Sensul termenului este reducerea.

Concept modern

În vocabularul comercial și economic, aceasta este contabilitate, concesiune în preț, amânare. Cu alte cuvinte, aceasta este o diferență între costul unui anumit produs cu timpi de livrare diferiți. O scădere a costului mărfurilor poate fi observată ca urmare a unei discrepanțe între unele dintre caracteristicile de calitate specificate în contract.

În vocabularul financiar și economic, un astfel de concept precum discount formează o serie de concepte de bază, dar în general are 2 sensuri.

1. Contabilitatea facturilor. Apariția acestui termen în circulația cambiei nu este întâmplătoare, iar acest lucru se explică astfel: contabilizarea cambiilor este cumpărarea și vânzarea acestora, care are loc întotdeauna înainte de scadență la un cost mai mic decât, cu alte cuvinte, aceasta este suma indicată pe factura în sine. Această împrejurare sugerează subtextul ascuns al „reducerii”.

1. Dobânda percepută de instituțiile bancare la actualizarea cambiei (așa-numita dobândă de reducere). De fapt, acesta este o „reducere” exprimată ca procent din valoarea nominală.

Discounter- specialist care se ocupa de cambii, efectueaza tranzactii valutare si vinde marfa la reduceri.

- aceasta este o oportunitate reală pentru o bancă comercială de a obține împrumuturile necesare de la banca centrală. Această ocazie ar trebui privit mai mult ca un privilegiu.

Ce înseamnă?

Politica de reduceri- proceduri de modificare a ratei de actualizare a Băncii Centrale (bancă centrală). În Rusia, puteți auzi adesea conceptul - rate de refinanțare. Această politică se realizează cu scopul de a influența costul împrumutului (vorbim de bănci comerciale), pentru a modifica masa monetară în funcție de situația economică într-o direcție sau alta. Cel mai important instrument în acest sens este politica monetară.

De acord, mulți dintre noi doresc să cumpere produse de marcă de calitate la un preț accesibil. De aceea, este important sa intelegi ce este un magazin cu discount, outlet, stoc, pentru a nu rata noutatile acestui sezon la un pret care te surprinde placut. Micul nostru ghid de articole vă va ajuta în acest sens.

Ce este un magazin cu reduceri?

Să aruncăm o privire asupra conceptului. Magazin de reduceri, centru de reduceri este magazin, unde se realizează ceea ce se numește stoc: colecții nevândute, resturi din depozite. Poate fi îmbrăcăminte, electronice, articole sportive, electrocasnice etc.

De unde provine produsul stoc? Există mai multe surse pentru aceasta:

• Stocuri angro.
• Petreceți cu o mică căsătorie din fabrică.
• Supraproducția unui anumit tip de produs.
• Articole din magazine care nu sunt epuizate în sezonul curent.
• Produse mărci originale, care din mai multe motive nu au fost scoase la vânzare.

Tipuri de reduceri

Există două tipuri principale de magazine cu reduceri pentru încălțăminte și haine:

• Monobrands. Aici sunt realizate rămășițele colecției unui producător. Găsirea lor este ușoară - numele este același cu cel al unui magazin de marcă, dar cu prefixul „reducere” (de exemplu, magazinul cu reduceri „Adidas”). Interesant este că, deși astfel de piețe au un nume original, ele sunt situate în zone Mall-uri, unde este dificil să întâlnești vizitatori în salonul de brand al mărcii.
• Multibrands. Aici puteți găsi articole nevândute diferiți producători. Adesea, acesta este un produs neoriginal fabricat în China. Totuși, din ce în ce mai multe mărci multi-marci afișează articole de lux în vitrinele lor.

Istoria reducerilor în Rusia

Ce este un magazin cu discount, un strat larg al populației din țara noastră a aflat după criza din august 1998. Antreprenorii au acumulat stocuri uriașe de solduri nevândute. Criza i-a afectat pe toată lumea: producători ruși, furnizori de îmbrăcăminte străină scumpă, angrosisti, comercianți cu amănuntul, care și-au ales clasa de mijloc ca public principal.

Spunând ce este un magazin cu reduceri, nu putem decât să ne amintim de așa-numitele „confiscări”. Au vândut bunuri prezentate de structuri care dădeau bani pe cauțiune - produse care erau în stoc sau în circulație. Din cauza crizei, debitorii nu au putut să-și îndeplinească obligațiile, iar băncile au încercat astfel să-și recupereze măcar cumva pierderile.

Trebuie să spun că practica tranzacționării cu acțiuni la acel moment era deja răspândită în Europa și SUA, așa că în Rusia a rămas doar să o punem pe drumul cel bun.

Reduceri si magazine originale

Deci, care este diferența cheie dintre, de exemplu, magazinul de reduceri Adidas și Adidas Original? Principala diferență: pe piața de marcă, poți cumpăra un lucru la un preț accesibil doar în timpul vânzării. Reducerile sunt magazine cu reduceri permanente.

În ceea ce privește produsele, acestea sunt livrate la aceeași calitate ca și pe piața originală. Numai că, de regulă, acestea sunt lucruri din colecții vechi, adesea de dimensiuni rare. Uneori pot avea o mică căsătorie de fabrică.

Reduceri și stocuri

Deci, care este diferența dintre un magazin de pantofi și îmbrăcăminte cu reducere și un magazin de stoc? Sau este acelasi lucru?

Reducere - un punct de vânzare la scară foarte mare de una sau mai multe mărci. Aici vin toate bunurile pe care magazinul original nu le-a putut vinde într-un an (mai rar - în jumătate de an și jumătate). De asemenea, s-a dovedit a fi nerevendicat și în vânzări acolo. Uneori vin aici haine, pantofi cu defecte.

Stoke este, de asemenea, un spațiu comercial destul de mare. Poate fi doar multi-brand - lucrurile vin aici din surse complet diferite. Cel mai adesea sunt depozite de dealeri. Produsele sunt aici nu după magazinele de marcă, ci imediat din depozit.

În canalizare puteți găsi și mărfuri confiscate de la vamă (de obicei Fabricat chinezesc). În ceea ce privește legalitatea sa, de obicei este importat destul de legal.

Plin de stocuri și îmbrăcăminte în afara mărcii care se vinde la prețuri mici. Sunt și lucruri demodate, nume cu defecte. Exemple de stocuri - „Fashion Factory”, „Nume” și așa mai departe.

Reduceri și puncte de vânzare

Ce este o priză? Acesta este același magazin de vânzări, dar întotdeauna multibrand. Priza nu este doar mare, ci impresionează prin amploarea sa. Aici vei gasi articole de pe rafturile buticurilor de moda, precum si colectii care nu sunt la reducere. Unele produse chiar vin aici direct de la transportorul fabricii! Outlet-ul are o selecție uriașă de articole, diferite ca preț și stil.

In functie de tara, acestea (prinzarile) au propriile avantaje. De exemplu, prețurile americane sunt foarte democratice, în timp ce cele europene oferă produse exclusive. În Rusia, oamenii sunt mai familiarizați cu adresele magazinelor cu discount decât cu punctele de vânzare. Mișcarea este doar în creștere. Primul outlet „Modapolis” a fost deschis la Moscova abia în 2011 pe teritoriul celui mai mare centru „Crocus City Mall”.

O altă diferență între puncte de vânzare: datorită dimensiunii lor, magazinele sunt cel mai adesea situate în afara orașului. Există, de asemenea, multe caracteristici comune cu reducerile: prețuri rezonabile, o selecție mare de lucruri de la mărci celebre.

Avantajele și dezavantajele reducerilor

În concluzie, să rezumăm magazinele cu reduceri „Sportmaster”, „Adidas”, „Puma” și așa mai departe. Să aruncăm o privire la avantajele și dezavantajele lor.

Avantaje evidente:

• preturi mici;
• un sortiment mare;
• cunoscut producător de îmbrăcăminte;
• colecții originale.

Dar, în același timp, cumpărătorii notează și dezavantaje enervante:

• Preturi. Ele pot fi atât scăzute, acceptabile și practic nu diferite de etichetele de preț din magazinele originale. Totul depinde de conștiinciozitatea operatorului de reduceri.
• Calitate. Conștientizarea mărcii nu vă oferă garanția că veți cumpăra un produs de calitate. Poate avea un defect, sa fie usor uzat. Uneori, reducerile includ și articole din colecții vechi de 10 ani. Pe lângă învechirea lor ireparabilă la modă, există un alt minus aici - degradarea fizică a unor astfel de produse.
• Dimensiuni. De regulă, numărul minim de lucruri în dimensiuni populare vine la reduceri - de cele mai multe ori fie prea mari, fie prea mici.
• Stil. De asemenea, este rar să întâlniți aici ceva elegant, neobișnuit. Fie aceasta este „baza” unui design necomplicat și simplu (lucruri de zi cu zi), fie nume strălucitoare, strălucitoare din colecțiile trecute care au fost la modă pentru un sezon maxim. Având în vedere învechirea lor, astfel de produse nu sunt pentru toată lumea.

Așa că am analizat principalele caracteristici ale magazinului cu reduceri. Acum știi cum diferă de piața inițială, de vânzare și de stoc.

Întrebare „Ce este o reducere?” se poate răspunde după cum urmează:

Reducere este un termen economic ambiguu. În primul rând, „reducerea” poate fi înțeleasă ca diferența dintre indicatorii de cost hârtii valoroase(cursul de schimb curent, valoarea nominală și prețul de răscumpărare).

În al doilea rând," reducere” poate însemna diferența care există între cursul forward al valutei și cursul pentru care ar fi dat dacă ar fi cumpărat imediat.

În al treilea rând," reducere” denotă diferența de prețuri pentru un anumit produs la diferite perioade de livrare. De exemplu, mărfurile livrate șase luni mai târziu vor costa mai puțin decât mărfurile livrate imediat.

În al patrulea rând, reducere„- este și o scădere a costului mărfii în cazul neconcordanței acesteia cu calitățile declarate. Acest sistem funcționează magazine de reduceri.

În al cincilea rând, reducere„- aceasta este deducerea dobânzii din împrumut atunci când acesta este restituit inaintea timpuluiîmprumut.

La al șaselea," reducere» poate fi declarat orice comercial (de exemplu, reducere de sezon).

Al șaptelea, reducere”este o operațiune de credit bancar cu un anumit calcul de cheltuieli și dobândă.

Centru de reduceri este un magazin unde puteți găsi articole de marcă din colecțiile anterioare la prețuri mai mici. De regulă, acestea sunt resturi aduse într-un singur magazin. Există unele cu aspect foarte decent, practic nu se deosebesc de magazinele standard (umerașe, rafturi, spațiu și frumusețe), sau pivnițe și colțuri, uneori chiar foarte asemănătoare cu magazinele second-hand (sau chiar mai rău).
Centru de reduceri Aceasta NU este la mâna a doua. În străinătate (deja în țara noastră) se numesc outlet-shop-uri și, de regulă, acesta este un stabiliment foarte decent, cu lucruri de bună calitate.
Puteți cumpăra un fals în oricare dintre aceste magazine - trebuie să puteți înțelege cusăturile, adevărul etichetelor și alte mărci de calitate. Prin urmare, mersul la centrele de reduceri este ca și vânătoarea.)) Totuși, cumpărarea de lucruri precum blugi, bluze, rochii în stil clasic sau doar lucruri care nu s-au demodat de câțiva ani este mult mai plăcut acolo, deoarece prețul este mult inferior. Asa de centre de reduceri- totul nostru, trebuie doar să le poți căuta și să poți căuta în ele, pentru că și în showroom-ul Shanel din TSUM poți găsi cizme pătate cu lipici la cusăturile tălpii.

Unde este mai bine să cumperi: în centrele de reduceri sau la vânzări?

Acum în plină iarnă vânzări. Reducerile din multe magazine ajung la 50%, dar nu aceasta este limita. Puțin mai târziu, prețurile vor scădea și mai puțin. Între timp, haideți să discutăm unde este mai bine să cumpărați - chiar la aceste vânzări sau în centrele de reduceri, unde, de fapt, se desfășoară vânzări pe tot parcursul anului de colecții vechi. Acest articol este relevant în principal pentru Rusia, deși este puțin probabil ca în Ucraina și alte țări CSI realitățile să difere semnificativ de cele din Rusia.

Cum este un centru de discount diferit de un centru de stoc?

Centru de reduceri - acesta este un punct de vânzare cu amănuntul (de obicei destul de mare) al unui lanț de magazine. De exemplu, Adidas, Puma, O'stin. Centrul de reduceri al unei astfel de rețele primește, care nu a putut fi vândut într-un magazin obișnuit timp de aproximativ un an (mai rar de la o lună și jumătate până la două sau șase luni). Este logic să presupunem că aceste haine (și pantofii, desigur) au rămas nerevendicate chiar și la vânzările din acest magazin. În plus, îmbrăcămintea cu defecte este adesea trimisă - atât imperceptibile, cât și vizibile cu ochiul liber. Dar, în orice caz, originea hainelor și încălțămintei este evidentă.

centru de stoc - acesta este un punct de vânzare (de asemenea, de obicei o zonă mare), unde hainele provin dintr-o varietate de surse; de regulă, acestea sunt depozite ale dealerilor. În cele mai multe cazuri, acest gen de îmbrăcăminte care nici măcar nu a ajuns în magazinele de vânzare cu amănuntul, merge la centrul de stocuri direct din depozit - producător, dealer (intermediar) sau un lanț de magazine.

Cu toate acestea, hainele pot veni și dintr-un anumit magazin. De multe ori centru de stoc(mai exact, firma proprietara) achizitioneaza si haine pe cont propriu, de obicei de la furnizori chinezi. Există, de asemenea centre de stocuri care vând aşa-zisa confiscare vamală. De regulă, acestea sunt haine chinezești care nu sunt importate în mod legal de către antreprenorii începători.

Merită spus că este imposibil să se facă o distincție clară între centrele de stoc și centrele de discount. Este dificil de determinat categoria magazinului chiar și după nume (reducerea se poate dovedi a fi o scurgere și invers). Dar în ceea ce privește conținutul - poți aproape întotdeauna. Centrele de stoc sunt de obicei multi-brand, iar hainele (de obicei fara marca) se vand la preturi foarte mici. Adesea are defecte de diferite dimensiuni, dar uneori arată foarte decent. Se întâmplă că ceva a ieșit din modă și nu a avut timp să ajungă la ghișeul magazinului.

Exemple tipice de centre de stoc: „Nume”, „Fashion Factory - Centru de reduceri”.

Reduceri multi-brand si mono-brand

Centre de stocuri de obicei multi-marcă. Reduceri Există atât mai multe mărci, cât și monomarca. Într-un magazin mono-brand (de exemplu, Puma discount) este furnizat dintr-un lanț de magazine cu amănuntul (Puma). Într-o reducere cu mai multe mărci (de exemplu, Rimanenze Dolci), este furnizat din mai multe magazine ale operatorului lanțului de magazine de marcă (de exemplu, Hugo Boss, Pal Zileri, Iceberg și alte câteva buticuri aparțin Bosco di Ciliegi). operator).

În reducerile multi-brand (cu excepții extrem de rare) există într-adevăr îmbrăcăminte de marcă originală. În acțiunile cu mai multe mărci, puteți întâlni atât falsuri, cât și „mărci-vârcolaci” (se presupune că Italia, dar în realitate, să zicem, Turcia).

Avantajele și dezavantajele reducerilor

Acțiunile au, poate, doar un plus - prețuri mici. Principalul dezavantaj este originea dubioasă a hainelor și încălțămintei și, ca urmare, calitatea lor dubioasă. Reduceri mai bine in sensul asta. Avantajele lor evidente: preturi mici, originea evidentă a îmbrăcămintei. Dezavantaje evidente: capacitatea de a da peste haine cu defecte, prezența hainelor doar din colecții vechi, prezența în mare parte a hainelor și a pantofilor de mărimi mari.

Acum luați în considerare avantajele și dezavantajele mai detaliat. Să începem cu prețurile. Prețurile pot fi atât foarte mici, cât și foarte mari. Totul depinde de conștiinciozitatea operatorului de reduceri. Există centre de discount foarte bune, cu reduceri cu adevărat mari; Există și unele foarte mediocre, cu mici reduceri. În general, o mulțime de recenzii despre diverse magazine (inclusiv reduceri) pot fi găsite pe site-urile relevante.

Originea evidentă a îmbrăcămintei, desigur, nu garantează calitatea sa perfectă. Dar în majoritatea cazurilor, dacă se constată un defect, acesta poate fi returnat (dacă acest defect nu a fost declarat pe eticheta de preț sau de către vânzător și nu ați semnat o bucată de hârtie care să indice prezența acestui defect). Îmbrăcămintea poate părea ușor uzată (s-ar putea să fi fost încercată de multe ori).

Separat, trebuie remarcat că uneori haine si pantofi la reduceri vândut foarte vechi. În cazuri deosebit de grave, te poți împiedica de colecțiile din 2005-2007. Și asta înseamnă nu numai că lucrurile ar putea demoda. Aceasta înseamnă, de asemenea, că ar putea fi dărăpănate. Hainele puteau fi încercate la întâmplare, întinse semnificativ. Ea poate fi murdară. Pantofii ar putea fi depozitați incorect - lângă baterie, de exemplu. Și dacă încă nu a fost frecat cu cremă, încercat la întâmplare (fără corn), atunci achiziția riscă să se transforme într-o simplă risipă de bani.

De exemplu, pantofii din piele italiană pentru 15 mii (la reducere - 7 mii) care au stat în magazin timp de un an, sunt reduceți pentru încă un an și jumătate, din care jumătate de an are o baterie, încercat de 18 ori fără un corn și niciodată tratat cu cremă sau ceară, este puțin probabil să vă servească mulți ani. Cel mai probabil, peste cateva luni iti vei da seama ca ar fi mai bine daca ti-ai cumpara pantofii pe acesti bani intr-un magazin obisnuit, chiar daca nu italieni. Drept urmare, îi veți cumpăra (pantofi obișnuiți), cheltuind ca rezultat zece mii.

Aici vorbim de mărci scumpe pentru că astfel de greșeli în cazul pantofilor/hainelor scumpe sunt mult mai jignitoare. Desigur, dacă ai cumpărat pantofi pentru o mie de ruble, ei te-au servit timp de șase luni și i-ai aruncat - nu vei fi foarte jignit. Dar când vezi pantofii brandului la care ai visat la un preț acceptabil pentru tine, nu ar trebui să te grăbești la casă cu ei. Trebuie să le examinați cu atenție, să întrebați vânzătorul câți ani au și așa mai departe. Și apoi ia o decizie.

De asemenea, se poate uza pe o perioadă lungă de timp. Acest lucru este valabil mai ales pentru hainele din țesături subțiri și delicate, cum ar fi lâna 160-250s. Un exemplu simplu. Într-un centru de reduceri luăm pantaloni din lână (ceva de la 130-160 ani) și îi privim în lumină. Și vedem că pur și simplu strălucesc! În același timp, aproape aceiași pantaloni normali atârnă în apropiere, la același preț. Asa de hainele trebuie examinate cu atenție! Când cumpărați la un centru de reduceri, inspecției ar trebui să i se acorde cea mai mare atenție.

Din moment ce vorbim despre pantaloni, merită să vorbim despre experiența altcuiva, citiți pe vreun forum. Cumparat pantaloni de marcă în Italia, într-unul dintre punctele de vânzare (de fapt, reduceri de stoc multi-marcă). Pentru un preț aparent ridicol - 19 euro. Au fost suficiente pentru exact o zi, care s-a terminat foarte prost (cusătura s-a destrămat). Apoi, acești pantaloni s-au uitat la lumină și au văzut un fel de „plasă”, în care s-a transformat lâna subțire.

Trebuie să spun că în reduceri sunt de obicei o mulțime de lucruri de dimensiuni mari și un număr mic de lucruri de dimensiuni mici. In cazul marimilor barbatesti: hainele sunt de obicei de la 50, o intindere deosebita pentru cei care au marimea 54-56; cămăși - de obicei de la 40, mai ales mult - 43-44. În ceea ce privește mărimile femeilor, totul este mai puțin strict. In orice caz, îmbrăcăminte de dimensiuni mici apare de asemenea. Și uneori gama sa este destul de largă. Depinde de magazin.

La reduceri, desigur, se vând și lucruri care nu au dimensiuni (cu rare excepții) -. Esarfe, esarfe, cravate, genti, serviete, portofele, posete etc. Trebuie avut în vedere că curelele, mănușile și pălăriile (în cea mai mare parte) au dimensiuni. Grila de dimensiuni a acelorași mănuși este destul de mare.

Gamă. În reduceri, puteți găsi de obicei așa-numitele lucruri de bază - haine destul de plictisitoare și nedescrise, de care, totuși, nu se poate renunța. Acestea sunt gri și negru și pantaloni, cămăși albastre și așa mai departe. De regulă, un design simplu și necomplicat. Merita sa mergi la reducere pentru astfel de lucruri.

Cealaltă parte a gamei de reduceri este un design luminos, foarte original și uneori extrem de îndrăzneț, care nu a primit prea multă recunoaștere de la cumpărători sau a fost la modă pentru un timp foarte limitat - să zicem, un sezon. Acest îmbrăcăminte pentru un amator. Tricouri în culori sălbatice, blugi verzi cu strasuri și toate chestiile alea. Totusi, in reduceri poti gasi si lucruri cu un design original si in acelasi timp discret; elegant. Trebuie să te cauți singur (cel mai mult). O mulțime de informații utile despre toate tipurile de reduceri și stocuri au fost găsite pe site-ul de reduceri columbia. Nume precum confiscare, reducere și stoc după vizitarea site-ului vor deveni clare. În plus, există o descriere a unora dintre centrele de lucru. Bine de stiut.

Vânzări

De vânzare De obicei sunt prezentate haine (și pantofi, desigur) din colecții relativ recente. În prezent - mai ales 2012, deși, bineînțeles, te poți împiedica de un fel de antichitate - mai ales în magazinele scumpe. Prețurile de vânzare sunt uneori mai mici decât în ​​centrele de reduceri, iar alegerea la începutul reducerii este foarte bună. În același timp, o vânzare standard în Rusia constă de obicei din trei perioade:

Debut (de obicei în primele două săptămâni). Reduceri 30%(uneori - 10-30%). Alegerea este mare, dimensiunile sunt multe.
Mijloc (de obicei în următoarele două săptămâni). Reduceri 50%(uneori - 30-50%). Alegerea este mult mai mică. Puține dimensiuni mici.
Sfârșit (până când se vinde ultimul articol din categoria de care magazinul vrea să scape). Reduceri 70%(uneori - 50-70%). Alegerea este de obicei extrem de restrânsă. Sunt foarte puține dimensiuni. Designul lucrurilor rămase este un amator.

Adesea toate vânzare trece „într-o singură perioadă” cu reduceri „până la 50-70%”. Durata unei astfel de vânzări este de obicei de aproximativ o lună sau mai mult.

Probabil, te-ai hotărât deja în ce perioadă de vânzare ar trebui să cumperi. Dacă sunteți pretențios, selectiv și dimensiunea hainelor / pantofilor dvs. este mică și, de asemenea, nu doriți să petreceți mult timp, este mai bine să mergeți la cumpărături chiar de la începutul vânzărilor. Dacă sunteți dispus să cheltuiți pentru cumpărături jumatate de zi, apoi poti merge in mijlocul vanzarilor. Dacă toată ziua - poți la sfârșit, când cele mai mari reduceri.

In fine, daca ai marimi mari (de la 50 pentru femei si de la 52 pentru barbati), atunci poti gasi chiar suficient de repede un articol potrivit chiar si in perioada finala de vanzari. Ei bine, „fără dimensiune” accesorii este înțelept să cumpărați cel puțin la mijlocul vânzării.

Trebuie remarcat faptul că vânzări „globale”, pe scară largă Sunt doar de două ori pe an: vara (sfârșitul lunii iunie – jumătatea lunii august) și iarna (sfârșitul lunii decembrie – sfârșitul lunii februarie). Dar multe magazine efectuează și vânzări în afara sezonului- primavara si toamna (reduceri de circa 30%), precum si diverse promotii.

Câteva despre dezavantajele vânzărilor

Au și o serie de neajunsuri. Cele mai importante sunt cozile din cabinele de proba (cu cat mai multe, cu atat mai multe reduceri si mai populare magazinul), cozile de la casa de bilete. Haine împrăștiate la întâmplare pe care vânzătorii nu au timp să le împacheteze. Vânzători constant ocupați: trebuie să așteptați până când sunt liberi. În plus, probabilitatea de a da peste un lucru cu defecte este mai mare decât de obicei.

În fine, este de remarcat faptul că unele magazine fără scrupule în perioada de reduceri nu oferă reduceri reale de 50-70%, ci virtuale. Vechiul preț este sigilat cu o etichetă cu una diferită, mai mare (de exemplu, era de 700 de ruble, s-au blocat 1000). Și deja deasupra acestei etichete este lipită o etichetă de vânzare, uneori cu o inscripție mândră „reducere de 50%” (dar, de fapt, cu un preț nou de 500 de ruble, reducerea este mai mică de 30%). Unii cumpărători abili încearcă să ajungă la cel mai mic preț real, dezlipind cu atenție etichetele de preț.

Vânzări sau reduceri: care este mai bine?

Dacă nu aveți nevoie urgentă de articol, este mai bine să așteptați vânzarea din seria „50% reducere”. Cu toate acestea, nimeni nu te deranjează să treci prin reduceri: poate te așteaptă lucrul visat într-unul dintre aceste magazine. Dacă aveți nevoie de ceva strict definit și aveți și o dimensiune mică, atunci este mai bine să așteptați până încep vânzările (reducere de 30%). În cele din urmă, dacă ai nevoie urgent de ceva, atunci, desigur, trebuie să mergi la reducere(sau într-un magazin obișnuit).

Termenul „reducere” este un sens larg folosit în diferite zone economice, dar însemnând un singur lucru - diferența de preț:

• comerț - o reducere de la prețul desemnat al mărfii oferite cumpărătorului;
• credit - diferența dintre prețul real al bunului gajat și valoarea;
• schimb - achiziționarea de obligațiuni la un cost mai mic decât prețul nominal.

Reducerea se aplica in sfera cumpararii si vanzarii de bunuri sau servicii. Vânzătorul anunță o reducere cumpărătorului. Un antreprenor care urmărește în prezent o politică de „diferență de preț” se așteaptă ca rezultat să-și mărească profiturile.

Creştere Baniîncasările din vânzări au loc cu o creștere a bazei de clienți datorită reducerii aplicate. O reducere este o metodă excelentă de a crește interesul pentru produse sau servicii care nu au fost solicitate.

Diferența de preț este folosită și pe baza negocierilor dintre antreprenori. Politica de reduceri este utilizată în marketing atunci când costul unui produs este subestimat și ulterior revenit la prețul anterior sau puțin mai mare. În același timp, cumpărătorii atrași de reducere continuă să cumpere mărfuri din obișnuință.

Discount bancar

La acordarea de împrumuturi mari, banca solicită garanția lor - garanție. Reducere în sectorul bancar - diferența de preț dintre garanții și fondurile primite de împrumutat.

Valoarea reducerii, în procente, care diferă de valoarea reală de piață a proprietății - coeficientul de garanție. Utilizarea acestuia de către bănci provoacă adesea resentimente în rândul proprietarilor de proprietăți atunci când evaluarea personală a proprietății nu este egală cu cea a băncii.

Reducerea acționează ca un fel de asigurare pentru o instituție financiară. Folosind diferența, ofițerul ipotecar reduce potențialul unui deficit de fonduri din vânzarea proprietății ipotecate. Acest lucru se datorează probabilității de neîndeplinire a obligațiilor de către împrumutat în cadrul împrumutului.

Dar evaluarea pe piață a proprietății nu garantează mărimea împrumutului în limita valorii garanției. La acordarea unui credit, instituțiile financiare acceptă garanții cu o reducere de până la 50%. Logica băncii - prețul garanției trebuie să depășească suma împrumutului cu dobândă și posibile costuri pt redresare judiciarăîmprumut.

Valoarea reducerii depinde de proprietate, lichiditatea acesteia (), gradul de exploatare și alte condiții.

Utilizarea unui discount la bursă este similară cu sectorul bancar. Reducere - diferența dintre prețul de piață al cambiei și prețul de vânzare. Împrumutatul vinde obligațiunile cumpărătorului la un preț redus. Condiția contractului de vânzare prevede că împrumutatul se obligă să vândă hârtia după un timp la prețul pieței. Din acest motiv, se obține un profit egal cu reducerea.

Obținerea profitului nu depinde de timpul de utilizare a obligațiunii. Iar dacă împrumutatul nu răscumpără biletul la ordin la termen, atunci creditorul are dreptul să-l vândă celeilalte părți la un preț nominal și, în orice caz, să facă profit. Dar acest tip de tranzacții financiare este asociat cu riscuri pentru toate părțile, deoarece valoarea de piață a valorilor mobiliare se poate modifica zilnic.

Reducerea este un concept larg utilizat în domeniile financiare și comerciale. Dar în centrul tuturor definițiilor termenului este un lucru - o reducere.

Reducerea este diferența dintre prețurile acelorași mărfuri cu termene de livrare diferite.

Mai multe sensuri ale conceptului economic de discount, procesul de determinare a ratei de actualizare pe baza ratelor de actualizare

Extindeți conținutul

Restrângeți conținutul

Reducerea este, definiție

Reducerea este diferența dintre prețurile la care o valoare materială sau o marfă este vândută în prezent și prețul valorii sale nominale atunci când este vândută sau răscumpărată

Reducerea este reducere din prețul de listă anunțat pentru un bun sau serviciu furnizat de vânzător consumatorului.

Reducerea este achiziționarea de cambii, bonuri de trezorerie sau obligațiuni la un preț sub alin.

Reducerea este diferența dintre prețul la momentul respectiv și la momentul răscumpărării sau valoarea nominală a titlului.

Reducerea este diferența dintre cursul forward și cursul pentru livrarea imediată a monedei.

Reducerea este diferența dintre prețul unui titlu pe bursă acest moment timpul și valorile valorii mobiliare (prețul) când sunt răscumpărate.

Reducerea este diferența dintre prețul la care o marfă sau valoarea materială este vândută în prezent și prețul valorii sale nominale la răscumpărare sau vânzare.

Reducerea este suma de bani, care se plătește în vederea obținerii unui împrumut preferențial. La obținerea unui credit ipotecar, reducerea este dedusă din suma principală a împrumutului.

Conceptul de reducere

În vocabularul economic, discountul are două sensuri. Primul este cambiile. Adică, este diferența dintre prețurile unei valori mobiliare de pe piața de valori la un moment dat în timp și valorile nominale ale titlurilor de valoare (prețul) atunci când sunt răscumpărate. Cumpărarea și vânzarea titlurilor de valoare (adică cambii) la momentul răscumpărării se efectuează întotdeauna la cel mai mic preț decât valoarea nominală (suma) indicată pe cambie. Acest proces, pur și simplu, poate fi numit o reducere.

8

O altă definiție a reducerii este procentul luat de organizațiile bancare atunci când scont facturile. Rata de actualizare este definită ca rata procentuală la care valoarea încasărilor viitoare este ajustată la prezent. Într-un alt mod, se numește rata de actualizare.

Reducere („reducerea” în limba engleză este tradusă ca o reducere) - diferența dintre prețul la care un produs sau valoarea materială este vândut în prezent și prețul valorii sale nominale la răscumpărare sau vânzare.

La bursă, discountul determină diferența dintre prețul unui titlu achiziționat la un moment dat și valoarea actuală a acesteia la valoarea nominală.

Adică, de exemplu, puteți cumpăra o acțiune la tranzacționare cu o valoare nominală de 800 USD pentru 700 USD, caz în care reducerea va fi diferența de 800 USD-700 USD = 100 USD.

Diferența de preț al mărfurilor, reducerea, este determinată de diferența de timp de livrare a acestui produs. Astăzi mărfurile sunt livrate mai ieftin, iar următoarea livrare va costa mai mult.

În raport cu cursul de schimb, discountul reprezintă diferența dintre cursul de schimb forward, adică cursul de schimb fix la momentul tranzacției cu plată pe perioada viitoareși cursul de schimb pentru plata imediată.

Reducerea este destul de răspândită în economie modernă pentru a atrage interesul și a crește numărul de vânzări în intervalul de timp dorit.

Pentru a atrage clienți, se organizează vânzări de bunuri și lucruri, se acordă reduceri de reducere. De exemplu, o marcă corporativă care vinde pantofi are o rețea de magazine în jurul orașului unde se vând modele proaspete de pantofi. Un centru de reduceri sau magazin de stoc sub bannerul acestui brand va vinde pantofi cu reduceri mari într-un anumit sezon.

De obicei, în centrele de reduceri se vând modelele de haine și încălțăminte de anul trecut.

Rata de reducere și calculul acesteia

Reducere- o definiție referitoare la conceptul de „reducere”. Exprimă o distribuție indicatori economici perioade diferite (ani, luni, semestri sau trimestre) la un tip comparabil. Acest lucru este posibil folosind factorul de reducere. Se calculează folosind formula dobânzii compuse. Și mai presus de toate, este necesar ca investitorii să cunoască randamentul viitor al investițiilor lor - aceasta este baza deciziilor de investiții.

Procent de reducere- este definită ca rata dobânzii pentru conversia fluxurilor viitoare de venit în valoare actualizată. Este aplicabil la actualizarea viitoarelor fluxuri de numerar VAN. Rata de actualizare reflectă banii, ținând cont de factorul timp și de riscuri. Adică, atunci când utilizați o rată de reducere, puteți calcula cu ușurință suma pe care trebuie să o cheltuiască un investitor pentru a primi venitul așteptat în viitor.

Pe lângă modificările de bani, este necesar să se cunoască exact momentul proiectului. Acest lucru este necesar pentru a alege cat mai corect rata de actualizare si a calcula cu ajutorul acestuia eventualele venituri din aceste investitii.

De aceea se atrage atât de multă atenție rata de actualizare. Viitorul multor proiecte de investiții, și poate al companiei, depinde de el. Procent, in concept general, este costul capitalului pentru investitor. Dacă este îndeplinită condiția ca valoarea banilor să poată scădea brusc în timp real din cauza inflației, în planul de afaceri pot fi utilizate două rate ale dobânzii.

Rata de actualizare este rata dobânzii utilizată pentru a converti fluxurile viitoare de venit într-o singură valoare actualizată. Rata de actualizare se aplică la calcularea valorii actuale a viitoarelor fluxuri de numerar VAN.

Justificarea ratei de actualizare

Pentru a efectua calcule financiare și economice la evaluarea unui proiect, este necesar să se determine rata de actualizare. Determinarea ratei de actualizare este una dintre cele mai controversate probleme în rândul investitorilor. Există mai multe puncte de vedere asupra procesului de determinare a ratei de actualizare.

Unii experți, „determinarea ratei de actualizare, pornesc de obicei de la așa-numitul nivel sigur sau garantat de rentabilitate a investițiilor financiare, care este asigurat de banca de stat la depozite sau în tranzacții cu valori mobiliare sau contract financiar. marime mai mare prime de risc.

Alții (de exemplu, R. Braley, S. Myers) consideră că rata de actualizare reprezintă costul de oportunitate al investiției într-un proiect, și nu pe piața de capital, adică. în loc de implementarea proiectului X, banii pot fi dați acționarilor, care îi vor investi în active financiare.

Din figură se poate observa că costul de oportunitate al unui proiect este rata de rentabilitate pe care acționarii ar putea-o primi dacă și-ar investi banii așa cum consideră de cuviință. Astfel, prin actualizarea fluxurilor de numerar ale unui proiect cu randamentul așteptat al activelor financiare comparabile, se determină cât de mult sunt dispuși să plătească investitorii pentru proiect.

Vom proceda din primul punct de vedere. Procentul maxim al depozitelor pentru persoanele fizice în Sberbank (de la 10.000 de ruble, timp de 2-3 ani) este de 14,5%. Considerăm că dobânda băncii ține cont de inflație. Să presupunem că investitorul consideră acest proiect ca fiind cu risc scăzut. Prima de risc va fi de 4,5%. Astfel, rata de actualizare va fi de 14,5%+4,5%=19%.

Calculul ratei de reducere

Baza pentru estimarea ratei de actualizare este premisa teoretică a unei relații strânse între randamentul instrumentelor de datorie (obligațiuni) și instrumentelor de capital (acțiuni). În general, un investitor este dispus să-și asume mai mult risc (cumpără acțiuni) doar dacă randamentul așteptat al acestora depășește randamentul obligațiunii plus anumite prime de risc. Conform modelului considerat aici, rata viitoare de rentabilitate cerută de investitor este suma:

Rata de bază pentru emitent - rata randamentului estimat la obligațiunile corporative în valută (dolar) ale acestui emitent (ține cont de prima pentru riscul de credit);

Prime de risc de țară pentru deținătorii de instrumente de capitaluri proprii (țin cont de riscul de a investi în instrumente de capital, care este tipic pentru piața de acțiuni din Rusia în comparație cu piața de obligațiuni);

Prime pentru riscurile din industrie (ține cont de volatilitatea fluxurilor de numerar din cauza specificului industriei);

Primă asociată cu riscul de substandard guvernanța corporativă;

Prime pentru riscul de ilichiditate a acțiunilor emitentului.

În general, formula de calcul a ratei de actualizare viitoare poate fi scrisă după cum urmează:

Calculul ratei de bază de către emitent

Rata de bază este parte integrantă rate de reducere. Prin propriul sens Rata de bază arată la ce rentabilitate minimă participanții de pe piață sunt gata să investească într-o afacere. Contrar credinței populare, care consideră că valoarea ratei de bază este aceeași pentru toate companiile luate în considerare, abordarea luată în considerare ia în considerare diferențele de afaceri chiar și în această etapă inițială. Tariful de bază pentru fiecare companie este individual. Această rată depinde de stabilitate Financiarăîntreprindere specifică.

Stabilitatea financiară a companiei este determinată fie pe baza unui rating de credit atribuit emitentului de către agențiile de rating independente (S&P, Moody's, Fitch), fie prin analiza situației financiare a acesteia. În mod ideal, fiecare companie are propriul tarif de bază.

Astfel, deoarece rata de bază ia în considerare nivelul de stabilitate financiară a companiei, ea reflectă într-adevăr gradul de risc (și, ca urmare, randamentul minim necesar) care corespunde investițiilor într-o anumită companie.

Calculul primei de risc de țară

Riscul de țară reprezintă riscul unui comportament inadecvat al autorităților oficiale în raport cu întreprinderile care își desfășoară activitatea în țara în cauză. Cu cât atitudinea statului față de afaceri este mai previzibilă, cu atât politica dusă de stat contribuie mai mult la dezvoltarea întreprinderilor, cu atât riscurile de a face afaceri într-o astfel de țară sunt mai mici și, în consecință, profitabilitatea cerută este mai mică.

Riscul de țară poate fi măsurat și exprimat în termeni de rentabilitate suplimentară pe care investitorii îl vor cere atunci când investesc în acțiuni sau obligațiuni ale întreprinderilor care își desfășoară activitatea în țara în cauză.

Pentru a înțelege care este randamentul suplimentar pe care investitorii îl cer acum pentru a compensa riscul de țară, este suficient să comparăm randamentele obligațiunilor guvernamentale și ale celor corporative. În același timp, pentru a crește acuratețea calculelor, obligațiunile comparate ar trebui să aibă aproximativ același nivel de lichiditate, calitate a creditului și durată. Astfel, diferența de randament al unui coș de obligațiuni corporative și de stat se va datora doar prezenței riscului de țară pentru investitorii care investesc în obligațiuni corporative (pentru obligațiunile de stat, conceptul de risc de țară nu este aplicabil).

Diferența rezultată în randamente arată valoarea riscului de țară pentru deținătorii de instrumente de datorie. Pentru a converti acest indicator atunci când lucrați cu acțiuni, valoarea calculată a riscului de țară este înmulțită cu un factor de corecție determinat de un expert.

Prima de risc din industrie

Această componentă a ratei de actualizare este de natură supranațională (adică nu depinde de țara în care se desfășoară afacerea) și este determinată exclusiv de caracteristică internă industrii - volatilitatea fluxurilor lor de numerar. De exemplu, volatilitatea fluxurilor în comerțul cu amănuntul și producția de petrol va fi destul de diferită.

Cea mai completă atitudine a investitorilor față de măsura comparativă a riscului industriilor este exprimată în piețele de valori dezvoltate. Ele sunt sursa de calcul a primelor din industrie. Pentru fiecare industrie de interes se determină un set de companii aflate în studiu, pentru care se calculează rata medie de actualizare a industriei.

Motive obiective pentru o primă de risc suplimentară în industrie apar atunci când rata medie de actualizare a industriei (cerința de randament minimă a investitorului) depășește randamentul dominant al obligațiunilor guvernamentale din SUA, cel mai de încredere activ pentru un investitor. Industriile cu rate medii de actualizare mai mici decât randamentele Trezoreriei SUA sunt considerate relativ lipsite de riscuri, adică investitorii nu stabilesc cerințe specifice suplimentare care cresc SD-ul emitenților acestor industrii. Pentru toate celelalte industrii, prima de risc din industrie este calculată ca diferență dintre randamentul mediu al industriei SD și al obligațiunilor guvernamentale din SUA. În consecință, prima calculată pentru industrie se aplică tuturor emitenților săi.

Primă pentru riscul unei guvernări corporative proaste

Această primă reflectă riscurile proprietarului acțiunilor emitentului, legate în primul rând de retragerea profitului net și a activelor din companie.

Prima de lichiditate

Această primă apare din cauza posibilelor dificultăți ale investitorului în achiziționarea sau vânzarea unui bloc de acțiuni fără pierderi mari de preț și timp. În egală măsură, un investitor va cumpăra un activ mai lichid.

Metode de calcul a ratei de reducere

La calcularea ratei de actualizare a capitalurilor proprii, se folosesc două metode principale:

Modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM);

Metoda agregată de calcul a ratei de actualizare;

Metoda rentabilității medii a activelor și a capitalului din industrie;

Determinarea ratei de actualizare prin mijloace experte;

Înainte de a trece la luarea în considerare a metodelor de calcul a ratei de actualizare a capitalurilor proprii, remarcăm importanța luării în considerare a factorului de risc în evaluarea afacerilor.

Atunci când se determină profitabilitatea investițiilor viitoare, este necesar nu numai să se calculeze valoarea venitului, ci și să se determine riscul potențial care este asociat cu deținerea unui activ.

În evaluarea afacerilor, riscul înseamnă gradul estimat de incertitudine (certitudine) în obținerea veniturilor viitoare așteptate.

Pentru un anumit nivel de profituri viitoare așteptate, piața va plăti mai mult dacă este mai probabil să primească acele randamente și invers.

Există două tipuri de risc în evaluarea afacerilor:

Riscul sistematic caracterizează riscurile externe întreprinderii, pe care aceasta nu este capabilă să le influențeze sau să le prevină. Riscurile sistematice apar sub influența unor evenimente generale – precum inflația, recesiunea sau expansiunea economică, creșterea ratelor dobânzilor. Aceste evenimente afectează starea de fapt a oricărei firme și, prin urmare, nu pot fi eliminate prin diversificarea portofoliului de investiții (un set de active financiare ale diverșilor emitenți). Din acest motiv, riscul sistematic este denumit și risc de „piață” sau „nediversificabil”.

Riscul nesistematic este asociat cu poziția financiară, cu activitățile unei anumite companii, cu riscurile sale comerciale și financiare inerente.

Bazat pe descriere scurta tipuri de riscuri, vom începe să luăm în considerare metode de determinare a ratei de actualizare a capitalurilor proprii.

Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM)

Acest model permite o descriere destul de satisfăcătoare a relației dintre risc și randamentul așteptat al activelor (sau costul capitalului).

Există câteva ipoteze care au loc în procesul de aplicare a modelului CAPM:

Modelul pleacă de la poziția că investitorii evită riscul, iar dacă îl acceptă, cer compensații; „aversiune la risc” este de obicei interpretată ca o cerere de compensare pentru risc;

Vorbim despre investitori raționali care acționează pe baza principiului rezonabilității. Investitorii raționali tind să-și diversifice portofoliile de investiții, adică un investitor rațional nu va investi niciodată într-o singură întreprindere

Toți investitorii au aceleași informații despre o anumită afacere și, în consecință, despre riscurile sale inerente și, în consecință, estimează ratele de rentabilitate așteptate în același mod.

Acest model nu ia în considerare costurile tranzacțiilor pentru cumpărarea și vânzarea de active și, de asemenea, nu ia în considerare factorul fiscal - adică rata venitului la acordarea unui împrumut și costul fondurilor împrumutate sunt aceleași .

Modelul Capital Asset Pricing (CAPM) se bazează pe principiul că afacerea este o categorie eternă, adică, folosind acest model, se determină rata de rentabilitate a unui activ riscant. Acest randament este o funcție a unui randament fără riscuri și a primei plătite pentru riscul deținerii activului.

Prima de risc este calculată în funcție de modificarea prețului unui anumit activ într-o anumită perioadă de timp în comparație cu modificările pieței în ansamblu în aceeași perioadă.

Modelul CAPM de bază arată astfel:

Unde Re este rata necesară (așteptată) de rentabilitate a capitalului propriu;

Rf este rata de rentabilitate fără risc;

Rm este rata medie de rentabilitate a pieței pentru orice set de titluri de valoare;

b este o măsură cantitativă a riscului sistematic care evaluează modificările randamentelor acțiunilor companiilor individuale în comparație cu dinamica randamentului pieței;

(Rm - Rf) este prima de risc de piață.

Formula de mai sus poate fi utilizată pentru a estima profitabilitatea așteptată a companiilor deschise.

Rata fără risc Rf se determină în mărimea ratei de rentabilitate a investițiilor care asigură randamentul minim cu cel mai mare grad de probabilitate (aproape de 100%).

În străinătate, în practica evaluării afacerilor, rata de rentabilitate a titlurilor de stat este de obicei utilizată ca o rată fără risc (de regulă, la nivelul de 6 - 8%).

În practica internă, în prezent, problema ratei fără risc este considerată ambiguu - următoarele pot fi luate ca atare:

Ratele de randament pentru depozite în numerar bănci cea mai înaltă categorie fiabilitate;

Rata de actualizare a Băncii Centrale a Federației Ruse (din noiembrie 2000 până în decembrie 2001 25%);

Când este evaluată în termeni de dolari - rata de rentabilitate a unui împrumut în valută națională obligată (obligațiuni VEB din a patra tranșă).

Rata medie de rentabilitate a pieței Rm se determină pe baza sumei veniturilor de pe piața valorilor mobiliare din industria de care face parte societatea evaluată, pe o perioadă de timp suficient de lungă retrospectiv. Pe piata interna pentru a determina rata Rm, indicatorii RTS („Rus sistem comercial”) sau agenții de informare – precum AK&M, Rosbusinessconsulting etc.

Valoarea lui b ca măsură cantitativă a riscului sistematic poate fi determinată pe baza următoarei relații:

b = Modificarea procentuală a câștigurilor din capitalul propriu al companiei care este evaluată

Procentul de modificare a cotației medii pe piață a acțiunilor aflate în circulație aceasta piata

Valoarea lui b indică cât de mult riscul deținerii unor active specifice este mai mare sau mai mic decât riscul portofoliului de piață. Dacă b> 1, atunci activele sunt considerate mai riscante și sunt clasificate ca active agresive. Dacă b< 1, то данные активы являются менее рискованными, чем рыночный портфель и являются защищенными.

Astfel, cu cât beta este mai mare, cu atât riscul este mai mare. Pretul actiunilor unei companii pentru care coeficientul b este egal cu 1,5, cu tendinta de crestere in piata, va creste in medie cu 50% mai rapid fata de nivelul mediu al pietei. În schimb, atunci când piața este în depresie, prețul acțiunilor acestei companii va scădea cu 50% mai rapid decât prețul mediu al pieței. Prin urmare, dacă prețul acțiunilor la bursă scade cu 10%, ne putem aștepta ca prețul acțiunilor acestei companii să scadă cu 15%.

În practica evaluării afacerilor, formula de bază a modelului de evaluare a activelor de capital este completată prin introducerea unor modificări care permit luarea în considerare a riscurilor nesistematice. Apoi, formula pentru calcularea ratei de rentabilitate a capitalului propriu este următoarea:

unde C1 este prima pentru caracteristica de risc a unei singure companii;

C2 este prima de risc pentru investiția în afaceri mici;

C3 este prima de risc de țară.

Luați în considerare aceste modificări:

Prima de risc specifică companiei se aplică dacă societatea evaluată are un risc specific. De regulă, acest risc este asociat cu natura activităților companiei.

Prima de risc pentru întreprinderile mici se aplică dacă firma evaluată este o afacere mică. Scopul acestui amendament este de a compensa volatilitatea suplimentară a veniturilor întreprinderilor mici. În ceea ce privește valoarea totală a primei pentru riscul caracteristic unei singure companii și a primei pentru riscul investiției într-o afacere mică, s-a dezvoltat un obicei investițional recunoscut, conform căruia această valoare este determinată de un expert din țară. de investitie.

Prima de risc de țară este introdusă numai la evaluarea ratei de actualizare pentru investitorii străini. Pentru investitorii autohtoni, nivelul riscului de țară se reflectă atât în ​​nivelul crescut al ratei fără risc, cât și al primei de risc de piață. Prima de risc de țară este individuală, deoarece depinde de preferințele individuale de risc, cunoștințele și experiența investitorilor individuali. În același timp, ratingurile riscurilor de țară ale țării de investiție, care sunt stabilite de companiile de rating de top din lume, pot fi folosite ca ghid.

Metoda de construcție cumulativă a ratei de actualizare

Metoda de construcție cumulativă a ratei de actualizare a capitalului propriu este utilizată în evaluarea companiilor închise, pentru care este dificil să se găsească companii-analogie deschise comparabile și, în consecință, este imposibil să se utilizeze modelul CAPM.

La utilizarea metodei cumulative se ia ca bază rata fără risc, la care se adaugă prima de risc pentru investiția în companii închise. Această primă reprezintă randamentul pe care investitorul îl „cere” ca compensație pentru riscurile nesistematice – adică riscurile suplimentare asociate cu investiția în aceasta companie comparativ cu investițiile fără riscuri.

În general, modelul de construcție cumulat arată astfel:

unde Re este rata rentabilității cerută de investitor;

Rf este rata de rentabilitate fără risc;

Сi – prime suplimentare (indemnizații) pentru riscuri specifice

Astfel, în procesul de aplicare a metodei cumulative de calcul a ratei de actualizare, este necesar să se identifice și să se cuantifice maximul Mai mult tipul de riscuri inerente companiei.

Următoarele prime de risc sunt cel mai adesea luate în considerare:

Dependența companiei de o cifră cheie și prezența unei rezerve de management - cotele sunt stabilite de la 0% la 5%.

Marimea companiei. (0-5%). Dacă firma este mare, ocupă o poziție de monopol, atunci riscul specific va fi minim (egal cu zero).

Structura financiară a companiei. - structura Capitala. (0-5%). Riscul ridicat este caracterizat de o pondere semnificativă a fondurilor împrumutate.

Diversificarea mărfurilor și teritoriale (0 - 5%)

Diversificarea cumpărătorilor de produse ale companiei și a furnizorilor de produse și servicii (0 - 5%).

Disponibilitatea datelor privind starea financiară a întreprinderii în dinamică raportată la starea financiară a întreprinderii (0 - 5%).

Evaluatorul decide în ce măsură să includă riscurile de mai sus în calculul ratei rentabilității.

Metoda agregată de calcul a ratei de actualizare

Cel mai adesea, în calculele de investiții, rata de actualizare este definită ca costul mediu ponderat al capitalului (WACC), care ia în considerare costul capitalului propriu și costul fondurilor împrumutate. Aceasta este metoda cea mai obiectivă pentru determinarea ratei de actualizare. În același timp, un model de preț al activelor de capital (CAPM) este utilizat pentru a determina costul capitalului propriu. Determinarea ratei de actualizare pentru tot ceea ce este investit este legată de calcularea valorii prezente a așa-numitului flux de numerar „fără datorii”, folosit adesea de investitorii care analizează cantitatea de numerar generată de o companie. Pentru a-l calcula, se folosește valoarea costului capitalului utilizat de companie pentru a-și finanța activitățile. Deoarece atât fondurile de capital propriu, cât și fondurile împrumutate sunt implicate într-o astfel de finanțare, costul mediu ponderat al capitalului (WACC) acționează ca valoare a costului „total” al capitalului. Costul mediu ponderat al capitalului se calculează folosind formula binecunoscută:

Ks - costul strângerii capitalului propriu,

Kd - costul capitalului de împrumut,

Ws și Wd - acțiuni ale capitalului propriu și respectiv împrumutat, în structura capitalului întreprinderii,

T - rata impozitului pe venit.

Este clar că profitabilitatea unui nou proiect de investiții trebuie să fie mai mare decât valoarea WACC, altfel nu are sens să-l implementezi, deoarece va reduce valoarea totală a companiei. Prin urmare, pare logic să folosim WACC ca rată de actualizare.

Cele două probleme principale legate de utilizarea WACC ca rată de actualizare sunt următoarele:

WACC reflectă valoarea actuală a agregatului de surse utilizate pentru finanțarea investițiilor normale de capital ale unei companii și, atunci când sunt în afara activităților obișnuite ale organizației, investițiile sunt expuse la riscuri complet diferite de cele „normale” și, prin urmare, WACC nu poate fi utilizat ca o rată necesară de rentabilitate, deci cum nu ia în considerare diferența de riscuri a diferitelor investiții;

Dacă amploarea investițiilor este atât de mare încât modifică semnificativ structura surselor financiare ale companiei, atunci WACC nu poate fi folosit nici ca rată de actualizare.

Dar chiar dacă vorbim de investiții de capital „obișnuite”, atunci, în acest caz, investițiile pot implica un alt grad de risc. De exemplu, investițiile de capital asociate cu înlocuirea echipamentelor, de regulă, sunt mai puțin riscante decât investițiile realizate cu scopul de a dezvolta noi tipuri de produse. Atunci când se evaluează eficiența economică în acest caz, se poate considera costul mediu ponderat al capitalului companiei drept valoarea minimă admisă a costurilor de oportunitate, crescând rata de rentabilitate necesară în funcție de natura investițiilor de capital. Astfel, în acest caz, la determinarea ratei de actualizare se folosesc estimări ale experților, ceea ce introduce și un element de subiectivitate în acest proces.

Metoda rentabilității medii a activelor și a capitalului din industrie

Modelul DuPont sau metoda randamentului mediu al activelor și capitalului din industrie reflectă rentabilitatea medie a activelor sau capitalul investit al industriei. Pentru evaluarea acestei metode se folosesc indicatori ROA (Return of Equity) și ROE (Return of Assets), care cuprind toate riscurile inerente industriei companiei care se evaluează. Prin urmare, principala condiție pentru aplicarea modelului DuPont este informații suficiente despre starea industriei. Modelul lui Dupont are următoarea vedere:

Pentru calcularea ratei de actualizare, metoda rentabilității medii din industrie a activelor și a capitalului este avantajoasă de utilizat atunci când acțiunile nu sunt cotate la bursă, adică. sunt cele mai puțin comercializabile. Ele nu reflectă realul valoare de piață companiilor.

Atunci când se utilizează modelul DuPont, companiile din industrie sunt de obicei împărțite în anumite grupuri, de exemplu, în companii mici, mijlocii și mari în ceea ce privește capitalul propriu.

Indicatorii calculați pentru o anumită companie sunt comparați cu mediile industriei. Informații despre indicatorii ROE și ROA pentru industrie pot fi obținute din recenzii medii din industrie ale agențiilor analitice, din diferite ratinguri din industrie.

Metoda multiplicatorului de piață

Această metodă este utilizată atunci când există suficiente informații despre analogi. Constă în calcularea diferitelor niveluri de câștig pe acțiune. De exemplu, alocați:

EBITDA/P -- Câștig înainte de dobânzi, impozite, amortizare și amortizare (Câștig înainte de amortizare, dobândă și impozite pe acțiune);

EBIT/P -- Câștig înainte de impozite pe dobânzi (Câștig înainte de dobândă și impozite pe acțiune);

EBT/P- Earnings before Taxes (Câștiguri înainte de impozite pe acțiune);

E/P -- Câștiguri (profit net pe acțiune).

Avantajul utilizării multiplilor de piață ca rată de actualizare este că multiplii de piață reflectă pe deplin riscurile din industrie. Dezavantajul este că multiplii nu reflectă riscurile care sunt unice pentru compania evaluată.

Determinarea ratei de actualizare prin mijloace experte

Cel mai simplu mod de a determina rata de actualizare, care este folosită în practică, este stabilirea acesteia prin mijloace experte sau pe baza cerințelor investitorului. De asemenea, trebuie menționat aici că rata de actualizare utilizată în calcule este aproape întotdeauna convenită cu banca de investiții care strânge fonduri pentru proiect sau cu investitorul. În același timp, în calcule, de regulă, aceștia sunt ghidați de riscurile investiției în companii și piețe similare.

Metoda opțiunilor reale

Acum din ce în ce mai des se propune utilizarea metodei opțiunilor reale, dar aplicarea acesteia este foarte dificilă din punct de vedere metodologic. Pentru a lua în considerare factori de risc precum posibilitatea de a opri proiectul, schimbarea tehnologiei, pierderea pieței, atunci când evaluează proiecte, practicile folosesc adesea rate de actualizare foarte umflate - 40--50%. Nu există nicio justificare teoretică în spatele acestor cifre. Aceleași rezultate ar putea fi obținute prin calcule complexe, în care ar mai trebui să se determine subiectiv o mulțime de indicatori predictivi.

Alegerea valorii corecte a ratei de actualizare ar trebui, desigur, să se bazeze pe principalele abordări teoretice ale determinării acesteia. Totuși, arta analistului financiar implicat în evaluarea afacerilor constă în capacitatea sa de a lua în considerare cum caracteristici proiect specific, și condițiile efective ale tranzacției (natura și forma „plății” pentru beneficiile economice viitoare dobândite de investitor sau creditor, costurile de oportunitate ale acesteia etc.). Ca urmare, efortul suplimentar depus pentru a lucra prin aceste nuanțe va oferi analistului care le-a efectuat o poziție mai puternică atunci când negociază prețul tranzacției cu un viitor investitor.

Modelul de construcție cumulativ este potrivit pentru calcularea ratei de actualizare atunci când scopul evaluării presupune un rol mai semnificativ al factorilor interni decât al celor externi. Modelul de construcție cumulativ poate fi aplicat cel mai bine în orice caz atunci când se evaluează capitalul propriu. Alegerea calculului nu depinde de activitatea de piață a companiei.

Modelul CAPM presupune o influență puternică a factorilor de piață, deci este eficient să-l folosești atunci când activitatea de piață a companiei este ridicată, precum și atunci când compania intră pe piață. Modelul CAPM este cel mai limitat pentru calcul, deoarece este influenţată de numărul maxim de factori. Poate fi folosit doar pentru a evalua capitalul propriu, pentru a evalua o companie ale cărei acțiuni sunt listate la bursă și, de asemenea, dacă performanța companiei este tipică pentru piața în ansamblu.

Factorul determinant în alegerea modelului WACC este evaluarea valorii investiției și asigurării companiei sau proiectului. Modelul WACC este un model universal de evaluare a capitalului investit. Calcularea ratei de actualizare prin această metodă este influențată și de comportamentul companiei pe piață.

Metoda multiplicatorului de piață este folosită atunci când o companie este deschisă la piață, deoarece multiplicatorii reflectă pe deplin riscurile industriei. Este benefic să îl utilizați atunci când există suficiente informații despre analogi. Constă în calcul alt fel câștigurile pe acțiune. Metoda multiplicatorilor de piață este aplicată cu cel mai mare succes atunci când activitatea de piață a companiei este mare și comportament tipic la magazin.

Metoda randamentului mediu al activelor și capitalului (ROA, ROE) este avantajoasă atunci când acțiunile nu sunt listate la bursă, adică. sunt cele mai puțin comercializabile. Indicatorii calculați pentru o anumită companie sunt comparați cu mediile industriei. Metoda rentabilității medii a activelor și a capitalului (ROA, ROE) nu depinde de activitatea pieței, ci poate fi utilizată doar pentru a evalua capitalul propriu și dacă performanța companiei este tipică pentru piața în ansamblu.

Metoda cotelor % este aplicată efectiv în evaluarea capitalului total investit, atunci când activitatea companiei este tipică industriei. Avantajul acestei metode este că rentabilitatea capitalului investit este determinată de piața însăși. pentru că pot exista mai multe scopuri de evaluare, apoi alegerea ulterioară a calculului poate fi determinată în funcție de caracteristicile companiei și de disponibilitatea informațiilor. Este eficientă utilizarea metodei ratei procentuale la calcularea ratei de actualizare pentru evaluarea capitalului investit, deoarece Ratele % sunt stabilite de bănci în funcție de nevoia pieței de numerar gratuit în acest moment și iau în considerare doar riscurile de piață și nu iau în considerare riscurile specifice doar companiei evaluate. O analiză a metodelor existente de calculare a ratei de actualizare atât în ​​Rusia, cât și în străinătate ne permite să concluzionam că este imposibil să alegem un model ca fiind cel mai eficient și potrivit pentru toate situațiile de piață. Un model eficient este ales în funcție de scopul specific al evaluării și de caracteristicile unei anumite companii, precum și în funcție de disponibilitatea informațiilor.

Calculul reducerii la emiterea unei facturi

La calcularea reducerii, tragatorul care emite propria cambie ia in considerare:

Perioada până la care cambia nu poate fi prezentată la plată (adică în ce perioadă trăgatorul poate folosi fondurile strânse din emiterea cambiei);

Costul resurselor (rata procentuală) la care sertarul strânge (ar putea atrage) aceeași sumă de bani pentru aceeași perioadă.

În cazul în care contractul dintre trăgătorul care emite propria cambie și viitorul deținător de cambie stabilește prețul de vânzare al cambiei, atunci pentru calcularea discountului este necesar să se determine valoarea nominală (cambră) a cambiei. Acest lucru se poate face folosind formula:

în care:

Termenul biletului la ordin – numărul de zile calendaristice de la data următoare datei emiterii biletului la ordin până la data rambursării biletului la ordin indicată în textul biletului la ordin.

Trebuie avut în vedere că, de regulă, nu este recomandabil să se emită cambii cu termenul „la vedere” la reducere. La urma urmei, o astfel de factură poate fi prezentată pentru plată în termen de un an de la data emiterii în orice zi și nu este posibil să se determine perioada pentru calcularea unei sume rezonabile a reducerii și, în consecință, a randamentului unei astfel de facturi.

Situația pentru cambiile cu termenul „la vedere, dar nu mai devreme de o anumită dată” este aproximativ aceeași, dar este posibil să se calculeze reducerea la o astfel de cambie pe baza perioadei de la data următoare datei de emiterea facturii până la această dată specifică. Procedura de emitere a unor astfel de facturi și calcularea reducerii la acestea este cel mai bine determinată de politica contabilă.

Rata % - rata de atragere a resurselor pentru o perioadă similară cu termenul facturii. Pentru calcul se folosește de obicei rata dobânzii, la care trăgătorul ar putea atrage fonduri pentru o perioadă determinată. Criteriul de referință poate fi ratele împrumuturilor interbancare, ratele medii la împrumuturi sau depozite, rata de refinanțare etc. Procedura de stabilire a unor astfel de rate este determinată de trăgător în politica contabilă. Băncile, de regulă, prescriu procedura de stabilire a ratelor dobânzii la resursele atrase și plasate în conformitate cu termenii din Politica de depozit.

Politica de reduceri

Politica de reducere - politica monetară dusă de băncile centrale, care constă în majorarea sau scăderea dobânzilor la un împrumut cu scopul de a regla oferta și cererea de capital împrumutat.

Acest tip de operațiune aparține metodelor de reglare utilizate îndelung. Banca Centrală acționează ca creditor în relația cu băncile de afaceri. Fondurile sunt oferite sub rezerva reescontării efectelor băncilor și garantate cu titlurile acestora. Astfel de fonduri primite în legătura centrală de credit se numesc împrumuturi de rediscount sau de amanet. Banca Centrală are dreptul de a manipula rata dobânzii la care acordă împrumuturi băncilor. Posibilitatea stabilirii „pretului” creditului actioneaza ca metoda de influentare a sistemului de creditare.

Nivelul „prețului creditului” determinat de banca centrală a primit în știința și practica economică denumirea de „rata de actualizare” oficială8 (care altfel se mai numește discount sau pion).

Împrumuturile luate de la Banca Centrală sunt acordate de bănci altor entități economice, dar la o dobândă mai mare. Desigur, politica de dobândă a băncilor de afaceri reflectă schimbările pe care Banca Centrală le face în cursul politicii sale. Cu ajutorul ratei dobânzii, Banca Centrală are astfel un efect indirect asupra raportului dintre cerere și ofertă de pe piața de capital.

O creștere a ratei dobânzii, de ex. „Creșterea” costului creditului, limitează cantitatea cererii de resurse împrumutate și reduce intenția firmelor de a crește investițiile. O scădere a ratei „ieftinește” creditul, drept urmare sectorul privat (gospodării, firme) are o dorință sporită de investiții. Acest stimulent se realizează sub formă de cumpărare de acțiuni, echipamente de producție sau construirea de noi clădiri de producție. Aceasta este schema acestui mecanism. În viața reală, interacțiunea parametrilor este, desigur, nu întotdeauna atât de simplă.

Funcția este importantă politica contabila ca manipulare a ratei dobânzii, care sporește efectul aplicării altor măsuri de reglementare ale Băncii Centrale, și anume operațiunile privind piata deschisași stabilirea cerințelor de rezervă. Dacă efectul unei pârghii care influențează comportamentul unei bănci comerciale independente se dovedește a fi insuficient, atunci setul de măsuri luate de banca centrală îi oferă acesteia posibilitatea de a-și îndeplini intenția.

În ceea ce privește Rusia, trebuie menționat că, în cadrul politicii contabile, Banca Centrală a început să practice în 1995 și un împrumut de amanet garantat cu titluri de valoare (în principal obligațiuni de stat).

Surse și link-uri

vipoteku.ru - o resursă de informații și referințe care spune despre posibilitățile unei tranzacții ipotecare

malb.ru - site despre afaceri mici

dic.academic.ru - Dicționare și enciclopedii despre Academician

ekoslovar.ru dicţionar economic

coolreferat.com - o colecție de rezumate

xreferat.ru - o colecție de rezumate

en.wikipedia.org - enciclopedia liberă Wikipedia

operabank.ru - site despre operațiuni bancare

allbest.ru - o colecție de rezumate

do.gendocs.ru - Lecții, cărți de referință, eseuri

center-yf.ru - Centrul de management financiar

km.ru - multiportal de informații

delovoymir.biz - site-ul Business World

financial-exchange.rf - portal Schimb financiar