Și Standard & Poor's. Are două sedii - la New York și Londra, precum și 51 de reprezentanțe. Personalul are 1.500 de angajați. Evaluări atribuite a 3.100 de instituții financiare, 1.600 de bănci, 1.400 de companii de asigurări, 1.200 de corporații, 89 de guverne și 45.000 municipii. Compania există din 1912 ca editură, iar din 1924 ca agenție de rating.

Fitch Ratings atribuie ratinguri internaționale și naționale, care sunt denumite oficial Evaluări de nerambursare a emitentului.

„AAA” - cel mai înalt nivel de bonitate, cele mai scăzute așteptări pentru riscurile de credit. Atribuit numai în cazul unei capacități excepțional de ridicate de a rambursa obligațiile financiare în timp util.

„AA” - solvabilitate foarte mare, așteptări foarte scăzute la riscul de credit și capacitate foarte mare de a rambursa obligațiile financiare la timp.

„A” - solvabilitate ridicată, așteptări scăzute pentru riscurile de credit, capacitate mare de a rambursa obligațiile financiare în timp util.

„BBB” - solvabilitate bună, așteptări actuale scăzute pentru riscurile de credit, capacitate adecvată de a rambursa obligațiile financiare în timp util. Acest nivel de rating este cel mai scăzut dintre ratingurile de calitate pentru investiții.

„BB” - rating speculativ. Evaluarea „BB” indică faptul că există loc pentru dezvoltarea riscului de credit, în special ca urmare a negativului schimbări economice care poate apărea în timp. Cu toate acestea, companiile pot avea la dispoziție resurse alternative de afaceri sau financiare pentru a le permite să își îndeplinească obligațiile financiare. Titlurile de valoare evaluate la acest nivel sunt titluri de investiții.

„B” este un rating în mare măsură speculativ. Pentru emitenți și hârtii valoroase Evaluările „B” indică faptul că există riscuri de credit semnificative, dar rămâne o pernă de siguranță limitată. În momentul de față, obligațiile financiare sunt îndeplinite, dar capacitatea de a continua plățile depinde de un mediu economic și de afaceri stabil și favorabil.

„CCC” – obligațiile privind valorile mobiliare sunt îndeplinite, implicit pare a fi o posibilitate reală. Capacitatea de a îndeplini obligațiile financiare depinde în întregime de un mediu economic sau de afaceri stabil și favorabil.

"CC" - pasive, implicit apare probabil.

"C" - obligatiile sunt indeplinite, implicit pare inevitabila.

„RD” - acest nivel de rating indică faptul că emitentul nu a efectuat plăți în timp util (ținând cont de perioada de grație aplicabilă) pentru unele, dar nu pentru toate, partea principală a obligațiilor și continuă să efectueze plăți pentru alte tipuri de obligații.

2. Ratingul național este stabilit în același mod, dar în formatul „AAA(xxx)”, „AA(xxx)”, „A(xxx)”, etc. Sufixul indică țara în care este atribuit. Clasament internațional organizațiile nu pot fi mai mari decât ratingul țării. Evaluarea națională este relativă, pentru ea cea mai înaltă scală de rating este cel mai de încredere debitor de pe piața locală, adică statul.

În plus, Fitch are o gradare suplimentară pentru evaluările naționale - o evaluare „E(xxx)”, care indică faptul că nu există suficiente informații de atribuit. Această categorie este utilizată în cazul în care ratingul a fost suspendat anterior din cauza lipsei de documentație de la emitent necesară pentru observații și suport de date.

Atât ratingurile internaționale, cât și naționale pot fi suplimentate cu un marcaj de monitorizare a ratingului („sub control”), precum și așa-numita prognoză - o posibilă revizuire într-un an sau doi. Perspectiva de rating poate fi pozitivă, stabilă sau negativă. Un semn plus (+) sau minus (-) este folosit pentru a indica o notă intermediară.

Ce este un scor de credit?

Analiștii agenției, pe baza unei varietăți de surse de informații, compilează ratinguri de credit , expunând emitentul de obligații de creanță un fel de evaluare a solvabilității. Acestea. rating de credit - aceasta este această evaluare, „comprimată” într-o expresie de literă scurtă cu un anumit simț financiar. Cu cât este mai mare, cu atât obiectul pentru investiții este mai fiabil, dar și randamentul potențial al instrumentelor de creanță (cambii, cambii) este mai scăzut.

Agenții mondiale de rating

• Standard & Poor's

• Agenția Moody's

• Agenția Fitch

internaționale, conform cărora emitenții de creanțe sunt comparați cu alte țări sau companii străine;

naționale, prin care emitenții sunt comparați într-o singură țară

În funcție de termenul previziunii de bonitate, se disting un rating pe termen lung (pe termen lung, pe o perioadă mai mare de un an) și pe termen scurt (pe termen scurt, mai mic de un an). Acesta din urmă este asociat cu termenul lung și se modifică (crește sau scade) sincron cu acesta.

Și, în sfârșit, există tipuri de rating în valută străină (străină) și locală națională (locală). Pentru un emitent, acestea pot diferi dacă există condiții diferite pentru îndeplinirea obligațiilor în moneda națională față de cele străine.

Principalul indicator căruia îi acordă atenție investitorii este ratingul valutar pe termen lung. În plus, atenția principală în articol îi va fi acordată.

Evaluarea creditului S&P

Valoarea evaluării variază de la cel mai bun „AAA” la cel mai prost „D”. Semnele „+” sau „-” (plus/minus) pot fi adăugate la desemnarea literei de la „AA” la „CCS”. Acestea reflectă o poziție ceva mai bună sau puțin mai proastă a emitentului în cadrul aceleiași clase de rating. De exemplu, un emitent cu rating AA+ este puțin mai de încredere pentru un investitor decât un emitent cu rating AA. În consecință, emitentul „AA-” este mai puțin de încredere pentru investiții decât „AA”.

• valoarea ratingului pozitiv (pozitiv) poate fi crescută;
• negativ (Negativ) - coborât;
• stabil (Stable) - valoarea cel mai probabil nu se va schimba;
• în curs de dezvoltare (Dezvoltare) - valoarea poate fi atât crescută, cât și scăzută.

Orizontul de prognoză - de la 6 luni la 2 ani.

Scala de rating S&P

speculative (grup mai riscant de emitenți); evaluările acestui grup sunt uneori denumite „junk”.

Literele și cifrele alfanumerice (A-1, A-2, A-3 etc.) dintre paranteze se referă la scara de evaluare pe termen scurt. În loc de ultimele două rânduri, pot fi specificate și alte denumiri:

R - din cauza stării financiare nefavorabile, emitentul se află sub supravegherea autorităților de reglementare, care pot decide în favoarea avantajului îndeplinirii unei obligații față de altele;

• SD - emitentul nu poate răscumpăra o obligație sau categorie de obligații, ci răscumpăra altele;

D - emitentul nu poate îndeplini toate sau aproape toate obligațiile.

Cum afli ratingul calculat de S&P?

De pe site-ul agenției:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - Versiune în limba engleză;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - versiunea rusă

Pe pagina principală din stânga există o bară de căutare, sub care trebuie să selectați un parametru de căutare:

numele țării sau organizației („entitate”);

• ticker de securitate („ticker”);

cod de securitate (CUSIP, CINS, ISIN).

După aceea, trebuie să introduceți numele dorit în bara de căutare și să îl selectați pe cel dorit din opțiunile pop-up propuse. Dacă pe emitent apare inscripția „NR”, înseamnă că ratingul nu a fost atribuit. Cu toate acestea, la prima accesare, sistemul va necesita înregistrarea:

După ce parcurgeți o procedură ușoară și primiți o scrisoare de confirmare la adresa de e-mail specificată, puteți introduce numele organizației care ne interesează în caseta de căutare („câmpul Găsiți o evaluare...”). Dacă căutăm brokerul Interactive Brokers, vom vedea următoarele rezultate pentru astăzi:

Local Currenty LT și ST indică ratingurile brokerului pe termen lung și pe termen scurt în moneda locală, în timp ce Local Currenty LT și ST indică aceleași ratinguri în valută străină. Tabelul arată că brokerul are o fiabilitate ridicată cu un rating pe termen scurt puțin mai ridicat, precum și o perspectivă stabilă pe termen lung (penultima coloană CreditWatch/Outlook) realizată la sfârșitul anului 2014. Iată datele pentru azi Federația Rusă:

Destul de așteptat, ratingul țării în moneda națională (ruble) se dovedește a fi semnificativ mai mare decât în ​​străinătate (în primul rând în dolari). În plus, este clar că, potrivit agenției, solvabilitatea brokerului considerat mai devreme este mai mare decât cea a Rusiei în ansamblu - dacă, așa cum numitor comun alege dolarul.

Punem periodic problema părtinirii politice a unor astfel de rating - eu personal le consider destul de obiective și bazate atât pe date istorice (amintiți-vă implicit din 1998 sau recentul decembrie 2014), cât și pe starea reală a lucrurilor. Dar nu trebuie să fii de acord cu mine.

Probabilitatea de nerambursare a obligațiunilor corporative pentru 1981-2013 în procente:

Evaluarea creditului Moody's

Numerele 1,2,3 pot fi adăugate la categoriile de la „Aa” la „Saa”. Unitatea „spune” că emitentul ocupă linia de sus în categoria sa de rating (de exemplu, „Aa”). Doi este la mijloc. Trei - în partea de jos a categoriei de rating. O astfel de evaluare este desemnată după cum urmează: de exemplu, „Aa1”, „B2”, „Caa3”.

Pe lângă calculul valorii, agenția oferă și previziuni de rating pe termen lung și pe termen scurt - la fel ca S&P.

Un rating pe termen scurt, altul decât NP nedeterminat (fără rating de credit pe termen scurt) poate varia de la P-1 (Prime-1, capacitate excelentă de rambursare pe termen scurt) la P-3 (Prime-3, rambursare acceptabilă pe termen scurt). capacitate). Față de tabelul de rating pe termen lung Moody's de mai sus, toate valorile Prime afișate se încadrează în categoria de investiții, de exemplu. cu un rating de emitent de cel puțin Baa.

Cum pot afla ratingul calculat de Moody's?

https://www.moody's.com/ - Versiune în limba engleză;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - versiune în rusă

Câmpul de căutare se află pe pagina principală a site-ului, în partea din stânga sus. În acest câmp trebuie să introduceți numele țării sau al companiei pe care o căutați sau simbolul de securitate. După aceea, va fi afișată o listă derulantă cu cele mai potrivite opțiuni. Făcând clic pe cel solicitat, trecem automat la pagina cu ratingurile emitentului pe care îl căutăm. Primul din lista generată este un rating pe termen lung în valută.

Dacă un utilizator al agenției vizitează prima dată site-ul, pentru a căuta un rating, ca în cazul S&P, va fi necesar să se înregistreze o singură dată, inclusiv bifând „Sunt de acord cu condițiile de utilizare a site-ului " Caseta de bifat. Am reușit să fac asta doar irosind până la capăt înțelegerea. După ce ați completat câteva rânduri și ați confirmat înregistrarea de către e-mail(făcând clic pe link) veți fi redirecționat automat către site-ul web Moody's aflat deja sub datele dvs. de conectare. Dacă acest lucru nu s-a întâmplat, atunci e-mailul specificat ar trebui să fie login. Să căutăm ratingul Federației Ruse:

Acest lucru arată că ratingul pe termen lung al Rusiei în valută este desemnat ca Ba1, adică. se află chiar în pragul categoriilor de investiții și speculative. Totodată, ratingul pe termen scurt nu a fost determinat, prognoza precizată fiind negativă, ceea ce este destul de în contradicție cu prognoza stabilă de la S&P (deși ambele au fost făcute în 2016 cu o diferență de aproximativ șase luni).

În total, în ciuda numeroșilor parametri de evaluare, evaluările sunt relativ subiective. Cu toate acestea, pentru Moody’s, un indicator convenabil este să vizualizați istoricul de rating al emitentului, pentru care trebuie să treceți la fila „Evaluare”:

Aici puteți vedea cum, după ce a scăzut la nivelul default în 1998, ratingul pe termen lung al Rusiei în moneda națională din 2000 până în 2009 a început să crească, ceea ce a fost cauzat de creșterea prețului petrolului. Stabilizarea sa la niveluri ridicate până în 2010 a oprit, de asemenea, ratingul Rusiei, iar scăderea prețului barilului, împreună cu devalorizarea rublei în decembrie 2014, a condus la o anumită retrogradare. „Intern” desemnează un rating intern în moneda națională, „Străin” - în străinătate. „Senior Unsecured” poate fi tradus ca obligații de datorie senior negarantate: în valută națională sau, respectiv, străină.

În total, puteți selecta și vizualiza 5 tipuri de rating deodată - dar sunt aproape de 100%, așa că mă voi limita la ceea ce se arată în imagine. Apăsând pe „ Issuer Outlook” puteți vedea, de asemenea, istoricul previziunilor companiei pentru viitorul rating al emitentului. În cazul emitenților străini, versiunea în limba engleză poate fi uneori mai productivă.

Evaluarea creditului Fitch Ratings

Scala de rating a acestei agenții este similară cu scala S&P și are o denumire alfanumerică. Semnul „+” sau „-” este adăugat la evaluările de la „AA” la „B”. Informații despre ratingul unui anumit emitent pot fi găsite pe următoarele site-uri web (după înregistrare):

https://www.fitchratings.com/site/home - Versiune în limba engleză

http://www.fitchratings.ru/ru/ - versiunea rusă

Să alegem versiunea rusă. Ca și în cazurile anterioare, trebuie să parcurgeți procedura formală de înregistrare făcând clic pe „Creează cont”. Mai sunt câteva câmpuri de completat decât în ​​sistemele anterioare, dar este ușor să le gestionați - datele nu sunt verificate, așa că puteți scrie orice numere de telefon și adresa de domiciliu (spre deosebire de e-mail, care va primi confirmare).

După ce completăm totul și punem două bifă în partea de jos, primim o scrisoare de confirmare în căsuța noastră de e-mail și facem clic pe linkul din ea. Apoi vă puteți întoarce la pagina principală și vă puteți introduce numele de utilizator și parola în colțul din dreapta sus. Odată autentificat, să încercăm să găsim ratingul Rusiei acolo introducând „russia” - spre deosebire de S&P și Moody's, nu există încă sugestii pop-up aici. Obtinem urmatoarele rezultate:

De fapt, agenția Fitch este singura dintre toate trei care vă permite să căutați în rusă - adică. în bara de căutare, puteți introduce și „Federația Rusă”. Deși este mai bine să utilizați versiunea în limba engleză a site-ului pentru a căuta ratingul emitenților străini (elementul „Emitenți” va corespunde cu „ ENTITĂȚI” - dar, în general, conform observațiilor mele, dintre toate cele trei sisteme, acesta este cel mai capricios în afișarea informațiilor). Faceți clic pe cel mai mic emitent:

După cum se poate vedea din tabel, descrierea ratingului este în rusă. Primele două rânduri indică pasive în valută, prima linie poate fi considerată cea mai importantă pentru evaluarea emitentului. Făcând clic pe „Istoricul ratingurilor” din dreapta jos, puteți vedea istoricul atribuirii unui rating emitentului (similar cu Moody's, doar acolo istoricul este prezentat sub formă de grafic). Perspectiva pentru emitent este indicată ca o pictogramă colorată în partea dreaptă a valorii ratingului:

Acestea. Pentru Rusia, Fitch are o perspectivă stabilă pentru astăzi. Denumiri de litere poate fi decriptat după cum urmează:

Între paranteze, ca și înainte, este ratingul pe termen scurt.

Comparația evaluărilor agențiilor mondiale

Trei dintre cele mai populare agenții din lume care își atribuie ratingurile au fost discutate mai sus. Importanța acestei acțiuni cu greu poate fi supraestimată - milioane de investitori și capitaluri de miliarde de dolari sunt ghidate de aceștia. Și deși în estimări, și mai ales în previziuni, datele agențiilor pot diferi unele de altele, în ceea ce privește marii emitenți, discrepanțele sunt aproape niciodată semnificative. La sfârșitul articolului, desenez un tabel de corespondență a ratingurilor tuturor celor trei agenții una față de alta:

Ce este un scor de credit individual- este clar. Aceasta este pentru a returna împrumuturile primite de la organizațiile bancare. Acest indicator este calculat de bănci pentru a determina oportunitatea acordării unui împrumut unei anumite persoane.

Dacă creștem scara, vom obține ratingul de credit al întreprinderii. Va fi de interes atât pentru firmele partenere, cât și pentru investitori.

Care este ratingul de credit al țărilor?

Același concept are mult mai multă încărcătură de informații dacă este aplicat la unul mai complex organizarea economică, cum ar fi țara. Creditul reflectă riscul investiției în infrastructura statului. Pe baza acestui indicator, se pot trage concluzii dacă statul va fi capabil să răspundă pe cont propriu.Investitorii, atunci când iau decizii privind investițiile mari în întreprinderi sau industrii, trebuie să țină seama în mod necesar de valorile actuale ale ratingului de credit.

Dar, în același timp, este în esență o predicție. Nu oferă 100% garanții de rentabilitate a investiției și, prin urmare, nu poate fi un indicator absolut al fiabilității. Atunci când se iau decizii de investiții, ratingul de credit al țărilor ar trebui să fie luat în considerare împreună cu alți factori care confirmă fezabilitatea unor astfel de investiții.

Cine este autorizat să determine ratingurile de credit?

Parametrii pe care îi studiem pot fi naţionalȘi internaţional. Primele sunt determinate de cele naționale, în Rusia, acestea sunt Rus-Rating, Expert RA, National Rating Agency și altele, în Ucraina - Credit Rating și Standard Rating. Ei au autoritate numai în propria lor țară.

Datele companiilor internaționale de rating provoacă mult mai multă încredere:

• Moody's.
• Standard & Poor's (S&P).
• Fitch.

Au fost create în Statele Unite la începutul secolului trecut, dar au primit recunoaștere mondială și au intrat la nivel internațional.

Aceste organizații determină ratingurile internaționale de credit ale țărilor, industriilor, întreprinderilor, organizațiilor bancare, emit previziuni și analizează, de asemenea, piețele financiare.

Desemnarea ratingului de credit

Fiecare agenție de rating și-a definit propria scară de desemnări. Semnificația conceptului principal are o definiție literală, iar categoriile intermediare pe scara S&P și Fitch se disting prin semnele „+” și „-”, care diferă puțin ca valoare de numerele de pe scara Moody’s.

Ce este o prognoză a unei agenții de rating?

- Perspectivă pozitivă- înseamnă că în viitorul apropiat ratingul este probabil să crească.

- Grajd- nu prezinta schimbari.

- Negativ- scaderea probabilă a ratingului de credit.

În cazul în care există aceeași probabilitate atât pentru o scădere, cât și pentru o creștere a indicatorului, determinați în curs de dezvoltare prognoza.

Cum s-a schimbat ratingul de credit al Ucrainei și Rusiei în ultimul an?

În perioada 2014-2015, în aceste țări au loc evenimente care provoacă o scădere a indicatorului luat în considerare. Iar primele rezultate sunt deja vizibile.

Ratingul de credit al Federației Ruse a fost retrogradat de Moody „sc Baa1 la Baa2 la sfârșitul anului 2014. În plus, există posibilitatea de a-și retrograda în continuare - perspectiva este negativă. De asemenea, Standard & Poor's l-a coborât de la BBB- la BBB. + în străinătate, iar de la BBB la BBB- în Fitch la începutul anului 2015 a făcut o scădere destul de previzibilă de la BBB la BBB - încă cu aceeași perspectivă negativă.

Ucraina, potrivit agențiilor internaționale de rating, se află într-o stare pre-default. La începutul anului 2015, Fitch i-a atribuit o valoare MA negativă. Ratingul de credit al Ucrainei în valută, conform Standard & Poor's, la sfârșitul anului 2014 a fost retrogradat de la CCC la CCC-.

Pot fi de încredere agențiile de rating?

Într-o perioadă de corupție rampantă la toate nivelurile, se pune întrebarea: „Cât de exacte sunt datele organizațiilor de rating? Se poate avea încredere în ele?” Într-adevăr, un rating de credit „întors” al țărilor poate afecta foarte mult situația în domeniul investițiilor globale și poate direcționa fluxuri mari de investiții în direcția greșită. Dacă datele de rating utilizate de partea investitorului sunt false, atunci acest lucru pune sub semnul întrebării relevanța investițiilor și, mai devreme sau mai târziu, se va reflecta în profit.

Agențiile de rating menționate mai sus au muncit din greu de ani de zile, câștigând credibilitate și credibilitate la nivel mondial. Acum treaba lor este să se prezinte ca veridic și informații la zi pentru a-și menține statutul. Ratingurile atribuite nu pot fi falsificate în niciun fel, deci pot fi folosite ca fiabile pentru analiza pieței.

Agenția de rating (RA) Standard & Poor's (S&P) este o companie internațională specializată în cercetarea și evaluarea bonității emitenților de valori mobiliare. Această agenție oferă un astfel de serviciu precum atribuirea unui rating internațional de credit. Clienții ei sunt companii financiare, firme, state. Prezența unui rating oferă emitenților o oportunitate de a oferi propriile lor unei game destul de largă de investitori. Un scor de credit face un creditor mai faimos și îi îmbunătățește reputația.

Caracteristicile RA "Standard & Poor's"

Aceasta educatie este filială American „McGraw-Hill”, care este angajat în cercetarea analizei pieței financiare.

Istoria acestei organizații are aproximativ 150 de ani. Reprezentanțe ale RA „Standard & Poor’s” sunt situate în 23 de țări ale lumii. Această organizație este cunoscută și ca fondator și editor al S&P 200 australian și al S&P500 din SUA.

Funcțiile RA „Standard & Poor’s”:

Supraveghere;

Informativ;

de reglementare;

prognostic.

Servicii ale RA „Standard & Poor’s”:

implementarea informațiilor analitice și a rezultatelor cercetării acestora către investitori.

Evaluări ale RA "Standard & Poor's"

Această organizație folosește următoarele litere pentru a indica ratingul pe termen lung al așa-numitelor „investiții sigure”:

A, A+, A- - astfel de ratinguri de credit sunt caracterizate drept „fiabilitate peste medie”, cu factori de protecție suficient de eficienți. Un rating de credit cu denumirea A- informează că în timpul crizelor economice există riscuri de neplată a datoriei principale sau a dividendelor asupra acestuia.

ВВВ+, ВВВ, ВВВ- - ratinguri de credit de nivelul de „fiabilitate sub medie”, în care probabilitatea de rambursare a unui împrumut și a dobânzii este considerată adecvată, iar gradul de risc variază în funcție de stadiul de dezvoltare a țării. economie.

Evaluări speculative sau, cu alte cuvinte, „junk”, non-investiționale ale RA „Standard & Poor’s”:

B+, B, B- - gradul de protecție financiară variază în funcție de condițiile financiare și economice externe și de etapele dezvoltare economică state.

Evaluarea creditului este o evaluare independentă și de încredere a bonității unui emitent, pe baza căreia participanții de pe piață pot lua decizii financiare informate. Acest lucru poate implica o reducere a costurilor de atragere ale emitentului bani împrumutați. Pentru acei emitenți care strâng fonduri pentru garanțiile terților, un rating de credit poate reduce costul unei astfel de garanții sau poate strânge fonduri mai eficient fără a cumpăra o garanție.

În ultimele decenii, ratingurile de credit au devenit un reper universal recunoscut și convenabil pentru determinarea gradului de bonitate a guvernelor federale, administrațiilor regionale, băncilor și companiilor nefinanciare. O evaluare obiectivă a solvabilității entităților economice de către experți independenți este în mod modern practica de afaceri la fel de esențială pentru afaceri și administrația publică ca și auditurile regulate.

Un rating de credit este adesea folosit de bănci și alți intermediari financiari pentru a lua decizii de creditare, tranzacții pe piața monetară, asigurări, leasing și în orice altă situație în care este necesară o evaluare a bonității unui partener de afaceri. Multe companii aleg să nu-și dezvăluie informatie financiaraîn timpul negocierilor de afaceri. În acest caz, ratingul de credit al emitentului servește ca un punct de referință de încredere al bonității.

Evaluarea creditului este unul dintre cele mai importante instrumente de creștere a atractivității debitorilor în ochii creditorilor, permițându-le să obțină un indicator obiectiv și de înțeles al stării financiare a debitorilor. Independența agenției de rating față de participanții de pe piața financiară contribuie la creșterea încrederii în debitor.

Un scor de credit facilitează procesul de subscriere. Băncile de investiții și alți intermediari financiari care operează pe piața de obligațiuni pot utiliza un rating de credit atunci când planifică și plasează emisiuni de obligațiuni.

Principii pentru furnizarea serviciilor de rating

Independenţă: Un rating de credit este o opinie independentă a unei companii de rating cu privire la bonitatea emitentului. Independența opiniei Standard & Poor's față de interesele oricăror participanți la piață, organizații guvernamentale și comerciale este una dintre cele mai importante garanții de obiectivitate și imparțialitate a ratingurilor de credit. Alături de calitatea înaltă a analizelor, independența determină acuratețea ratingurilor de credit Standard & Poor's.

Publicitatea criteriilor analitice: o practică cheie care oferă investitorilor o înțelegere completă a abordărilor analitice Standard & Poor's pentru evaluarea riscurilor. Toate criteriile Standard & Poor's sunt disponibile în diferite limbi, inclusiv rusă, și sunt postate pe site-ul web Standard & Poor's.

Colegialitate: o procedură decizională care elimină orice posibilitate de manipulare a opiniei analiștilor responsabili de analiza unui anumit emitent. Comitetul de rating este cel mai important mecanism în procesul de atribuire a unui rating de credit, care garantează imparțialitatea evaluărilor analiștilor, controlul calității și inutilitatea presiunii asupra opiniei analiștilor din exterior. Comitetul de rating este format din specialiști de specialitate, în funcție de industrie și de alte caracteristici 5-9 ale emitentului. Sarcina comitetului de rating include o discuție detaliată a raportului de rating pentru acest emitent și atribuirea unui rating la un anumit nivel prin vot.

Interactivitate: principiul pe baza căruia se construiește interacțiunea cu emitentul în procesul de atribuire a unui rating de credit și monitorizarea ulterioară a acestuia. Pe baza în primul rând pe informațiile primite de la emitentul însuși, o discuție minuțioasă și detaliată a tuturor situatii posibile care i-ar putea afecta bonitatea. Interactivitatea presupune întâlniri regulate cu conducerea emitentului și contact informațional constant, ceea ce face posibilă răspunderea promptă la schimbările în curs.

Confidențialitatea informațiilor: o condiție fundamentală de lucru care permite emitentului să garanteze nedezvăluirea informațiilor confidențiale transferate analiștilor și dezvăluirea ratingului numai cu acordul emitentului.

Utilizarea scalelor de evaluare: scara face posibilă compararea emitenților de natură economică diferită (corporații, regiuni, municipalități, bănci, Firme de asigurari etc.) în ceea ce privește valoarea riscului de credit, duce emitentul și obligațiile sale dincolo de limitele unui context industrial îngust.

Cercetări în curs privind probabilitatea de nerambursare: sunt efectuate pe baza unui eșantion statistic larg pentru toate categoriile de rating pentru a controla calitatea avizului de rating și (dacă este necesar) a ajusta metodologia.

Agenții de rating

Agenția de rating Moody's Interfax

Agenția de rating Moody's Interfax este o agenție de rating universală care oferă o gamă completă de servicii de rating pentru toate sectoarele economiei.

Aaa.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cu rating Aaa.ru, se caracterizează prin cea mai mare solvabilitate în raport cu alți emitenți din țară.

Aa.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cu rating Aa.ru, se caracterizează prin bonitate foarte ridicată în raport cu alți emitenți din țară.

A.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cotate A.ru, au o solvabilitate peste medie în rândul altor emitenți din țară.

Baa.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cu rating Baa.ru, reprezintă nivelul mediu de bonitate în rândul emitenților din țară.

Ba.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cotate Ba.ru, au un nivel de bonitate sub media emitenților din țară.

b.ru- emitenții sau obligațiile de creanță cotate B.ru au bonitate scăzută față de alți emitenți din țară.

Caa.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cu rating Caa.ru, sunt caracterizați ca fiind speculativi și au o solvabilitate foarte scăzută față de alți emitenți din țară.

Ca.ru- emitenții, sau obligațiile de creanță cu rating Ca.ru, sunt caracterizați ca fiind extrem de speculativi și au o solvabilitate extrem de scăzută față de alți emitenți din țară.

c.ru- emitenții, sau obligațiunile cu rating C.ru, sunt caracterizați ca fiind foarte speculativi și au cea mai scăzută solvabilitate față de alți emitenți din țară.

Moody's Interfax Rating Agency completează evaluările fiecărei categorii de la aa inainte de Caa indicii 1, 2 și 3. Indicele 1 indică faptul că obligația are un rang superior în categoria sa de rating; indicele 2 indică un rang mediu, iar indicele 3 indică un rang inferior în acea categorie.

Standard & Poor's

Ratingul de credit al emitentului conform la scară internațională Standard & Poor's exprimă opinia actuală cu privire la bonitatea generală a emitentului de creanțe, a garantului sau a garantului, a partenerului de afaceri, a capacității și intenției acestuia de a-și îndeplini obligațiile de datorie în timp util și în totalitate.

Ratingul de credit al obligațiilor de creanță conform la scară internațională Standard & Poor's exprimă opinia actuală asupra riscului de credit pentru anumite obligații de datorie (obligațiuni, împrumuturi bancare, împrumuturi, alte instrumente financiare).

Valorile ratingurilor de credit la scară internațională Standard & Poor's includ un rating pe termen lung care evaluează capacitatea emitentului de a-și îndeplini obligațiile de datorie în timp util. Evaluările pe termen lung variază de la cea mai înaltă categorie- „AAA” la cel mai mic - „D”. Evaluările care variază de la „AA” la „CCC” pot fi completate cu un semn plus (+) sau minus (-) care indică categoriile intermediare de rating în raport cu categoriile principale.

Un rating pe termen scurt este o evaluare a probabilității rambursării la timp a obligațiilor care sunt considerate pe termen scurt pe piețele relevante. Evaluările pe termen scurt variază, de asemenea, de la „A-1” pentru obligațiile de cea mai înaltă calitate la „D” pentru obligațiile de cea mai scăzută calitate. Evaluările din categoria „A-1” pot conține un semn plus (+) pentru a evidenția angajamentele mai puternice din categoria respectivă.

Pe lângă ratingurile pe termen lung, Standard & Poor's are ratinguri speciale pentru acțiunile preferate, fondurile de pe piața monetară, fondurile mutuale de obligațiuni, solvabilitatea companiilor de asigurări și a companiilor care lucrează cu instrumente derivate.

AAA- o capacitate foarte mare de a-și îndeplini în timp util și pe deplin obligațiile datoriei; cel mai mare rating.

AA— capacitatea ridicată de a-și îndeplini în timp util și pe deplin obligațiile datorate.

A— Capacitate moderat ridicată de a-și îndeplini obligațiile datoriei la timp și în totalitate, dar mai sensibilă la impactul schimbărilor negative în domeniul comercial, financiar și conditii economice.

BBB— Capacitate adecvată de a-și îndeplini obligațiile de datorie la timp și în totalitate, dar o sensibilitate mai mare la impactul schimbărilor negative ale condițiilor comerciale, financiare și economice.

BB- în afara pericolului pe termen scurt, dar mai sensibil la impactul schimbărilor negative ale condițiilor comerciale, financiare și economice.

B— vulnerabilitate mai mare în prezența unor condiții comerciale, financiare și economice nefavorabile, dar în prezent este posibilă îndeplinirea obligațiilor de datorie la timp și în totalitate.

CCC— în momentul de față există o posibilă posibilitate de nerespectare a obligațiilor sale de datorie de către emitent; onorarea la timp a obligațiilor de datorie depinde în mare măsură de condițiile comerciale, financiare și economice favorabile.

CC— în prezent, există o probabilitate mare de neplată de către emitent a obligațiilor sale de datorie.

C— a fost inițiată o procedură de faliment împotriva emitentului sau a fost întreprinsă o acțiune similară, dar plățile sau executarea obligațiilor de datorie continuă.

SD- neîndeplinirea selectivă a acestei obligații de datorie, continuând în același timp plățile complete și în timp util pentru alte obligații de datorie.

D— neîndeplinirea obligațiilor de datorie.

Stabil - puțin probabil să se schimbe.

În curs de dezvoltare - posibilă creștere sau scădere a ratingului.

De asemenea, puteți determina ratingul de credit al emitentului pe scara Rusă Standard & Poor's. Emitenții ruși înseamnă toți emitenții de obligații de creanță, garanți și garanți, companii de asigurări situate în Federația Rusă sau care operează pe piețele financiare ruse. Ratingul partenerului de afaceri este un tip a emitentului de rating de credit.

Ratingul de credit al unui emitent nu este echivalent cu ratingul obligațiilor sale specifice de datorie, deoarece nu ia în considerare natura și securitatea unei anumite obligații, precum și statutul său relativ în caz de faliment sau lichidare a emitentului și a protecția drepturilor creditorilor asupra acestora. Bonitatea garanților, sau a garanților, pentru obligațiile specifice ale emitentului, precum și alte forme de atenuare a riscului de credit, pot constitui baza pentru o îmbunătățire a ratingului de credit al obligației în raport cu ratingul de credit al emitentului.

Ratingul de credit al unui emitent nu este o recomandare cu privire la vânzarea sau cumpărarea datoriilor unui emitent și nici o opinie asupra prețului de piață al datoriilor sau atractivitatea investițiilor emitent pentru un anumit investitor. Ratingul de credit se bazează pe informațiile actuale obținute de la emitent sau din alte surse pe care Standard & Poor's le consideră de încredere.Standard & Poor's nu efectuează audit în legătură cu niciun rating de credit și se poate baza ocazional pe informații financiare neauditate. Ratingul de credit al unui emitent poate fi modificat, suspendat sau retras ca urmare a oricărei modificări sau lipsă de informații sau din alte motive.

Evaluarea creditului emitentului:

ruAAA. Evaluarea emitentului de „ruAAA” înseamnă capacitatea foarte mare a emitentului de a-și îndeplini în timp util și pe deplin obligațiile de datorie față de alți emitenți ruși. Acesta este cel mai înalt rating de credit de pe scara Rusiei Standard & Poor's.

ruA. Un emitent cu rating „ruA” este mai expus la schimbările negative ale condițiilor comerciale, financiare și economice decât emitenții calificați „ruAAA” și „ruAA”. Cu toate acestea, emitentul se caracterizează printr-o capacitate moderat de mare de a-și îndeplini în timp util și pe deplin obligațiile de datorie față de alți emitenți ruși.

ruBBB. Evaluarea emitentului „ruBBB” reflectă capacitatea suficientă a emitentului de a-și îndeplini în timp util și pe deplin obligațiile de datorie față de alți emitenți ruși. Cu toate acestea, acest emitent este mai sensibil la schimbările adverse ale condițiilor comerciale, financiare și economice decât emitenții cu rating mai ridicat.

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC. Emitenții evaluați „ruBB”, „ruB”, „ruCCC” și „ruCC” la scara rusă de către Standard & Poor's sunt caracterizați de un risc de credit ridicat în comparație cu alți emitenți ruși. În ciuda faptului că acești emitenți au un anumit grad de fiabilitate, ei sunt mai multe grade sunt supuse incertitudinii și influenței factori adversi comparativ cu alți emitenți ruși.

ruBB. Un emitent cu rating ruBB are un risc de credit mai mic decât emitenții ruși cu ratinguri mai mici. Cu toate acestea, incertitudinea sau impactul schimbărilor negative ale condițiilor comerciale, financiare și economice pot duce la incapacitatea unui emitent de a-și îndeplini obligațiile de datorie în timp util și în totalitate.

freca. Ratingul emitentului „ruB” reflectă un profil de credit mai scăzut decât ratingul „ruBB”. În prezent, acest emitent își poate îndeplini obligațiile de datorie la timp și în totalitate. Cu toate acestea, schimbările nefavorabile ale condițiilor comerciale, financiare și economice sunt de natură să împiedice emitentul să își îndeplinească obligațiile de datorie la timp și în totalitate.

ruCCC. Ratingul emitentului „ruCCC” înseamnă că în prezent, în condițiile pieței financiare ruse, există o posibilă posibilitate de nerespectare a obligațiilor sale de datorie. Îndeplinirea la timp a obligațiilor de datorie depinde în mare măsură de condițiile comerciale, financiare și economice favorabile.

ruC. Ratingul de emitent ruC este atribuit atunci când emitentul este supus unei proceduri de faliment, o interzicere a activității sale principale, se așteaptă ca o decizie judecătorească să impună o penalizare asupra proprietății sau într-un alt caz similar. În timpul unui proces (sau management extern) autoritatea competentă poate decide să achite o parte din obligațiile de datorie și să ne achite obligațiile rămase. Descrierea Standard & Poor's a ratingului de credit al obligațiilor de datorie oferă o explicație mai detaliată a posibilului impact al unor astfel de decizii asupra ratingului de credit al anumitor obligații de datorie.

Evaluare «RUSD»în condițiile pieței financiare ruse, acesta este atribuit atunci când Standard & Poor's consideră că emitentul a rămas neîndeplinit de obligații cu privire la o anumită emisiune sau mai multe emisiuni ale obligațiilor sale de datorie, dar va continua să efectueze plăți în timp util și complete pentru alte obligații de datorie. descrierea ratingului de credit al obligațiilor de datorie Standard & Poor's oferă o explicație mai detaliată a posibilului impact al unor astfel de decizii asupra ratingului de credit al anumitor obligații de datorie.

Ratingurile specializate Standard & Poor's sunt atribuite anumitor tipuri de obligații de datorie, împrumuturi bancare, proiecte de investitiiși plasamente private, folosind aceeași scară ca și pentru alte instrumente de creanță. Evaluările pentru plasamentul privat includ o evaluare a garanțiilor și a garanțiilor necesare pentru a atenua riscul de pierdere în caz de neplată. Evaluările creditelor bancare servesc nevoilor piețelor de împrumut sindicalizat și de finanțare a proiectelor și includ o evaluare a perspectivelor ca un creditor să primească fonduri în caz de neplată, care se bazează pe o analiză a valorii garanțiilor sau a altor mecanisme de protecție oferite de obicei. în astfel de scheme.

Împrumuturile bancare, plasamentele private și alte instrumente financiare, cum ar fi obligațiunile garantate, atunci când sunt bine protejate și pot compensa în mod adecvat creditorul, pot fi evaluate mai mult decât emitentul însuși. În schimb, instrumentele care sunt inferioare ca prioritate față de rambursarea datoriei principale a emitentului sunt de obicei evaluate mai jos decât ratingul emitentului.

Mulți administratori de fonduri mutuale folosesc ratingurile Standard & Poor's atribuite fondurilor gestionate pentru a evidenția avantajele fondurilor lor de obligațiuni și numerar față de fondurile concurenților.Evaluările oferă investitorilor informații despre bonitatea fondurilor și nivelul de calitate al gestionării acestora.

• calitatea activelor care sunt securitizate;
• structuri de plată;
• puritatea juridică a tranzacţiilor.

Utilizarea instrumentelor structurate face posibilă reducerea riscurilor de credit prin transferul activelor securitizate din bilanțul emitentului.

Prioritatea tranșelor în emiterea de instrumente structurate permite emiterea de obligații cu o calitate a creditului mai mare decât calitatea creditului a activelor securitizate.

Indicatorii stării piețelor de valori sunt indicii Standard & Poor’s, care sunt utilizați de investitorii din întreaga lume pentru a evalua eficacitatea investițiilor, precum și ca bază pentru o gamă largă de instrumente financiare cum ar fi fonduri indexate, produse de depozit, futures, opțiuni și fonduri tranzacționate la bursă (ETF). Indicele S&P 500 include 500 de companii lider din sectoarele lider ale economiei americane și acoperă peste 80% din acțiunile companiilor americane. Indicele S&P Global 1200 acoperă aproximativ 70% din piețele de capital din lume, include șapte dintre cei mai comuni indici, mulți dintre care sunt lideri în regiunile lor. Indicii Standard & Poor's sunt creați ca indici de portofoliu de investiții care sunt reprezentativi pentru piață în sens larg și, în același timp, au semnificație practică pentru investitori.

Fitch Ratings

Evaluări Fitch Ratings sunt opinii despre capacitatea emitenților de a-și îndeplini obligațiile financiare la timp sau despre rambursarea în timp util a unei emisiuni de valori mobiliare, inclusiv obligații precum plățile de dobânzi, dividendele la acțiunile preferențiale sau plățile principalului. Evaluările pot fi atribuite unei game largi de emitenți și valori mobiliare, inclusiv state, guverne, instrumente financiare structurate și emitenți corporativi; obligații de datorie, acțiuni preferențiale, împrumuturi bancare și contrapărți. Evaluările pot evalua, de asemenea, puterea financiară a companiilor de asigurări și a garanților financiari.

Ratingurile de credit sunt folosite de investitori ca indicatori ai probabilității ca plățile să fie efectuate în conformitate cu condițiile în care a fost efectuată investiția. Astfel, utilizarea ratingurilor de credit determină funcția acestora: ratingurile de gradul investițional (internațional pe termen lung „AAA” – „BBB”; pe termen scurt „F1” – „F3”) indică o probabilitate relativ scăzută de neplată, în timp ce ratingurile speculative. , sau non-investiție, categoria (subinvestiții) (internațional pe termen lung „BB” - „D”; pe termen scurt „B” - „D”) poate indica o probabilitate mai mare de nerambursare sau că a avut loc deja o neplată .

Evaluările nu oferă o prognoză certă a probabilității de nerambursare, dar trebuie remarcat faptul că, pe o perioadă lungă de timp, rata de nerambursare a obligațiunilor corporative din SUA cotate „AAA” a fost în medie mai mică de 0,10% pe an, în timp ce valoarea implicită. rata la obligațiunile cu rating „BBB” a ajuns la 0,35%, iar obligațiunile cu rating „B” - 3,0%.

Emitenții sau emisiunile de valori mobiliare care sunt evaluate la același nivel au bonitate similară, dar nu neapărat identică, deoarece categoriile de rating nu reflectă în totalitate mici diferențe de risc de credit.

Evaluările de credit și cercetările efectuate de Fitch Ratings nu sunt recomandări de cumpărare, vânzare sau deținere a titlurilor. Evaluările nu constituie un comentariu privind caracterul adecvat al prețului pieței, caracterul adecvat al unui anumit titlu pentru anumiți investitori sau aplicarea scutirilor de taxe sau a tratamentului fiscal oricăror plăți pentru orice titluri de valoare.

Evaluările se bazează pe informații obținute direct de la emitenți, alți debitori, subscriitori, experții acestora și alte surse pe care Fitch le consideră de încredere. Fitch nu auditează și nu verifică corectitudinea sau acuratețea acestor informații. Evaluările pot fi modificate sau retrase ca urmare a modificărilor sau indisponibilității informațiilor, precum și din alte motive.

Ratingurile acordate programelor de emisie de valori mobiliare se referă numai la emisiunile standard din cadrul programului specific. Aceste evaluări nu se aplică tuturor lansărilor din cadrul programului. În special, în cazul emisiunilor nestandard, și anume cele asociate cu creditele terților sau cu performanța indicilor, ratingurile acestora pot diferi de ratingul programului corespunzător.

Evaluări de credit nu evaluează direct niciun alt risc decât riscul de credit. În special, aceste ratinguri nu abordează riscurile de pierdere din cauza modificărilor ratelor dobânzii sau a altor factori de piață.

Evaluări individuale atribuite numai băncilor. Scopul acestor ratinguri comparabile la nivel internațional este de a evalua banca dacă ar fi complet independentă și nu s-ar putea baza pe suport extern. Aceste ratinguri măsoară expunerea unei bănci la risc, apetitul pentru risc și managementul riscului și, prin urmare, reprezintă punctul de vedere al agenției asupra probabilității unor dificultăți semnificative, astfel încât banca să necesite sprijin.

Principalii factori pe care agenția îi analizează atunci când evaluează o bancă și determină nivelul acestui rating includ profitabilitatea și integritatea bilanţului (inclusiv capitalizarea), baza de clienți și managementul, mediul de operare și perspectivele de dezvoltare. În cele din urmă, un factor important este coerența politicii și dimensiunea băncii (volum fonduri proprii) și diversificare (scale de activitate în diverse sectoare ale economiei și acoperire geografică).

O bancă excepțional de stabilă. Caracteristicile unei astfel de bănci pot include o rentabilitate excepțional de ridicată și integritatea bilanțului, o bază de clienți foarte mare și calitate superioară management, mediu de operare excepțional de favorabil și perspective de dezvoltare.

O bancă stabilă, fără preocupări semnificative. Printre caracteristicile unei astfel de bănci se pot număra profitabilitatea ridicată și integritatea bilanțului, o bază mare de clienți și un management de înaltă calitate, mediul de operare favorabil și perspectivele de dezvoltare.

O bancă cu soliditate adecvată care are, de asemenea, una sau mai multe preocupări. Pot exista preocupări cu privire la profitabilitatea și integritatea bilanțului unei astfel de bănci, dimensiunea bazei sale de clienți și calitatea managementului, a mediului de operare sau a perspectivelor de dezvoltare.

O bancă care suferă de anumite deficiențe, atât interne, cât și legate de factori externi. Există îngrijorări cu privire la profitabilitatea și integritatea bilanţului, baza de clienți și calitatea managementului, mediul de operare sau perspectivele de dezvoltare. Băncile care operează în economiile emergente se confruntă în mod inevitabil cu un număr mai mare de deficiențe potențiale legate de externalități.

O bancă care se confruntă cu dificultăți foarte grave și care are deja nevoie sau este probabil să aibă nevoie de sprijin extern.