Valoarea economică adăugată, EVA este valoare adăugată economică. Indicatorul răspunde la întrebările despre ce venituri suplimentare creează compania din capitalul investit și dacă proprietarii vor obține profit. Datele dintr-un bilanț standard și o declarație de venit pot fi utilizate pentru a calcula EVA. Detaliile sunt in articol.

Ce este EVA

Conceptul de valoare adăugată economică (EVA) a fost dezvoltat la sfârșitul anilor 80 de Joel Stern și Bennett Stewart.

EVA este diferența dintre profitul unei companii și costul capitalului acesteia. Sună simplu. Dar dacă urmărim poziția autorilor, atunci calcularea EVA va necesita aproximativ 160 de ajustări ale valorii profitului. În practică, este mai ușor de estimat valoarea indicatorului.

Formula clasica EVA

Calcularea EVA folosind formula clasică propusă de Stewart și Stern arată astfel:

EVA = NOPAT – WACC × CE,

unde NOPAT (Profit net de exploatare după impozitare) este profitul operațional după impozitare, excluzând dobânda acumulată la împrumuturi și împrumuturile primite, rub. La calcularea acestuia, se iau în considerare toate veniturile și cheltuielile întreprinderii reflectate în contul de profit și pierdere, inclusiv impozitul pe venit. Pentru a determina NOPAT, la profitul net al perioadei de raportare trebuie adăugată dobânda de plătit.

CE (Capital Angajat) – capital investit, rub. .;

WACC (Weighted Average Cost of Capital) – costul mediu ponderat al capitalului,% pe an, care se calculează prin formula:

WACC = r LC × LC: CE + r OC × OC: CE,

unde r LC – costul mediu al capitalului împrumutat, % pe an;

LC (Loan Capital) – capital împrumutat sau capital primit sub formă de obligații de datorie, rub.;

OC (Own Capital) – capital social investit de fondatori în întreprindere, rub.;

r OC – costul capitalului propriu, % pe an. Este determinat de acționari și arată nivelul minim de rentabilitate pe care aceștia se așteaptă să îl primească din fondurile lor investite.

Formula pentru calcularea EVA pe baza datelor contabile

Formula EVA poate fi convertită într-o formă mai convenabilă pentru calcule bazate pe date contabile:

EVA = Profit net – r OC × OC.

Atunci e o chestiune de tehnologie. Valoarea profitului net se ia din contul de profit și pierdere (p. 190), capitaluri proprii - din bilanţ (p. 490, valoare la începutul perioadei). Rămâne de determinat costul capitalului propriu (rOC). (Vezi si randamentul capitalului propriu.) În practică, cel mai adesea este echivalat cu rentabilitatea pe care proprietarul dorește să o vadă. Dacă nu este specificată o anumită cifră, puteți utiliza formula:

r OC = r wr × β,

unde r wr este rata medie a investițiilor scăzute și fără risc (de exemplu, rata depozitelor în bănci de încredere), % pe an;

β este o plată suplimentară pentru risc atunci când se investește capital într-o anumită întreprindere (în % pe an) cerută de investitor.

Valoarea plății riscului este individuală pentru fiecare întreprindere și este determinată de acționari. Desigur, astfel de date nu sunt disponibile în situațiile financiare. Dacă fondatorii nu și-au exprimat dorințele - cât de mult mai doresc să primească pentru riscurile lor, atunci următoarele pot fi folosite pentru a estima acest indicator:

• , dacă s-a stabilit în etapa deciziei de deschidere a unei întreprinderi;
• rentabilitatea medie a capitalului propriu pentru întreprinderile din această industrie.

Ce ajustări ar trebui luate în considerare la calcularea valorii adăugate economice?

Înainte de a trece la calculul valorii adăugate economice este necesară ajustarea situațiilor financiare - pentru a aduce profitul și capitalul investit, calculat conform standardelor contabile, mai aproape de valorile monetare reale. Citiți cum să calculați corect EVA făcând ajustările necesare în situațiile financiare ale companiei.

Algoritm pas cu pas pentru calcularea EVA prin balanță

Vă voi arăta pas cu pas cum să îl calculați folosind situațiile financiare, folosind exemplul companiei condiționate „Delta Co”.

Pasul 1. Aduceți bilanţul dvs. și alte rapoarte într-un formular convenabil

• bilanţ (nr. 1);
• situațiile rezultatelor financiare (nr. 2) și modificările capitalurilor proprii;
• explicații ale rapoartelor care vor fi necesare pentru calcularea indicatorului EVA.

Aduceți formularele contabile nr. 1 și nr. 2 într-o formă unificată. Cadrul principal al tabelului a fost dezvoltat de McKinsey și l-am ajustat pentru a calcula EVA conform RAS.

Pentru a converti corect bilanțul, copiați valorile articolelor „Costul inițial al activelor fixe”, „Costul inițial al activelor necorporale”, „Fondul comercial” și datele de amortizare din notele la situațiile financiare. Moneda bilanțului va rămâne aceeași ca în raportul standard (a se vedea tabelul 1). În mod similar cu bilanţul, transformaţi contul de profit şi pierdere (vezi Tabelul 2).

tabelul 1. Bilanț transformat, mii de ruble. (fragment)

masa 2. Declarația transformată a rezultatelor financiare, mii de ruble. (fragment)

Indicați costul, cheltuielile comerciale și administrative în formularul fără amortizare îl vom evidenția ca indicator separat. Luați valorile din notele la situațiile financiare. „Rezultatul reportat” și „Dividendele” pot fi găsite în situația modificărilor capitalurilor proprii.

Pasul 2: Calculați venitul net din exploatare

Baza de calcul a EVA este profitul net operațional după impozitare (NOPAT). Ulterior, scadem din acesta produsul capitalului investit si costul acestuia.

Luați declarația de venit convertită. Calculați venitul net din exploatare folosind formula:

NOPAT = EBIT – N + OtN (2)

Unde , frecare.;

EBIT (Earnings before interest and taxes) – profit înainte de impozite și dobânzi, rub.;

N – impozit pe venit ajustat, rub.;

FromN – modificarea datoriilor și activelor privind impozitul amânat, rub.

Pentru a găsi câștigurile înainte de dobândă și impozite, utilizați formula:

EBIT = B – C – C&L – A (3)

unde EBIT este profit înainte de impozite și dobânzi, rub.;

B – venituri, rub.;

C – cost fără amortizare, frec.;

C&U – cheltuieli comerciale și administrative fără amortizare, rub.;

A – depreciere, frecare.

Exemplu de calcul

Pentru compania „Delta and Co”, profitul înainte de impozite și dobânzi în 2015 a fost de 83.858 mii de ruble (291.287 - 121.207 - 48.160 - 37.599 - 463). Calculăm anii rămași prin analogie. Baza de ajustare a impozitului pe venit va include plățile de dobândă și veniturile, precum și elementele care nu se referă la activitatea principală:

• rezerva impozit pe venit (rândul 2410 + rândul 2430 – rândul 2450 + rândul 2460);
• protecție fiscală asupra dobânzilor de plătit (linia 2330 × rata de impozitare 20%);
• impozit pe dobânda de primit (linia 2320 × rata de impozitare 20%);
• impozit pe profiturile din activități non-core, dacă există.

Impozitul ajustat în 2015 este egal cu 13 347 mii ruble (10 726 mii ruble + 893 mii ruble – 130 mii ruble + 11 mii ruble + 14 414 mii ruble × 0,2 – 5181 mii ruble × 0,2 + 0). Anii 2014 și 2015 pot fi calculati în mod similar.

Schimbare impozitele amânate al anului curent si al anului trecut, aflati conform datelor bilantului pe 2015 si 2014: diferenta dintre IT si SHE pe anul 2015 (rând 1420 - pag. 1180) minus diferenta dintre IT SI SHE pe anul 2014. În exemplu, impozitul amânat este egal cu 1.145 mii de ruble ((15.070 – 1.354) – (14.046 – 1.475)). În mod similar, determinați indicatorii pentru 2014 și 2013.

Avem toate valorile pentru a găsi venitul net din exploatare. Să înlocuim valorile găsite în formula pentru profitul net din exploatare după impozite pentru companie pentru 2015 și să obținem 71.656 mii de ruble (83.858 – 13.347 + 1145).

Pasul 3: Găsiți capitalul investit

Să calculăm suma investită în activitatea principală. Nu luați în considerare veniturile din active necorespunzătoare. Folosim formula:

IC = CHOB + CHOS + Pr (4)

unde IC este capitalul investit în activitatea principală, rub.;

NOL – capital de lucru net (linia 1200 – linia 1240 – (linia 1521 + rând 1522 + rând 1523 + rând 1524)), rub.;

NOS – active fixe nete – valoarea reziduală a imobilizărilor și imobilizărilor necorporale (rândul 1150 + rândul 1110 + rândul 1120), rub.;

Pr – alte active și pasive din exploatare (rând 1190 – rând 1450 – rând 1550 – rând 1430 – rând 1540), rub.

Să calculăm capitalul de lucru net:

CHOB = OA – KFV – (KZ + Zn) (5)

unde NER – capital de lucru net, rub.;

OA – active circulante (linia 1200), rub.;

KFV – investiții financiare pe termen scurt (linia 1240), rub.;

KZ – conturi de plătit (rândul 1521 + rândul 1522), rub.;

Zn – restanțe de impozite și contribuții (rândul 1523 + rândul 1524), rub.

Exemplu de calcul

Capital investit la începutul anului 2015:

NOR = 99.667 – 55.160 – (25.621 + 3597 + 5936 + 986) = 8367 mii ruble.

NOS = 200.964 + 342 = 201.306 mii de ruble.

Pr = 34.176 – 2303 – 14.631 – 4958 – 7372 = 4912 mii ruble.

IC = 8367 + 201.306 + 4912 = 214.585 mii de ruble.

Pasul 4: Evaluați rentabilitatea capitalului investit

Pentru a calcula EVA pe bilanţ, vom calcula ce profit primeşte compania din banii investiţi. Pentru a face acest lucru, găsim raportul dintre profitul net din exploatare după impozite și capital:

ROIC = NOPAT: IC × 100% (6)

unde ROIC (Return on investit capital) – randamentul capitalului investit, %;

NOPAT – profit net din exploatare după impozite, rub.;

IC – capitalul investit la începutul anului, rub.

Exemplu de calcul

Pentru compania Delta and Co., randamentul capitalului investit pentru 2015 este de 33,393% (71.656 mii ruble: 214.585 mii ruble × 100%).

Specificați valoarea ROIC la cea mai apropiată sutime, altfel va exista o diferență notabilă în calculele ulterioare.

Pasul 5: Determinați valoarea economică adăugată EVA

Pentru a determina valoarea adăugată economică, ne lipsește costul mediu ponderat al capitalului:

WACC = Ks × Ws + Kd × Wd × (1 – T) (7)

unde WACC (Costul mediu ponderat al capitalului) – costul mediu ponderat al capitalului, %;

Ks – costul capitalului propriu,%;

Ws – cota-parte din capitalul propriu, unități;

Kd – costul capitalului împrumutat, %;

Wd – cota de capital împrumutat, unități;

T – rata impozitului pe profit, unități.

Pentru Delta Co, luăm rentabilitatea activelor drept cost al capitalului propriu. Cota de impozitare este de 20%. Înlocuiți valorile în formula (8) și găsiți că WACC este egal cu 11,68 la sută (10,2% × 0,35 + 15,6% × 0,65 × (1 – 0,2)).

Să folosim o formulă alternativă pentru a calcula valoarea adăugată economică:

EVA = IC × (ROIC – WACC): 100% (8)

unde EVA este valoare adăugată economică, rub.;

IC – capital investit, rub.;

ROIC – rentabilitatea capitalului investit, %;

WACC – costul mediu ponderat al capitalului, %.

Un exemplu de calcul al EVA pe un bilanţ

Prin urmare, compania a creat o valoare adăugată economică pentru acționarii săi în 2015 de 46.592,5 mii de ruble (214.585 mii de ruble × (33,393% - 11,68%): 100%).

Să verificăm de două ori corectitudinea calculului indicatorului folosind formula 1. Valoarea adăugată a companiei este egală cu 46.592,5 mii de ruble (71.656 - 214.585 × 11,68: 100). Cifrele sunt de acord.

Dacă compania menține valoarea economică adăugată la nivelul de 46 de mii de ruble sau reușește să o crească, afacerea are perspective bune de dezvoltare ulterioară.

Tabelul 3. Costul mediu ponderat al capitalului

Trei moduri de a crește EVA

1. Creșteți profitul din exploatare în timp ce cheltuiți constant pentru capital.
2. În plus, investiți în proiecte a căror profitabilitate este mai mare decât costul strângerii de bani.
3. Eliberați capital. Dacă o companie a investit bani într-o activitate sau proprietate al cărei venit nu acoperă costul capitalului, poate vinde această resursă și poate primi fonduri.

Instrucțiuni

Dacă cunoașteți volumul profitului brut al companiei (VP), valoarea costurilor materiale pentru producție (M) și suma cheltuielilor de amortizare (A), calculați valoarea adăugată (VA) folosind formula VA = BB - (M + A).

Costurile materiale pentru producție (M) includ materiile prime, consumabilele, combustibilul, electricitatea și costurile generale de producție pentru reparațiile și întreținerea echipamentelor.

Volumul venitului brut al companiei (GR) este egal cu suma costului de producție și a profitului companiei înainte de impozitare (SB + P). Prin urmare, dacă aveți aceste date, puteți calcula valoarea adăugată folosind formula DS = (SB + P) – (M + A).

Extindeți formula indicată în al doilea paragraf: DS = (M + ZP + A + PR + % + P) – (M + A), adică DS = (ZP + P + PR +%). Astfel, puteți determina valoarea adăugată prin simpla însumare a salariilor acumulate, a profitului companiei înainte de impozite și a dobânzii plătite la credit. Dacă organizația suportă costuri pentru închirierea spațiilor, nu uitați să le includeți în costul adăugat.

Profitul companiei înainte de impozitare (P) este egal cu diferența dintre venitul brut al companiei și costul de producție, P = (BB - SB).

TVA-ul este un impozit indirect plătit pe bunurile sau serviciile de consum. Se percepe pe aproape toate tipurile de bunuri și cade pe umerii consumatorului final. În acest caz, valoarea TVA care se intenționează a fi plătită la buget se determină sub forma diferenței dintre valoarea impozitului calculată cu valoarea plății pentru produsele vândute de contribuabil și taxa care a fost plătită furnizorilor. pentru materialele achizitionate.

Instrucțiuni

Pentru a primi TVA trebuie îndeplinite anumite condiții:
- bunurile trebuie achiziționate pentru desfășurarea oricărei activități de producție sau, precum și alte operațiuni care sunt supuse TVA;
- a fost plătit efectiv autorităților vamale pentru mărfurile aflate pe teritoriul vamal;
- bunurile au fost acceptate la inregistrare;
- Factura trebuie intocmita corect.

Pentru a primi o deducere de TVA la achiziționarea de active necorporale și imobilizate, trebuie să acceptați obiectele pentru contabilitate.

Pentru a primi deduceri de TVA reținute de la persoanele străine, trebuie mai întâi să îl plătiți la buget și să respectați condiția privind utilizarea bunurilor achiziționate pentru activități de producție.

Deducerea TVA calculată din plata în avans pentru exportul viitor de mărfuri vândute în afara Federației Ruse se face numai după data vânzării acestor bunuri.

Toate deducerile de TVA care se referă la bunurile utilizate în activitățile de producție și vânzarea acestor mărfuri exportate se pot face numai cu prezentarea documentelor care confirmă exportul către organele fiscale.

Pentru a înțelege de ce nu există TVA, trebuie să înțelegeți ce înseamnă această abreviere. Taxa pe valoarea adăugată este unul dintre impozitele indirecte, care se formează în diferite etape de producție și vânzare ulterioară a bunurilor și este supusă plății la buget. Astăzi există 3 cote de TVA: o cotă standard de 18%, o cotă preferențială de 10% (pentru bunurile esențiale) și o cotă de 0%.

Instrucțiuni

Există două tipuri de TVA - import și intern. TVA la import se plătește la vamă atunci când mărfurile sunt importate din Rusia. Excepția este atunci când produsul se încadrează sub rata de 0%. Acest lucru se întâmplă dacă mărfurile sunt exportate conform procedurii stabilite de lege sau intră sub regimul unei zone vamale libere pe teritoriul țărilor membre ale Uniunii Vamale.

Al doilea tip de impozit – TVA-ul intern – se plătește la vânzarea bunurilor, precum și a lucrărilor sau serviciilor din țara noastră. Cu toate acestea, nu toate persoanele juridice sunt obligate să cunoască complexitatea calculării acestui impozit. Pentru a reduce sarcina asupra întreprinderilor mici, acele firme care aplică un impozit unic pe venitul imputat sau un sistem de impozitare simplificat ca regim fiscal sunt scutite de TVA. Pe de o parte, acest lucru este convenabil pentru ei, dar dacă astfel de organizații lucrează cu companii în regim general de impozitare, iar TVA-ul este alocat pe o linie separată în factură, ei, din păcate, nu mai pot returna acești bani de la buget. Și, invers, nu este rentabil pentru organizațiile care lucrează la sistemul simplificat de impozitare să lucreze cu cei care utilizează sistemul simplificat de impozitare, deoarece costul mărfurilor este indicat fără TVA, în timp ce într-o companie similară cu regim general de impozitare costul poate fie la fel, dar cu TVA inclus, care poate fi returnat de la buget.

Se dovedește că dacă nu vedeți o linie de TVA pe bon, atunci poate că firma de la care cumpărați marfa este unul dintre contribuabilii care nu aplică regimul general de impozitare. În caz contrar, absența TVA-ului pe o chitanță de numerar poate servi drept motiv pentru tragerea la răspundere a companiei de către fisc.

Adesea, pentru consumatorii de bunuri, prezența sau absența TVA-ului alocat într-o factură sau chitanță nu este importantă. În orice caz, doar persoanele juridice pot recupera de la buget suma TVA-ului acompaniat, adică impozitul se plătește în cele din urmă din buzunarele persoanelor fizice.

+ impozite indirecte

La preț se adaugă impozite indirecte, cum ar fi taxa pe valoarea adăugată, accize, taxe vamale.

Valoarea adăugată brută este diferența dintre producția de bunuri și servicii și consumul intermediar. Producția de bunuri și servicii este costul total al bunurilor și serviciilor care rezultă din activitățile economice ale organizației în perioada de raportare. Consumul intermediar este valoarea bunurilor consumate (excluzând consumul de capital fix) și a serviciilor de piață consumate în perioada de raportare în scopul producerii altor bunuri și servicii. În conformitate cu metodologia sistemului de conturi naționale, consumul intermediar cuprinde următoarele elemente: costurile materiale (bunuri și servicii materiale), inclusiv materii prime și consumabile, componente achiziționate și semifabricate, lucrări și servicii de natură producție efectuate. de către alte organizații, combustibil, energie electrică, energie termică; plata pentru servicii necorporale; cheltuielile de călătorie în termeni de plată pentru călătoria către și de la locul de călătorie de afaceri și cheltuieli pentru închirierea spațiilor de locuit; chirie; alte elemente ale consumului intermediar.

Materialele și serviciile achiziționate sunt achiziționate gata făcute și create de furnizori și antreprenori, deci nu sunt incluse în valoarea adăugată. În acest caz, toate costurile interne ale companiei (pentru salarii, amortizarea capitalului fix etc.), precum și profitul organizației, sunt incluse în valoarea adăugată.

Valoarea adăugată brută pe tip de activitate economică se însumează și participă la calculul produsului intern brut al țării prin metoda producției.

• • • • • • Valoarea adăugată din punct de vedere fiscal... aceasta este partea, minimul care teoretic nu poate fi ascuns de taxă (TVA), fiecare poate verifica la propria întreprindere! Și, de fapt, este ușor să verificați dacă taxa pe valoarea adăugată, salariile și toate taxele aferente sunt calculate corect, aceasta este o valoare adăugată care nu poate fi compensată statul de plată). Această valoare poate fi redusă într-un anumit interval de timp, dar mai devreme sau mai târziu această sumă (ascunsă) va trebui plătită, adică. Această valoare ascunsă va crește ca un bulgăre de zăpadă...

Vezi si

Fundația Wikimedia. 2010.

Vedeți ce înseamnă „Valoarea adăugată” în alte dicționare:

- (valoare adăugată) Valoarea adăugată unui produs sau serviciu pe măsură ce acesta trece prin lanț de la locul achiziției inițiale, producției etc. înainte de vânzarea cu amănuntul. De exemplu, dacă un producător cumpără un semifabricat, valoarea adăugată... Dicţionar financiar

valoare adaugata- Costul produsului finit al firmei (firmei) minus costul materiilor prime, materialelor, semifabricatelor si altor resurse achizitionate de la alte companii si utilizate pentru producerea acesteia. D.s. este folosit ca bază de impozitare pentru una dintre... ... Ghidul tehnic al traducătorului

- (valoare adăugată) Valoarea adăugată unui produs pe măsură ce acesta trece prin lanț de la locul achiziției inițiale, producerii etc. înainte de vânzarea cu amănuntul. De exemplu, dacă un producător cumpără un semifabricat, valoarea adăugată va fi... ... Dicţionar de termeni de afaceri

Valoare adaugata- (valoare adăugată prin prelucrare) 1. În sistemul contabil național (vezi Conturile Naționale), diferența dintre valoarea bunurilor și serviciilor produse și valoarea bunurilor și serviciilor care au fost utilizate în procesul de producție (adică... Dicționar economic și matematic

Enciclopedie modernă

Valoare adaugata- (cost suplimentar în limba engleză) valoare adăugată în timpul procesului de producție a unui produs; include salariile cu contribuțiile la asigurările sociale, taxele de amortizare, profitul... Enciclopedia Dreptului

Valoare adaugata- (valoare adăugată prin procesare), costul unui produs vândut minus costul produselor (materialelor) achiziționate și utilizate pentru producerea acestuia; egal cu veniturile inclusiv salarii, chirie, chirie, dobânzi bancare,... ... Dicţionar Enciclopedic Ilustrat

Consultați Dicționarul de termeni comerciali cu valoare adăugată. Akademik.ru. 2001... Dicţionar de termeni de afaceri

- (valoare adăugată) Total vânzări ale companiei minus achizițiile de resurse de la alte companii. Restul este destinat să plătească salarii angajaților companiei și să plătească profituri proprietarilor acesteia. Venitul național este suma valorii adăugate a tuturor întreprinderilor din economie... ... Dicționar economic

Valoare adaugata- diferența dintre prețul unui produs franco fabrică și costul materiilor prime importate și al materialelor utilizate pentru producerea acestuia;... Sursa: Acord între Guvernul Federației Ruse, Guvernul Republicii Belarus și Guvern a republicii...... Terminologie oficială

Diferența dintre costul unui produs vândut de o organizație (servicii furnizate) și materialele cheltuite pentru producerea acestuia; egal cu veniturile. Include costurile echivalente ale salariilor, dobânzii la capital, chiriei și profitului. Acest indicator...... Dicţionar juridic

Cărți

• Interese naționale: priorități și securitate Nr. 14 (203) 2013, Revista acoperă probleme actuale de interese naționale, direcții prioritare de dezvoltare economică, probleme de securitate națională a Rusiei și a regiunilor din diverse sfere ale economiei,... Categorie: Politică, științe politice Seria: Revista „Interese naționale: priorități și securitate” 2013 Editura: FINANCE și CREDIT, carte electronică(fb2, fb3, epub, mobi, pdf, html, pdb, lit, doc, rtf, txt)
• Cum să utilizați analiza datelor cu valoare adăugată pentru a îmbunătăți învățarea elevilor, Kennedy Kate, Peters Mary, Thomas Mike, Cartea este dedicată explicației, metodelor de aplicare și interpretare a tehnologiei pentru evaluarea performanței ambelor instituții de învățământ (guvernele regionale și municipale . .. Categorie: Administrare educațională Seria: Biblioteca revistei „Probleme educaționale” Editor:

Să vorbim despre un criteriu atât de important pentru evaluarea valorii unei întreprinderi ca valoare adăugată economică ( Valoare economică adăugată). Să luăm în considerare formula de calcul a acestui indicator, metodele de analiză și management al acestuia. Să facem o analiză comparativă cu alte abordări ale evaluării companiei.

Valoarea adăugată economică. Definiție

În mediul economic modern, valoarea economică adăugată este un indicator de evaluare a valorii unei companii/întreprinderi pentru proprietari/acţionari.

Valoarea adăugată economică (EnglezăEVA,EconomicValoareAdăugat) este un indicator al profitului economic al unei întreprinderi după achitarea tuturor impozitelor și taxelor pentru tot capitalul investit în întreprindere.

EVA vs Profit Net

Formula de calcul al valorii adăugate economice

Valoarea economică adăugată arată excesul profitului net din exploatare după impozitare și costul utilizării capitalului. Formula pentru calcularea EVA este dată mai jos:

NOPAT(Engleză Impozite ajustate pe profitul net din exploatare) – profit din activitățile de exploatare după impozite, dar înainte de plata dobânzilor ( NOPAT=EBIT (profit operațional)–Impozite (plăți de impozite));

WACC (Engleză Ponderea costului mediu al capitalului) este costul mediu ponderat al capitalului și reprezintă costul capitalului propriu și al capitalului împrumutat, adică rata rentabilității pe care proprietarul (acționarul) dorește să o primească din banii investiți;

C.E. (Engleză Capital angajat, Capital investit, Suma de capital) – capitalul investițional, este suma activelor totale ( Active totale) pe baza începutului de an minus datorii curente nepurtătoare de dobândă (datorii către furnizori, buget, avansuri primite, alte datorii). În bilanţ, capitalul investiţional este suma rândurilor „Capital şi rezerve” (rândul 1300) şi „Datorii pe termen lung” (rândul 1400).

Pentru a calcula costul mediu ponderat al capitalului (WACC), folosim următoarea formulă:

Unde: R e ,R d – randamentul așteptat/necesar al capitalului propriu și respectiv al datoriei;

E/V, D/V – cota de capital propriu și de datorie în capitalul întreprinderii;

t – rata dobânzii a impozitului pe venit.

Ce arată valoarea economică adăugată?

Valoarea adăugată economică arată eficiența utilizării de către o întreprindere a capitalului său și arată excesul profitabilității întreprinderii față de costul mediu ponderat al capitalului. Cu cât valoarea adăugată economică este mai mare, cu atât eficiența utilizării capitalului întreprinderii este mai mare. Eficiența este determinată de depășirea profitabilității și a costului capitalului (datorii și capitaluri proprii). Valorile mari ale EVA indică o rată ridicată de rentabilitate suplimentară a capitalului. Compararea EVA a mai multor întreprinderi vă permite să alegeți cea care este mai atractivă pentru investiții.

Indicatorul EVA reflectă diferite categorii de activitate a întreprinderii: atractivitatea investițiilor, competitivitatea, stabilitatea financiară, solvabilitatea, sustenabilitatea și profitabilitatea. Figura arată schematic relația dintre EVA și alte caracteristici ale întreprinderii.

Utilizatorii indicatorului valoare adăugată economică a întreprinderii

Utilizatorii acestui criteriu sunt acționarii, managerii de top și investitorii care evaluează schimbările în EVA ca un criteriu integral pentru atractivitatea economică și eficiența dezvoltării întreprinderii.

Valoarea economică adăugată în sistemul de management bazat pe valoare

Pe baza indicatorului EVA, este construit sistemul de management al întreprinderii VBM ( ValoareBazatmanagement). Acest sistem de management al întreprinderii se bazează pe maximizarea valorii adăugate economice. Scopul tuturor deciziilor de management la o întreprindere este de a crește valoarea pentru acționari și proprietari. Finanțarea servește la crearea unui randament pozitiv al investiției față de capitalul investit. În acest sistem, guvernanța corporativă servește la dezvoltarea unui sistem de măsurare a contribuției managerilor la creșterea valorii companiei și a unui sistem de motivare materială și recompensare a acestora.

Studii economice privind importanța indicatorului de valoare adăugată economică

Astfel, în munca sa, Gabriela Chmelíková (în 2008) a demonstrat că indicatorul EVA are o corelație puternică cu indicatori clasici precum ROA și ROE. Acest lucru demonstrează că EVA este un indicator mai bun al sentimentului acționarilor decât măsurile tradiționale. Cercetările efectuate de Klapper, Love, Jang, Kim (2005) au demonstrat că coeficientul EVA are o corelație pozitivă cu volumul vânzărilor, efectul de levier, vârsta și dimensiunea companiei/întreprinderii. O influență deosebit de puternică asupra indicatorului EVA este cea corporativă, exprimată prin coeficientul (Q) al lui J. Tobin. Aceste studii dovedesc încă o dată importanța acestui indicator, care caracterizează eficiența unei întreprinderi.

Exemplu de calcul EVA pentru OJSC ALROSA

Pentru a înțelege mai bine semnificația valorii economice adăugate (EVA), să ne uităm la un exemplu practic al modului în care este construit acest indicator. Deoarece toți indicatorii se bazează pe raportări internaționale, ei nu coincid exact cu analogii naționali. Rezultatul, într-o versiune simplificată, este următoarea formulă:

EconomicValoareAdăugat= Profit net – WACC*(Capital și rezerve + Datorii pe termen lung)

Tabelul de mai jos prezintă calculul EVA pentru întreprinderea OJSC ALROSA.

Profitul net al întreprinderii este preluat din linia 2400 de bilanț și este rezultatul final al activităților organizației (NOPLAT).

Suma „capitalului și rezervelor” și „datorii pe termen lung” formează capitalul investițional (CE) al întreprinderii.

Pentru a calcula WACC, puteți compara indicatorii ROE (rentabilitatea capitalului propriu, nivelul de profitabilitate) pentru companii similare din aceeași industrie. În acest exemplu, profitabilitatea managementului capitalului întreprinderii (atât propriu, cât și împrumutat) a fost luată la o rată de 10% pe an.

Valoarea economică adăugată = B4-B3*(B5+B6)

Pârghii de control la modelul EVA

Pe baza formulei de mai sus, putem identifica principalele pârghii și factori pentru gestionarea valorii adăugate economice (NOPLAT, WACC și CE):

• creşterea rentabilităţii/rentabilităţii întreprinderii prin creşterea volumului vânzărilor. Acest lucru poate fi realizat prin dezvoltarea de strategii de marketing pentru promovarea produsului. A doua direcție este reducerea costurilor în producția de produse prin utilizarea de noi tehnologii, materiale, materii prime, personal înalt calificat etc.;
• gestionarea costului capitalului împrumutat: reducerea ratei dobânzii prin on-creditare, obținerea unui rating de credit internațional/național;
• managementul capitalului. Lichidarea activelor cu profit redus, căutarea de noi domenii de investiții de capital.

rezumat

Pentru dezvoltarea durabilă a unei companii/întreprinderi, este necesar un singur criteriu de evaluare a valorii pentru proprietari, care să permită legarea nivelurilor strategice și operaționale de management. Indicatorul de valoare economică adăugată (EVA) este unul dintre cei mai des întâlniți indicatori pentru ca un proprietar să evalueze valoarea afacerii sale. Pe baza indicatorului EVA, se construiește un model de management al întreprinderii VBM (Value Based Management), în care toți indicatorii întreprinderii afectează modificările valorii adăugate. Pentru stimularea managerilor în acțiuni de creștere a valorii, pe baza acestui model sunt dezvoltate diverse sisteme de evaluare a contribuțiilor și stimulente bănești.

Cu ajutorul programului FinEkAnalysis 2019 puteți efectua rapid Evaluarea valorii adăugate economice.

Un exemplu de raport generat automat de programul FinEkAnalysis 2019.

Estimarea valorii economice adăugate
CJSC „Arsenal” începând cu 01.01.2010

Valoarea economică adăugată este o metodă de măsurare a sănătății financiare a unei companii care calculează venitul economic real. EVA poate fi calculată ca diferența dintre venitul net din exploatare după impozitare și costul de oportunitate al capitalului investit.

Ideea principală și semnificația indicatorului EVA este că capitalul companiei trebuie să funcționeze cu o astfel de eficiență încât să ofere rata de rentabilitate cerută de investitor, acționar sau alt proprietar asupra capitalului investit.

Valoarea adăugată economică se calculează folosind formula:

EVA = NOPAT – WACC x CE

unde NOPAT este profit net conform situațiilor financiare, ținând cont de ajustările necesare;

WACC – costul mediu ponderat al capitalului;

CE - capitalul investit.

Valoarea adăugată economică apare într-o companie dacă, într-o anumită perioadă de timp, a fost posibil să se obțină o rentabilitate a capitalului investit mai mare decât rata de rentabilitate a investitorului.

O valoare EVA pozitivă înseamnă o creștere a valorii de piață în comparație cu valoarea contabilă a activelor nete și un stimulent pentru proprietari de a face investiții suplimentare în întreprindere. Una negativă duce la o scădere a valorii de piață a companiei și la pierderea capitalului investit de către proprietari din cauza lipsei rentabilității alternative. La zero EVA, valoarea de piață a întreprinderii și valoarea contabilă a activelor nete coincid, ceea ce înseamnă că câștigul de piață al proprietarului este zero.

Este recomandabil să calculați EVA în 3 etape:

1) determinarea costului mediu ponderat al capitalului;

2) efectuarea de modificări la indicatorul de profit și capital;

3) determinarea rentabilității capitalului investit, a marjei de profitabilitate și a valorii adăugate economice.

Costul mediu ponderat al capitalului al CJSC Arsenal este de 3,99% (a se vedea blocul „Calculul costului mediu ponderat al capitalului”)

Ajustările bilanțului sunt efectuate pentru a converti NOPAT și CAPITAL de la valoarea contabilă contabilă la valoarea contabilă economică. În condițiile rusești, este recomandabil să folosiți o abordare cu perspectivă financiară pentru a calcula NOPAT.

calculul NOPAT

Caracteristicile politicii contabile a întreprinderii au făcut posibilă efectuarea de ajustări la calcularea profitului economic în valoare de: costuri asociate cu finanțarea și veniturile din dobânzi, pierderea investițiilor. În acest sens, profitul economic a depășit profitul contabil cu 7723,3 mii de ruble.

La calcularea indicatorului CAPITAL, abordarea cu perspectivă operațională pare să fie cea mai puțin intensivă în muncă.

calculul CAPITALULUI

În 2009, modificările aduse la conversia valorii bilanțului indicatorului de capital în valoare economică au crescut nivelul acestuia cu 578 mii de ruble.

Calculul indicatorilor EVA - menagment

În 2009, Arsenal CJSC a obținut o rentabilitate care a depășit cerințele investitorului cu 20,91%. Creșterea valorii de piață a întreprinderii peste valoarea contabilă a activelor s-a ridicat la 24 791 mii de ruble. Acest lucru încurajează proprietarul să investească în continuare în întreprindere.