Producția de gaze naturale la concernul Gazprom pentru perioada ianuarie – august a acestui an a crescut cu 7,5 la sută față de cifra precedentă, ajungând la 325,2 miliarde de metri cubi. Jurnaliştii au fost informaţi astăzi despre acest lucru de către şeful consiliului de administraţie al monopolului rusesc al gazelor, Alexei Miller.

Președintele Consiliului de administrație al holdingului a subliniat rezultatele preliminare ale lucrărilor în timpul conferinței telefonice, dedicat Zilei lucrători din industria petrolului și gazelor. Anul trecut, Gazprom a crescut producția cu 12,4%, până la 471 de miliarde de metri cubi. Concernul intenţionează să finalizeze anul curent cu o cifră de 476 de miliarde, a precizat dl Miller.

Exporturile de gaze naturale către străinătate îndepărtată în perioada ianuarie-august vor crește, așa cum se așteaptă Gazprom, cu aproximativ 5,6 la sută față de anul trecut, la 133,3 miliarde de metri cubi.

În 2017, Gazprom și-a crescut exporturile către țările îndepărtate cu 8,4%, până la 194,4 miliarde de metri cubi. Alexander Medvedev, vicepreședintele consiliului de administrație al holdingului, a declarat în urmă cu două luni că exportul de combustibil „albastru” în 2018 ar putea depăși 200 de miliarde de metri cubi.

Implementarea proiectului Turkish Stream

Alexey Miller a mai informat că 1.500 de kilometri au fost deja așezați de-a lungul ambelor linii ale pârâului turcesc. Șeful Gazprom a precizat că aceasta reprezintă aproximativ 80 la sută din lungimea totală a conductei viitoare.

Proiectul Turkish Stream prevede construirea unei conducte de gaz din Federația Rusă către Republica Turcia. Sunt planificate două linii, capacitatea fiecăreia va fi de 15,75 miliarde de metri cubi.

Prima linie va fi folosită pentru furnizarea de gaze naturale consumatorilor din Turcia, iar a doua este concepută pentru a furniza gaze rezidenților din sud-estul și sudul Europei. În același timp, liderii Gazprom explorează acum opțiuni pentru a continua fluxul turcesc prin Serbia și Bulgaria, sau prin Italia și Republica Elenă.

Proiectul „Puterea Siberiei”

Dl Miller a mai subliniat că gazul rusesc va începe să curgă către RPC prin Puterea Siberiei, așa cum era planificat, pe 20 decembrie 2019.

„A mai rămas puțin mai mult de un an până la începerea livrărilor de combustibil „albastru” către China. Și astăzi nu avem absolut nicio îndoială că, începând cu 20 decembrie 2019, gazele naturale vor începe să curgă la granița ruso-chineză”, a declarat șeful Gazprom reporterilor presei interne.

Potrivit lui Alexey Miller, dezvoltarea câmpului Chayandinskoye din Yakutia continuă cu viteză maximă. Dotările necesare demarării producției de gaze naturale sunt astăzi gata în proporție de 50 la sută, a asigurat specialistul. Până la sfârșitul acestui an, potrivit acestuia, cea mai mare parte a lucrărilor din cadrul instalării „Puterea Siberiei” va fi finalizată. Acum echipamentul este instalat la unitățile întreprinderii de prelucrare a gazelor Amur, a precizat șeful monopolului rusesc al gazelor.

Amintim că la sfârșitul lunii trecute, Gazprom a informat că s-a finalizat construcția a 90,5 la sută din partea liniară a Puterii Siberiei. Compania intenționează să finalizeze cea mai mare parte a lucrărilor de construcție și instalare pe șantier până la sfârșitul acestui an. În 2019, intenționează să efectueze aici teste, să instaleze surse de alimentare, sisteme de telemecanică și comunicații și să desfășoare activitățile de punere în funcțiune necesare.

La sfârșitul primăverii anului 2014, Gazprom-ul rus a încheiat un acord cu corporație chineză CNPC. Acordul prevede furnizarea de gaze naturale de origine rusă către China pe ruta de est. Documentul este valabil 30 de ani. Prin gazoductul Power of Siberia vor fi furnizate anual 38 de miliarde de metri cubi de materii prime.

Volumele de producție au scăzut sub cele 500 de miliarde de metri cubi promise în noiembrie de Valery Golubev, vicepreședintele consiliului de administrație al companiei. m

Anul trecut, Gazprom a produs 478,7 miliarde de metri cubi. m de gaz. Volumele de producție au scăzut sub cele 500 de miliarde de metri cubi promise în noiembrie de Valery Golubev, vicepreședintele consiliului de administrație al companiei. m. Deși la mijlocul anului 2012. Gazprom a vorbit cu încredere despre planurile de a produce și vinde 528,6 miliarde de metri cubi. m de gaz.

Anul a fost unul dintre cele mai nefericite pentru Gazprom, relatează zilnic RBC. În ultimii doi ani, performanța de producție a companiei a crescut doar: în 2010. s-au ridicat la 508,6 miliarde de metri cubi. m de gaz, iar în 2011 - 513 miliarde de metri cubi. m. A stricat imaginea scăderii cererii de gaz rusesc din țările europene. Potrivit CDU TEK, scăderea exporturilor de gaze rusești către țările din afara CSI, ca urmare a rezultatelor din 2012 a fost de 3,5%.

Gazprom și-a anunțat intenția de a menține nivelul livrărilor către Europa în valoare de 150 de miliarde de metri cubi. m de gaz. Au scăzut și exporturile către țările CSI - cu 12,3%. Indicatorii de producție ai Gazprom în 2012 de fapt, sa dovedit a fi la nivelul celei mai grave crize pentru el în 2009. (atunci producția s-a ridicat la 461 de miliarde de metri cubi).

Producția monopolului a fost susținută de un decembrie rece. După cum a remarcat Alexey Miller, șeful Gazprom, la mijlocul lunii, compania a observat „o creștere fără precedent a livrărilor pe piața europeană”. În același timp, s-a înregistrat un record zilnic istoric al livrărilor de gaze către Europa - 550 de milioane de metri cubi. m.

Cererea internă a crescut și ea - cu 0,4%. Producția în ultima lună a anului s-a ridicat la 49 de miliarde de metri cubi. m de gaz, o creștere de 2,9% față de aceeași perioadă din 2011. Dintre acestea, aproximativ 19,7 miliarde de metri cubi. m a fost trimis la export (o creștere de 13%).

Potrivit lui Nikolai Podlevskikh de la Zerich Capital Management, creșterea producției din decembrie a adus venituri de aproximativ 1 miliard de dolari pentru Gazprom. Și dacă nu ar fi frigul anormal, atunci scăderea producției monopolului s-ar fi ridicat deja la 8% (473,6 miliarde de metri cubi).

În general, producția de gaze în Rusia în 2012 s-a ridicat la 655 miliarde de metri cubi. m, în scădere cu 2,3%. A fost posibilă uniformizarea indicatorilor Gazprom în detrimentul producătorilor independenți. Astfel, NOVATEK a produs 51,034 miliarde de metri cubi. m de gaz (o creștere de 5,9%), companiile petroliere - 67,571 miliarde metri cubi. m (creștere 5,7%).

Experții se așteaptă la o deteriorare și mai mare a rezultatelor activităților Gazprom, atât din cauza concurenței în piata interna, și din cauza diversificării aprovizionărilor către exterior. „Compania este în continuare amenințată de o scădere a ponderii livrărilor de gaz către Europa din cauza concurenței cu Qatar și a perspectivei de intrare a Iranului pe această piață (folosind noul gazoduct Iran-Irak-Siria)”, crede N. Podlevskikh.

Trebuie reamintit că, în conformitate cu programul de investiții al Gazprom pentru 2013, principalele priorități ale cheltuielilor pentru construcția de capital în domeniul producției sunt dezvoltarea Bovanenkovskoye, Medvezhye, Urengoyskoye, Yamburgskoye și alte domenii.

Principalele priorități ale programului de investiții în transporturi sunt creșterea capacității gazoductele principale Bovanenkovo ​​​​- Ukhta, Ukhta - Torzhok, Gryazovets - Vyborg și implementarea proiectului Coridorul de Sud.

În conformitate cu programul, investiția totală anul viitor se va ridica la 705,41 miliarde de ruble. În același timp, 658,455 miliarde de ruble vor cădea din ponderea investițiilor de capital, din care 655,158 miliarde de ruble vor fi cheltuite pentru construcția de capital, 3,297 miliarde de ruble pentru achiziționarea de active imobilizate în proprietatea Gazprom și volumul de termen lung investitii financiare- 46,955 miliarde de ruble.

Poate că fiecare comerciant s-a gândit la nivelurile de la care este mai bine să cumpere acțiuni ale Gazprom, dorind să cumpere titluri ale unei companii de încredere. Dar dacă vorbim despre companii și companiile lor, atunci ar fi greșit să gândim în termeni de fiabil/nesigur. Trebuie să înțelegeți ce anume face compania, la ce scară, care este profitul acesteia și cum este distribuit. Adică, este necesar să existe o înțelegere cuprinzătoare a obiectelor de investiții alese. De fapt, în acest articol vă vom spune care este una dintre cele mai mari companii din punct de vedere al capitalizării de pe bursa rusă, Gazprom, și vom discuta și despre valoarea acțiunilor sale astăzi.

Gazprom astăzi

Gazprom este statul global companie energetică sectorul petrolului și gazelor. Principalele activități ale Gazprom sunt producția, transportul, prelucrarea și vânzarea de gaze și petrol, precum și explorarea geologică, producția și vânzarea de energie termică și electrică. Gazprom operează nu numai în Rusia, ci participă activ și la proiecte majore străine.

În prezent, Gazprom este liderul absolut în Rusia în ceea ce privește rezervele de gaze naturale - rezervele sale conform standardelor rusești depășesc 36 de trilioane de metri cubi. m. Rezervele de petrol și condens se ridică la 3,6 trilioane de tone. Aceste rezerve reprezintă 17% din cele ale lumii și 72% din cele ale Rusiei, Gazprom producând peste 400 de miliarde de metri cubi anual. m de gaz, care reprezintă 11% din producția globală și 66% din producția totală din Rusia. Astfel, în 2016, Gazprom a produs 419,1 miliarde de metri cubi. m de gaz, 15,9 milioane de tone de gaz condensat și 39,3 milioane de tone de petrol. Gazprom operează în toate regiunile mari de petrol și gaze ale Rusiei: în Siberia de Est, Orientul Îndepărtat, Peninsula Yamal, platforma arctică, precum și în peste 30 de țări din apropiere și de departe.

Unul dintre principalele atuuri ale Gazprom este o rețea extinsă de conducte prin care resursele sunt transportate atât în ​​Rusia, cât și în țări străine. Gazprom detine un singur sistem Aprovizionarea cu gaz a Rusiei (UGSS) Această rețea are o lungime de 171,4 mii km, iar funcționarea sa este asigurată de 253 de stații de compresoare, precum și de 22 de depozite subterane de gaze (UGS) în Rusia. În plus, rețeaua de conducte a Gazprom este în continuă dezvoltare.

Grupul Gazprom deține și o rețea de active generatoare care produc 14% din capacitatea sistemului energetic rusesc, care este de 38,7 GW. Aceste active includ companii precum Mosenergo, MOEK, TGK-1 și OGK-2.

Acum să vorbim despre instrumentele de tranzacționare ale Gazprom. Certificatele sale de depozit sunt tranzacționate la Bursa de Valori din Londra (1 chitanță este echivalentă cu 10 acțiuni), iar la Bursa de Valori din Moscova - acțiuni (Gazprom a emis 23.673.512.900 de acțiuni, iar capitalizarea Gazprom este în medie de 3 trilioane de ruble) și obligațiuni. Tot acolo pentru a tranzacționa instrumente derivate - contracte futures și opțiuni. Merită spus că acțiunile Gazprom, de regulă, au o volatilitate scăzută, pot fie să crească, fie să scadă și destul de perioadă lungă de timp. Merită spus că acțiunile Gazprom sunt printre cele mai lichide acțiuni și au cele mai mari gravitație specificăîn indicii Moscow Exchange și RTS.

Istoria Grupului de Companii Gazprom

Istoria Gazprom datează de la formarea Ministerului Industriei Gazelor din URSS în 1965, care s-a format în legătură cu descoperirea unor zăcăminte mari de gaze din Siberia. De fapt, acest minister a devenit Gazprom (Gazprom State Gaz Production Concern) în 1990, prin decizie a Consiliului de Miniștri al URSS. Iar la 17 februarie 1993, concernul Gazprom a fost transformat în RAO Gazprom prin decretul președintelui Boris Elțin. Viktor Chernomyrdin, care a ocupat funcția de prim-ministru din 1992, este numit șef al Gazprom.

În 1994, a început privatizarea cu bonuri a Gazprom. În 1996, Gazprom a deținut o IPO la Bursa de Valori din Londra, unde a plasat 1% din acțiunile sale sub formă de ADR-uri (depozitory receipts), vânzându-le cu 15,75 USD. Astfel, Gazprom a strâns 429 de milioane de dolari, iar în 1997 a emis și obligațiuni pentru 2,5 miliarde de dolari, iar V. Chernomyrdin a fost demis din funcție.

Odată cu venirea la putere a lui Vladimir Putin, începe reforma Gazprom. În 2002, guvernul a îndrumat Gazprom să formeze un sistem de transport de gaze în estul țării. Și în 2003 au început primele livrări comerciale de gaz prin Blue Stream. În 2005, Gazprom preia controlul unei acțiuni de 75,6% din Sibneft, care devine fundamentul afacerii petroliere a Gazprom. În 2006, Sibneft a fost redenumit Gazprom Neft. Tot în 2005, statul își va majora pachetul de acțiuni în capitalul social al companiei la 50% (față de 38,4% în 2004).

Din 2007, începe formarea treptată a Gazprom ca lider în producția de energie electrică. În 2011, Gazprom lansează proiectul Nord Stream și livrează prin acesta primul gaz. În același an, Gazprom a devenit lider între toate companiile din lume în ceea ce privește profitul net, arătând-o în valoare de 44,5 miliarde de dolari.dezvoltarea platformei arctice. În același an, Gazprom a început pentru prima dată să folosească producția de gaz subacvatic pe raftul Sakhalin.

În 2014 începe etapa de dezvoltare a relațiilor cu China, care a fost marcată de semnarea unui acord cu CNPC privind aprovizionarea cu gaze pe 30 de ani a părții chineze, în legătură cu care se construiește o conductă de mare amploare Power of Siberia. începe. La sfârșitul aceluiași an, Gazprom a semnat un memorandum de înțelegere cu Botas Petroleum Pipeline Corporation privind construcția conductei Turkish Stream. În 2015, Gazprom semnează un acord cu un consorțiu de companii europene de petrol și gaze pentru a construi o altă conductă de mare amploare Nord Stream 2. Astfel, putem spune că Gazprom este o companie unică care deține o rețea de conducte prin care combustibilul este furnizat nu numai în Rusia, ci și în țările apropiate și îndepărtate din străinătate.

Concluzie

Gazprom este o companie destul de stabilă și de înaltă calitate în ceea ce privește rezultatele financiare, dar investitorii doresc totuși să vadă o dinamică mai bună a profitului net și direcția acestuia în plățile de dividende într-o măsură mai mare decât în ​​finanțarea programului de investiții. Dar este imposibil să nu observăm că Gazprom este o companie rusă strategică care asigură un dialog energetic cu lumea exterioară, prin urmare nu este atât un proiect de afaceri, cât un element de influență politică.

Nici măcar Ministerul Energiei nu se așteaptă la o creștere a consumului de gaze în Rusia, amintește Dmitri Marinchenko, directorul Fitch Corporations. „Nu aș exclude posibilitatea ca Gazprom să poată crește ușor vânzările în țară”, continuă expertul. – Dar așteptări pentru o creștere suplimentară a producției în Siberia de Vest și Yamal cu 15-35 de miliarde de metri cubi. m pe an, ei spun că compania se așteaptă la o creștere corespunzătoare a consumului în primul rând în Europa.

2017 a fost pentru firma ruseasca record pentru exporturile de gaze. Gazprom a livrat 194,4 miliarde de metri cubi țărilor din afara CSI. m, iar cota sa pe piața europeană de gaz a crescut la 35%.

Producția de gaze în Europa continentală „continuă să scadă”, a declarat Alexander Medvedev, vicepreședintele consiliului de administrație al Gazprom, în ianuarie. „Cererea europeană în creștere pentru gaze naturale a fost acoperită de livrări de import. Contrar așteptărilor, GNL a devenit departe de singura sursă a acestor volume”, a subliniat top managerul. – În 2017, Norvegia și-a crescut livrările către piețele europene cu 6%. Exporturile de gaze ale Gazprom au crescut și mai repede. În același timp, terminalele europene de regazificare au rămas semnificativ subîncărcate.” Oportunitățile „Gazprom” de a-și crește cota pe piața europeană nu au fost încă epuizate, a precizat el.

Kiril Polous Şef Departament 123, Gazprom

Am fost speriați de câțiva ani de o pierdere semnificativă a pozițiilor pe piață în Europa și, ca urmare, 2017 s-a încheiat cu un alt record pentru exportul de gaze rusești de conductă, iar 2018 a început cu furnizarea de GNL rusesc către Statele Unite. Ponderea gazului furnizat de Gazprom Europei ar putea ajunge la 35–38% până în 2030 și poate crește la 38–41% până în 2035.

Dacă cererea de gaze în Europa până în 2025 va fi astfel încât să se potrivească cu producția Gazprom depinde direct de temperatură și de ritmul de dezvoltare a energiei regenerabile în regiune, spune Mikhail Korchemkin, directorul Analizei gazelor din Europa de Est. „Anglia are o prognoză conservatoare pentru acest an - aproximativ 24% va fi ponderea energiei regenerabile. Producția de cărbune scade brusc, generația eoliană crește puternic, procesul de trecere la surse regenerabile de energie nu poate fi oprit, enumeră expertul. „Dar dacă vremea rece persistă în regiune în următorii șapte ani, atunci consumul Gazprom va fi asigurat.”

Structura aprovizionării cu gaz către Europa până în 2025 se poate schimba semnificativ, sugerează Marinchenko: „Lipsa capacităților globale de lichefiere a gazelor poate duce la faptul că cea mai mare parte a GNL furnizat în prezent Europei va fi transportat în țările din regiunea Asia-Pacific. .” Având în vedere scăderea producției proprii în UE, aceasta poate oferi Gazprom posibilitatea de a-și crește cota pe piața europeană. „Să vindem încă 35 de miliarde de metri cubi în această direcție. Anul meu este, desigur, un scenariu optimist, susține Marinchenko. - Dar să crească exporturile către Europa cu 10-15 miliarde de metri cubi. m compania poate bine.

Oferim o oportunitate celor mai largi game de oameni de a gusta investiții. Pentru aceasta a fost creat portalul www.investars.ru. Pe el puteți obține cunoștințe despre investiții și puteți deveni proprietarul unităților de investiții ale fondurilor administrate de Arsagera absolut gratuit.

Gazprom a dezvăluit operațiuni și rezultate financiare conform IFRS pentru anul 2016.

Ca prim rezultat al raportării, remarcăm creșterea ratelor de producție de gaze (+0,1%) la 420,1 miliarde de metri cubi, în prima jumătate a anului restanța a fost de 4,2%.

O imagine și mai puternică a fost observată în domeniul vânzărilor de gaze: în termeni agregați, acestea au crescut cu 6,8%. În același timp, acest rezultat s-a datorat în întregime creșterii puternice a livrărilor de export către Europa (+23,8%). O creștere atât de puternică a aprovizionărilor poate fi explicată atât prin ieftinitatea gazelor contractuale, care demonstrează dinamica prețurilor petrolului cu un anumit decalaj, cât și prin temerile clienților europeni cu privire la tranzitul prin Ucraina.

Din păcate, așa o creștere bruscă exporturile nu au putut atenua pe deplin scăderea prețurilor în dolari de export cu 28,3% (în termeni de ruble, prețurile au scăzut cu 21,9%). Ca urmare, veniturile din furnizarea de gaze către Europa au scăzut cu 1,2%, până la 2,14 trilioane de ruble.

O imagine diferită este observată în livrările de gaz către țări fosta URSS si Rusia. În primul caz, compania a înregistrat atât o scădere a volumelor vânzărilor (-17,6%), cât și a prețurilor (-13,8%), în timp ce scăderea totală a veniturilor în ruble a fost de 27,9%. În ceea ce privește segmentul rusesc, scăderea cu 2,8% a livrărilor a fost compensată de o creștere a prețurilor de vânzare la ruble (+4,8%). Ca urmare, veniturile din vânzări în Rusia au crescut ușor, însumând 820 de miliarde de ruble. (+1,8%).

Printre alte elemente de venit, se remarcă creșterea veniturilor din vânzarea de petrol și gaze condensate (+58,1%), precum și ritmul de creștere de două cifre a veniturilor diviziei de energie electrică (+13,4%). Ca urmare, veniturile totale ale Gazprom au crescut cu 0,6%, în valoare de 6,1 trilioane de ruble.

Cheltuielile de exploatare ale companiei au crescut cu 11,1%. Costurile de cumpărare a gazelor au crescut cu 7%, ca urmare a efectului continuu al încheierii unui acord de schimb de active cu Wintershall Holding GmbH, care a dus la Gazprom să câștige controlul asupra unui număr de companii de vânzare și stocare a gazelor. Cheltuielile cu petrolul brut au crescut cu 24% din cauza cererii în creștere de petrol în Europa și a activității sporite a Grupului Gazprom Germania pe piețele petroliere din Asia (China și Coreea de Sud), precum și cu o creștere a volumului achizițiilor de petrol pe piața internă. Cheltuielile pentru tranzitul gazelor, petrolului și produselor rafinate au crescut cu 14%, ceea ce se datorează în principal creșterii costului de tranzit al gazelor pe teritoriul Ucrainei și Germaniei. Drept urmare, profitul vânzărilor a scăzut cu 40,9% și s-a ridicat la 726 de miliarde de ruble.

Pe linia elementelor financiare, compania a înregistrat un sold pozitiv total de 560 de miliarde de ruble, asociat cu formarea de diferențe valutare pozitive în portofoliul de credite. Datoria totală a Gazprom pentru anul a scăzut de la 3,4 trilioane de ruble. până la 2,8 trilioane de ruble, a căror întreținere a costat compania 71,6 miliarde de ruble. Rețineți că această sumă este mai mică decât dobânda de primit, care s-a ridicat la 93,5 miliarde de ruble. Un sold pozitiv favorabil a permis Gazprom să înregistreze un profit net de 951,6 miliarde de ruble, care a depășit cu 20,9% cifra de acum un an.

De menționat că societatea a achiziționat de la Vnesheconombank 211 milioane de acțiuni ordinare ale PJSC Gazprom și certificate de depozit americane pentru 639 de milioane de acțiuni ordinare ale PJSC Gazprom. Ca urmare, cota de acțiuni deținute filiale PJSC Gazprom la sfârșitul anului 2016 reprezenta 6,6% din numărul total de acțiuni ale PJSC Gazprom. Momentan, Gazprom nu are în vedere posibilitatea de a-și răscumpăra acțiunile de cvasi-trezorerie, dar compania are intenții de a-și spori prezența pe bursele cheie din regiunea Asia-Pacific, inclusiv creșterea nivelului de listare a certificatelor de depozit globale pe Bursa din Singapore și obținerea unei liste pe bursa din Hong Kong. Din partea noastră, am considera că răscumpărarea acțiunilor de cvasi-trezorerie este cea mai optimă modalitate de a dispune de acestea, având în vedere decalajul semnificativ dintre prețul actual de piață și prețul contabil al acțiunii.

Pe baza rezultatelor situațiilor financiare publicate, ne-am revizuit previziunile privind venitul net pentru anii următori, reflectând volumele mai mari de vânzări la export de gaze naturale și rata de creștere mai mică a prețului de export al gazelor naturale pentru anul curent.

În acest moment, subiectul numărul unu este mărimea dividendelor pentru 2016. Consiliul de administrație al companiei își propune să lase dividendele la nivelul anului precedent până în 2019. În 2016, Gazprom a cheltuit 186,8 miliarde RUB pe dividende pentru 2015. (aproape 24% din venitul net conform IFRS). Companiile de stat trebuiau să trimită 50% din profiturile lor conform IFRS sau RAS (din cea mai mare) la dividende, dar Gazprom a reușit să facă o excepție. Anul acesta, Ministerul Finanțelor și-a propus să ceară jumătate din profitul net conform IFRS de la companiile de stat, fără excepții. Reamintim că în următorii ani, Gazprom este de așteptat să o facă cheltuieli grele: concernul ar putea cheltui 4,6 miliarde de euro pe trei proiecte de construcție ale gazoductelor Power of Siberia, Nord Stream 2 și Turkish Stream. Compania intenționează să primească 638 de miliarde de ruble. din vânzarea de active și de noi împrumuturi în anul curent. Dar într-un an, Gazprom va trebui să ramburseze 10,5 miliarde de euro (aproximativ 670 de miliarde de ruble la cursul de schimb actual).

Ridicarea nivelului de plată la 50% din profit ar crea un precedent bun pentru anii următori. Ținând cont de creșterea sarcinii fiscale în 2017 și de proiectele curente, Gazprom este probabil să aibă permisiunea de a limita plățile la 25% din IFRS - la nivelul de 200-250 de miliarde de ruble, pe baza profitului pentru 2016.

Acțiunile companiei se tranzacționează în prezent la un P/E 2017 de aproximativ 6 și rămân una dintre prioritățile noastre în sectorul petrolului și gazelor.

___________________________________________

Abonati-va

142 de comentarii |

• Fel

« Nu ne putem schimba modelele»

În metodologia și cartea dumneavoastră, accentul este pus și pe „calitatea managementului”. Așa că trebuie să ținem cont că conducerea acestei companii funcționează în așa fel încât tot „profitul potențial” să se scurgă printre degete companie de managementși intră în buzunarul statului pe căi giratorii. Iar acționarii minoritari primesc acțiuni în apartament și rații în valoare de inflație.



În timp ce Severstal (și fondurile acționarilor) s-ar putea tripla în ultimii ani.

« Și nu vrei să-ți schimbi modelul matematic astfel încât să nu includă documente care fură bani de la investitori... Dacă statul nu vrea să împartă veniturile tezaurului național, nu...»

De aceea nu am folosit date PIF. E pacat.

« „Este greu să fiu în dezacord cu tine. Desigur, distribuirea fondurilor prin plata dividendelor pare mult mai corectă.” Artem, 6 iulie 2018 la 17:39 Chiar și Lukoil, care pare să fie puternic dependentă de petrol, este deja mult mai mare decât prețurile de dinainte de criză și chiar maxime dinainte de criză... GP este - nasol! Și analizezi ceva acolo și continui să-l păstrezi... Dar nu vrei să-ți schimbi modelul matematic astfel încât să nu includă hârtii care iau bani de la investitori... Dacă statul nu vrea să împartă venitul a tezaurului national - nu e nevoie... Trebuie sa-i cautam pe cei care isi impart veniturile... Nu inteleg deloc de ce GP a fost inclus in portofoliile lui Arsagera de atatia ani... Cum am ocolit GP, am nu am regretat niciodată!»

« E greu să nu fii de acord cu tine. Desigur, repartizarea fondurilor prin plata dividendelor pare mult mai corectă.»

Și nu vrei să-ți schimbi modelul matematic astfel încât să nu includă hârtii care fură bani de la investitori... Dacă statul nu vrea să împartă veniturile tezaurului național, nu... Tu trebuie sa-i caut pe cei care impart venitul... nu inteleg deloc de ce atatia ani GP a fost inclus in portofoliile lui Arsagera... Am ocolit GP, nu am regretat niciodata!

« Buna ziua! Are Gazprom în prezent reduceri fiscale în comparație cu alte companii de petrol și gaze?»

Gazprom a vizat beneficii pentru o serie de domenii, același lucru este valabil și pentru alte companii de petrol și gaze.

« »

Buna ziua! Dmitry, pentru Gazprom în 2017, prognozăm un profit net de aproximativ 695 de miliarde de ruble. (EPS RUB 29,3), producția de gaz în modelul nostru este stabilită la 447,4 bcm. Poate că prognoza noastră actuală s-ar putea dovedi a fi oarecum conservatoare. Intenționăm să revenim la actualizarea modelului companiei pe baza rezultatelor publicării situațiilor financiare pentru cele șase luni. O posibilă creștere a previziunilor pentru perspectivele acestui stoc în portofoliile noastre nu va avea o importanță decisivă, întrucât randamentul actual pare oricum destul de ridicat.

« Dacă prețurile la gaze continuă să rămână la nivelurile actuale, atunci ce profit net prezice Arsagera pentru Gazprom, ținând cont de punerea în funcțiune a Puterii Siberiei, Turkish Stream și Nord Stream 2? Având în vedere că acesta din urmă va înlocui doar sistemul de transport al gazelor din Ucraina, se poate presupune că profiturile vor crește în cele din urmă cu 20 la sută.»

Dmitri, pentru Gazprom până în 2020, prognozăm o revenire a profitului net la marca de 1 trilion de ruble, iar nivelul producției de gaze, conform previziunilor noastre, ar putea ajunge la 465,5 miliarde m3.

« Și în loc de un post-scriptum. Ați făcut campanie pentru răscumpărare în 2014. Oferiți acționarilor fondurile proprii ale Gazprom. Și nu au văzut aceste perspective. Iar strategii Gazprom împingeau prin toate aceste „fluxuri”. Se pare că au dreptate. Mai crezi că este nevoie de o răscumpărare?»

Bună seara. Vă mulțumesc pentru întrebări. Modelul nostru pentru Gazprom presupune creșterea vânzărilor la export de gaze (în Europa și în țările din afara CSI) comparativ cu 2013. În același timp, trebuie acordată atenție tendințelor actuale privind structura vânzărilor de gaze - creșterea vânzărilor la export către țările non-CSI va înlocui scăderea livrărilor către țările din fosta URSS și scăderea vânzărilor pe piața internă. Rentabilitatea potențială actuală a acțiunilor companiei (destul de mare, conform estimărilor noastre) este determinată de perioada de trei ani de intrare în zona bisectoarei Arsagera iar ROE prognozat pentru 2019 este de aproximativ 7%. În același timp, continuăm să credem că apelul la principiile modelului de management al capitalurilor proprii este o rezervă ascunsă pentru valoarea de piață a acțiunilor Gazprom. Nu am abordat Consiliul de Administrație al companiei cu o propunere de a deține o răscumpărare de acțiuni în 2015 și 2016, deoarece oficial ROE al Gazprom pentru 2014 și 2015 a fost a fost scăzut. Cu toate acestea, o răscumpărare în situația Gazprom poate fi considerată o alternativă la plata dividendelor și pare de preferat atât din motive fiscale, cât și pentru că, în cazul unei răscumpărări, societatea însăși ar demonstra faptul că își consideră acțiunile subevaluate și profitabile pentru cumpara.. Acestea fiind spuse, nu credem că, în condițiile egale, o răscumpărare ar avea un impact semnificativ asupra sustenabilității poziției financiare a Gazprom. Implementarea proiectelor de investiții curente este finanțată în principal fonduri proprii companiilor. De la începutul anului 2012 până la 30 iunie 2016, împrumuturile nete ale Gazprom s-au ridicat la 119,2 miliarde RUB. În acest sens, nu credem că răscumpărarea recomandată de noi pentru 85 de miliarde de ruble folosind bani împrumutați ar putea pune în pericol pozitie financiară monopolurile, pe de altă parte, ar putea indica o creștere a nivelului de guvernanță corporativă.

« Buna! revizuire indicatori financiariîn modele apare nu numai împreună cu rezultatul raportării.»

Lesne de înțeles! Mulțumesc frumos, Elena, pentru comentariul detaliat!

« Bună, Gregory. Gazprom are un potențial de profitabilitate destul de bun, în primul rând, din cauza ieftinității și, în al doilea rând, ca urmare a anumitor modificări ale MUAK în ceea ce privește creșterea constantă a plăților de dividende. De asemenea, nu putem ignora ponderea mare a Gazprom în indicele MICEX: nu am dori să creștem abaterea structurii portofoliilor noastre de la media pieței.»

Buna, Elena! Și dacă indicele reflectă o economie suboptimală, atunci de ce să se repete suboptimalitatea? GP nu este de fapt ieftin, chiar dacă nu poate plăti nici măcar 50% din PE fără tensiune. În plus, este necesar să se evalueze amploarea programelor de investiții ale întreprinderilor de stat, pe care pur și simplu nu le pot reduce din diverse motive. Aceste investiții sunt adesea de susținere, adesea cu randamente scăzute. În plus, nu este greu de observat impactul uriaș al componentei politice asupra ÎS. Mai e ceva de cumparat de la „porumbar” si pe langa medic generalist si RN.

« „Este necesar să părăsim cu totul medicul de familie, deoarece nu îndeplinesc deloc cerințele de calitate ale corp. management.” Grigory, 28 aprilie 2016 la 12:30 Gazprom este administrată destul de eficient în interesul principalului său acționar (statul), așa că realizarea unui profit în numerar nu este și nu va fi o sarcină fundamentală în viitorul apropiat.»

Destul de bine. Ce rost are să cumperi pentru un investitor privat?

« Este necesar să părăsiți complet medicul de familie, deoarece nu îndeplinesc deloc cerințele de calitate ale corp. management.»

Gazprom este administrată destul de eficient în interesul principalului său acționar (statul), așa că obținerea unui profit în numerar nu este și nu va fi o sarcină fundamentală în viitorul apropiat.

« Buna ziua. Sunt acționar al acțiunilor Gazprom. Ocupă o mică parte din portofoliu, dar există. Zvonuri cu o țeavă, până acum doar zvonuri, dar chiar dacă e vorba de evenimente reale, este clar că acesta poate fi un lucru pozitiv. Acum apar noi zvonuri: răscumpărare! Cât de pozitiv este acest lucru în ceea ce privește MUAK? Și în general pe ghilimele? Din nou, mai devreme, p/e-ul Gazprom era uneori de 1,3, iar acum sare peste 20. Da, prima jumătate a anului 2015 părea a fi mai bună din punct de vedere al profitului net, dar în orice caz, acesta nu este 1,3, nici măcar 5. Și ca într-o astfel de situație este pentru companie? Reducerea sarcinii dividendelor poate fi pozitivă, dar este realist de implementat?»

Salut Ruslan. Timp de 2 ani la rând (în 2013 și 2014) am trimis scrisori membrilor Consiliului de Administrație al Gazprom cu propunere și justificare pentru răscumpărarea acțiunilor. Despre ce efect ar putea avea acest lucru asupra citatelor și asupra guvernanța corporativă, puteți citi aici. http://website/dobycha_pererabotka_nefti_i_gaza/gazprom/obrawenie_k_sovetu_direktorov_oao_gazprom_o_provedenii_obratnogo_vykupa_akcij/ Anul acesta nu am trimis o astfel de scrisoare din cauza faptului că IFRS-ul companiei a raportat un profit scăzut, în timp ce, o dată, din cauza unor factori ROE a fost scăzut, influența de 2014. a fost de doar 1,6%. De știri de ultimă oră, zvonurile de răscumpărare au fost infirmate de o sursă din conducerea Gazprom. În opinia noastră, atunci când evaluăm o companie după multiplu P/E, este mai bine să ținem cont de profitul anului următor. Conform previziunilor noastre, acțiunile Gazprom se tranzacționează acum cu un P/E 2015 de aproximativ 3,5, deoarece ne așteptăm la un profit de aproximativ 1 trilion de ruble pentru anul curent. Potrivit MUAC, în situația cu Gazprom, este logic să folosiți profitul net pentru a răscumpăra acțiuni, puteți citi mai multe despre asta aici. http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/investicionnyj_likbez/bissektrisa_arsagery_chast_1/ În ciuda faptului că Gazprom nu va cumpăra înapoi, plata dividendelor poate fi numită acceptabilă. În caz contrar, în cazul refuzului plății dividendelor, acționarii ar deține societatea, care dezvoltă integral fondurile câștigate într-un procent descrescător (ROE al companiei scade), în timp ce acționarii ar putea folosi dividendele primite în instrumente financiare cu o valoare comparabilă, dar rentabilitate potențială mai puțin riscantă.

« Interesantă este și părerea lui Arsagera despre „partiția” Gazprom https://news.mail.ru/economics/23449729/?frommail=1 Este benefică pentru acționari? Din câte am înțeles, aceste știri nu au nicio influență asupra rezultatelor hit-paradei»

Da, într-adevăr, în prezent, prognoza rezultatelor financiare ale Gazprom se bazează pe cele existente structura corporativă. Efectul unei astfel de separări va fi evaluat de noi, iar modificările vor fi făcute după anunțul oficial și specific. Separat, trebuie remarcat faptul că la sfârșitul anului 2014, segmentul de transport gaze a reprezentat 41% din totalul activelor și puțin peste o treime din investițiile de capital ale Grupului.

« Cum va afecta noua inițiativă de „manevră fiscală” a lui Putin prognoza lui Arsagera privind profiturile Gazprom și alți indicatori anul viitor?»

După ce sunt dezvăluite mecanismele de calcul al noii sarcini fiscale, ne vom ajusta rezultatele financiare. Ne așteptăm ca venitul net să scadă, dar conform estimărilor preliminare, acțiunile companiei vor rămâne pe lista de priorități.

« Ne concentrăm pe 25%. Sperăm că din profit conform IFRS.»

Care este randamentul dividendelor obţinut la cotaţiile curente? Presupun că aproximativ 10%. Nu-i rău. Astfel de instrument financiar prin definiție ar trebui să valorize mai mult decât valoarea actuală. Poate, cu astfel de dividende, investitorii vor fi atenți la Gazprom peste un an. Prețul acțiunilor va crește de 2 ori, P/E se va apropia de 5, va exista o reducere la valoarea contabilă, iar investitorii, pe lângă dividende, vor primi +100% randament pe an. Și la urma urmei, acesta este un scenariu complet realist, trebuie doar să dai un impuls.

Artem, te rog explica: 1. De ce are nevoie statul ca companiile de stat sa plateasca dividende mari? 2. Care este semnificația nivelului cotațiilor acțiunilor sale la bursă pentru o companie de stat, cu condiția ca aceasta să nu scape de ele?

« Sunt necesare fonduri serioase pentru a muta serios ghilimele unui astfel de gigant. În condițiile în care investitorii nu numai că nu investesc în țară, ci și retrag bani din ea (uitați-vă la dinamica ieșirii de capital, să zicem, din 2007), acest lucru devine de două ori problematic. Deci, atitudinea nu poate fi schimbată decât prin fapte concrete, de exemplu, prin creșterea plăților de dividende. Și chiar mai bine - introducerea Modelului de management al capitalurilor proprii, pe care ne-am propus să-l facem Consiliului de Administrație al companiei trimițând acolo o scrisoare. În condițiile actuale, chiar mai mult instrument eficient ar fi o cumpărare de către Gazprom a propriilor acțiuni cu răscumpărarea ulterioară a acestora. Din păcate, în timp ce vedem pași destul de inversați (o problemă suplimentară fără sens). Așadar, o rezervă semnificativă pentru creșterea dinamicii cursului de schimb al companiei constă în ridicarea nivelului guvernanței corporative a acesteia.»

« Acționarul principal nu este interesat să facă un profit bănesc și asta spune totul »

Desigur, nu vorbim despre distrugerea Gazprom. Doar că o altă companie (de exemplu, Novatek) va fi implicată. Este incorect să compari Gazprom cu Rosneft sau Sberbank, pentru că pe lângă aceste companii, Rusia este plină de alte mari companiile petroliereși bănci (apropo, VTB24 este, de asemenea, tras în mod deschis pentru a concura cu Sberbank). Statul de astăzi nu are nevoie să câștige bani, prin urmare, atunci când gestionează companii de stat, nu există așteptări ca acestea să mărească profiturile pentru proprietarul lor. Dimpotrivă, acest profit este de fapt dat pentru dezvoltarea companiilor private concurente (cum ar fi aceeași Novatek). Cât despre Gazprom, va fi în continuare negativă. De exemplu, extensia Uniune vamală va fi pe cheltuiala aceluiasi Gazprom (va trebui sa reduca preturile pentru noii membri). Și aceeași Ucraina va plăti nu 400 de dolari pentru 1000 de metri cubi - ci 150. Gazprom va trebui să devină operator și în Kârgâzstan, unde afacerea cu gaze este neprofitabilă din cauza banalelor neplăți. Evenimente precum campionatul de fotbal CSI, unde Gazprom ar trebui să devină sponsorul principal, nu ar trebui să-și mulțumească nici acționarii.