Optimalizácia finančných, výrobných a investičných procesov je nemysliteľná bez kvalitatívnej analýzy. Na základe údajov z realizovaných štúdií a správ sa vykonáva plánovací proces a eliminujú sa nepriaznivé faktory brzdiace rozvoj.

Jedným z typov hodnotenia efektívnosti finančnej činnosti je výpočet cash flow. Vzorec a vlastnosti aplikácie tejto techniky budú uvedené nižšie.

Účel analýzy

Vzorec peňažných tokov vypočítané podľa určitých metód. Účelom takejto analýzy je určiť zdroje peňažných tokov do organizácie, ako aj ich výdavky na výpočet deficitu alebo prebytku peňazí za skúmané obdobie.

Na vykonanie takejto štúdie podnik vygeneruje výkaz peňažných tokov. Vypracuje sa aj zodpovedajúci odhad. Pomocou takýchto dokumentov je možné zistiť, či sú dostupné finančné prostriedky dostatočné na organizáciu plnohodnotnej investičnej, finančnej činnosti spoločnosti.

Realizovaný výskum umožňuje zistiť, či je organizácia závislá od externých zdrojov kapitálu. Analyzuje tiež dynamiku prílevu a odlevu finančných prostriedkov v kontexte každého typu činnosti. To vám umožňuje vypracovať dividendovú politiku, predvídať ju v budúcom období. Analýza peňažných tokov má za cieľ určiť skutočnú platobnú schopnosť organizácie, ako aj jej prognózu v krátkodobom horizonte.

Čo dáva výpočet?

Peňažný tok, kalkulačný vzorec ktorý je prezentovaný rôznymi metódami, si vyžaduje náležitú analýzu pre možnosť efektívneho riadenia. V prípade prezentovanej štúdie získava organizácia možnosť udržať rovnováhu svojich finančných zdrojov v aktuálnom a plánovanom období.

Peňažné toky musia byť synchronizované z hľadiska času ich prijatia a objemu. Vďaka tomu je možné dosiahnuť dobré ukazovatele rozvoja firmy, jej finančnej stability. Vysoký stupeň synchronizácie prichádzajúcich a odchádzajúcich tokov umožňuje urýchliť realizáciu úloh v strategickej perspektíve a znížiť potrebu platených (úverových) zdrojov financovania.

Riadenie finančných tokov umožňuje optimalizovať využitie finančných zdrojov. Úroveň rizika je v tomto prípade znížená. Efektívne riadenie pomôže vyhnúť sa platobnej neschopnosti spoločnosti, zvýšiť finančnú stabilitu.

Klasifikácia

Existuje 8 hlavných kritérií, podľa ktorých možno peňažné toky zoskupiť do kategórií. Berúc do úvahy metodiku výpočtu, rozlišujú medzi hrubým a pri prvom prístupe ide o sčítanie všetkých peňažných tokov podniku. Druhý spôsob zohľadňuje rozdiel medzi príjmami a výdavkami.

Podľa rozsahu vplyvu na ekonomickú činnosť organizácie sa rozlišuje všeobecný tok pre spoločnosť, ako aj jej zložky (pre každú divíziu a ekonomické operácie).

Podľa druhu činnosti sa rozlišujú výrobné (prevádzkové), finančné a investičné skupiny. V smere pohybu sa rozlišuje pozitívny (prichádzajúci) a negatívny (odchádzajúce) tok.

Vzhľadom na dostatok finančných prostriedkov sa rozlišuje prebytok a nedostatok finančných prostriedkov. Výpočet je možné vykonať v aktuálnom alebo plánovanom období. Toky možno tiež rozdeliť na diskrétne (jednorazové) a pravidelné skupiny. Kapitál môže prúdiť dovnútra a von z organizácie v pravidelných intervaloch alebo náhodne.

Čistý tok

Jedným z kľúčových ukazovateľov v predloženej analýze je Čistý peňažný tok. Vzorec tento koeficient sa používa pri investičnej analýze činností. Poskytuje výskumníkovi informácie o finančnej situácii spoločnosti, jej schopnosti zvýšiť svoju trhovú hodnotu a atraktívnosti pre investorov.

Čistý peňažný tok sa vypočíta ako rozdiel medzi prijatými a vybratými finančnými prostriedkami z organizácie za zvolené časové obdobie. Ide vlastne o súčet medzi ukazovateľmi finančnej, prevádzkovej a investičnej činnosti.

Informácie o veľkosti a charaktere tohto ukazovateľa využívajú pri strategických rozhodnutiach majitelia organizácie, investori a úverové spoločnosti. Zároveň je možné vypočítať, či je vhodné investovať do aktivít konkrétneho podniku alebo do pripraveného projektu. Uvedený koeficient sa berie do úvahy pri výpočte hodnoty podniku.

Riadenie toku

Pomer peňažných tokov, vzorec ktorý vo výpočtoch používajú takmer všetky veľké organizácie, umožňuje efektívne riadiť finančné toky. Pre výpočty bude potrebné určiť výšku prichádzajúcich a odchádzajúcich prostriedkov za určité obdobie, ich hlavné zložky. Členenie sa tiež vykonáva v súlade s typom činnosti, ktorá generuje určitý pohyb kapitálu.

Výpočet ukazovateľov možno vykonať dvoma spôsobmi. Nazývajú sa nepriame a priame metódy. V druhom prípade sa berú do úvahy údaje účtov organizácie. Základným prvkom na vykonanie takejto štúdie je ukazovateľ tržieb z predaja.

Metóda nepriameho výpočtu zahŕňa použitie na analýzu položiek súvahy, ako aj výkazu o príjmoch a nákladoch podniku. Pre analytikov je táto metóda informatívnejšia. Umožní vám určiť vzťah medzi ziskom v sledovanom období a množstvom peňazí podniku. Vplyv zmien bilančných aktív na ukazovateľ čistého zisku je možné posúdiť aj pomocou prezentovanej metodiky.

Priame vyrovnanie

Ak je výpočet vykonaný v konkrétnom okamihu, je určené aktuálny peňažný tok. Vzorec je dosť jednoduchý:

NPV = NPO + NPF + NPI, kde NPV - čistý peňažný tok v sledovanom období, NPO - peňažný tok z prevádzkovej činnosti, NPF - z finančných transakcií, NPI - v kontexte investičnej činnosti.

Na určenie čistého peňažného toku musíte použiť vzorec:

NPV \u003d VDP - IDP, kde IDP je prichádzajúci tok peňazí, IDP je odchádzajúci tok financií.

V tomto prípade sa výpočet vykonáva za jedno alebo viac výpočtových období. Toto je jednoduchý vzorec. Komponenty z každého druhu činnosti sa musia vypočítať samostatne. V tomto prípade je potrebné vziať do úvahy všetky komponenty.

Výpočet čistého investičného toku

Prevažná časť finančných prostriedkov organizácie, ktorými spoločnosť v súčasnosti disponuje, pochádza z Prevádzkový peňažný tok. Vzorec výpočet čistého ukazovateľa (bol uvedený vyššie) nutne zohľadňuje túto hodnotu.

NPI \u003d VOS + PNA + PDFA + RA + DP - PIC + SNP - PNA - PDFA - VSA, kde VOS - príjem z používania dlhodobého majetku, PNA - príjem z predaja nehmotného majetku, PDFA - príjem z predaj dlhodobého finančného majetku, RA - príjem z predaja akcií, DP - úroky a dividendy, PIC - obstaraný dlhodobý majetok, COP - zostatok nedokončenej výroby, PNA - nákup nehmotného majetku, PDFA - nákup dl. termínovaný finančný majetok, VSA - výška spätne odkúpených vlastných akcií.

Výpočet čistého peňažného toku

Vzorec peňažných tokov používa údaje na sieti Výpočet sa vykonáva podľa nasledujúceho vzorca:

NPF \u003d DVF + DDKR + DKKR + BCF - VDDKD - VKKD - ÁNO, kde DVF - dodatočné externé financovanie, DDKR - dodatočné prilákanie dlhodobých úverov, DKKR - dodatočné prilákanie krátkodobých úverov, BTF - nenávratné cielené financovanie, VKKD - platby dlhu podľa VKKD - platby krátkodobých úverov, ÁNO - výplaty dividend akcionárom.

nepriama metóda

Nepriame tiež umožňuje určiť sieť cash flow. Rovnovážny vzorec zahŕňa úpravy. Na to slúžia údaje o odpisoch, zmenách v štruktúre a počte krátkodobých záväzkov a majetku.

Výpočet čistého zisku z prevádzkovej činnosti sa vykonáva podľa tohto vzorca:

NPO \u003d PE + AOS + ANA - DZ - Z - KZ + RF, kde NP - čistý zisk podniku, AOS - odpisy dlhodobého majetku, ANA - odpisy nehmotného majetku, DZ - zmena pohľadávok v sledovanom období, Z - zmena stavu zásob, KZ - zmena výšky záväzkov, RF - zmena ukazovateľa rezervného kapitálu.

Čistý peňažný tok je priamo ovplyvnený zmenami hodnoty krátkodobých záväzkov a aktív spoločnosti.

volny pohyb penazi

Niektorí analytici používajú ukazovateľ v procese štúdia finančnej situácie organizácie volny pohyb penazi. Vzorec výpočet prezentovaného ukazovateľa sa posudzuje v dvoch hlavných aspektoch. Rozlišujte medzi voľným peňažným tokom firmy a kapitálom.

V prvom prípade sa berie do úvahy ukazovateľ prevádzkovej činnosti podniku. Odpočítava investície do fixných aktív. Tento ukazovateľ poskytuje analytikovi informáciu o objeme financií, ktoré zostáva podniku k dispozícii po investovaní kapitálu do aktív. Predložená metodika slúži investorom na zisťovanie realizovateľnosti financovania aktivít spoločnosti.

Voľný peňažný tok kapitálu zahŕňa odpočítanie od celkovej sumy financií podniku iba jeho vlastných investícií. Tento výpočet najčastejšie využívajú akcionári spoločnosti. Táto technika sa používa v procese hodnotenia akcionárskej hodnoty organizácie.

Zľavy

Na porovnanie budúcich finančných platieb so súčasným stavom hodnoty sa používa technika diskontovania. Táto technika počíta s tým, že peniaze z dlhodobého hľadiska postupne strácajú svoju hodnotu v porovnaní s aktuálnym stavom ceny. Preto analýza využíva diskontovaný peňažný tok. Vzorec obsahuje špeciálny koeficient. Vynásobí sa výškou peňažného toku. To vám umožňuje korelovať výpočet s aktuálnou úrovňou inflácie.

Diskontný faktor je určený vzorcom:

K = 1/(1 + SD)VP, kde SD je diskontná sadzba, IP je časové obdobie.

Diskontná sadzba je jedným z najdôležitejších prvkov pri výpočte. Charakterizuje, aký príjem investor získa, keď investuje svoje prostriedky do konkrétneho projektu. Tento ukazovateľ obsahuje informácie o inflácii, ziskovosti v rámci bezrizikových operácií, zisku zo zvýšeného rizika. Výpočty tiež zohľadňujú mieru refinancovania, náklady (vážený priemer) kapitálu, úroky z vkladov.

Optimalizačné prístupy

Pri určovaní finančnej kondície organizácie berte do úvahy diskontovaný peňažný tok. Vzorec sa nemusí brať do úvahy, ak je ukazovateľ uvedený v krátkodobom horizonte.

Proces optimalizácie cash flow zahŕňa vytvorenie rovnováhy medzi výdavkami a príjmami spoločnosti. Nedostatok a prebytok negatívne ovplyvňujú finančnú situáciu a stabilitu organizácie.

Pri nedostatku finančných prostriedkov sa ukazovatele likvidity znižujú. Solventnosť sa tiež znižuje. Prebytok prostriedkov znamená skutočné znehodnotenie dočasne nečinných prostriedkov v dôsledku inflácie. Preto musí vedenie spoločnosti vyrovnávať množstvo prichádzajúcich a odchádzajúcich tokov.

Vzhľadom na to, čo je vzorec peňažných tokov jeho definície, je možné rozhodovať o optimalizácii tohto ukazovateľa.

Podnik alebo spoločnosť pri svojej činnosti vytvára rôzne peňažné toky. Môžu mať rôzne zameranie – na prílev alebo odliv financií, t.j. príjmy alebo výdavky. Prítomnosť voľných peňazí v hotovosti alebo na bankových účtoch dáva spoločnosti možnosť ich reinvestovať alebo investovať do iného podnikania s cieľom získať dodatočný zisk.

Všetky peňažné toky v dôsledku prevádzky podniku sú rozdelené do troch hlavných typov:

• investície, ktoré sú zamerané na zabezpečenie rozvoja spoločnosti;
• prevádzkový príjem získaný z hlavných činností;
• finančné toky založené na finančných transakciách: získavanie úverov, splácanie dlhov, vydávanie akcií, vyplácanie dividend.

Spolu tvoria hodnotu (anglicky Net Cash Flow alebo NCF).

Prevádzkový peňažný tok (OCF) je hotovosť, ktorá pochádza z operácií firmy. Tento ukazovateľ je jedným z najdôležitejších znakov úspešnosti spoločnosti, keďže mnohé záväzky sú zvyčajne splatené na jej náklady. Charakterizuje podnikanie ešte presnejšie ako miera návratnosti, keďže nie je nezvyčajné, že spoločnosť dosahuje zisk, ale nie je dostatok peňazí na zaplatenie účtov. Niekedy sa toto kritérium používa aj na hodnotenie kvality zisku firmy. Niektoré firmy vedú politiku „agresívneho účtovníctva“, keď pri vysokých príjmoch nemajú na účtoch hotovosť.

Príjmovou časťou toku z hlavnej činnosti je len výška finančných prostriedkov z tržieb za vyrobené výrobky (tržby, tržby). Nákladová časť zahŕňa:

• výdavky na organizáciu výroby (nákup surovín, platba za nosiče energie);
• platy zamestnancov (niekedy sa zobrazujú samostatne);
• všeobecné obchodné náklady (papiernictvo, prenájom priestorov, účty za energie, poistné);
• rozpočet na reklamu;
• splácanie úrokov z pôžičiek a úverov;
• dane (zisk, mzdy, DPH).

Peňažný tok z prevádzkovej činnosti sa chápe ako prevádzkový výnos po odpočítaní prevádzkových nákladov. Po určitých úpravách to možno považovať za čistý príjem. Hodnotu OCF môžete nájsť pomocou výkazu peňažných tokov.

Ako vypočítať peňažný tok z hlavnej činnosti

Na výpočet rôznych druhov peňažných tokov sa zvyčajne používajú dve metódy: priame a nepriame. Rozdiel medzi nimi spočíva v množstve parametrov vrátane prvotných údajov o pohybe peňazí cez účty spoločnosti. Finančné prostriedky, ktoré sa berú do úvahy pri určovaní peňažných tokov z operácií, zahŕňajú položky, ktoré nie sú zahrnuté vo výpočtoch zisku, ako sú odpisy, dane, kapitálové výdavky, preddavky, pôžičky, dlhy a penále.

priama metóda vychádza zo štúdia pohybu financií cez účty spoločnosti. Umožňuje študovať hlavné smery odlivu a zdroje prílevu peňazí, analyzovať toky pre rôzne druhy činností a vzťah medzi príjmami za určité obdobie a predajom produktov.

Prevádzkový peňažný tok pomocou priamej metódy sa vypočíta podľa nasledujúceho vzorca:

NDP (OD) \u003d B + WUA + PP - FROM - SM - PRVOD - NALPL

kde:

• B - výška príjmov z predaja výrobkov, služieb alebo prác;
• WUA - preddavky prevedené zákazníkmi a kupujúcimi;
• PP - ostatné príjmy od zákazníkov a kupujúcich;
• SM - fondy, za ktoré sa nakupujú materiálové a komoditné hodnoty na organizáciu výroby;
• NAPL – platila dane a príspevky do rôznych mimorozpočtových fondov;
• OT sú peniaze vynaložené na platy zamestnancov;
• PRDR - ostatné platby, ktoré môžu vzniknúť v rámci hlavnej činnosti.

Pokúsme sa vypočítať peňažný tok z vnútorných činností podniku na základe nasledujúcich vstupov (všetky ukazovatele sú v rubľoch):

• príjmy z predaných produktov - 1 milión;
• zálohy od kupujúcich - 100 tisíc;
• ostatné príjmy od zákazníkov - 40 tisíc;
• mzdový fond - 100 tisíc;
• náklady na suroviny a zabezpečenie výrobného procesu - 400 tisíc;
• odvody a dane - 250 tisíc;
• ostatné výdavky - 70 tis.

NPV (OD) \u003d 1000000 + 100000 + 40000 - 100000 - 400000 - 250000 - 70000 \u003d 1140000 - 820000 \u003d 0 rubľov 320.

O nepriama metóda pri výpočte sa vychádza z údajov súvahy a správy o výsledkoch finančnej činnosti. Výpočet sa uskutočňuje v kontexte druhov ekonomickej činnosti, pričom sa objasňuje vzťah medzi zmenami hodnoty aktív za určité obdobie a čistým ziskom.

Výpočet nepriamou metódou možno preukázať pomocou tohto vzorca:

NDP(OD) = NPR(OD)+AM + ΔCRZ + ΔDBZ + ΔZAP + ΔDBP + ΔEF + ΔAVP + ΔABV + ΔRPP + ΔRBP

• NPR(OD) - čistý zisk z internej činnosti;
• AM - opotrebovanie;

ako aj niekoľko zmien označených znakom Δ, ktoré sa týkajú:

• Δ KRZ - výška splatných účtov;
• Δ DBZ - výška pohľadávok;
• Δ ZAP – rezervné hodnoty;
• Δ DBP - príjem očakávaný v budúcich obdobiach;
• Δ FV - finančné investície;
• Δ WUA - prijaté zálohy;
• Δ АВВ – vydané zálohové platby;
• Δ RPP - rezerva na úhradu platieb a výdavkov v ďalšom období;
• Δ RBP - výdavky nasledujúcich období.

Predpovedáme ukazovatele účtovnej správy pre podnik uvedený vyššie (v tisícoch rubľov) a nájdime prevádzkový tok pomocou nepriamej metódy:

• nerozdelený zisk - (+) 400;
• amortizácia a opotrebovanie - (+) 100;
• veriteľ - (+) 150;
• pohľadávky - (-) 120;
• dynamika akcií – (-) 60;
• budúci príjem - (+) 130;
• finančné investície (-) 90;
• prijaté preddavky – (+) 30;
• vydané preddavky - (-) 70;
• rezervy - (-) 180;
• budúce výdavky - (-) 110.

NPV (OD) \u003d 400 + 100 + 150 - 120 - 60 + 130 - 90 + 30 - 70 - 180 - 110 \u003d 180.

Preto je peňažný tok vypočítaný nepriamou metódou z hlavných činností spoločnosti 180 tisíc rubľov.

Štandardný vzorec pre výpočet

Hoci vyššie uvedené výpočty sú ľahko pochopiteľné, používa sa všeobecne akceptovaná notácia a výpočet sa vykonáva podľa nasledujúceho vzorca:

OCFt = EBIT + DA - T,

• - zisk z hlavných činností, t. j. zisk spoločnosti pred zdanením a úrokmi;
• DA - zrážky za odpisy a amortizáciu;
• T je suma dane z príjmu.

Medzi finančným riadením a účtovníctvom existujú rozdiely v chápaní cash flow z interných činností. V účtovníctve sa OCFt považuje za súčet odpisov a čistého zisku, vo finančnom hospodárení sa odnímajú aj úroky za použitie úverových zdrojov.

Tento ukazovateľ sa používa aj pri určovaní niektorých dôležitejších hodnôt používaných pre finančnú analýzu a oceňovanie podniku.

Ak teda pripočítame zisk z prevádzkovej činnosti (EBIT) a odpisy (DA), dostaneme dôležité kritérium EBITDA (prevádzková výkonnosť v peňažnom vyjadrení). Ak sa z rovnakej hodnoty EBIT odpočíta daň z príjmu, dostaneme hodnotu prevádzkového čistého zisku po zdanení NIE PAT.

Čistý peňažný tok je jedným z hlavných ukazovateľov výkonnosti podniku, ktorý má odpovedať na otázku manažmentu „Kde sú peniaze?“. Prečítajte si, čo je tento ukazovateľ, z akých zložiek sa skladá a ako ho vypočítať. A tiež vidieť príklad výpočtu čistého cash flow.

O čom je tento článok:

Čo je čistý peňažný tok

Čistý peňažný tok (NPF) je súčet všetkých peňažných tokov a peňažných tokov (mínus) z projektu za časové intervaly, zvyčajne mesiace alebo roky. Ukazovateľ sa používa na výpočet ekonomickej efektívnosti investičného projektu, ako aj na zostavenie výkazu cash flow spoločnosti za minulé obdobie.

Prílev a odliv kapitálu - to je príjem a vrátenie úverov a pôžičiek, výplata dividend akcionárom - sa pri výpočte NPV pre investičný projekt nepoužívajú, pretože inak bude obraz investičnej atraktivity projektu skreslený.

Vzorec čistého peňažného toku

Predtým, ako si povieme, ako nájsť čistý peňažný tok, zvážme, z čoho pozostáva. NPV zahŕňa:

1. Cash flow z operácií (OCF).
2. Peňažný tok z finančných činností (FCF).
3. Cash flow z investičných aktivít (ICF).

Čistý peňažný tok sa preto určuje podľa vzorca:

kde i je časový interval, zvyčajne mesiac alebo rok

Rozdelenie cash flow na prevádzkové, finančné a investičné nesie dôležitú sémantickú záťaž. Vzhľadom na celkový výsledok z hľadiska cash flow je ťažké povedať, ktorá z činností spoločnosti mala pozitívny (alebo negatívny) vplyv na zmenu peňažných prostriedkov.

Je prevádzková činnosť zisková? Alebo má toto vysoké zadlženie negatívny vplyv vo forme vysokých súm úrokov? Alebo spoločnosť počas vykazovaného obdobia investovala do nového projektu alebo nakúpila nové vybavenie? Rozdelením cash flow na komponenty jasne uvidíte všetky trendy vo vašom podnikaní a vyvodíte správne závery.

Vizuálne si predstavte peňažné toky patriace ku každej zložke.

Obrázok. Zložky čistého peňažného toku

V závislosti od konkrétnej situácie sa rovnaké peňažné toky môžu týkať rôznych typov činností. Napríklad úrok z pôžičky môže byť finančná činnosť, ak sa pôžička berie na financovanie bežného podnikania, alebo investičná činnosť, ak sa pôžička vynakladá len na nový predmet podnikania. Lízingové platby môžu byť aj prevádzkové peňažné toky, ako aj finančné a investičné.

Používatelia informácií o čistom peňažnom toku

Spoločnosť uvádza informácie o čistom peňažnom toku vo výkaze o peňažných tokoch (ODDS, v zahraničnej praxi výkaz peňažných tokov). Patrí medzi regulované výkazy, pretože je ťažké preceňovať jeho význam. Výkaz peňažných tokov zhromažďuje všetky informácie o zmenách peňažných prostriedkov spoločnosti počas vykazovaného obdobia.

Pre manažment spoločnosti je čistý peňažný tok nástroj riadenia likvidity spoločnosti . To znamená, že na základe údajov z výkazu o peňažných tokoch môžu manažéri posúdiť, či bude spoločnosť schopná splatiť záväzky, či bude dostatok prostriedkov na investovanie do nových projektov, alebo naopak, je potrebné hľadať spôsoby externého financovania aktivít.

Výkaz peňažných tokov slúži ako základ pre veriteľov a investorov pri prijímaní investičných rozhodnutí, ukazuje, ako dobre vie spoločnosť spravovať hotovosť, či bude vyplácať dividendy atď.

Metódy výpočtu čistého peňažného toku

Na výpočet čistého peňažného toku a vyplnenie výkazu peňažných tokov môžete použiť priamu alebo nepriamu metódu. Výber spôsobu výpočtu, ktorý vám vyhovuje, závisí od aktuálneho účtovníctva vo vašej spoločnosti, od úplnosti zdrojových údajov o príjmoch a výdavkoch a samozrejme od vašich cieľov.

priama metóda

Metóda je založená na priamom použití údajov o hotovostnom účte spoločnosti. Na jeho použitie je potrebné vykonať prípravné opatrenia, to znamená vytvoriť systém účtovných analytikov pre „bankové“ a „hotovostné“ účty.

1. Vyplňte adresár aktivít. Zadajte prevádzkové činnosti, finančné činnosti, investičné činnosti.
2. Vyplňte adresár položiek peňažného toku zadaním všetkých položiek, ktoré potrebujete zaúčtovať.
3. Priraďte každému peňažnému toku aktivitu, položku peňažného toku alebo položku odlivu hotovosti.

Výsledkom je, že na konci vykazovaného obdobia dostanete čistý peňažný tok vystavený vo forme výkazu peňažných tokov priamou metódou.

Bude to vyzerať ako v tabuľke 1.

stôl 1. Príklad ODDS (fragment)

Výhody tejto metódy sú:

• schopnosť ukázať zdroje prílevu a odlivu hotovosti, vykonávať analýzy protistrán, zmlúv, nomenklatúry atď.;
• priama väzba na rozpočet peňažných tokov a jednoduchá analýza plánov a faktov;
• jednoduchosť zostavenia splátkového kalendára na základe údajov.

Priama metóda má aj nevýhody, sú nasledovné:

• pracnosť. Ak spoločnosť používa priamu metódu účtovania DDS, potom musia pracovníci v teréne vyplniť aspoň dve ďalšie analýzy pre každý pohyb. Pri veľkých objemoch je to katastrofálne množstvo pracovných hodín;
• na základe ODDS tvorenej priamou metódou nie je možné určiť vzťah medzi finančným výsledkom a zmenou výšky peňažných prostriedkov.

nepriama metóda

Nepriama metóda sa považuje za jednoduchšiu na výpočet čistého peňažného toku, hoci medzinárodné štandardy vykazovania odporúčajú použiť priamu metódu. Na výpočet NPV nepriamou metódou vám stačí mať podrobné údaje o časovom rozlíšení príjmov a výdavkov spoločnosti za vykazované obdobie.

Musíte konať podľa algoritmu:

1. Vezmite výkaz o finančnej situácii a výkaz komplexného výsledku spoločnosti za vykazované obdobie.
2. Vytvorte štruktúru ODDS, napríklad v Exceli, ako je uvedené v tabuľke 2.

tabuľka 2

1. Hlásenie vyplňte postupne, pričom od sumy čistého finančného výsledku bezhotovostnej transakcie o prevádzkovej činnosti odpočítajte (pripočítajte).

Tieto operácie zahŕňajú:

• odpisy dlhodobého majetku a nehmotného majetku;
• príjem/strata z vyradenia dlhodobého a nehmotného majetku;
• výnosy/straty z precenenia dlhodobého majetku a nehmotného majetku;
• výdavky na daň z príjmov;
• príjem/strata z precenenia meny;
• tvorba / odpis rezerv;
• odpis nedobytných pohľadávok.

V dôsledku toho získate čistý peňažný tok z prevádzkovej činnosti.

1. Ďalej do tabuľky zadajte kladné a záporné peňažné toky z finančných aktivít, ako napríklad:

• získavanie pôžičiek;
• vrátenie pôžičiek;
• záväzky z finančného prenájmu;
• majetkové príspevky.

Výsledkom bude čistý peňažný tok z finančných činností.

1. Nakoniec zadajte všetky hotovostné transakcie investičného charakteru, ako napríklad:

• obstaranie dlhodobého majetku, nehmotného majetku, finančného dlhodobého majetku;
• predaj dlhodobého majetku;
• prijímanie dividend;
• poskytnuté pôžičky a úroky z nich.

NPV teda vytvoríte z investičných aktivít.

1. Posledným krokom je sčítanie peňažných tokov a získanie ukazovateľa vypočítaného nepriamou metódou.

Výhody použitia nepriamej metódy zahŕňajú:

1. Rýchle a jednoduché vyplnenie ODDS.
2. Schopnosť vizuálne vidieť zdroje tvorby peňažných tokov a identifikovať rezervy na ich optimalizáciu.

Nevýhody nepriamej metódy:

1. Na jeho základe nie je možné zostaviť rozpočet peňažných tokov.
2. Pre nefinančníka to bude ťažké pochopiť a analyzovať.

Pri použití priameho aj nepriameho spôsobu je potrebné skontrolovať zmenu hotovosti za obdobie. Skontrolujte, aký je čistý peňažný tok, či je rovnosť pravdivá

NDP \u003d DS koniec.p – DS začiatok.p

Ak áno, vyplnil si kurz správne.

Príklad výpočtu čistého peňažného toku

Čistý peňažný tok sa používa nielen pre výkaz peňažných tokov za minulé obdobie. Je to kľúčový parameter investičného plánovania. Na základe tohto ukazovateľa sú vypočítané všetky investičné indexy a parametre. Uveďme si príklad, ako vytvoriť NPV investičného projektu a vyhnúť sa bežným chybám.

Spoločnosť pôsobiaca na veľkoobchodnom trhu digitálnych mobilných zariadení zvažuje investičný projekt na otvorenie siete maloobchodných predajní v Moskve a Petrohrade. Projekt má užitočnú a normatívnu dobu platnosti 3 roky (ďalej môže byť zmenená stratégia spoločnosti).

V prvej fáze sa plánuje nákup vybavenia (regály, osvetlenie pultov, obchodné vybavenie atď.) za 20 000 USD, inštalácia a úprava tohto zariadenia bude predstavovať 3 000 USD a ďalších 900 USD je potrebné investovať za rok. Celkové príjmy spoločnosti na konci prvého roku projektu sa očakávajú vo výške 120 000 USD, z čoho samotný projekt by mal priniesť 40 000 USD.Na základe výsledkov prvého roka sa plánuje vyplatiť dividendy akcionárom v r. sumu 6 000 USD Očakávané prevádzkové peňažné toky na konci roka, vyjadrené v cenách počiatočnej investície, možno odhadnúť z tabuľky 3 nižšie (hodnota likvidácie zariadenia sa neberie do úvahy).

Tabuľka 3. Očakávané prevádzkové peňažné toky projektu

Spoločnosť realizuje počiatočné investície na 40% s cudzím kapitálom na 14%, úver by mal byť splatený do 3 rokov (spôsob splácania cudzieho kapitálu je anuita). Spoločnosť predtým vynaložila náklady na prieskum trhu vo výške 5 000 USD.

Pre projekt vytvoríme čistý cash flow. K tomu si najskôr vyrátame, ktoré platby do výpočtu zahrnieme a ktoré nie.

Náklady na nákup zariadenia, jeho inštaláciu a uvedenie do prevádzky sú zahrnuté v NPV. Ide o investičné peňažné toky. Zároveň by sa mali počiatočné náklady znížiť o podiel financovania z externých zdrojov vo výške 40 %.

Počiatočné náklady budú: (20 000 + 3 000) * 0,6 = 13 800 USD

Výnosy z projektu, variabilné náklady a fixné náklady sú tiež zahrnuté do NPV. Ide o prevádzkové peňažné toky. Odpisy musia byť oddelené od fixných nákladov a vylúčené z NPV. Odpisy sú nepeňažnou transakciou.

Odpisy však treba brať do úvahy pri výpočte predpokladanej dane z príjmu, ktorá by mala byť zahrnutá do prevádzkových peňažných tokov.

Prijatie a splatenie úveru by sa nemalo zahŕňať do čistého peňažného toku, keďže ide o prílev a odlev kapitálu a nasleduje úrok z použitia úveru. Budú sa týkať finančného cash flow.

Náklady na marketingový výskum, rovnako ako všetky ostatné predtým vynaložené náklady (utopené náklady), by sa nemali brať do úvahy v NPV projektu. Kritériá – hoci tieto toky súvisia s očakávanými tokmi pre projekt, nemožno ich speňažiť.

Splatné dividendy a iné všeobecné obchodné peňažné toky (ako sú pôžičky, dlhopisy, akvizície finančných aktív) nie sú zahrnuté v NPV, pretože je to v rozpore s pravidlom „relevancie“.

V poslednom roku projektu by mala byť zahrnutá konečná hodnota investičného majetku, pretože budete mať možnosť predať investičný majetok na voľnom trhu, ak už nebude potrebný.

Konečná hodnota dlhodobého majetku sa vypočíta podľa vzorca:

Prvý - ∑Am = 20 000 + 900 - (7 400 + 8 500 + 3 000) = 2 000 USD

Konečná NPV pre investičný projekt je vygenerovaná v tabuľke 4.

Tabuľka 4. Konečná NPV pre projekt

Na záver poznamenávame, že riadenie čistého cash flow je pre finančníka po riadení ziskovosti druhou najdôležitejšou úlohou. Pochopte mechanizmy tvorby NPV vo vašej spoločnosti a získajte efektívny nástroj na ovplyvňovanie peňažnej zásoby v obehu a zároveň nájdete odpoveď na takú dôležitú otázku manažéra „Kde sú peniaze?“.

Pri hodnotení investičného projektu sa berú do úvahy investície (tabuľka 4.1), prevádzkové a finančné činnosti. Každá činnosť má svoje vlastné peňažné prílevy a odlivy.

Tabuľka 4.1 - Zloženie peňažných tokov z investícií
činnosti

Najdôležitejším krokom pri analýze investičného projektu je posúdenie projektovaného peňažného toku, ktorý pozostáva (vo všeobecnosti) z dvoch prvkov: požadovaná investícia (odliv hotovosti) a peňažné toky mínus bežné výdavky (prílev peňažných prostriedkov).

Prevádzkové činnosti priamo súvisia s realizáciou samotného produktu investičného projektu, preto odlevy v rámci prevádzkových činností zahŕňajú:

Materiálové náklady na výrobu výrobkov v dôsledku realizácie projektu (platba za suroviny, nakúpené výrobky
a polotovarov, náklady na energetické zdroje a palivo, náklady na materiál spojený s prevádzkou a opravou zariadení, náklady na zariadenia, náradie a iné druhy materiálu náklady spojené s prevádzkovou činnosťou podniku);

mzdové náklady (platy a tarify, bonusy a stimuly, materiálna pomoc, kompenzačné platby, mzda za dovolenku a iné neodpracované hodiny, iné mzdové náklady);

Príspevky na sociálne potreby (príspevky na dôchodky, príspevky na sociálne poistenie, poistné v nezamestnanosti, príspevky na individuálne poistenie zamestnancov podniku, príspevky na iné sociálne udalosti);

Zrážky odpisov (výška časovo rozlíšených odpisov dlhodobého majetku, nehmotného majetku a ostatného dlhodobého hmotného majetku);

Úhrada úrokov z investičného úveru prijatého na realizáciu projektu, ako aj úhrada bankových služieb spojených so získaním tohto úveru;

Ostatné prevádzkové náklady v rámci prevádzkových činností;

daň z príjmu.

Prevádzkové toky zahŕňajú:

Výnosy z predaja produktov v rámci projektu (tovar, práce, služby);

Ostatné prevádzkové výnosy (splácanie pohľadávok, predaj obežného majetku, operatívny lízing).

Pojmy prílev a odlev reálnych peňazí sa zásadne líšia od pojmov príjmov a výdavkov. Existujú také nominálne peňažné náklady, ako sú odpisy aktív a odpisy fixných aktív, ktoré, hoci znižujú čistý príjem, neovplyvňujú skutočné peňažné toky, pretože nominálne peňažné náklady nezahŕňajú prevody peňazí. Všetky výdavky znižujú zdaniteľný príjem určením výšky čistého príjmu, ale nie všetky výdavky vyžadujú skutočný prevod peňazí. Na druhej strane nie všetky hotovostné platby, ktoré ovplyvňujú tok skutočných peňazí, sú výdavkami.

Finančná činnosť sa líši od prevádzkovej a investičnej činnosti tým, že zahŕňa operácie s finančnými prostriedkami, externé
vo vzťahu k projektu, a nie k finančným prostriedkom vytvoreným investičným projektom podniku. Peňažné toky z finančných činností sa berú do úvahy iba pri výpočte efektívnosti účasti na projekte, ktorý zahŕňa realizáciu investícií.

Prílevy z finančných činností zahŕňajú:

Zvýšenie základného imania;

Potvrdenia o platbách z poskytnutých pôžičiek a preddavkov;

Získavanie pôžičiek, dotácií a pôžičiek.

Odlevy z finančných činností zahŕňajú:

Dividendy z akcií;

Dane z príjmu z poskytnutých pôžičiek;

Splácanie pôžičiek a pôžičiek.

Peňažné toky z finančnej činnosti - príjmy a platby peňažných prostriedkov spojené s prilákaním dodatočného vlastného alebo základného imania, získavanie dlhodobých a krátkodobých úverov a pôžičiek, výplata dividend a úrokov z vkladov vlastníkov v hotovosti a niektoré ďalšie peňažné toky spojené s realizáciou externého financovania ekonomickej činnosti organizácie.

Informácie o peňažných tokoch spojených s finančnou činnosťou umožňujú predpovedať budúcu sumu hotovosti, na ktorú budú mať nárok poskytovatelia kapitálu podniku.

Smery odlevu a prílevu finančných prostriedkov z finančnej činnosti sú uvedené v tabuľke. jeden.

Hlavné oblasti prílevu a odlevu peňažných prostriedkov z finančných činností

Riadenie cash flow spoločnosti je dôležitou súčasťou celkového systému finančného riadenia. Efektívne riadenie peňažných tokov si vyžaduje vytvorenie špeciálnej politiky peňažných tokov ako súčasti celkovej finančnej stratégie spoločnosti. Proces implementácie tejto politiky sa vyvíja v súlade s týmito hlavnými fázami:

• - analýza peňažných tokov spoločnosti v predchádzajúcom období;
• - štúdium faktorov ovplyvňujúcich tvorbu peňažných tokov podniku;
• - zdôvodnenie typu politiky riadenia peňažných tokov spoločnosti;
• - výber smerov a metód na optimalizáciu peňažných tokov spoločnosti, zabezpečenie implementácie zvolenej politiky riadenia;
• - plánovanie peňažných tokov podniku v kontexte ich jednotlivých druhov;
• - zabezpečenie efektívnej kontroly nad realizáciou zvolenej politiky riadenia peňažných tokov spoločnosti.

Hlavným účelom analýzy peňažných tokov je určiť príčiny nedostatku (prebytku) finančných prostriedkov, zdroje ich príjmu a smery výdavkov na kontrolu súčasnej platobnej schopnosti spoločnosti.

V praxi sa na stanovenie peňažných tokov používajú priame a nepriame metódy. Rozdiel medzi nimi spočíva v odlišnej postupnosti postupov, ktorými sa určuje výška cash flow.

Analýza prostriedkov priamou metódou umožňuje posúdiť likviditu podniku, pretože podrobne odhaľuje peňažný tok na účtoch a umožňuje vyvodiť operatívne závery týkajúce sa dostatku prostriedkov na platby na bežné záväzky, na investičné aktivity. a dodatočné náklady. Priama metóda je založená na výpočte prílevu (výnosy z predaja výrobkov, prác a služieb, prijaté preddavky a pod.) a odlevu (úhrada dodávateľských faktúr, vrátenie prijatých krátkodobých úverov a pôžičiek a pod.) finančných prostriedkov. , to znamená, že počiatočným prvkom sú príjmy.

Nepriama metóda je založená na analýze položiek súvahy a výkazu ziskov a strát, účtovaní transakcií peňažných tokov a dôslednej úprave čistého zisku, čiže počiatočným prvkom je zisk. Táto metóda je vhodnejšia z analytického hľadiska, pretože vám umožňuje určiť vzťah medzi získaným ziskom a zmenou v hotovosti. Nepriama metóda je založená na štúdiu formy Výkazu ziskov a strát zdola nahor, preto sa jej niekedy hovorí „zdola“. Priama metóda sa nazýva „horná“ metóda, pretože „Výkaz ziskov a strát“ sa analyzuje zhora nadol.

Čisté peňažné toky z finančných činností sa počítajú len priamou metódou.

Priama metóda má jednoduchší postup výpočtu, zrozumiteľný pre domácich ekonómov – účtovníkov a ekonómov. Priamo súvisí s účtovnými registrami (hlavná kniha, denníky objednávok, analytické účtovné údaje atď.) a je vhodný na výpočet ukazovateľov na kontrolu príjmov a výdavkov finančných prostriedkov. Zároveň prevýšenie tržieb nad platbami tak pre podnik ako celok, ako aj pre druhy činností znamená prílev finančných prostriedkov a prevýšenie platieb nad príjmami ich odlev.

Analýza peňažných tokov nám umožňuje s určitou presnosťou vysvetliť nesúlad medzi sumou peňažných tokov, ktoré sa v podniku uskutočnili vo vykazovanom období, a ziskom získaným počas tohto obdobia.

Zdrojom informácií pre analýzu je formulár č. 1 „Súvaha podniku“ a formulár č. 4 „Výkaz peňažných tokov“, ktorých obsah možno zhrnúť do nasledujúceho vzoru:

d0 + D + d - D_d = d1,

kde d 0 , d 1 - hotovostné zostatky podniku na začiatku a na konci účtovného obdobia;

D + d - príjem finančných prostriedkov za obdobie;

D_d -- disponovanie (výdavok) finančných prostriedkov za obdobie.