de fondul comercial.

Sarcina 8

Determinați cel mai eficient proiect de investiții folosind metoda costului redus. Principalii indicatori ai proiectelor de investiții sunt prezentați mai jos.

Să determinăm cel mai eficient proiect de investiții conform următoarei formule:

Z \u003d C + En * K,

С - costurile anuale de producție ale produsului;

K - investitii;

En - coeficient de eficiență economică, luat egal cu 0,1.

• 1 proiect: (0,15 * 500.000) + 0,1 * 25.000 = 77.500 mii ruble.
• 2 proiect: (0,17 * 1.000.000) + 0,1 * 30.000 = 173.000 mii ruble.
• 3 proiect: (0,16 * 2.000.000) + 0,1 * 20.000 = 322.000 mii de ruble.

Concluzie: cel mai eficient proiect de investiții este varianta 1, adică cele mai mici costuri reduse.

Cum să prețuiești bunăvoința

Orice companie are nu numai valori materiale, cum ar fi clădiri, echipamente, stocuri de materii prime și materiale, numerar etc., ci și o reputație de afaceri, un cerc stabilit de clienți și furnizori de încredere, mărci comerciale și mărci, faimă pe piață și altele. factori care, la prima vedere, sunt foarte greu de evaluat. Cu toate acestea, atunci când vindeți o afacere, când cumpărați o companie gata făcută, în fuziuni și achiziții și pur și simplu pentru gestionarea competentă a valorii companiei, trebuie să știți cât costă valorile intangibile ale companiei. Aflați cum să le evaluați în materialul nostru.

Nu există o definiție general acceptată a termenului „goodwill”. Acest concept este interpretat ca reputație, respect, respectabilitate, faimă. Potrivit autorilor, bunăvoința este în primul rând opinia publică în legătură cu nume, stiluri, spații, mărci comerciale, logo-uri, proiecte, produse și orice alte articole deținute sau controlate de companie, precum și relațiile cu clienții și clienții. Sursele de bunăvoință pot fi atât un maestru special într-un salon de înfrumusețare, la care merg oamenii, cât și bucătăria de înaltă calitate într-un restaurant.

În conformitate cu standardul BSV-I1 adoptat în 1988 și completat în 1991 de către Societatea Americană a Evaluatorilor (ASA), fondul comercial este definit ca „bun nume” al companiei și include activele necorporale ale companiei, care sunt alcătuite din prestigiul întreprinderii, reputația sa de afaceri, relațiile cu clienții, locațiile, liniile de produse etc. Acești factori nu sunt identificați separat și nu sunt luați în considerare în situațiile financiare ale companiei, ci servesc ca o adevărată sursă de profit.

Fondul comercial este intangibil, prezența sau absența sa poate fi judecată doar după practicile de afaceri. De exemplu, dacă dintr-un număr de companii care operează în condiții egale (teritoriale, de preț, de servicii), una atrage mai mulți clienți decât celelalte, aceasta indică faptul că fondul comercial al acesteia este mai scump sau „mai puternic”. Pentru afaceri, formarea conștientizării mărcii, a conștientizării mărcii și a unei clientele permanente este de mare importanță. Crearea de mărci puternice, extinderea contingentului de clienți, recunoașterea mărcilor, necesită menținerea unor standarde stricte de calitate și un anumit comportament față de clienți și parteneri, introducerea unui sistem de bonusuri pentru clienții obișnuiți etc. Toate aceste activități ar trebui să contribuie la formarea bunăvoinței.

De ce să evaluezi fondul comercial

Când trebuie evaluat fondul de comerț? Există mai multe situații în care acest lucru este necesar:

Cumpărarea (vânzarea) unei afaceri;

Fuziuni si achizitii;

Luarea deciziilor de management (când gestionați valoarea companiei).

Experienta personala

Hamid Mamadjanov, cercetător șef, Institutul de Certificare și Evaluare a Proprietății Intelectuale și Afacerilor, Doctor în Științe Tehnice. Științe. (Moscova)

În primul rând, trebuie să evaluați fondul comercial atunci când cumpărați și vindeți întreprinderi. Afacerea nu este doar active fixe și alte proprietăți înregistrate în bilanț, ci o structură organizatorică și economică abil organizată, experiență management eficient, clienți stabili, canale de distribuție bine stabilite, relații de afaceri stabilite, personal pregătit și multe altele, împreună, asigură venituri durabile. Prin urmare, proprietarul companiei este interesat să obțină mai mult pentru afacerea sa decât valoarea totală a tuturor activelor întreprinderii. Și, desigur, cumpărătorul va dori să verifice pentru ce plătește dacă știe că valoarea totală a activelor este semnificativ mai mică decât prețul pentru care este vândută afacerea.

Evgeny Neiman, vicepreședinte Societatea Rusă evaluatori, Președinte al Academiei Internaționale de Evaluare și Consultanță, Ph.D. acestea. Științe. (Moscova)

Am efectuat evaluarea fondului comercial atunci când a fost necesar să se determine valoarea pierderilor compensatorii cauzate de cedarea sau închiderea afacerii. Vă pot da o situație foarte specifică. La așezarea celui de-al treilea inel de transport, clădirea în care se afla restaurantul a căzut sub demolare. Restaurantul avea un anumit cerc de vizitatori, o reputație consacrată și așa mai departe. Despăgubirea pentru restaurant a fost alocată în valoarea contabilă a activelor companiei, ceea ce, desigur, nu era potrivit proprietarilor de afaceri. Pentru a justifica că prețul propus nu poate fi corect, a fost necesar să se evalueze fondul de comerț și să îl includă în costul restaurantului ca o afacere gata făcută. Rezolvarea ulterioară a problemei a avut loc ca urmare a negocierilor dintre proprietari și reprezentanții administrației.

Evgeny Zlatokoltsev, antreprenor, și-a vândut afacerea în 2003 (restaurant din Moscova)

La vânzarea unui restaurant, valoarea reală a afacerii era cu 50% mai mare decât costul restaurantului, calculat ca suma tuturor costurilor creării acestuia. În mare parte datorită valorii fondului de comerț. În același timp, am crezut că restaurantul meu nu are bunăvoință ca atare. Cu toate acestea, evaluarea a arătat contrariul. Acest lucru a permis ca restaurantul să fie vândut la un preț mult mai mare.

Reevaluarea fondului comercial: experiență străină

Mulți companii străine, care au fost implicați în fuziuni sau achiziții majore în ultimii ani, sunt acum nevoiți să reevalueze fondul comercial, întrucât prețul unor astfel de tranzacții pare prea mare. Holdingul media AOL Time Warner a publicat deja o reducere de 54 de miliarde de dolari pentru a reflecta o scădere generală a valorii sale de piață. În multe privințe, acest lucru s-a datorat unei evaluări eronate a valorii fondului comercial (pe baza valorilor estimate umflate pentru venituri) în timpul fuziunii operatorului de internet AOL și media holding-ului Time Warner. Alte corporații mari au spus că vor face același lucru: Clear Channel va anula 15-25 de miliarde de dolari, Vivendi Universal 12,3-13,2 miliarde de dolari, Qwest 20-30 de miliarde de dolari, World Com va 15-20 de miliarde de dolari. Experții au calculat că, după finalizarea acestor procese, valorile activelor de peste 100 de miliarde de dolari se vor evapora pur și simplu. Desigur, acest lucru va avea un efect negativ asupra bursei.

Atunci când conduceți o companie axată pe creșterea valorii acesteia, este necesară și evaluarea fondului comercial2.

Experienta personala

Khomutov Vladimir, consultant principal al Centrului de consultanță „STEP”

Atunci când iau anumite decizii strategice, proprietarii sunt ghidați de ce poziție va lua compania pe piață. Și fondul comercial cu un anumit grad de asumare poate fi numit o caracteristică a poziției companiei pe piață. Adică, dacă o companie ocupă o poziție stabilă pe piață, aceasta indică un fond de comerț puternic, o poziție instabilă - un fond de comerț slab.

Cum să prețuiești bunăvoința
Întregul set de active necorporale de care dispune societatea poate fi împărțit condiționat în trei grupe. Prima include activele necorporale care sunt inseparabile de întreprindere, precum: disponibilitatea personalului instruit; realizări în domeniul publicității și promovării produselor lor; avantajele amplasării teritoriale; reputatia de afaceri. Activele din acest grup au de obicei o durată de viață nedeterminată și sunt evaluate colectiv. Datorită faptului că este imposibil să se determine durata de viață utilă și rata de amortizare a acestora, astfel de active sunt considerate neamortizabile.

A doua grupă sunt activele necorporale inseparabile de angajatul întreprinderii. Acestea includ reputația personală și abilitățile profesionale ale unui anumit angajat, inclusiv know-how personal, capacitatea comercială, talentul în domeniul operațiunilor financiare etc. La fel ca activele primei grupe, aceste imobilizari necorporale sunt inseparabile de angajat, nu au o durata de viata utila si nu sunt amortizate.

Al treilea grup sunt activele necorporale, în general, separabile de întreprindere, cum ar fi mărci comerciale, mărci comerciale, mărci comerciale, drepturi de autor, brevete etc. Orice bun din acest grup poate fi evaluat separat și majoritatea au o anumită viață. Astfel de active sunt considerate amortizabile și pot fi trecute în bilanțul întreprinderii.

Nu există un consens între profesioniștii în evaluare cu privire la activele incluse în fondul comercial. Potrivit autorilor articolului, în sensul restrâns al cuvântului, fondul comercial este doar acele active care aparțin primei grupe din clasificarea de mai sus. Pe viitor, în articol, fondul comercial al companiei înseamnă active inseparabile de producție.

Există mai multe moduri de a evalua valoarea fondului comercial al unei companii, care sunt cele mai utilizate pe scară largă în practica rusă:

Evaluarea fondului comercial ca evaluare a diferenței dintre valoarea totală de piață a activelor companiei și valoarea întregii afaceri;

Evaluarea fondului comercial în termeni de profit în exces;

Evaluarea fondului comercial în funcție de volumul vânzărilor.

Să luăm în considerare mai detaliat metodele enumerate de estimare a valorii fondului comercial al unei companii.

Evaluarea fondului comercial ca estimare a diferenței dintre valoarea companiei și valoarea de piață a tuturor activelor sale

Evaluarea fondului comercial ca diferență între valoarea de piață a unei afaceri gata făcute și valoarea activelor companiei poate fi împărțită condiționat în două blocuri mari.

În primul rând, trebuie să calculați valoarea de piață a tuturor activelor companiei. Determinarea valorii de piață a activelor totale ale întreprinderii se bazează pe principiul utilizării maxime eficiente. Adică, evaluarea se realizează pe ipoteza că activele sunt utilizate în cel mai eficient mod, în timp ce o astfel de utilizare este posibilă din punct de vedere fizic, rezonabilă, justificată și legală. În această etapă a muncii, sunt necesare activități coordonate ale evaluatorului și contabilului. Contabilul trebuie să stabilească care dintre activele necorporale ale companiei pot fi separate și trecute în bilanț. Imobilizările necorporale rămase vor forma fond comercial.

În al doilea rând, trebuie să determinați valoarea întregii afaceri în ansamblu, folosind fie o metodă de evaluare comparativă, fie o metodă de evaluare a veniturilor. Alegerea uneia sau alteia abordări depinde de disponibilitatea și fiabilitatea informațiilor utilizate în evaluare. Dacă în timpul evaluării există o bază de date cu vânzări reale ale afacerilor similare, atunci se va acorda preferință metodei comparative de estimare a valorii afacerii, dacă nu există astfel de informații, atunci afacerea este percepută în primul rând ca un instrument de generare. venit şi se determină prin metoda venitului.

După evaluarea activelor totale ale societății, inclusiv a activelor necorporale care pot fi trecute în bilanțul întreprinderii, și se determină valoarea de piață a societății, fondul comercial se determină ca diferență între cele două rezultate ale evaluării.

Exemplu

Evaluarea afacerilor și a fondului comercial a fost efectuată pentru cea mai mare rețea de saloane de înfrumusețare Persona Lab. Valoarea totală a activelor unuia dintre saloane este de 390 de mii de dolari SUA. Fiind o afacere gata făcută, salonul a fost evaluat la 920.000 de dolari. Estimarea ridicată a costului se datorează faptului că noul proprietar, achiziționând salonul, a primit nu numai un salon de înfrumusețare, ci și posibilitatea de a folosi binecunoscutul marcă, procese de afaceri simplificate și alte avantaje competitive clare. Adică, în cazul Persona Lab, la achiziționarea unui salon, noul proprietar și-a achiziționat în primul rând fondul de comerț, care s-a ridicat la 530.000 USD (920.000 USD - 390.000 USD)

Aspectul contabil

În conformitate cu standardele de contabilitate rusești, fondul comercial (fondul comercial) este definit ca diferența dintre prețul de cumpărare al unei organizații (ca un complex de proprietate achiziționat în ansamblu) și valoarea bilanțului tuturor activelor și pasivelor sale.

Reputația de afaceri dobândită este luată în considerare în bilanț și amortizată pe 20 de ani (dar nu mai mult decât durata de viață a organizației). În cazul în care fondul comercial dobândit al companiei este negativ, acesta este atribuit în mod egal rezultate financiare companii ca venit din exploatare.

Evaluarea fondului comercial din punct de vedere al surplusului de câștig

Metodologia de evaluare a fondului comercial, care implică calcularea profitului în exces, se bazează pe ipoteza că, dacă o întreprindere primește mai mult profit pe unitate de active decât o întreprindere similară din aceeași industrie, atunci aceasta înseamnă că fondul comercial sau reputația sa de afaceri este cea care aduce profit suplimentar întreprinderii.

Metoda de determinare a fondului comercial folosind metoda câștigurilor în exces s-a bazat pe un concept dezvoltat de IRS și introdus de Departamentul Trezoreriei SUA în 1920. S-a presupus că activele tuturor companiilor aduc același profit. Astfel, după ce s-a determinat profitul standard pe unitatea de activ, este necesară compararea acestuia cu indicatorul real al rentabilității activelor și determinarea volumului activelor neînregistrate, adică fondul comercial. instrucție oficiu fiscal U.S. Nr. 68-609, 1968 ratele de rentabilitate pentru activele corporale și necorporale au fost stabilite prin directivă. Pentru întreprinderile cu risc scăzut, 8% este rata de rentabilitate pentru activele corporale și 15% pentru activele necorporale. Pentru întreprinderile cu un nivel ridicat de risc - 10%, respectiv 20%.

În practica rusă, nu există rate fixe de profit de acest tip, care, pe de o parte, complică evaluarea, iar pe de altă parte, ca urmare a unei selecții atente a întreprinderilor analogice, face posibilă creșterea fiabilității. a evaluării și să evite toleranțele inerente generalizărilor largi. Atunci când selectați analogi de întreprinderi cu care profitabilitatea poate fi comparată, trebuie să vă ghidați după următoarele criterii:

Întreprinderea produce produse similare (lucrări, servicii);

Situat in aceeasi localitate (regiune, raion);

Are aceeasi capacitate de productie.

Conducerea CJSC Angara a decis să evalueze fondul comercial al companiei folosind metoda excedentului. Activele nete ale companiei s-au ridicat la 400 de mii de dolari SUA, iar profitul net anual - 80 de mii de dolari SUA. Astfel, randamentul activelor nete este de 20% (80/400x100%).

În urma studiului, s-a stabilit că rentabilitatea activelor întreprinderilor similare este în medie de 15%, adică profitul CJSC Angara este cu 5% mai mare decât media întreprinderilor similare. Potrivit metodei de evaluare din punct de vedere al profitului excedent, o astfel de discrepanță a apărut din cauza faptului că o parte din activele CJSC Angara, și anume fondul comercial, nu a fost luată în considerare.

În consecință, pentru a câștiga 80.000 USD la o rentabilitate de 15% a activelor, o afacere ar trebui să aibă active în valoare de 533.000 USD (80/15%). Din aceasta putem concluziona că valoarea fondului comercial al companiei este de 133.000 USD (533.000 USD – 400.000 USD).

Evaluarea fondului comercial în funcție de volumul vânzărilor

Pentru a utiliza metoda de evaluare a fondului comercial în funcție de volumul vânzărilor, trebuie să cunoașteți ratele medii de rentabilitate a industriei. Fondul comercial al companiei se calculează folosind formula:

GV = (NOI – QfxRq)/Rg, unde

GV - fondul comercial;

NOI - venit net operațional din activitățile companiei. Calculat ca venit brut minus costurile de exploatare și costurile de rambursare (pentru reparații curente);

Rq - raportul mediu de profitabilitate al vânzărilor de produse în industrie;

Rg - coeficientul de valorificare a activelor necorporale (raportul dintre profitul firmei si valoarea imobilizarilor necorporale inregistrate in bilant).

Qf este costul mărfurilor vândute.

Volumul produselor livrate de companie este de 200 de mii de dolari SUA. Compania are un venit operațional net de 40.000 USD și o rentabilitate a activelor necorporale sau o rată de capitalizare de 15%. Compania, după ce a efectuat cercetări, a constatat că profitabilitatea medie a produselor similare este de 5%. Pe baza acestor date s-a calculat fondul comercial al companiei, care s-a ridicat la 200 mii dolari SUA ((40 mii dolari SUA - 200 mii dolari SUA * 0,05) / 0,15).

Ca și în cazul metodei anterioare, principala problemă în aplicarea metodei volumului vânzărilor este legată de dificultatea obținerii datelor externe, în acest caz, raportul de rentabilitate medie a industriei. Prin urmare, alegerea metodei de evaluare a fondului comercial depinde, în primul rând, de disponibilitatea informațiilor de care dispune firma.

Experienta personala

Vladimir Homutov

Evaluarea fondului comercial necesită o investiție semnificativă de timp, efort și bani. Prin urmare, atunci când alegeți metode, trebuie să vă ghidați de faptul că costurile evaluării nu vor depăși valoarea informațiilor primite.

Rolul fondului comercial în valoarea companiei

Din punct de vedere al impactului fondului comercial asupra valorii firmei, toate întreprinderile mici și mijlocii pot fi împărțite în trei grupe principale: - fondul comercial este o componentă semnificativă, dar nu principală a valorii;

Fondul comercial nu a fost încă stabilit ca factor generator de profit.

Primul grup include, de exemplu, compania Aspect-Modifier, un producător destul de cunoscut de produse chimice auto. Experții „Ready Business Store” l-au evaluat la 120.000 USD. În 1997, compania ocupa aproximativ 50% din piața internă a produselor chimice pentru automobile, dar până în 2001 compania a reușit să păstreze doar 8%. Costul total al achiziției de active poate fi estimat la 130.000 USD, dar aceste active au specializare restrânsă, ceea ce înseamnă că au un nivel scăzut de lichid și au un preț de vânzare scăzut. Valoarea totală a afacerii a fost formată în mare parte din active necorporale - și anume, o marcă recunoscută în toată Rusia, documentație tehnologică, opinii pozitive ale experților de la centrele de cercetare de top. Dar, cel mai important, consumatorii își amintesc cum, cu doar câțiva ani în urmă, s-au aliniat la rând pentru produsele companiei Aspect-Modifier. Având în vedere acest lucru, potențialii investitori văd perspective mari de dezvoltare în companie.

Al doilea grup include companii al căror fond de comerț variază între 25% și 40% din cost. În primul rând, aceasta include consultanță, evaluare și firme de avocatura. Din păcate, nu există date despre evaluarea lor pe piață. Acest grup include, de asemenea, saloanele de înfrumusețare, restaurantele și alte întreprinderi care operează în sectorul serviciilor. Atât acele companii, cât și alte companii încep să aducă profituri stabile doar dacă își formează o clientelă stabilă și o anumită reputație, adică bunăvoință. Companiile care operează în acest segment de piață sunt printre cele mai vândute și cumpărate. Ca exemplu, poate fi citat un cunoscut restaurant din Moscova, valoarea activelor corporale a căror valoare se ridica la 500 de mii de dolari, iar lichiditatea unora dintre ele era îndoielnică. De exemplu, o canapea din piele de ponei de 30.000 USD nu este ușor să găsești un cumpărător pentru care. Totodată, restaurantul a fost evaluat la 800.000 de dolari. Popularitatea locului, imaginea sa de elită și un concept unic pentru piața de restaurante din Rusia au jucat un rol aici. Toți acești factori au făcut posibilă prevederea unei perioade de amortizare de doi ani, făcând din restaurant una dintre cele mai atractive propuneri de investiții de pe piață.

Al treilea grup este companiile puțin cunoscute și „nepromovate”. Din cauza fondului de comerț destul de ineficient format, proprietarii lor nu se pot aștepta să primească un preț mare pentru afacerea lor. Un exemplu este compania „Daris”, angajată în producția de chipsuri. Valoarea sa estimată a fost de 120.000 USD, dintre care 115.000 USD erau active corporale. În același timp, studiile arată că piața produselor snack, care includ chipsuri, este departe de a fi saturată, iar companiile care și-au construit corect politica și au reușit să-și facă marca recunoscută pot atinge o valoare a fondului comercial comparabilă cu valoarea imobilizărilor corporale. .

Caracteristici rusești estimări de fond de comerț

Starea actuală a pieței de evaluare a fondului comercial și utilizarea rezultatelor acesteia în Rusia lasă mult de dorit. Acest lucru este asociat cu o serie de probleme. Lipsa unor informații fiabile despre întreprindere (o evaluare efectuată pe baza situațiilor financiare oficiale dă un rezultat de câteva ori mai mic decât cel real) îngreunează munca evaluatorilor; Cu toate acestea, greșelile făcute companiile occidentale la determinarea fondului comercial indică necesitatea îmbunătățirii metodelor de evaluare și punerii lor în practică. Ar trebui să contribuie la utilizarea mai largă a evaluării fondului de comerț și la orientarea din ce în ce mai mare a liderilor de afaceri spre creșterea valorii companiilor lor, ca unul dintre principalele obiective strategice.