Ce companii au nevoie de guvernanță corporativă și ce implică aceasta? Cum să-l organizezi corect? Răspunsurile la cele mai importante întrebări ale guvernanței corporative sunt mai departe în articol.

În acest articol veți citi:

• Ce companii au nevoie de guvernanță corporativă în întreprinderea lor?
• Cine este subiectul guvernanței corporative
• Care sunt principiile guvernanței corporative?
• Există standarde corporative?
• Cine exercită control extern și intern în sistemul de guvernanță corporativă

Guvernanța corporativă– este managementul designului organizatoric și juridic al unei afaceri, optimizarea structurilor organizatorice, construirea relațiilor intra și intercompanii ale companiei în conformitate cu obiectivele acceptate.

Cel mai bun articol al lunii

Dacă faci totul singur, angajații nu vor învăța să lucreze. Subordonații nu vor face față imediat sarcinilor pe care le delegeți, dar fără delegare ești condamnat la probleme de timp.

Am publicat în acest articol un algoritm de delegare care te va ajuta să te eliberezi de rutină și să nu mai lucrezi non-stop. Veți învăța cui poate și nu i se poate încredința munca, cum să atribuiți corect o sarcină astfel încât să fie finalizată și cum să supravegheați personalul.

Guvernanța corporativă într-o întreprindere: ce companii au nevoie de ea?

Guvernanța corporativă eficientă la o întreprindere îmbunătățește în principal performanța financiară a întreprinderii, calitatea deciziilor de management, reduce costul capitalului atras și crește valoarea companiei. Investitorilor le este clar la ce concept de management aderă compania, cărui proprietar îi aparține și nivelul acțiunilor de management.

Dacă conducerea companiei a construit în mod competent un sistem de guvernanță corporativă, atunci investitorii vor fi de acord cu o rentabilitate și mai mică a capitalului investit. Acele companii care folosesc un astfel de sistem pot implementa proiecte de care companiile concurente nu sunt capabile.

Deci, introducerea guvernanței corporative într-o companie este necesară dacă managementul:

– dorește să reducă costurile afacerii;

– depune eforturi pentru un management eficient, controlat, transparent;

– realizează reorganizare pentru a o face practică și a obține cele mai mari rezultate;

– intenționează să atragă investiții de la bănci, persoane fizice și juridice;

– a ajuns la decizia de a lista acțiuni la bursele de valori interne și străine pentru creșterea capitalizării.

Există întreprinderi care nu atrag capital de investiții, ci interacționează cu băncile, așa că guvernanța corporativă pentru acestea este o modalitate de a câștiga încrederea băncilor. Creditorii trebuie să vadă nivelul de calificare al angajaților companiei, evaluarea riscurilor și caracterul adecvat al sistemului de decizii luate în companie.

Practicantul spune

Dmitri Hlebnikov

Există trei moduri de a introduce sau de a dezvolta un sistem de guvernanță corporativă într-o companie. Primul este de a folosi serviciile companiilor de consultanță. Al doilea este să angajezi angajați și să te descurci pe cont propriu. A treia este o opțiune combinată, cu care mergem.

Subiectele guvernanței corporative.

Există următoarele tipuri de entități de afaceri pentru a îmbunătăți eficiența guvernanței corporative:

subiecte ale managementului intern;

subiecte ale infrastructurii externe care influenţează situaţia prezentă şi dezvoltarea organizaţiei în viitor.

Subiectele guvernanței interne includ cele mai înalte organe de conducere și funcționari care participă la activitățile companiei, adică acestea pot fi adunarea generală a acționarilor, fondatorii și consiliul de administrație.

Subiectele infrastructurii externe care influențează poziția și dezvoltarea companiei în viitor includ: statul, asociațiile de persoane care influențează activitățile companiei sau acele persoane care depind de companie.

Aceste două grupuri sunt importante pentru funcționarea eficientă a companiei, deoarece orice modificare a poziției unuia dintre participanți poate implica o schimbare a poziției întregii companii. În același timp, este mai ușor să influențezi structura internă, deoarece organele de conducere au pârghii și stimulente.

Principiile guvernanței corporative

1. Dreptatea. Aici este necesar să se ofere acționarilor oportunități de a-și exercita și de a-și proteja drepturile în conformitate cu reglementările Federației Ruse și cu carta companiei în probleme importante.

2. Deschidere. Furnizarea de informații acționarilor pe baza accesibilității și regularității.

3. Responsabilitate. În timp ce organul executiv, adică directorul general, gestionează activitatea curentă a companiei, rezultatele activităților ar trebui luate în considerare de cel mai înalt organ de conducere al companiei - adunarea generală a acționarilor.

4. Controlabilitatea activităților financiare și economice. Un sistem de control asupra activităților financiare și economice ale unei companii este necesar pentru a asigura încrederea investitorilor și a organelor de conducere. Acest control este efectuat de Consiliul de Administrație, comisia de audit și auditorul companiei. Auditorul companiei este aprobat de adunarea generala pentru a confirma situatiile financiare anuale.

Practicantul spune

Dmitri Hlebnikov, director al centrului de management al transformării al OJSC MMC Norilsk Nickel, Moscova

Stabilirea limitelor manageriale și financiare face compania mai transparentă. Cert este că marile companii practică așa-numita metodă de finanțare a cazanelor.

Acest lucru este mai convenabil din punct de vedere contabil și din punctul de vedere al alocării costurilor la elementele de cost. Dar managementul eficient și transparent ar trebui să se bazeze pe alocarea costurilor nu pe articol, ci pe obiect de cost. Încercați - și efectul va fi uimitor. Îți vei privi afacerea cu alți ochi.

Unde vă puteți familiariza cu standardele corporative?

Multe țări au coduri de guvernanță corporativă care reflectă standardele și normele acceptate care stabilesc și reglementează relațiile corporative. Va fi interesant să vă familiarizați cu următoarele coduri:

Codul combinat al Bursei de Valori din Londra oferă îndrumări privind guvernanța corporativă pentru acele companii care doresc să se coteze la bursă.

Codul de conduită corporativă al Federației Ruse.

Principiile guvernanței corporative a țărilor membre ale Organizației pentru Cooperare și Dezvoltare Economică.

Codul ar trebui ales ținând cont de obiectivele companiei, de exemplu, dacă este necesar să se efectueze o IPO la Londra, luați în considerare Codul Combinat al Bursei de Valori din Londra. Dacă doriți să participați la o listare la o bursă de valori națională, trebuie să respectați regulile acesteia. Vă rugăm să rețineți că nu există nicio cerință ca toate prevederile codului să fie respectate. Cu toate acestea, în cazul nerespectării, merită să se informeze public motivele nerespectării.

Mecanism de control extern (exterior).

Controlul extern sau extern constă în:

1. Legislația corporativă, care în Rusia este reprezentată de Codul civil, legile „Cu privire la societățile pe acțiuni”, „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, „Cu privire la protecția drepturilor și intereselor legitime ale investitorilor pe piața valorilor mobiliare”, reglementări a Comisiei Federale a Valorilor Mobiliare, a Ministerului Justiției etc. În acele țări în care predomină controlul extern, interesele acționarilor sunt protejate de lege. Legislația rusă protejează interesele acționarilor minoritari mai mult decât alte țări.

2. Controlul de către piața financiară, în legătură cu amenințarea (munca ineficientă a managerilor) a companiei care este preluată sau transferată în posesia altor persoane, ceea ce duce la schimbarea sau înlocuirea echipei de conducere.

3. Control din partea debitorilor, pentru a evita amenințarea falimentului în cazul neîndeplinirii obligațiilor de datorie din cauza muncii ineficiente a managerilor.

5. Control de către directori independenți care protejează interesele acționarilor și ale managementului de vârf.

6. Informații cuprinzătoare de către managerii de top către proprietari.

7. Un sistem eficient de evaluare și recompensare a managerilor.

Cu cât este mai mare ponderea acțiunilor deținute de manageri (valoarea pragului - 30%), cu atât este mai mică probabilitatea de conflicte de agenție și cu atât este mai dificilă efectuarea unei preluari.

Legătura cu creșterea profiturilor și a valorii de piață a acțiunilor prin acordarea de titluri de valoare în valoare de 1/3 până la 2/3 din salariile managerilor este unul dintre stimulentele pentru a crește impactul muncii lor. Acest lucru se face pentru a oferi încredere investitorilor care nu dețin un pachet de control.

• Activele curente ale unei întreprinderi: concept, management și analiză

Cei din exterior exercită controlul asupra companiei prin alegerea unui consiliu de administrație, prin care selectează manageri care să influențeze deciziile asupra problemelor importante ale activităților companiei.

În ciuda stabilității aparente a acestui sistem, riscul predomină aici.

Care sunt imperfecțiunile metodelor de control extern:

Există riscul ca managerii să exercite o putere reală dacă cei din afară nu doresc sau nu pot avea influență;

În efortul de a menține un nivel ridicat al prețurilor acțiunilor și o probabilitate mai mare ca deținătorii lor să le dumping în cazul unei scăderi a veniturilor, ceea ce oferă managementului un motiv pentru proiecte pe termen scurt;

Există multe modalități de a contracara absorbția.

Implementarea controlului intern in sistemul de guvernanta corporativa

Există trei niveluri de management în companii:

• o adunare a acționarilor, care stabilește obiectivele generale ale companiei;
• consiliul de administrație, cunoscut și sub denumirea de consiliu de supraveghere, stabilește obiectivele și modalitățile de realizare a acestora;
• managerii să implementeze sarcinile atribuite.

Aceste trei niveluri de autoritate sunt consacrate în statutul companiei și în legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”.

Potrivit articolului 48 din acest act normativ, competența exclusivă a adunării generale a acționarilor include:

introducerea de modificări și completări la statutul companiei sau aprobarea statutului companiei într-o nouă ediție;

reorganizarea societatii;

lichidarea societatii, numirea unei comisii de lichidare si aprobarea bilanturilor de lichidare intermediare si finale;

determinarea componenței cantitative a consiliului de administrație (consiliul de supraveghere) al societății, alegerea membrilor săi și încetarea anticipată a atribuțiilor acestora;

determinarea cantității, a valorii nominale, a categoriei (tipului) de acțiuni autorizate și a drepturilor acordate de aceste acțiuni;

majorarea capitalului autorizat al societății prin creșterea valorii nominale a unei acțiuni sau prin plasarea de acțiuni suplimentare, dacă statutul societății în conformitate cu prezenta lege federală mărește capitalul autorizat al societății prin plasarea de acțiuni suplimentare nu este de competența consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) al companiei;

reducerea capitalului social al societatii prin reducerea valorii nominale a actiunilor, prin dobandirea unei parti din actiuni de catre societate in vederea reducerii numarului total al acestora, precum si prin rascumpararea actiunilor dobandite sau rascumparate de catre societate;

constituirea organului executiv al societății, încetarea anticipată a atribuțiilor acesteia, dacă statutul societății nu include soluționarea acestor probleme de competența consiliului de administrație (consiliu de supraveghere) al societății;

alegerea membrilor comisiei de audit (auditor) a companiei și încetarea anticipată a atribuțiilor acestora;

aprobarea auditorului companiei;

aprobarea rapoartelor anuale, a situațiilor financiare anuale, inclusiv a situațiilor de profit și pierdere (conturi de profit și pierdere) ale companiei, precum și distribuția profiturilor, inclusiv plata (declararea) dividendelor și pierderile companiei pe baza rezultatelor an financiar;

stabilirea procedurii de desfășurare a adunării generale a acționarilor;

alegerea membrilor comisiei de numărare și încetarea anticipată a atribuțiilor acestora;

divizarea și consolidarea acțiunilor;

luarea deciziilor privind aprobarea tranzacțiilor majore și a tranzacțiilor cu părțile interesate în cazurile prevăzute de lege;

achiziționarea de către societate a acțiunilor în circulație;

luarea deciziilor privind participarea la holdinguri, grupuri financiare și industriale, asociații și alte asociații de organizații comerciale;

aprobarea documentelor interne care reglementează activitatea organelor societății.

Pentru a conduce o afacere, managerii trebuie să aibă autoritate, iar pentru a gestiona eficient, ei trebuie să fie responsabili pentru utilizarea acestei autorități.

Peter Druckner scrie că dincolo de limitele responsabilității, „managerii profesioniști devin tirani iluminați, iar tiranii luminați, fie că sunt conducători platonici sau directori executivi ai companiilor, nu sunt nici în stare să guverneze, nici să stea pe tronul lor” și este imposibil să argumentezi acest lucru. .

Necesitatea dezvoltării și îmbunătățirii guvernanței corporative

Dezvoltarea guvernanței corporative contribuie la obținerea de efecte pozitive:

• creșterea atractivității investiționale a companiei;
• investiții pe termen lung; îmbunătățirea performanței;
• reducerea costurilor pentru obținerea de credite bancare;
• creșterea valorii de piață a companiei;
• facilitarea accesului la piețele de capital;
• îmbunătățirea imaginii și reputației companiei.

Investitorii acordă în principal atenție modului în care este organizată guvernanța corporativă în Rusia. Au următoarele obiective:

efectuarea unei analize comparative a fundamentelor guvernanței corporative în companii din diverse industrii, forme organizaționale și juridice de proprietate, scară etc.;

înțelegerea specificului activităților companiei; determinarea gradului de transparență a operațiunilor;

prognoza și evaluarea posibilelor riscuri; obţinerea de informaţii pentru deciziile finale ale managementului.

Introducerea și aplicarea principiilor fundamentale ale guvernanței corporative în activitățile practice ale organizației va avea un efect economic direct. Îmbunătățirea sistemului de guvernanță corporativă existent oferă structurilor de afaceri interne posibilitatea de a primi o primă suplimentară la prețul propriilor acțiuni, a cărei mărime va fi de la 20 la 50%.

Efectul guvernanței corporative

Valoarea economiilor, suma veniturilor pe care le aduce optimizarea și transparența managementului determină eficacitatea sistemului de guvernanță corporativă. Cu toate acestea, indicatorul principal este cantitatea de fonduri disponibile pentru potențialii investitori pentru a contribui la o companie administrată corporativ.

În SUA și Marea Britanie, investitorii pot plăti cu până la 18% mai mult pentru acțiunile companiilor cu guvernanță corporativă bună decât pentru acțiunile companiilor cu aceeași performanță financiară, dar cu un management slab.

Practicantul spune

Dmitri Hlebnikov, Director al centrului de management al transformării al OJSC MMC Norilsk Nickel, Moscova

Este imposibil de calculat beneficiile directe din dezvoltarea unui sistem de management prea mulți factori diferiți afectează capitalizarea și profitul companiei. Cum se calculează beneficiile reducerii volumului de muncă al unui manager de companie? Cum se măsoară efectul eliminării muncii inutile și concedierii „persoanelor funcționale”? Cum să evaluezi consecințele entuziasmului care apare la un manager atunci când se confruntă cu sarcini clare și precise, când are pârghii reale de control și responsabilitate pentru rezultate?

De exemplu, în ultimii doi ani, capitalizarea totală a grupului de companii Norilsk Nickel a crescut cu 170%, dar nu pot estima care este ponderea muncii noastre în această valoare. Pe parcursul primului trimestru al acestui an, costurile administrative au scăzut cu 5%, dar este imposibil de atribuit acest efect doar muncii centrului de management al schimbării, deciziilor șefului companiei sau eficienței sporite a managerilor individuali.

Costurile de îndatorare ale companiei noastre au scăzut cu 1%. Având în vedere sutele de milioane de dolari SUA pe care le operam, acestea sunt sume uriașe, dar nu știu câți bani să atribui activităților noastre. Lucrăm împreună, iar rezultatele noastre sunt comune. Dar faptul că conducerea și acționarii celei mai mari companii miniere și metalurgice susțin transformările pe care le-am început spune multe.

Informații despre autor și companie

Dmitri Hlebnikov, director al centrului de management al transformării al OJSC MMC Norilsk Nickel, Moscova. Compania Norilsk Nickel este cea mai mare întreprindere minieră și metalurgică din Rusia și una dintre cele mai mari din lume. Produce metale din grupul de cupru, nichel, platină, paladiu și platină. Ponderea companiei în PIB-ul Rusiei este de 1,9%, în producția industrială - 2,8%. Compania este o companie care „formează regiune” pentru regiunea industrială Norilsk.

Îmbunătățirea guvernanței corporative este adesea superficială în practică, utilizată pentru a promova obiective mai degrabă decât ca o modalitate de implementare a structurilor și procedurilor care permit corporației să câștige încrederea acționarilor, să reducă riscul crizelor financiare și să mărească accesul la capital. Crearea structurilor și procedurilor interne bazate pe principiile corectitudinii, transparenței, responsabilității și responsabilității este sarcina principală pe care conducerea trebuie să o abordeze în procesul de reformă a guvernanței corporative.

Structura organizatorică a guvernanței corporative poate consta, de exemplu, în OAO Tatneft, din patru blocuri. Primul este departamentul de guvernanță corporativă, ale cărui principale funcții sunt crearea, întreținerea și îmbunătățirea guvernanței corporative; dezvoltarea, organizarea și implementarea politicii corporative a companiei; întocmirea propunerilor de elaborare și modificare a documentelor interne ale Societății (Codul de conduită corporativă, Regulamente privind comitetele Consiliului de Administrație), participarea la elaborarea acestora; organizarea muncii pentru unificarea proceselor și procedurilor de afaceri din Companie. Al doilea bloc este departamentul central de valori mobiliare, ale cărui principale funcții sunt stabilirea și dezvoltarea unor relații eficiente cu investitorii, acționarii și agențiile de presă, monitorizarea piețelor de valori mobiliare interne și internaționale, gestionarea lichidității acțiunilor și a altor valori mobiliare, dezvoltarea pieței de valori a companiei. , listarea și menținerea listării pe platformele de tranzacționare din Rusia și străinătate, precum și organizarea lucrului cu registratorul. Al treilea bloc este departamentul de asistență juridică, care este în primul rând responsabil pentru puritatea juridică a documentației Uralsvyazinform și a filialelor noastre; Aceasta include statute și tot felul de reglementări. Și, în sfârșit, al patrulea bloc este departamentul de relații publice și interacțiune cu autoritățile guvernamentale. Funcția sa principală este de a coordona politica informațională a societății în raport cu mass-media regională și rusă și organismele guvernamentale.

Fără a pretinde că oferim o dezvăluire completă și detaliată a unui subiect atât de complex precum creșterea eficienței sistemului de guvernanță corporativă al unei corporații, să luăm în considerare mecanismul intern de guvernanță corporativă într-o societate pe acțiuni (Fig. 7.2).

Îmbunătățirea guvernanței corporative este cea mai importantă măsură necesară pentru a crește fluxul de investiții în toate domeniile economiei, atât din partea investitorilor autohtoni, cât și a celor străini. Pentru a face acest lucru, este nevoie de un mecanism de îmbunătățire a sistemului de gestionare a relațiilor cu acționarii. Sarcina principală în ceea ce privește implementarea acestei direcții este protejarea drepturilor acționarilor ca una dintre prioritățile dezvoltării socio-economice a țării.

Desigur, protejarea drepturilor acționarilor este sarcina atât a agențiilor guvernamentale, cât și a companiilor înseși. În 2002, Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică (OCDE) a decis să revizuiască Principiile guvernanței corporative publicate în 1999. Noua versiune a Principiilor OCDE sa bazat pe , publicat în aprilie 2004. , Studiile cuprinzătoare ale experienței diferitelor țări în domeniul guvernanței corporative au stat la baza, iar în procesul de revizuire a documentului au fost implicați mulți factori interesați.

Orez. 7.2. - Mecanismul intern de guvernanță corporativă într-o societate pe acțiuni

Principiile OCDE specifică drepturile minime necesare unui investitor. Această listă include drepturi pentru:

1) înregistrarea fiabilă a dreptului de proprietate asupra acțiunilor;

2) transferul sau transferul de acțiuni;

3) primirea la timp și regulat a informațiilor necesare și esențiale despre corporație;

4) participarea la adunările generale ale acționarilor și votul la aceste adunări;

5) alegerea și revocarea membrilor consiliului de administrație;

6) primirea unei părți din profiturile corporației.

În țările Uniunii Europene, consolidarea protecției drepturilor acționarilor a fost identificată ca o direcție cheie pentru dezvoltarea legislației companiilor: „ Oferirea unei protecții efective și proporționale pentru drepturile acționarilor și ale terților ar trebui să fie în centrul oricărei legi comerciale. Un sistem puternic de protejare a drepturilor acționarilor și ale terților, care să permită un grad ridicat de încredere în relațiile de afaceri,esteprincipala condiție pentru asigurarea eficienței și competitivității afacerilor... Îmbunătățirea protecției drepturilor acționarilor ar trebui să se bazeze în primul rând pe: a) furnizarea de informații complete despre ce drepturi există și cum pot fi exercitate;b) îmbunătățirea mijloacelor necesare pentru implementarea efectivă a drepturilor existente.”

Desigur, doar „legea scrisă” nu este suficientă pentru asta. Sunt necesare mecanisme eficiente de aplicare. Încrederea acționarilor minoritari crește dacă sistemul juridic le permite să inițieze proceduri legale sau administrative împotriva managerilor sau membrilor consiliului de administrație pentru a restabili sau compensa drepturile încălcate și dacă astfel de proceduri nu sunt asociate cu costuri și obstacole excesive. După cum se precizează în Principiile OCDE, asigurarea funcționării unui astfel de mecanism este o responsabilitate cheie a autorităților legislative și executive.

Un factor important care influențează nivelul de protecție a drepturilor acționarilor este comportamentul companiilor înseși. În 2002, Banca Mondială a publicat rezultatele unui studiu privind relația dintre guvernanța corporativă, protecția investitorilor și performanța a 495 de companii din 25 de țări emergente. Principalele concluzii ale experților sunt următoarele:

Țările cu sisteme juridice slabe au niveluri mai scăzute de guvernanță corporativă;

Nivelul guvernanței corporative în companiile naționale depinde de cât de semnificative sunt asimetriile și distorsiunile informaționale ale mediului de piață cu care se confruntă o anumită corporație;

Companiile listate la bursele din SUA au niveluri crescute de guvernanță corporativă, iar această dependență este valabilă mai ales pentru companiile din țări cu sisteme juridice slabe;

O bună guvernanță corporativă are un impact pozitiv asupra valorii de piață a companiilor și a performanței acestora, iar această relație este mai puternică în țările cu sisteme juridice slabe.

Astfel, cu cât sistemul juridic dintr-o țară este mai slab, cu atât starea guvernanței corporative este mai importantă pentru îmbunătățirea funcționării companiilor. În schimb, activitățile companiilor cu guvernanță corporativă adecvată sunt mai puțin dependente de gradul de dezvoltare a sistemului juridic, deoarece nevoia acestora de mecanisme externe pentru soluționarea conflictelor dintre participanții la relațiile corporative nu este prea acută.

Gestionarea relațiilor cu acționarii (investitori, părți interesate) a devenit un domeniu separat de activitate pentru managerii corporativi cu mult înainte ca o teorie cu drepturi depline a guvernanței corporative să înceapă să se dezvolte. Se crede că termenul „relații cu investitorii” a fost introdus în 1953 de Ralph Coldinner, pe atunci președinte al consiliului de administrație al companiei americane General Electric. În 1969, în SUA a fost creată o asociație profesională (National Institute) de manageri și consultanți în relații cu investitorii (National Investor Relations Institute, NIRI). Ulterior, astfel de organizații au apărut în multe țări: Brazilia, Marea Britanie, Germania, Canada, Finlanda, Franța, Japonia etc., iar în 1990 au fuzionat în Federația Internațională pentru Relații cu Investitorii (IIRF).

În prezent, acest domeniu se confruntă cu un adevărat boom: multe companii mari au introdus funcții manageriale speciale (ofițer de relații cu investitorii, IRO) și au fost organizate unități corespunzătoare care lucrează îndeaproape cu birourile secretarilor corporativi, departamentele de finanțe și relații publice. Site-urile web, care au devenit un atribut obligatoriu al companiilor moderne, sunt acum de neconceput fără secțiuni speciale IR (recomandările corespunzătoare privind conținutul site-urilor corporative au fost date companiilor și autorităților de reglementare ale Uniunii Europene în raportul Winter).

Tehnologia informației joacă un rol foarte important în această desfășurare a evenimentelor, și mai ales Internetul, care a făcut posibilă aducerea proceselor de dezvăluire a informațiilor și comunicare a companiilor și a liderilor acestora cu lumea exterioară la un nivel calitativ nou. Merită să ne oprim asupra a șase aspecte principale ale utilizării sistemelor informatice pentru a îmbunătăți interacțiunea corporațiilor cu acționarii actuali și viitori, creditori și alte contrapărți.

In primul rand, organizarea de forumuri interactive pe Internet pe lângă tradiționalele „road show-uri” organizate în anticiparea plasării de noi emisiuni de valori mobiliare. Astfel de întâlniri virtuale sunt mult mai ieftine, economisesc efortul fizic al managerilor și permit companiei să convingă un cerc mai larg de potențiali cumpărători de acțiuni și obligațiuni de perspectivele afacerii sale - nu numai investitorii instituționali din marile centre financiare, ci și investitorii individuali în provinciile. Desigur, asigurarea continuității și a nivelului înalt al unui astfel de forum este o sarcină complet diferită față de pregătirea unei prezentări tradiționale.

În al doilea rând, difuzări online ale conferințelor telefonice și video ale înalților oficiali și discursurile acestora la cele mai importante evenimente corporative, din industrie și de altă natură. Utilizarea unor astfel de fonduri joacă un rol deosebit în companiile care au structuri dispersate de capital social și resurse de credit mobilizate sub formă de emisiuni de obligațiuni (cu alte cuvinte, în corporații ale căror valori mobiliare sunt deținute de mulți acționari mici). Acest lucru este important nu numai din punctul de vedere al unei creșteri puternice a nivelului de acoperire a audienței, ci și pentru a reduce numărul de apeluri personale ale investitorilor către organele de conducere, pentru a suprima zvonurile nefavorabile și apariția de informații false în cluburile virtuale. si camere de zi. Astfel, în prima jumătate a anului 2003, 83 din cele 100 de companii europene de top au organizat difuzări pe Internet a diferitelor evenimente corporative, inclusiv 27 care au folosit această metodă la ținerea adunării generale anuale a acționarilor. Conferința anuală Cisco pentru analiștii financiari a atras 500 de participanți fizici în Statele Unite și câteva mii de participanți virtuali în 60 de țări în 2003.

Al treilea, votul electronic la adunările generale ale acționarilor. În Statele Unite, votul cu buletine de hârtie devine rapid un lucru din trecut, cele mai mari succese în această direcție au fost, desigur, obținute de companii de înaltă tehnologie precum Dell, IBM și Intel. Economiile per acționar care votează online este de aproximativ 40 de cenți, ceea ce este semnificativ pentru corporațiile cu milioane de acționari. Creșterea ponderii proprietarilor care participă la luarea celor mai importante decizii corporative este de asemenea importantă. În cele din urmă, acționarii care pot vota rapid și ușor punctele de pe ordinea de zi de pe site-ul Web pot deveni interesați de meritele produselor companiei și devin clienții acestora. După cum subliniază șeful de relații cu investitorii al Dell, acționarii buni fac clienți buni.

În al patrulea rând, achiziționarea online de acțiuni și reinvestirea dividendelor direct pe site-urile corporative. Potrivit Sharebuilder Corp., planurile de cumpărare directă de acțiuni sunt folosite de aproximativ jumătate din corporațiile Fortune 500. Acest lucru face posibilă creșterea activității de tranzacționare cu acțiuni și stimularea cererii din partea investitorilor individuali, inclusiv străini. Această categorie de proprietari de capital este cea care poate oferi o anumită asigurare în perioadele dificile când marii investitori instituționali încep vânzări masive de titluri pentru a bloca profituri și a evita pierderile.

În al cincilea rând, distribuirea automată de notificări, comunicate de presă, rapoarte anuale și alte informații prin e-mail. Costul mediu de pregătire și distribuire a materialelor se reduce de la 5-8 la 1 dolar per destinatar (proprietar de titluri, angajat al unei firme de consultanță sau audit, bancă de investiții, ziar, revistă etc.). Acest argument produce de obicei impresia dorită investitorilor atunci când companiile le cer acordul: își economisesc banii! În mod obișnuit, corporațiile încep să dezvolte acest domeniu cu trimiteri electronice către acționarii angajaților lor, apoi trec la o utilizare mai largă a acestui canal de interacțiune cu lumea exterioară. Astfel, aceștia au ocazia să mențină o comunicare aproape constantă cu contrapărțile lor, să monitorizeze și să analizeze schimbările în componența deținătorilor de acțiuni și obligațiuni și, ca urmare, să identifice cele mai promițătoare segmente de investitori și să stabilească o colaborare cu publicul țintă.

La al șaselea, plasarea de rapoarte anuale interactive pe site-urile web corporative. Aceste documente electronice permit utilizatorilor să traducă situațiile financiare în format de foaie de calcul Excel, precum și să navigheze între diferite secțiuni ale rapoartelor și către alte pagini ale site-urilor web corporative folosind link-uri hipertext. La rândul lor, companiile creează baze de date despre utilizatori și configurația preferințelor acestora atunci când lucrează cu rapoarte (adică, ce secțiuni de documente sunt de cel mai mare interes pentru ei). Toate acestea îi ajută pe managerii IR să înțeleagă și să răspundă mai bine nevoilor clienților. Traducerea situațiilor financiare ale companiilor americane într-o formă interactivă a fost mult facilitată de faptul că încă din 1992, Securities and Exchange Commission a început să accepte raportarea corporativă prin sistemul Edgar (Electronic data gathering, analysis and retrieval - collection, analysis and reproducerea datelor electronice) . În 2001, acest sistem a fost transferat pe internet și a devenit o platformă de interacțiune online între investitori, emitenți și Comisie.

În SUA și multe țări europene există acum multe companii care oferă o gamă completă de servicii IT pentru relațiile întreținute de corporații cu lumea exterioară. Ca exemplu, putem sublinia una dintre cele mai cunoscute companii americane care lucrează în acest domeniu - Corporate Communications Broadcast Network, care în martie 2004 a devenit parte a marii companii de tehnologie a informației Thomson Corp. Se dezvoltă, de asemenea, o afacere precum furnizarea de acces la rapoartele anuale interactive ale corporațiilor pe site-urile web ale firmelor specializate. Astfel, pe site-ul AnnualReports.com vă puteți familiariza cu rapoartele a 2.700 de companii (taxa anuală pentru un astfel de serviciu este de 600 USD), iar corporațiile abonate își pot traduce rapoartele în formă interactivă (acest serviciu costă 1.000 USD).

Astfel, guvernanța corporativă modernă este de neconceput fără implementarea intensivă și consecventă a celor mai noi tehnologii informaționale. Condiția principală pentru obținerea succesului în acest proces este integrarea maximă a tuturor sistemelor informatice aplicate, care trebuie să fie subordonate obiectivului unic de asistență consiliului de administrație în asigurarea managementului eficient al companiei (supravegherea activităților managerilor de top din domeniile). de implementare a strategiei corporative, implementarea controlului intern și menținerea unor relații adecvate între corporație și contrapărțile sale). Este important de subliniat: întrucât acest domeniu de activitate se dezvoltă, de regulă, prin transferarea celor mai complexe funcții către firme specializate (adică prin externalizare), se transformă rapid într-un tip de afacere separat și foarte promițător pentru producători de software, integratori de sisteme și alte companii de tehnologie.

Teoria clasică a managementului companiei definește controlul corporativ ca un subsistem sau funcție specială a managementului, activității de management, a cărei sarcină este evaluarea cantitativă și calitativă și contabilizarea rezultatelor muncii organizației. În același timp, principala sa direcție funcțională „clasicii iau în considerare controlul asupra implementării planurilor și bugetelor corporative de către conducerea angajaților companiei.

Cu toate acestea, practica internă de guvernanță corporativă ne convinge că, în esență, din perspectiva tuturor elementelor acestei formule, și anume subiectele, obiectul, tehnologia și natura acestui tip de activitate de management în sens larg, această perspectivă simplifică semnificativ esența a problemei.

Căutarea unui model eficient de control corporativ, potrivit autorilor, poate avea succes numai dacă coproprietarii organelor executive ale întreprinderii sunt gata să rezolve un fel de problemă optimă cu valori variate. Și pentru a fi și mai precis - nu atât o sarcină separată, ci o colecție de astfel de sarcini.

Prin esența sa managerială, consiliul de administrație este și un organ de control. Astfel, modelul Codului de conduită corporativă indică cele patru funcții principale ale acestuia:

Consiliul de Administrație stabilește strategia de dezvoltare a companiei și adoptă planul financiar și economic anual;

Consiliul de Administrație asigură controlul efectiv asupra activităților financiare și economice ale companiei;

Consiliul de Administrație asigură implementarea și protecția drepturilor acționarilor și contribuie la soluționarea conflictelor corporative;

Consiliul de Administrație asigură funcționarea eficientă a organelor executive ale companiei, inclusiv prin monitorizarea activităților acestora.

După cum puteți vedea, în două dintre ele sarcina de control este clar indicată. Mai mult, misiunile proiectantului și implementatorului strategiei de dezvoltare a companiei, apărătorul drepturilor acționarilor implică și un control cuprinzător. În primul rând, executarea deciziilor organelor reprezentative ale companiilor (adunarea generală a acționarilor și consiliul de administrație însuși) cu privire la determinarea principalelor direcții de dezvoltare a companiei, aprobarea planurilor de afaceri cheie ale acesteia, precum și a procedurilor publice. și acțiuni corporative legate direct de drepturile și interesele legitime ale acționarilor.

Spre deosebire de setul de sarcini inerente ale comisiei de audit, aprobarea prealabilă a tranzacțiilor, în special a tranzacțiilor mari și a tranzacțiilor cu părțile interesate, este misiunea țintă a consiliului de administrație. Folosind oportunitățile prevăzute de art. 65 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”, un număr tot mai mare de companii omit „bariile” pentru tranzacții mari în statutul lor. Cu toate acestea, cea mai eficientă aplicare a ideologiei controlului preliminar este utilizarea concomitentă a trei criterii pentru tranzacții, pe care proprietarul colectiv de afaceri le consideră cele mai riscante și în cartă se referă la competența suplimentară a consiliului de administrație: 1) preț ( introducerea unei limite monetare la prețul contractului); 2) structurale, (care atribuie competenței consiliului de administrație tranzacțiile care intră în caracteristicile structurilor specifice de drept civil) și 3) temporare (în acest caz, funcționează principiul „total cumulativ” pentru totalitatea tranzacțiilor similare, ceea ce nu permite managerilor să ocolească această „barieră” împărțirea tranzacțiilor în părți și încheierea lor pe perioade scurte de timp).

Audit paralel și alte forme de externalizare a controlului (vom menționa un audit de management special direcționat efectuat în
cazuri de firme de consultanta specializate) sunt clasificate ca module optionale de control corporativ. Deci, dacă auditorul oficial al companiei, aprobat prin hotărârea adunării generale anuale a acționarilor,. pregătește o opinie pentru adunarea anuală a acționarilor și aici se încheie misiunea sa în majoritatea companiilor, apoi auditorul „paralel” lucrează în genul auditurilor periodice și neprogramate ale activităților unei filiale. Spre deosebire de instituția controlului personal (acesta este, de regulă, consilierul personal al directorului general), în acest caz, controlul deciziilor luate de conducere se realizează în genul controlului posterior tradițional. Important este că prezența unui auditor, afiliat legal sau efectiv la societatea-mamă, în calitate de „supraveghetor”, devine parte integrantă a practicii aproape zilnice de management a filialei.

Spre deosebire de organele de control specializate și alte structuri de acest fel, așa-numitele formațiuni de control suplimentare ale unei societăți comerciale nu sunt prevăzute direct de textele legilor federale (organismele de control și formațiunile de control sunt componente ale instituției controlului corporativ). Cu toate acestea, crearea lor nu contravine legilor. Astfel, legea presupune că firmele și proprietarii lor au libertate de creativitate în acest domeniu. Mai mult, unele documente de „lege recomandată” recomandă în mod activ utilizarea unei astfel de libertăți.

Astfel, Codul de conduită corporativă al OAO TATNEFT și practica aplicării acestuia în perioada 2003-2004. Au fost unanimi că setul de funcții ale consiliului de administrație ar trebui să includă scopuri pur de control. Acest lucru ne permite să considerăm comitetele și comisiile consiliului de administrație drept structuri de control corporativ (CCS) de un tip special. Să le enumerăm pe cele principale sarcini de control:

1. Soluție la problema universală a „controlului controlerelor”. Într-un context corporativ, se transformă în sarcini precum:

Selecția profesională și democratică (adică, în primul rând, excluzând arbitrariul și, în același timp, transparentă) a companiilor care aplică pentru postul vacant de auditor oficial al unei companii;

Examinarea prealabilă, în cadrul campaniei de pregătire a adunării generale anuale a acționarilor, a proiectului de raport detaliat de audit al auditorului cu posibilitatea de opoziție pe poziții problematice;

Coordonarea activitatilor tuturor organelor si formatiilor societatii pe actiuni - comisia de audit, auditorul, compartimentul de audit intern al aparatului de conducere etc.

2. Monitorizarea practicilor și controlul implementării reglementărilor interne ale societății care reglementează activitățile organelor sale în desfășurarea unor acțiuni corporative complexe și deosebit de importante. Acestea includ codul de guvernanță corporativă al companiei, prevederile privind politica de dividende, politica de informații, confidențialitatea și interacțiunea cu filialele și afiliații (pentru participații).

H. Monitorizarea conformării circumstanțelor personale și socio-economice reale ale directorilor independenți cu statutul stabilit și reglementările locale cu criteriile acestei instituții.

4. Controlul asupra furnizării, în conformitate cu procedura stabilită prin cartă, regulamente interne și decizii ale consiliului de administrație, a informațiilor și rapoartelor organelor executive către consiliul de administrație al societății, precum și a autorapoartelor aperiodice. a directorilor individuali de top la ședințele consiliului de administrație.

5. Monitorizarea conformității deciziilor luate de organele de conducere ale societății cu competența acestor organe stabilite prin lege și statutul societății pe acțiuni.

6. Control suplimentar asupra executării deciziilor nenormative (țintite) ale consiliului de administrație (pe lângă controlul președintelui și consiliului de administrație și asistența organizatorică la acest control din partea secretarului corporativ al companiei).

Spre deosebire de comitete, așa-numitul serviciu de control și audit (CAS) al consiliului de administrație este, în profundă convingere a autorilor, una dintre cele mai controversate recomandări ale Codului de conduită. Încercările lor de a găsi cel puțin o societate pe acțiuni unde să fie creat un KRS sub consiliul de administrație s-au dovedit a fi zadarnice. Principalele motive pentru „neatenția” practicii corporative la workover sunt următoarele:

Autorii codului consideră că principala formă de lucru a comitetului de control este verificarea operațiunilor și acțiunilor organelor executive și ale conducerii companiei pentru conformitatea cu planul de afaceri corporativ (control preliminar pentru operațiunile care nu sunt conforme cu acesta, și control post-hoc pentru cei care o fac). Evident, fără a ține cont de faptul că în majoritatea companiilor nu există planuri detaliate de afaceri, iar acolo unde sunt aprobate, ele au cel mai adesea un format operațional vag („cifre de control” și o indicare într-o formă generală a resurselor cheie pentru realizarea). lor).

În plus, lucrătorii la vite sunt angajați cu normă întreagă, chiar dacă fac parte din personalul consiliului de administrație. Și din acest motiv ei simt un sentiment „reflexiv” față de ei. neîncrederea față de directorii nou incluși în consiliu.

În cele din urmă, KRS nu poate audita activitățile consiliului de administrație.

Secretarului corporativ i se atribuie o misiune de control complet clara si justificata obiectiv.

Să subliniem principalele sarcini de control ale secretarului corporativ și ale personalului său:

Organizarea generală și controlul realizării diverselor activități de pregătire și desfășurare a adunării generale a acționarilor, desfășurate de personalul de conducere și registratorii de specialitate;

Controlul primirii și luării în considerare a reclamațiilor și propunerilor de la acționari transmise consiliului de administrație și organelor executive ale companiei;

Monitorizarea respectării de către serviciile financiare ale societății pe acțiuni a calendarului de plată a dividendelor către acționari, precum și a prețului acțiunilor în cazul răscumpărării și achiziționării obligatorii a acestora de către societate;

Participarea la monitorizarea implementarii deciziilor specifice ale consiliului de administratie referitoare la drepturile actionarilor

Organizarea generală și, după caz, controlul asupra executării de către personalul de conducere a solicitărilor acționarilor de producere a copiilor documentelor societății solicitate de aceștia;

Control suplimentar asupra punerii în aplicare de către personalul de conducere al companiilor a calendarului de emitere a acțiunilor, inclusiv exercitarea dreptului acționarilor la răscumpărare prioritară a acțiunilor;

Control suplimentar asupra executării de către personalul de conducere al societății a înregistrării de stat a modificărilor și completărilor la statutul societății;

Control suplimentar asupra executării de către organele societății a actelor judiciare care au intrat în vigoare și afectează instituirea drepturilor acționarilor.

Încă o dată, trebuie acordată atenție faptului că acționarii OJSC din Rusia nu trebuie neapărat să folosească toate modulele de control descrise mai sus. În cele din urmă, circumstanțe corporatiste semnificative sunt decisive în alegerea corectă a structurii optime a controlului corporativ: sarcini strategice și tactice rezolvate de companie în această etapă a creșterii sale, gradul de încredere al acționarilor în managerii de vârf, gradul de diversificare a afaceri etc.

Acest lucru este valabil și în ceea ce privește definirea corectă de către proprietarul corporației a „zonelor de atenție specială” atunci când se modelează un sistem de control corporativ optim. Spre deosebire de controlul de către manageri, care, după cum sa menționat deja, în teorie ar trebui să „închidă” toate domeniile ciclului de reproducere al companiei, este recomandabil ca acționarii să se concentreze asupra principalelor puncte care le asigură economic drepturile de proprietate asupra afacerii. Considerăm că astfel de obiecte de control includ:

Monitorizarea executiei planurilor si bugetelor critice de afaceri;

Monitorizarea implementarii cartii si a altor reglementari corporative (prevederi si reglementari);

Controlul mișcării celor mai lichide active care nu sunt clasificate drept materii prime și produse finite (titluri de valoare, imobile etc.);

Controlul asupra tranzacțiilor și conducerea deciziilor de personal;

Urmărirea executării hotărârilor adunării generale a acționarilor, consiliului de administrație, precum și a celor mai importante decizii ale consiliului și ordinelor pentru societate.

Un mecanism de coordonare a intereselor acţionarilor cu managerii societăţilor pe acţiuni printr-un sistem complex care cuprinde patru elemente importante care asigură luarea în considerare a intereselor proprietarului. In primul rand, reglementează relațiile în cadrul companiei, menține un echilibru între diferitele interese ale acționarilor, ale consiliului de administrație și ale managerilor angajați atunci când apar conflicte și permite soluționarea acestora în cadrul cadrului legal existent în țară. În al doilea rând, acesta este un echilibru reciproc între companie și mediul său - stat, societate și comunitatea de afaceri, deoarece multe conflicte între stat și afaceri, care pot fi rezolvate la nivelul guvernanței corporative, duc la confruntare.

Mecanismele de guvernanță corporativă includ în general următoarele elemente. Organul central este consiliul de administrație, în condițiile prevăzute de lege. Consiliul de administrație este chemat să-și protejeze interesele și să construiască relații între ei și manageri în consecință. O altă componentă importantă a sistemului de echilibrare a intereselor este sistemul de evaluare a motivației managerilor de top. Vorbim nu doar despre recompense și bonusuri materiale, ci și despre stimulente nemateriale. După cum arată practica, aceasta este o sarcină destul de dificilă. Cu angajații obișnuiți, este și mai mult sau mai puțin clar cum se rezolvă, dar oamenii care ocupă funcții de conducere, care s-au dezvoltat ca persoane fizice, manageri de înaltă profesioniști, nu mai sunt foarte interesați de evenimentele corporative. Ei sunt întotdeauna interesați de dezvoltarea ulterioară ca profesioniști. Sunt interesați să lucreze în companii mari cu obiective pe termen lung și perspective de piață, ceea ce le va duce la creșterea profesională și la creșterea propriei valori pe piața muncii. Prin urmare, proiectele interesante și complexe reprezintă un stimulent uriaș pentru manageri.

Dacă vorbim doar despre compensații materiale, trebuie să atingem subiectul programelor de bonus și al opțiunilor de bonus. Din păcate, din cauza faptului că piețele bursiere din Rusia și Ucraina sunt slab dezvoltate, copierea exactă a experienței occidentale este aproape imposibilă. Este necesar să discutăm în prealabil și să consacrați legal „regulile jocului”, astfel încât proprietarii să aibă o idee clară despre cantitatea de bonusuri pe care sunt dispuși să le transfere managerilor, iar managerii să înțeleagă prin ce criterii rezultatele a muncii lor vor fi evaluate.

Nu mai puțin importantă este problema evaluării rezultatelor companiei în ansamblu și a muncii fiecărui manager. Un instrument eficient este tabloul de bord echilibrat deoarece vă permite să creați o schemă cuprinzătoare cu ajutorul căreia sunt rezolvate obiectivele de afaceri pe termen lung, sunt luați în considerare atât indicatori financiari, cât și nefinanciari, iar o imagine obiectivă a performanței companiei este dat.

În sfârșit, trebuie stabilit un sistem de schimb de informații între manageri și proprietari. Multe conflicte apar tocmai la acest nivel de interacțiune. Proprietarul crede că aceasta este afacerea lui și a delegat deplină autoritate managerilor. Cu toate acestea, din punctul de vedere al proprietarului, managerilor nu le pasă de afacere și, în linii mari, se străduiesc să „apucă mai mult”. Managerii, simțind constant controlul proprietarului, simt o anumită inferioritate: Pe de o parte, responsabilitatea pentru companie le este încredințată și cu altul– pârghiile de comandă rămân în mâinile proprietarului. Într-o astfel de situație, conflictele sunt inevitabile. De aceea este important să construim un sistem de schimb de informații, iar guvernanța corporativă este cea care poate rezolva această problemă.

Proprietarii trebuie să transmită, cu ajutorul consiliului de administrație (prin documente de reglementare), obiectivele companiei, așteptările acestora de la business, eventual anumite restricții și direcții de dezvoltare intenționate. Managerii de top trebuie să dea o relatare obiectivă a activităților de zi cu zi ale companiei și a rezultatelor pe care le-a obținut în perioada de raportare, astfel încât acționarii să poată evalua cât de bine acțiunile conducerii le îndeplinesc așteptările și obiectivele.

Importantă este și partea tehnică - aspecte financiare, juridice, formalizarea comportamentului tuturor grupurilor, în primul rând contabilitate și contabilitate de gestiune. Pentru că acum atât companiile rusești, cât și cele ucrainene încearcă să atragă investitori occidentali, dar preferă să lucreze conform standardelor de contabilitate occidentale. Organismele guvernamentale lucrează, de asemenea, pentru a îmbunătăți aceste procese și pentru a trece companiile naționale la IFRS.

De asemenea, o problemă destul de importantă este sprijinul juridic pentru activitățile managerilor, în special acordarea de garanții managerilor în cazul unor circumstanțe neprevăzute. Adesea, managerii superiori se plâng de nesiguranță în cazul vânzării afacerii către un alt proprietar, care poate aduce o echipă de noi manageri, sau într-o situație de fuziune (achiziție) a companiei, când managerul poate fi chiar părăsit. fara loc de munca. Prin urmare, mulți manageri sunt interesați de garanții sub formă de compensații bănești.

Ca parte a îmbunătățirii mecanismelor de guvernanță corporativă, merită să acordați atenție atitudinii companiei față de mediul intern și extern, care se numește „codul de conduită”. Acesta este un document formal care descrie regulile de conduită dintre cei trei participanți la piață numiți, stabilește „regulile jocului”, reglementează activitatea adunării acționarilor, consiliului de administrație și aspectele procedurale, întrucât aceștia, în calitate de judiciar spectacolele de practică, sunt cel mai frecvent motiv pentru a merge în instanță.

Etapa actuală este semnificativă, deoarece managementul avansat a realizat pe deplin complexitatea managementului resurselor umane. Și din încercările de a gestiona folosind scheme tehnologice simple, a început să treacă la construirea de sisteme complexe cu mai multe fațete care țin cont de complexitatea relațiilor umane.

Treptat, începe să se înțeleagă că personalul companiei trăiește și este guvernat de aceleași legi ca orice altă comunitate, că atunci când interacționează cu ei, este necesar să se țină cont de caracteristicile sale, de cultura sa. Vine o înțelegere că cultura corporativă există în orice organizație, indiferent dacă știu sau nu despre asta.

Din punct de vedere al obiectivelor companiei, cultura poate fi pozitivă sau negativă, dar, pe de altă parte, nu poate fi schimbată într-o clipă; cultura corporativă nu poate fi anulată sau declarată, poate fi interacționată doar cu ea pentru a se schimba sau dezvolta treptat.

Ar fi o greșeală să presupunem că cultura corporativă este produsul unor procese pur interne pentru o companie. Orice organizație face parte dintr-un sistem de relații publice. Și, pe lângă angajați, cel puțin societatea, reprezentată de consumatorii de produse și servicii, precum și proprietarii corporației, sunt interesați de rezultatele activităților sale.

Munca companiei de a organiza interacțiunea tuturor părților interesate în vederea construirii unui câmp valoric consistent face obiectul activităților departamentului de relații publice.

În cadrul acestei activități se pot distinge două domenii principale și strâns legate: primul este interacțiunea cu mediul extern (PR extern, sau corporativ) și al doilea, interacțiunea cu departamentele interne (PR intern, sau intracorporate).

Specificul interacțiunii cu departamentele interne este determinat de doi factori principali:

Pentru angajații unei organizații, activitățile acesteia sunt o parte integrantă și semnificativă a propriilor activități și, prin urmare, devin semnificative pentru ei. Și sunt cei mai „încărcați” să interacționeze cu el, cei mai sensibili la oricare dintre acțiunile sale;

Angajații companiei, fiind purtătorii și conducătorii acestei activități, văd cât de mult corespund între ele ceea ce se proclama în organizație și ceea ce se face efectiv în ea.

Comparând valorile declarate cu modul în care acestea sunt implementate, angajații încep să înțeleagă mai bine adevăratele valori care caracterizează o anumită companie. Drept urmare, ei trag concluzii care, pt ce si cum realizate in companie. În această etapă, apare fie un sentiment de satisfacție față de apartenența la o anumită organizație, fie, dimpotrivă, nemulțumirea de a lucra în ea.

Dacă o organizație proclamă valoarea producției de înaltă tehnologie, atunci aceasta trebuie să fie însoțită de dotarea locurilor de muncă cu echipamente adecvate și trebuie create condiții pentru funcționarea eficientă și competentă a acesteia. Când vine vorba de producerea de produse de înaltă calitate, trebuie asigurat controlul calității. Dacă se spune că profesionalismul angajaților este una dintre cele mai importante valori ale organizației, atunci la nivelul acțiunilor tangibile ar trebui oferite oportunități de creștere profesională și de realizare a abilităților lor profesionale. Este inutil să vorbim despre standarde morale dacă comportamentul corespunzător al angajaților nu primește întărire pozitivă, dacă comportamentul conducerii îi discreditează.

PR intern începe cu un set de măsuri pentru a înțelege, formula și consolida în documente fundamentele ideologiei corporative, i.e. scopul (misiunea) corporației, scopurile cheie și principiile de bază ale activităților sale

Aflarea scopului unei corporații implică un răspuns detaliat la întrebarea: „De ce există o corporație?” De fapt, aceasta este o definiție a cercului de persoane interesate de activitățile sale.

Răspunsul la întrebarea: „Unde se duce corporația?” - vă permite să formulați obiective cheie care indică direcțiile principale ale activităților corporației în cadrul misiunii sale. Sunt direcțiile de activitate, nu rezultatele specifice. Spre deosebire de obiectivele pașilor, ele îndreaptă angajații în direcția găsirii soluțiilor, mai degrabă decât soluțiile în sine. Sarcina lor principală este să ghideze și să se unească, și nu să realizeze.

După ce am stabilit de ce și unde se mută corporația, este încă necesar să se determine modul în care se mișcă. Astfel, sunt formulate principiile de bază ale activității. Principiile descriu calitățile strategice prioritare ale activității (natura de a face afaceri) cu ajutorul cărora corporația își atinge obiectivele și, de asemenea, descriu aria de responsabilitate a acesteia în interacțiunea cu grupurile interesate (acționari, angajați, consumatori, societate). De fapt, acest sistem acționează ca un set de restricții de bază privind activitatea în anumite domenii de activitate și stabilește linii directoare pentru ca personalul să se deplaseze în zona aleasă.

Totodată, postul astfel format devine cea mai importantă condiție pentru ca angajații să își stabilească în mod competent propriile sarcini. Stabilește o anumită direcție în activitatea individuală, vă permite să construiți strategii individuale, să vă formați propriile criterii de comportament și să preziceți calitatea anumitor acțiuni. Și, ca urmare, este o condiție pentru creșterea sentimentului de certitudine și stabilitate al angajaților în relațiile cu organizația, iar aceștia sunt cei mai importanți factori pentru creșterea motivației.

Pentru ca anumite idei corporative să devină parte din viziunea asupra lumii și să controleze comportamentul uman, este necesar să se îndeplinească cel puțin o serie de condiții: primul, este necesar să se prezinte ideile în sine; În al doilea rând, arată într-un fel sau altul exemple de implementare a acestor idei în comportament; În al treilea rând, folosiți mecanisme pentru a consolida comportamentul pozitiv și mecanisme pentru a condamna acțiunile care discreditează ideologia. În contextul dezvoltării țintite a culturii corporative, activitățile de propagandă ar trebui să fie un proces constant și cu mai multe fațete.

Planul minim pentru activități de propagandă într-o corporație începe cu familiarizarea angajaților cu un pachet de documente care consacră bazele ideologiei de bază. Aceasta ar putea fi o Declarație de misiune”, „Declarația de obiective, valori și principii ale companiei”, „Codul de etică corporativă pentru angajații companiei”, etc. Aceste documente ar trebui să fie ușor accesibile tuturor. Cu ajutorul lor, se rezolvă nu numai sarcina de a informa angajații despre valorile companiei, ci și sarcina de a le legitima.

Următorul element al acestei activități ar putea fi o campanie de informare în media corporativă. Una dintre cele mai importante sarcini ale activităților lor ar trebui să fie promovarea valorilor de bază ale organizațiilor. Este necesar ca mass-media să nu repară pur și simplu conținutul documentelor ideologice, ci să explice sensul valorilor de bază, să ilustreze varietatea modalităților de implementare a acestora existente în corporație, arătând astfel exemple și stabilind limite clare pentru comportamentul aprobat și dezaprobat în Compania. Mai mult decât atât, ar trebui să vorbim atât despre comportamentul „de producție”, cât și despre „non-producție”.

Cel mai important element este și demonstrarea comportamentului liderilor corporațiilor în raport cu valorile sale de bază. Cu cât poziția managerilor este mai activă în implementarea valorilor proclamate, cu atât mai clar se manifestă atitudinea lor pozitivă față de aceste valori, cu atât angajații dezvoltă mai multă încredere, cu atât încep să se concentreze mai mult asupra acestor valori în propriile activități.

În activitățile de PR legate de relațiile publice interne, este foarte importantă menținerea și dezvoltarea celor vechi, precum și crearea de noi tradiții corporative și dezvoltarea simbolurilor corporative.

Nu este un secret pentru nimeni că tradițiile sunt cel mai important mecanism de transmitere a experienței culturale, care include forme de activitate și comportament consacrate istoric, precum și valori, obiceiuri, reguli, etc. De fapt, tradițiile corporative sunt influențate de tradițiile naționale, regionale și industriale, care, în cadrul activităților corporației, capătă propriile caracteristici speciale.

Atitudinea atentă la tradițiile organizației și munca atentă pentru susținerea și dezvoltarea acestora sunt cea mai importantă condiție pentru dezvoltarea echilibrată a culturii corporative a organizației.

Un domeniu special de activitate pentru dezvoltarea relațiilor cu publicul intern este auditul reputației. Aceasta este o activitate analitică internă, a cărei sarcină principală este de a evalua contribuția valorilor declarate ale companiei la metodele de implementare a acestora și de a elabora propuneri de ajustare a anumitor impacturi asupra culturii corporative a companiei.

Atât procesele de producție, cât și cele de non-producție care funcționează în prezent în corporație, precum și cele care urmează să fie implementate, ar trebui să facă obiectul unui audit de reputație. De fapt, orice decizie care poate afecta schimbări în viața unei corporații trebuie să fie supusă unui audit reputațional și ajustată în conformitate cu principalele prevederi ale culturii sale corporative. În același timp, un audit de reputație va permite să se facă schimbări semnificative la ideologia de bază a corporației. Acest domeniu de activitate este o condiție importantă pentru dezvoltarea intenționată și sistematică a culturii corporative a companiei, iar PR-ul intern ca activitate independentă în cadrul sistemului de guvernanță corporativă. În acest caz, PR intern este considerat unul dintre elementele guvernanței corporative, adică. înțelegerea PR-ului intern în sens restrâns.

În sens larg, PR intern este o poziție de conducere caracterizată prin faptul că orice acțiune corporativă este privită din punctul de vedere al dezvoltării țintite a culturii corporative. Și apoi activitățile de relații publice interne devin fundalul pe care se realizează guvernanța corporativă. În acest caz, chiar și un audit de reputație se transformă într-un element permanent al activității fiecărui manager, iar propriul său comportament devine cel mai eficient mijloc de promovare a ideologiei corporative.

Reputația este un activ intangibil, slab protejat de riscuri și eșecuri, dar care deschide noi oportunități și generează venituri. Acest activ, fiind un element al mecanismului de guvernanță corporativă al corporației, are un impact direct asupra valorii de piață a companiei și asupra capacității de a atrage investiții pe piețele financiare.

Evaluările opiniilor înalților oficiali ai companiilor cu privire la managementul reputației corporative au fost efectuate în Occident, efectuate în mod regulat, dar în Rusia și Ucraina nu a fost niciodată efectuată. 175 de directori seniori din companiile de top din Rusia - cei care modelează nu numai imaginea afacerilor rusești, ci și economia țării în ansamblu - au participat la sondaj, ale cărui principale rezultate sunt prezentate în articolul prezentat atenției dumneavoastră.

Primul studiu de acest gen a implicat cele mai mari companii rusești Yukos, TNK-BP, AFK Sistema, Svyazinvest, Aeroflot, companii cunoscute pe piața de consum: Wimm-Bill-Dann, Pyaterochka , Rosinter, Pharmacy Chain Z6.6, financiar organizații și bănci Troika Dialog, Alfa-Bank, Avangard, precum și Ingosstrakh. Participanții la sondaj reprezintă companii a căror cifră de afaceri anuală totală depășește 100 de miliarde de dolari. STATELE UNITE ALE AMERICII. Majoritatea respondenților (65%) sunt societăți pe acțiuni deschise sau închise. Studiul a fost organizat și realizat de agenția de strategie de comunicare Tht PBN Company și compania de cercetare de piață IRG, în colaborare cu principala bancă de investiții Renaissance Capital și compania rusă de relații cu reputația Taylor Rafferty.

Aproximativ 23% dintre participanții la sondaj susțin că afacerile rusești se bucură de o bună reputație și puțin peste o zecime consideră că reputația afacerilor rusești în Occident este pozitivă. În același timp, 80% dintre directorii chestionați au evaluat pozitiv reputația propriilor companii; 70% au spus că ultimii doi ani au avut succes pentru ei în ceea ce privește atingerea obiectivelor strategice ale afacerii lor.

Un astfel de contrast puternic poate fi explicat, pe de o parte, printr-o oarecare înfrumusețare a situației reale în companiile individuale conduse de participanți la piață. Pe de altă parte, potrivit respondenților, percepția afacerilor rusești în Rusia și în străinătate este influențată de o serie de factori subiectivi.

Rezultatele sondajului arată că respondenții sunt conștienți de importanța managementului reputației ca una dintre cele mai importante funcții ale unui lider de companie, care are un impact direct asupra succesului afacerii. Aproape trei sferturi dintre cei chestionați au fost de acord cu afirmația că managementul reputației „este o componentă cheie a atingerii obiectivelor strategice ale unei companii” și aproape 90% au spus că managementul reputației este una dintre funcțiile de bază ale unui lider.

Este de remarcat faptul că directorii companiilor importante din Rusia consideră că reputația corporativă are un impact mai mare asupra accesului unei companii la finanțare externă și a capitalizării sale de piață decât asupra profitului și profitabilității. Această opinie subliniază încă o dată importanța investiției în reputația corporativă, în primul rând pentru acele companii care duc o politică activă de atragere a capitalului pe piețele financiare din Rusia și Occident.

Directorii companiei recunosc nevoia de a îmbunătăți reputația corporativă pentru a-și crește capitalizarea și pentru a facilita accesul la capital, dar mulți nu au implementat încă practici eficiente pentru managementul reputației, guvernanța corporativă și transparența afacerii. În prezent, activitatea majorității companiilor rusești și ucrainene se concentrează pe stabilirea de relații cu mass-media și alte audiențe țintă, precum și pe sponsorizări și acțiuni de îmbunătățire a reputației managerilor companiei. Se acordă mai puțină atenție aspectelor strategice ale managementului reputației, precum: identificarea riscurilor la adresa reputației companiei și elaborarea de planuri de gestionare a acestor riscuri, efectuarea de cercetări pentru măsurarea reputației etc.

Vorbind despre reputația companiei, nu se poate ignora problema responsabilității sociale a companiei. În viața de zi cu zi, există mai multe păreri despre ce este responsabilitatea socială a afacerilor, pe baza faptului că este un sistem de parteneriat social între afaceri și societate, evident că este implementat prin investiții și proiecte de afaceri, care sunt cel mai adesea. care vizează protecția sănătății și a unui stil de viață sănătos, siguranța muncii, dezvoltarea personalului, adică pe investițiile interne în active sociale. Aceasta este o parte, iar a doua parte este protecția mediului și conservarea resurselor, sprijinul și dezvoltarea comunității locale, dezvoltarea infrastructurii sociale. Aceste investiții sociale pot fi numite în mod convențional externe. În prezent, afacerile preiau finanțarea acelor zone la care statul are acces. Dar aici apar contradicții ascuțite cu principiile managementului companiei. Această deturnare a fondurilor pentru programe sociale nu este în totalitate conformă cu dorința acționarilor de a obține profituri maxime. Găsirea echilibrului optim între interesele anumitor acționari și interesele societății este principala sarcină pe care trebuie să o rezolve conducerea companiei. Pentru a preveni un anumit acționar să acuze managerii că îi fură banii, este necesar să se elaboreze un plan de acțiune care să țină cont de interesele societății și de interesele companiei, să calculeze cât va costa cutare sau cutare inițiativă socială și, cel mai important, , este necesar să se măsoare eficacitatea inițiativelor sociale implementate.

Pentru ca companiile să se angajeze în caritate și sponsorizări fără a compromite propria eficiență și interesele acționarilor, este necesar să se integreze inițiative sociale în strategia de dezvoltare a propriei afaceri. Numai în acest caz putem vorbi despre responsabilitatea socială a afacerilor ca instrument de asigurare a stabilității strategice și a securității strategice a acesteia.

În concluzie, trebuie menționat că, așa cum există o logică a vieții, există și o logică a managementului și logica dezvoltării companiei nu poate fi neglijată. Puteți folosi orice instrumente de management cunoscute, dar acestea nu vor da niciun efect dacă nu sunt adecvate stadiului de dezvoltare a companiei. Prin urmare, este necesar să alegeți instrumente de management în funcție de stadiul de dezvoltare a companiei și de resursele financiare și, cel mai important, dacă este nevoie de acesta.

Managementul reputației și atragerea investițiilor: două fețe ale aceleiași monede. // Managementul companiei Magazine. -2005. -Nr. 01. (Nr. 44) -P.70

Pentru mai multe detalii vezi Asaul, A.N. Responsabilitatea socială ca prioritate a dezvoltării sociale și economice a afacerilor // Priorități de dezvoltare socială și economică: colectare. științific mat. a 43-a reuniune anuală a Consiliilor științifice din Sankt Petersburg pentru probleme economice, la 12 mai 2005. - Sankt Petersburg: SPbGASE.-2005

Guvernanța corporativă

D. A. UDALOV,

Student postuniversitar al Departamentului de Management Financiar E-mail: [email protected] Institutul financiar și economic de corespondență din întreaga Rusie

Pe baza unei analize sistematice a celor mai bune practici de guvernanță corporativă, articolul descrie principiile și fundamentele fundamentale pentru construirea unei metodologii de evaluare cantitativă a stării guvernanței corporative în companii.

Cuvinte cheie: guvernanță corporativă, evaluare, acționar, investiție, atractivitate investițională, eficiență.

introducere

Scopul principal al îmbunătățirii guvernanței corporative este eliminarea asimetriei informaționale dintre acționari și manageri prin distribuirea adecvată a competenței organelor de conducere, a drepturilor și responsabilităților persoanelor care constituie organele de conducere, precum și stabilirea responsabilității adecvate. Cu toate acestea, înainte de a îmbunătăți sistemul de guvernanță corporativă din banca (compania) dvs., este necesar să determinați nu numai starea actuală, ci și factorii care influențează acest sistem.

Ca urmare a analizei sistematice efectuate a celor mai bune practici de guvernanță corporativă, se propune să se ia ca bază recomandările metodologice anexate pentru analiza și evaluarea stării de

guvernanței corporative în companii, care descriu procesul de creare a unei evaluări cantitative a guvernanței corporative.

Nu există un model unic de bună guvernanță corporativă. Totodată, munca depusă de autor a făcut posibilă identificarea unor elemente comune care stau la baza bunei guvernări corporative.

Un studiu cuprinzător al lucrărilor oamenilor de știință străini și autohtoni a arătat că aproape toate se concentrează pe problemele creării și dezvoltării relațiilor corporative. Problemele de evaluare a eficienței lor economice au dispărut în fundal, în ciuda faptului că metodele tradiționale de evaluare a eficienței economice a managementului nu sunt practic acceptabile pentru corporații. În consecință, cercetarea științifică dedicată rezolvării acestei probleme complexe este extrem de relevantă. Numai în urma unei analize aprofundate a stării companiei putem vorbi despre evaluarea guvernanței corporative. Obiective stabilite pentru studiu:

Analiza experienței internaționale în dezvoltarea guvernanței corporative, inclusiv o analiză comparativă a legislației în acest domeniu;

Identificarea și analiza problemelor și tendințelor în dezvoltarea unui model național de guvernanță corporativă și reglementare juridică a instituțiilor specializate de drept corporativ;

Analiza conformității normelor dreptului corporativ rus cu principiile și legile generale

orice interese; identificarea normelor care împiedică dezvoltarea relațiilor corporative, lacune și conflicte în legislația referitoare la acest domeniu; dezvoltarea unui indicator de criteriu al guvernanței corporative (coeficientul de guvernanță corporativă Kk y în companie. Aceste recomandări metodologice sunt elaborate ținând cont de principiile guvernanței corporative ale OCDE, Codul de conduită corporativă din Rusia, standardele Organizației Internaționale de Standardizare (ISO), Codul de etică profesională al agențiilor de rating ruse, ținând cont de recomandările Băncii Centrale a Federației Ruse, abordări metodologice de evaluare a stării guvernanței corporative, elaborate de agențiile de rating internaționale și ruse.

Dispoziții generale

Aceste linii directoare stabilesc cerințe generale pentru evaluarea guvernanței corporative în companii. Recomandările metodologice sunt un element al sistemului de reglementare a activităților de evaluare din Federația Rusă și ar trebui aplicate ținând cont de prevederile altor documente de reglementare.

Guvernanța corporativă este doar o parte a contextului economic mai larg în care operează firmele, incluzând, de exemplu, politicile macroeconomice și nivelul concurenței pe piețele de produse și factori. Structura guvernanței corporative depinde și de mediul legal, de reglementare și instituțional. În plus, factori precum etica în afaceri și conștientizarea unei corporații cu privire la interesele de mediu și sociale ale comunităților în care își desfășoară activitatea pot afecta, de asemenea, reputația unei companii și succesul pe termen lung.

Autoevaluarea se realizează sub îndrumarea consiliului de administrație (consiliu de supraveghere) cu numirea unor persoane (de preferință directori independenți sau membri ai comitetului de audit, dacă există),

cei responsabili cu colectarea și rezumarea informațiilor, precum și cu furnizarea unui raport privind starea guvernanței corporative către consiliul de administrație (consiliul de supraveghere). Atunci când se efectuează o autoevaluare, informațiile despre impactul stării guvernanței corporative asupra activităților curente din diviziile structurale ale organizației pot fi de mare importanță. Astfel de informații pot fi furnizate de funcția de control intern.

Organizațiilor li se recomandă să evalueze starea guvernanței corporative cel puțin o dată pe an sub îndrumarea consiliului de administrație (consiliu de supraveghere).

Rezultatele autoevaluării sunt reflectate în procesul-verbal al ședinței consiliului de administrație (consiliul de supraveghere) și sunt întocmite sub forma unui document care conține deficiențele de guvernanță corporativă identificate în timpul autoevaluării, precum și planificate. măsuri pentru eliminarea acestor neajunsuri, indicând termenele-limită specifice și persoanele responsabile cu întreprinderea acțiunilor necesare.

Un bun regim de guvernanță corporativă ajută la asigurarea faptului că companiile își folosesc capitalul în mod eficient și, de asemenea, asigură că o corporație ia în considerare în mod eficient interesele unei game largi de părți interesate, precum și comunitățile în care își desfășoară activitatea. De asemenea, promovează responsabilitatea organelor de conducere ale companiei, atât față de companie însăși, cât și față de acționarii acesteia. La rândul său, acest lucru ajută la asigurarea faptului că corporațiile acționează în beneficiul întregii societăți. Un bun regim de guvernanță corporativă ajută, de asemenea, la menținerea încrederii investitorilor - atât străini, cât și autohtoni - și atrage mai mult capital răbdător, pe termen lung.

Aceste linii directoare sunt destinate companiilor să dezvolte elemente cheie (indicatori) ale stării guvernanței corporative. Recomandările metodologice pot servi drept punct de plecare pentru elaborarea unui criteriu generalizat indicator al guvernanței corporative în companii care caracterizează calitatea guvernanței corporative și să dezvolte modalități de îmbunătățire a acesteia, întrucât guvernanța corporativă adecvată este o condiție importantă pentru atragerea investițiilor.

Investitorii primesc o metodologie pe baza căreia pot lua decizii de investiții în cunoștință de cauză, precum și să își evalueze riscurile nefinanciare asociate cu guvernanța corporativă.

FINANȚE ȘI CREDIT

termeni și definiții de bază

Guvernanța corporativă (comportamentul) este un sistem de principii și mecanisme de relații între conducerea unei corporații, consiliul de administrație, acționari și alți participanți interesați (părți interesate, sindicate, consumatori etc.), care sunt utilizate pentru a asigura respectarea drepturile și interesele legitime ale acționarilor unei societăți pe acțiuni în procesul de gestionare a societății pe acțiuni;

O bună guvernare corporativă creează stimulentele potrivite pentru atingerea obiectivelor stabilite în beneficiul companiei și al acționarilor și, de asemenea, promovează controale eficiente, încurajând astfel o utilizare mai eficientă a resurselor în cadrul companiei.

Scopul principal al îmbunătățirii guvernanței corporative este eliminarea asimetriei informaționale dintre acționari și manageri prin distribuirea adecvată a competenței organelor de conducere, a drepturilor și responsabilităților persoanelor care constituie organele de conducere, precum și stabilirea responsabilității adecvate.

principiile de evaluare a guvernanței corporative

Sistemul de guvernanță corporativă este influențat de mulți factori care sunt de mare importanță pentru obținerea succesului pe termen lung.

Principiile de bază ale guvernanței corporative sunt următoarele:

Principiul diferențierii (implică o distincție clară între proprietate și sistemul de management al acestei proprietăți, luând în considerare drepturile proprietarilor (acționarilor) și rolul acestora în luarea deciziilor de management);

Principiul echității (nediscriminare). Sistemul de guvernanță corporativă trebuie să protejeze drepturile acționarilor și să asigure un tratament egal al tuturor acționarilor, indiferent de cota de participare (acționar minoritar sau majoritar) și locație (rezident sau nerezident). Toți acționarii trebuie să aibă acces la căi de atac efective în cazul în care drepturile lor sunt încălcate;

Principiul responsabilitatii. Sistemul de guvernanță corporativă trebuie să recunoască drepturile părților interesate prevăzute de lege, să promoveze cooperarea activă între societățile pe acțiuni și părțile interesate pentru a crea

locuri, îmbunătățirea bunăstării și asigurarea sustenabilității financiare a întreprinderilor;

Principiul transparenței informației. Sistemul de guvernanță corporativă trebuie să asigure dezvăluirea în timp util a informațiilor fiabile cu privire la toate aspectele semnificative legate de societatea pe acțiuni, inclusiv poziția financiară, rezultatele performanței, proprietatea și structura de conducere;

Principiul răspunderii. Sistemul de guvernanță corporativă trebuie să asigure managementul strategic al companiei, controlul efectiv asupra managerilor de către consiliul de administrație, precum și responsabilitatea consiliului de administrație față de societate și acționarii acesteia. Aceste principii sunt de natură evolutivă,

și ar trebui revizuite în lumina schimbărilor semnificative ale condițiilor. Corporațiile trebuie să își actualizeze și să își ajusteze practicile de guvernanță corporativă pentru a răspunde noilor cerințe și a profita de oportunitățile emergente pentru a rămâne competitive într-o lume în schimbare.

Pe baza principiilor enumerate, este necesar să se determine principalele direcții de guvernare corporativă în organizație. Ei pot fi:

Repartizarea competențelor, problemelor de competență și responsabilitate între organele de conducere; organizarea efectivă a activităților consiliului de administrație (consiliu de supraveghere) și organelor executive;

Determinarea și aprobarea strategiei de dezvoltare a instituției de credit și controlul implementării acesteia (inclusiv construirea unor sisteme de planificare eficiente, managementul riscului bancar și control intern);

Prevenirea conflictelor de interese care pot apărea între participanți (acționari), membrii consiliului de administrație (consiliul de supraveghere) și organele executive, angajați, creditori, investitori, alți clienți și contrapărți;

Definirea regulilor și procedurilor care să asigure respectarea principiilor deontologiei profesionale;

Determinarea procedurii de dezvăluire a informațiilor despre organizație (controlul acestei probleme), etc.

Principiile care stau la baza metodologiei de evaluare a guvernanței corporative vor depinde de scopurile evaluării și ar trebui să se bazeze pe preferințele proprietarilor (investitorilor). Exact de la

De ele depinde capitalizarea companiilor, deoarece acestea sunt furnizori de resurse financiare.

Ca rezultat al analizei diferitelor metode, pot fi identificate următoarele principii:

Principiul utilitatii. O afacere are valoare dacă poate fi utilă unui proprietar real sau potențial. Utilitatea pentru fiecare consumator este individuală, dar determinată calitativ și cantitativ în timp și cost. Cu cât utilitatea este mai mare, cu atât valoarea coeficientului de evaluare este mai mare;

Principiul obiectivității. Metodologia de evaluare ar trebui să minimizeze subiectivitatea. Expertul nu trebuie să-și exprime propria opinie cu privire la problema luată în considerare, ci să verifice și să constate prezența sau absența unui anumit fapt;

Principiul utilizării informațiilor disponibile unui acționar minoritar obișnuit. Pentru analiză sunt utilizate numai informațiile disponibile unui acționar minoritar obișnuit;

Principiul fundalului țării. Cererea pieței, oportunitățile de dezvoltare a afacerii, locația întreprinderii și alți factori determină modalități alternative de administrare a unei organizații. Atunci când se iau în considerare alternative de dezvoltare, pot apărea întrebări cu privire la eficiența infrastructurii juridice, de reglementare, de informații și de piață a unei țări. În cadrul acestei clasificări, ar trebui evaluați factorii externi și impactul lor asupra calității guvernanței corporative a companiilor;

Principiul contribuției. Guvernanța corporativă este determinată de un set de coeficienți (factori), adică de contribuția fiecărui factor la formarea celor mai bune standarde de management;

Principiul independenței. Evaluarea se efectuează indiferent de dorința sau ordinea directă a firmei evaluate; organizațiile nu plătesc pentru pregătirea ratingului;

Principiul corespondenței. Utilitatea, așa cum sa menționat deja, este determinată în timp și spațiu. Piața ține cont de această certitudine, în primul rând prin preț. Dacă întreprinderea îndeplinește standardele de piață caracteristice unei zone date la un moment dat, atunci prețul său va fluctua în jurul valorii sale medii de piață. Dacă un obiect nu îndeplinește cerințele pieței, atunci acest lucru se reflectă de obicei printr-un preț mai mic pentru această întreprindere. Principiul conformității este asociat cu efectul acestui model, conform căruia întreprinderile care nu îndeplinesc cerințele pieței în ceea ce privește echipamentele de producție

tehnologia, nivelul de rentabilitate etc., au o valoare de piata si un pret mai mici;

Principiul așteptării. Fiecare factor din coeficientul general este determinat de cât de mult sunt evaluate în prezent beneficiile viitoare proiectate, adică determinate de utilitatea așteptată pentru proprietar;

Principiul celei mai înalte și bune utilizări. Determinarea indicatorilor de guvernanță corporativă se realizează pe baza unei analize care ne permite să determinăm cea mai bună și mai eficientă utilizare a afacerii, oferind proprietarului valoarea maximă a întreprinderii care este evaluată.

colectarea, prelucrarea și stocarea informațiilor utilizate în evaluarea guvernanței corporative. metodologia de evaluare

Această metodologie este aplicabilă diferitelor modele naționale de guvernanță corporativă. Metodologia descrisă aici este un set de criterii care ar trebui utilizate pentru a ghida un studiu cuprinzător al standardelor de guvernanță corporativă ale unei companii. Fiecare dintre componentele incluse în criterii este luată în considerare în indicatorul general al guvernanței corporative. Cu toate acestea, cu o transparență financiară extrem de scăzută și deschidere a informațiilor, o evaluare semnificativă a altor factori legați de guvernanța corporativă nu este posibilă. Astfel, transparența insuficientă în sine poate duce la scăderea valorii globale a indicatorului criteriu integral al guvernanței corporative Kk y sau la imposibilitatea determinării acestuia.

Secvența evaluării guvernanței corporative este următoarea:

1) colectarea și analiza informațiilor privind starea guvernanței corporative;

2) determinarea indicatorilor de criterii cheie;

3) aplicarea diferitelor abordări de evaluare și coordonare a rezultatelor și construirea unei matrice de rezultat corporative.

4) construirea unei matrice de ponderi și calcularea valorii ponderilor coeficienților;

5) calculul coeficientului general de guvernanță corporativă;

6) determinarea principalelor direcții de dezvoltare a guvernanței corporative în organizație.

Colectarea și analiza informațiilor privind starea guvernanței corporative. În funcție de sursele de informații și de confirmarea documentară sau de altă natură a acestora, informațiile utilizate în evaluarea guvernanței corporative se împart în:

Pe informatiile initiale obtinute direct din datele contabile, primare si statistice, de regula, certificate prin semnatura conducerii societatii evaluate si sigiliul acesteia;

Pentru informațiile primite de la terți implicați în executarea lucrărilor, certificate prin semnătura și sigiliul acestora;

Cu privire la informațiile primite de la organizații specializate (de exemplu, industrie, recenzii analitice, recenzii bursiere), precum și publicate în mass-media și pe internet;

Pe informații neconfirmate.

Astfel, în stadiul inițial

este necesar să se determine setul minim de informații necesare pentru a evalua starea guvernanței corporative în organizație.

Determinarea indicatorilor de criterii cheie. Indicatorii cheie de guvernanță corporativă sunt determinați în funcție de cât de bine funcționează mecanismul de guvernanță corporativă al unei companii în interesul părților interesate și, în special, al acționarilor.

Acești indicatori vor reflecta nivelul de conformitate de către companii cu standardele de guvernanță corporativă adoptate pe un anumit teritoriu. Alegerea indicatorului trebuie justificată de către evaluator, inclusiv indicatorul trebuie să asigure fiabilitatea concluziilor bazate pe rezultatele comparației diverselor metodologii.

Pentru a determina indicatori de criterii cheie, este necesar să se analizeze informații despre afacere și specificul activităților întreprinderii și să se analizeze eficiența întreprinderii la nivel de industrie:

Determinați caracteristicile și dinamica industriilor care au sau pot avea un impact asupra afacerii;

Identificarea factorilor economici care afectează afacerea;

Analizați informațiile de pe piețele de capital (de exemplu, rate realizabile de rentabilitate a investițiilor alternative, disponibilitatea tranzacțiilor bursiere, fuziuni și achiziții etc.);

Analizează previziunile de salarizare;

Analizează infrastructura pieței, infrastructura legislativă, infrastructura informațională, precum și documentele de reglementare;

Determinați relațiile de bază (proporții, coeficienți) dintre liderii industriei;

Identificați viitorul concurent(i);

Determinarea capacitatii clientilor si furnizorilor;

Determinați impactul posibilelor modificări potențiale în legislația guvernamentală sau convențiile internaționale;

Identificați și analizați alte informații.

În plus, este necesar să se indice documentele care sunt surse de informare și să se rețină toate informațiile și materialele de lucru care au fost utilizate în elaborarea ipotezelor și în calcule folosind diferite metode de evaluare.

După studierea documentelor enumerate, este necesară întâlnirea cu managerii companiei și cu alte persoane responsabile.

Aplicarea diferitelor abordări de evaluare și coordonarea rezultatelor. Construirea unei matrice de rezultate corporative. Adesea problemele economice, medicale, politice, sociale și de management au mai multe soluții. Adesea, atunci când alege o soluție dintre mai multe posibile, decidentul este ghidat doar de idei intuitive. Ca urmare, luarea deciziilor este incertă, ceea ce îi afectează calitatea.

Pentru a oferi claritate, procesul de pregătire a unei decizii în toate etapele este însoțit de o exprimare cantitativă a unor categorii precum „preferabilitate”, „importanță”, „dezirabilitate” etc.

Sarcinile de luare a deciziilor pot fi considerate după cum urmează.

Să fie:

1) mai multe alternative de același tip (obiecte, acțiuni etc.);

2) criteriul principal (scopul principal) pentru compararea alternativelor;

3) mai multe grupuri de factori de același tip (criterii particulare, obiecte, acțiuni etc.), influențând într-un mod cunoscut selecția alternativelor.

Fiecărei alternative trebuie să i se atribuie o prioritate (număr) corespunzătoare și se obține o evaluare a alternativelor. Mai mult, cu cât o alternativă este mai preferată în funcție de criteriul selectat, cu atât este mai mare prioritatea acesteia.

luarea deciziilor se bazează pe valori prioritare

Metoda trebuie să țină cont de faptul că de multe ori (mai ales pentru probleme de amploare) există multe soluții. În consecință, un proces nesistematic de luare a deciziilor poartă cu sine incertitudine, care afectează calitatea deciziilor. În plus, pentru a selecta cea mai bună soluție, nu este întotdeauna posibilă construirea unui lanț logic de raționament, când poate fi aleasă doar una dintre cele două opțiuni, iar compromisurile sunt inacceptabile. Prin urmare, este necesar un mecanism cantitativ de clasificare (prioritizare) pentru posibilele soluții pentru a oferi claritate. (Abilitatea de a „a fi conștient” de numere este una dintre trăsăturile importante ale gândirii umane.) În legătură cu aceasta este formularea problemei de luare a deciziilor. Metoda trebuie să ia în considerare atât informațiile cantitative disponibile, cât și informațiile calitative despre preferințele decidentului (cum ar fi - antipatie, mai bine - mai rău etc.), care este extrem de importantă pentru economie, politică, management și sfera socială. În acest sens, o procedură de comparare pereche poate fi utilă.

Foarte des, atunci când se analizează structura necesară, numărul de elemente și relațiile lor este atât de mare încât depășește capacitatea cercetătorului de a percepe informația în întregime. În astfel de cazuri, sistemul trebuie împărțit în subsisteme (pentru a fi mai ușor de înțeles).

Prin urmare, după determinarea indicatorilor de criterii cheie, prin analizarea ratingurilor existente și a abordărilor de evaluare a stării (ka-

tabelul 1

o abordare aproximativă a construirii matricelor corporative

indicator criteriu Factorul (F) care influenţează valoarea criteriilor

K1 F 1,1 F 1,2 F 1,3

K2 F 2,1 F 2,2 F 2,3

K3 F 3.1 F 3.2 F 3.3

Descompunerea coeficientului de guvernanță corporativă folosind metoda analizei ierarhice: Kk - generalizarea coeficientului de guvernanță corporativă, arătând calitatea (starea) guvernanței corporative; K, K, K3 etc.

1P k2, k3 etc. criterii indicatori de coordonare a guvernanței corporative; F11, F21, Fp - un set de alternative (factori, rezultate obținute prin diferite metode de evaluare și care influențează valoarea coeficientului de guvernanță corporativă)

calitate) guvernanței corporative, este necesară construirea matricelor corporative (Tabelul 1).

Datorită faptului că izolarea coeficienților va necesita coordonarea factorilor care influențează valoarea acestora, va fi necesară construirea matricei corporative rezultate. Întrucât evaluarea și calculul indicatorului general al guvernanței corporative se realizează folosind mai mult de o metodă, este necesară armonizarea rezultatelor evaluării obținute prin diferite abordări metodologice. Rezultatele sunt armonizate folosind metoda analizei ierarhice (HAI) (vezi figura).

În cadrul metodei analizei ierarhice nu există reguli generale de formare a structurii unui model decizional. Aceasta este o reflectare a situației reale de luare a deciziilor, deoarece există întotdeauna o întreagă gamă de opinii pentru aceeași problemă. Metoda ne permite să luăm în considerare această împrejurare prin construirea unui model suplimentar de reconciliere a diferitelor opinii prin determinarea priorităților acestora. Astfel, metoda vă permite să luați în considerare „factorul uman” atunci când pregătiți o decizie. Acesta este unul dintre avantajele importante ale acestei metode față de alte metode de luare a deciziilor.

Metoda analizei ierarhice este un domeniu interdisciplinar al științei. Procedurile de calcul ale metodei sunt justificate folosind teoria matricelor nenegative.

Principalul instrument de colectare a datelor, datorită căruia metoda nu are practic analogi atunci când lucrează cu informații calitative, este procedura de comparații pereche. Rațiunea psihologică a scalelor de comparație se bazează pe rezultatele studiilor de stimuli și răspunsuri.

O cerință importantă care oferă justificare

Importanța utilizării metodei o reprezintă calificarea experților implicați în crearea structurii modelului decizional, pregătirea datelor și interpretarea rezultatelor, adică capacitatea acestora de a furniza informații corecte și consecvente. În multe privințe, validitatea unei decizii luate folosind o analiză ierarhică a unei probleme este legată de:

1) cu luarea în considerare completă a factorilor care determină evaluarea deciziilor;

2) luând în considerare pe deplin legăturile dintre scopul ratingului, factori și soluțiile posibile;

3) adecvarea formulării criteriilor de comparare pereche la scopurile urmărite pentru construirea modelului.

Un exemplu de construire a unui model bazat pe construirea de matrici de comparație pe baza indicatorilor de criterii este prezentat în Tabel. 2 și 3.

Un exemplu de construire a unui model și a matricei de potrivire rezultată este prezentat în tabel. 4.

După construirea matricelor de comparație și a matricei corporative rezultată, este necesar să se construiască un grafic analitic și matrice de pondere și să se calculeze valorile coeficienților de ponderare. Un grafic analitic este un set de elemente de vârfuri (noduri) și arce (margini), unde vârfurile sunt indicatori criterii și factori care influențează acești indicatori în ierarhie.

Matrice pentru K1

masa 2

Factorul pentru K1 F 1.1 F 1.2 F 1.„

F1.1 1 B 1.1 / B 1.2 B 1.1 / B 1.„

F1.2 B 1.2 / B 1.1 1

Ф1.„ B 1.p / B 1/1 1

Notă. B11, B 12, B p - intensitatea apariției unui element din ierarhia coeficienților.

Tabelul 3

Matrice pentru K2

Factorul pentru K2 F 2.1 F 2.2 F 2.p

F2.1 1 B 2.1 / B 2.2 B 2.1 / B 2.„

F 2,2 B 2,2 / B 2,1 1

F2.p B 2.p / B 2.1 1

Tabelul 4

Matricea de potrivire rezultată

Indicator criteriu Kk la K1 K2 Kp

K1 1 A1 / A2 A1 / A

Notă. A1, A2, An - intensitatea apariției coeficientului de ierarhie în sistemul general de indicatori.

reprezentarea teoretică, iar muchiile graficului sunt conexiunile dintre acești indicatori, ținând cont de intensitatea influenței coeficienților unul asupra celuilalt (A;. și B).

Construirea unei astfel de structuri ajută la analiza tuturor aspectelor problemei și la aprofundarea esenței problemei.

În etapa finală a analizei, se realizează o sinteză a priorităților pe ierarhie, în urma căreia se calculează prioritățile soluțiilor alternative în raport cu scopul principal. Cea mai bună alternativă este considerată a fi cea cu valoarea maximă de prioritate (sau, cu alte cuvinte, indicatorul cu cel mai mare grad de influență asupra indicatorului general al stării guvernanței corporative).

Construirea unei matrice de ponderi și calcularea valorii ponderilor coeficienților. Metoda analizei ierarhice a făcut posibilă identificarea factorilor și indicatorilor care influențează coeficientul general de guvernanță corporativă. Acum este necesar să se determine gradul de influență a fiecărui factor asupra coeficientului rezultat. Pentru a face acest lucru, este necesar să construiți o matrice de greutate.

Coeficientul de ponderare este un indicator numeric, un parametru care reflectă semnificația, importanța relativă, „ponderea” unui anumit factor sau indicator în comparație cu alți factori care influențează procesul studiat.

Coeficienții de ponderare ne vor permite să evaluăm cât mai complet gradul de influență a fiecărui factor asupra indicatorului general al guvernanței corporative.

Pentru a construi o matrice de ponderi, criteriile sunt comparate în perechi în ceea ce privește impactul lor asupra obiectivului lor comun. Sistemul de comparare perechi produce un rezultat care poate fi reprezentat ca o matrice invers simetrică.

Un element al matricei a (r, j) este intensitatea de manifestare a elementului de ierarhie g raportat la elementul de ierarhie j, evaluată pe o scară de intensitate de la 1 la 9, unde scorurile au următoarea semnificație:

1 - importanță egală;

3 - superioritatea moderată a unuia asupra celuilalt;

5 - superioritate semnificativă;

7 - superioritate semnificativă;

9 - superioritate foarte puternică;

2, 4, 6, 8 sunt valori intermediare.

Dacă, comparând un factor g cu altul j, se obține a (g, j) = B, atunci când comparăm al doilea factor cu primul, obținem a (/, j) = 1/B.

Fie Ф11, Ф1 o multime de n elemente (factori care influenteaza coeficientul); B11, B12, B1p - intensitatea apariției unui element de ierarhie; ZhF11, ZhF12, ZhF1 p - coeficienți de ponderare care arată influența unui factor dat F11, F12 etc. asupra coeficientului rezultat. Să construim o matrice de comparație prin corelarea coeficienților de greutate ai ZhF11 și ZhF1 n și să calculăm valorile ponderilor criteriilor conform principiului indicat în tabel. 5.

Pentru a determina valoarea finală a ponderilor fiecărui factor, este necesară sintetizarea priorităților, începând de la nivelul 2 în jos. Prioritățile locale se înmulțesc cu prioritatea criteriului corespunzător la un nivel superior și se însumează pentru fiecare element în conformitate cu criteriile afectate de element.

Procedura de întocmire a priorităților și crearea unei evaluări la un nivel superior al ierarhiei se desfășoară în mod similar (prin descompunerea fiecărui coeficient în componente și descompunerea Kk în componente).

După aceasta, se efectuează aprobarea finală a rezultatelor și se determină coeficientul general de guvernanță corporativă K y

Calculul coeficientului general de guvernanță corporativă

Pentru a construi un concept de analiză a calității guvernanței corporative într-o companie, este necesar să se efectueze o analiză profundă și cuprinzătoare a factorilor fundamentali care influențează valoarea indicatorului integral, general al guvernanței corporative. Trebuie remarcat faptul că în procesul de creare a unui model unificat, autorul a constatat că este imposibil să se construiască un model care să descrie în mod adecvat absolut toate metodele existente și să fie potrivit pentru toți investitorii. Factorii subiectivi au o influență puternică asupra evaluării calității guvernanței corporative.

Evaluarea independentă și criteriile globale obiective joacă un rol important în a permite investitorilor, managerilor, directorilor și altor părți interesate pe termen lung să evalueze și să compare în mod obiectiv riscurile de guvernanță în diferite contexte de țară.

Determinarea principalelor direcții de dezvoltare a guvernanței corporative în organizație

Pentru a implementa efectiv prevederile Legii federale din 26 decembrie 1995 nr. 208-FZ „Cu privire la societățile pe acțiuni” și ale Legii federale din 8 februarie 1998 nr. 14-FZ „Cu privire la societățile cu răspundere limitată”, consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) determină domeniile prioritare de activitate ale companiei (inclusiv pentru transmiterea ulterioară a acestora spre aprobare de către adunarea generală a participanților la o organizație de credit creată sub forma unei societăți cu răspundere limitată). Atunci când discută o strategie de dezvoltare, consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) trebuie să ia în considerare toate alternativele la dezvoltarea strategică, inclusiv cele mai rele, cele mai bune și mai probabile scenarii, precum și să cântărească posibilele consecințe ale deciziilor luate cu nivelul total maxim admisibil de riscul pe care o instituție de credit și-l poate asuma.

Strategia de dezvoltare trebuie să conțină indicatori cantitativi și calitativi care să permită evaluarea activităților organizației de credit (diviziile și angajații acesteia) și compararea rezultatelor obținute în perioada de planificare corespunzătoare cu indicatorii planificați.

Rezultatele și concluziile obținute în urma unei analize sistematice a indicatorului integral al guvernanței corporative sunt prezentate sub forma unei matrice ierarhizate (pentru o determinare ulterioară

Tabelul 5

comparatii

Factorul pentru К Ф1.1 Ф1.2 Ф1.п Ponderea lui Xn, factorul Фп în sistemul de prioritate locală (vector propriu) Greutăți relative ale factorilor W " Фп.п Indicator criteriu

F11 1 B 1.1/B1.2 B 1l/B1.p Xm1= (1x (B 11/B12) x. x (B 1.1/B1.P)) / p W = X / yy F1.1 LF1.1/ Suma K + 1 1 Ф1 Ф1. .X X 1. 1. n .

F1.2 B1.2/B 1.1 1

Ф1.п Б1.п/Б 1.1 1 Хф1.„= ((Б1.П/Б1.1) x 1х...)) /п W= rr Фп. p ХФ1.п/ Suma Кп = WФ, 1Хфп. 1 +. + WФ, p hfp. P

Suma - - - Suma Z = 1 Z = 1

Notă. Sumă - suma totală a acțiunilor locale (HF1 p HF12,... HF1 p).

FINANȚE ȘI CREDIT

importanţa efectuării anumitor activităţi la un moment dat).

În urma evaluărilor experților, se socializează principalele direcții de dezvoltare a guvernanței corporative, se trag concluzii adecvate și se generează un raport asupra muncii depuse.

Cerințe pentru protocolul de evaluare (raport)

Raportul trebuie să respecte cerințele Legii federale nr. 135-F3 din 29 iulie 1998 „Cu privire la activitățile de evaluare în Federația Rusă” și să conțină:

Data (date) evaluării;

Data întocmirii și numărul de ordine al raportului;

O descriere precisă a structurii de guvernanță corporativă;

Baza pentru evaluare;

Scopurile și obiectivele evaluării;

Exprimarea cantitativă a calității guvernanței corporative;

O listă a datelor utilizate în evaluare, indicând sursa primirii acesteia;

Ipotezele și ajustările adoptate pentru evaluare, precum și justificarea acestora;

Descrierea activităților care trebuie desfășurate pentru îmbunătățirea calității guvernanței corporative;

Secvența determinării stării guvernanței corporative și a expresiei cantitative finale a calității guvernanței corporative, precum și limitările și limitele de aplicare a rezultatului obținut;

Alte informații care, în opinia evaluatorului, sunt esențiale pentru o interpretare completă și lipsită de ambiguitate a rezultatelor evaluării.

Această metodologie de calcul a indicatorului de guvernanță corporativă ne permite să convertim indicatorii calitativi în cei cantitativi și să determinăm ponderea fiecărui factor în sistemul de management general. Metodologia vă permite să comparați diferite companii în termeni cantitativi și, de asemenea, ajută la îmbunătățirea sistemului de guvernanță corporativă dacă acest sistem de evaluare este aplicat corect.

Acest model poate fi folosit pentru a construi un sistem de guvernanță corporativă în orice companie, indiferent de industria lor.

pozitii. Pentru a face acest lucru, procedurile de evaluare de bază trebuie urmate cu strictețe.

În acest moment, recomandările metodologice elaborate de autor (pe baza principiilor enunțate) pentru crearea unui sistem eficient de evaluare a stării guvernanței corporative au fost revizuite de către Sberbank din Rusia.

Datorită necesității de a respecta drepturile acționarilor minoritari și influența deosebită a acestora asupra indicatorului de calitate al guvernanței corporative Kk. și, atractivitatea investițională și capitalizarea companiilor, a fost creat un Comitet pentru interacțiunea cu acționarii minoritari ai Sberbank din Rusia. Acest lucru a făcut posibilă eliminarea vidului de informații existent pe piață între acționari, consiliul de supraveghere și consiliul de administrație al băncii. VTB Bank și alte companii au urmat aceeași cale. Dinamica de dezvoltare a Sberbank din Rusia, a VTB Bank și a altora va depinde, în special, de eficacitatea activității acestui comitet.

În concluzie, trebuie remarcat faptul că recomandările metodologice prezentate ne permit să înțelegem mai profund rolul și locul diferiților indicatori în sistemul general de guvernanță corporativă.

Bibliografie

1. Udalov D. A. Atractivitatea investițională ca principal criteriu de luare a unei decizii de investiție. Esența și problemele evaluării sale într-o economie în tranziție // Risc: resurse, informație, aprovizionare, concurență. 2009. Nr. 4.

2. Udalov D. A. Locul analizei pre-investiții în procesul de luare a unei decizii de investiție. Sistem de indicatori de evaluare a atractivității investițiilor // Risc: resurse, informații, aprovizionare, concurență. 2010. Nr. 1.

3. Udalov D. A. O nouă abordare a luării în considerare a procesului investițional. Harta timp de investiție a procesului decizional // Finanțe și credit. 2010. Nr. 12.

4. Udalov D. A. Guvernanță corporativă eficientă într-un mediu competitiv pentru resurse de investiții // Risc: resurse, informații, aprovizionare, concurență. 2010. Nr. 2.

5. Sharp W. Investiții. M.: Finanțe și Statistică. 2001. 1024 p.

Alexei Fedorov, Director general al companiei de leasing Atlant-M, Moscova

În acest articol veți citi

• Ce companii au nevoie de guvernanță corporativă?
• Caracteristici ale guvernanței corporative: unde vă puteți familiariza cu standardele corporative
• Ce schimbări va necesita guvernanța corporativă la nivelul întreprinderii?

Investitorii vor să investească bani doar în afaceri în curs de dezvoltare cu succes și previzibile. De aceea se străduiesc să se unească guvernanța corporativă la întreprindere, care este ales ca obiect de investitie. Compania noastră are nevoie de investiții, așa că am decis să introducem standarde internaționale de guvernanță corporativă. În acest articol, folosind exemplul Atlant-M Leasing, voi lua în considerare caracteristicile cheie ale guvernanței corporative care ne permit să creștem profitul companiei, valoarea și atractivitatea acesteia pentru investitorii occidentali serioși.

Guvernanța corporativă la întreprindere: ce companii au nevoie de el?

Pe baza experienței, putem spune că guvernanța corporativă eficientă la o întreprindere în majoritatea cazurilor îmbunătățește performanța financiară a întreprinderii, calitatea deciziilor de management, reduce costul capitalului atras și în general crește valoarea companiei. Potentialii investitori primesc o imagine clara a principiilor de management dupa care opereaza intreprinderea, cine sunt proprietarii acesteia si gradul de eficienta a functionarii acesteia. Investitorii sunt chiar dispuși să aibă o rentabilitate mai mică a capitalului investit dacă compania are un sistem eficient de guvernanță corporativă. Toate acestea permit companiilor care au acest sistem să implementeze proiecte care sunt inaccesibile concurenților.

Astfel, introducerea guvernanței corporative la o întreprindere ar trebui să fie luată în considerare în primul rând de către managerii care:

• se străduiesc să reducă costurile afacerii;
• doresc să facă managementul întreprinderii mai eficient, controlabil și transparent;
• să efectueze o reorganizare a companiei și să se străduiască să o facă practică și eficientă (în interesul companiei însăși, al managerilor acesteia, precum și al angajaților, investitorilor, acționarilor, partenerilor);
• doresc să atragă investiții de la bănci, precum și persoane fizice și juridice pentru dezvoltarea întreprinderii;
• au decis să-și coteze acțiunile la bursele rusești sau străine pentru a crește capitalizarea companiei (a efectua o IPO).

Dacă vorbim despre compania noastră, încă nu atragem capital de investiții, lucrăm cu bănci. Deci, pentru noi, guvernanța corporativă este un instrument pentru câștigarea încrederii din partea băncilor. Este important ca creditorul să înțeleagă cât de calificați sunt angajații noștri, cât de bine sunt evaluate riscurile și dacă sistemul decizional din cadrul companiei este adecvat.

Preferințele investitorilor

Potrivit unui studiu al practicilor de guvernanță corporativă din Rusia, realizat de Institutul Rus de Directori (RID), în următorii trei ani, investitorii de portofoliu din Vest și Rusia vor investi în următoarele tipuri de companii interne:

• companii ale căror valori mobiliare sunt incluse în listele de cotații ale burselor rusești (MICEX și RTS);
• companiile care au avut recent o IPO sau au anunțat planuri de a face acest lucru în următorul an și jumătate;
• dezvoltarea dinamică a companiilor care iau măsuri pentru a-și spori atractivitatea investițională;
• companii incluse în studiile de practici de guvernanță corporativă.

Cercetările RID au relevat că în ultimii trei ani, companiile din aceste categorii și-au îmbunătățit performanța în toți parametrii de atractivitate a investițiilor, dar au încă un număr semnificativ de probleme nerezolvate, a căror mare parte este legată de inconsecvența managementului companiei. cu standardele internaționale de guvernanță corporativă.

Pe baza cercetărilor RID, se poate argumenta că instituirea în Rusia a unui sistem eficient de guvernanță corporativă care să îndeplinească standardele internaționale va dura aproximativ un an și jumătate până la doi ani.

Practicantul spune

Dmitri Hlebnikov,

Norilsk Nickel este o companie publică de mult timp. Și acordăm o atenție deosebită modului în care comunitatea globală de afaceri ne percepe și cât de atractive sunt compania și acțiunile sale pentru investitori. Cu cât compania este mai atractivă, cu atât este mai mare capitalizarea și prețul acțiunilor. Cu cât prețul acțiunilor este mai mare, cu atât prețul companiei crește mai dinamic, cu atât există mai multă încredere în mediul de afaceri. Cu cât este mai mare încrederea comunității de afaceri, cu atât mai multe opțiuni pentru dezvoltarea afacerii. Este un fel de efect cumulativ.

Cercetările noastre au arătat că calitatea sistemului de management poate avea un impact semnificativ asupra atractivității acțiunilor. Ne-am bazat pe punctele de vedere ale analiștilor bursieri și consilierilor de investiții din Londra - atât de la companii mici, cât și de la marii investitori corporativi (cum ar fi UBS și Mitsui Europe).

Din punctul de vedere al experților, calitatea și transparența sistemului de management pot crește semnificativ atractivitatea acțiunilor. Fără îndoială, acesta este doar unul dintre mulți factori care influențează capitalizarea companiei, dar aprecierea experților - creștere de până la 37% a capitalizării datorită calității sistemului de management - este impresionantă.

Pe baza rezultatelor acestui studiu, am dezvoltat un concept de dezvoltare a companiei, care prevede introducerea unor principii de management care sunt evaluate pozitiv de către investitori. În conformitate cu acestea, acum reorganizăm activitățile companiei. De exemplu, introducem principiul „client-antreprenor”, ​​care presupune că orice muncă din companie trebuie să fie solicitată de cineva și exclude activitățile „vide”. În special, acest principiu ne-a forțat să reconsiderăm sarcinile (și declarațiile de obiective) ale serviciilor de reparații. Ne dorim ca reparatorul să primească bani nu pentru faptul că stăpânește bugetul (a se citi - tunsoare cu echipamente oprite), ci pentru faptul că mijloacele fixe sunt în producție și funcționează conform planului. Cu alte cuvinte, munca reparatorilor este evaluată nu prin costurile cu forța de muncă, ci prin respectarea intervalelor de reparații planificate. Pentru că echipamentul funcționează neîntrerupt între opriri programate și reparații, reparatorii ar trebui să primească un salariu. Și ar trebui încurajați pentru creșterea intervalelor de reparație și reducerea perioadelor de reparație. Un alt principiu este distincția dintre control și execuție. Vă permite să evitați schemele de management nerezonabile: de exemplu, un serviciu de control tehnic gestionat de managerul de producție este o prostie.

Stabilirea limitelor manageriale și financiare face compania mai transparentă. Cert este că marile companii practică așa-numita metodă de finanțare a cazanelor. Acest lucru este mai convenabil din punctul de vedere al alocării costurilor la elementele de cost. Dar managementul eficient și transparent ar trebui să se bazeze pe alocarea costurilor nu pe articol, ci pe obiect de cost. Încercați - și efectul va fi uimitor. Îți vei vedea afacerea cu alți ochi.

Unde vă puteți familiariza cu standardele corporative?

În multe țări, există așa-numitele coduri de guvernanță corporativă - seturi de standarde și norme interne adoptate în mod voluntar care stabilesc și reglementează relațiile corporative. Managerii întreprinderilor rusești vor fi interesați de următoarele coduri:

1. Codul combinat al Bursei de Valori din Londra este un set de linii directoare de guvernanță corporativă pentru companiile care doresc să se coteze la bursă.
2. Codul de conduită corporativă al Federației Ruse.
3. Principiile guvernanței corporative a țărilor membre ale Organizației pentru Cooperare și Dezvoltare Economică.

Un cod sau altul trebuie ales în funcție de provocările cu care se confruntă compania. Deci, dacă intenționați să efectuați o IPO la Londra, trebuie să vă concentrați pe Codul Combinat al Bursei de Valori din Londra. Dacă intenționați să participați la listarea la bursa rusă, trebuie să țineți cont de standardele acesteia. În același timp, nu trebuie să respectați toate prevederile codului, trebuie doar să comunicați public motivele nerespectării regulilor recomandate de acesta;

Caracteristicile guvernanței corporativeeu: ce schimbari vor fi necesare

Pe baza experienței noastre, pot observa că pentru a implementa guvernanța corporativă, proprietarii și directorul general vor trebui să ia următorii pași:

1. Asigurarea transparenței structurii de proprietate. Potențialii investitori ar trebui să aibă acces la anumite informații: componența proprietarilor (inclusiv acționarii de control), numărul de acțiuni deținute de directorii și managerii companiei, dacă directorii și managerii companiei au acțiuni la alte companii, precum și structura holdingului. .
2. Reglementează activitatea consiliului de administrație. Analiza experților arată că dimensiunea optimă a consiliului de administrație este de la cinci la nouă persoane (de exemplu, acționarii noștri au aprobat un consiliu de administrație format din șapte membri). Este necesar să se elaboreze reguli de funcționare a consiliului și să se includă în componența sa directori independenți. Este inacceptabil ca directorul general să fie și președintele consiliului de administrație. În plus, este necesar să se creeze comitete ale consiliului de administrație - acestea controlează implementarea diferitelor funcții (audit, motivare și compensare a managerilor, raportare financiară).
3. Dezvăluie informații. Compania ar trebui să comunice în mod regulat părților interesate informații despre performanța sa și poziția competitivă. Ea ar trebui să fie pregătită să prezinte statutul și misiunea corporativă, informații despre membrii consiliului de administrație și principiile de bază ale compensației pentru directori și manageri de top. În același timp, este important să se ofere oportunități largi de acces la astfel de informații (în rusă și engleză).
4. Treceți la standardele internaționale de raportare financiară (IFRS) și audit independent. Situațiile financiare anuale și trimestriale trebuie întocmite în conformitate cu standardele internaționale (US GAAP, UK GAAP sau IAS). De asemenea, este necesar să se efectueze un audit anual, implicând un auditor independent cu o bună reputație.
5. Implementarea unui sistem integrat de management al întreprinderii (EMIS). Permiteți-mi să fac imediat o rezervă că în companiile occidentale acest pas nu are legătură cu guvernanța corporativă. Totuși, ne-am concentrat pe acest lucru - consiliul de administrație al Atlant-M Leasing a aprobat proiectul de implementare a acestui sistem.

Efectul raportării IFRS

Orice bancă sau investitor se uită în primul rând la fiabilitatea companiei și îi studiază contabilitatea. În lupta pentru transparența în afaceri, compania Atlant-M Leasing a început să-și transfere contabilitatea la IFRS. Cert este că atunci când se folosesc standardele de contabilitate rusești, situația reală din companie este distorsionată, în special în leasing. Un exemplu simplu: într-un bilanţ întocmit conform standardelor ruse, nu veţi vedea datorii restante în cadrul contractelor de leasing. Pentru a pregăti aceste informații, întregul departament de contabilitate trebuie să lucreze timp de o lună. Cum pot băncile să analizeze calitatea portofoliului lor de leasing? Bazați-vă pe rapoartele de management ale companiei doar pe propriul risc și risc. Un raport întocmit în conformitate cu IFRS răspunde la toate întrebările părților interesate simplu și fără ambiguitate. Acum, compania noastră are deja situații financiare auditate conform IFRS de doi ani. Acest lucru ne oferă posibilitatea de a negocia cu o gamă mult mai largă de investitori și creditori. La urma urmei, doar cu aceste documente poți începe o conversație cu o bancă occidentală. Este ca o carte de vizită a unei companii. Este posibil să aveți un management excelent, tehnologie avansată, o cotă de piață uriașă, dar raportul financiar va fi totuși solicitat primul. Piața financiară globală îi place atunci când standardele pe care le-a adoptat sunt îndeplinite;

Rezultatele implementării PMIS

În calitate de Director General, acord cea mai mare atenție dezvoltării guvernanței corporative către un sistem automatizat de management al întreprinderii. La urma urmei, pentru a explica unui investitor cum sunt luate deciziile într-o companie, trebuie să înțelegeți clar cum se întâmplă acest lucru, de unde provin informațiile și cine este responsabil pentru o anumită decizie. Toate acestea sunt descrise de sistemul intern de flux de documente - este sistemul care este principal în raport cu sistemele de control automatizate.

Acum, procesul de implementare a unui sistem integrat de management al întreprinderii (EMIS) în compania noastră se apropie de final. Ce a dat asta?

În primul rând, probabilitatea unei decizii eronate din cauza factorului uman a fost redusă semnificativ. În al doilea rând, un investitor sau creditor, știind că compania lucrează în SAP, înțelege că procesele de afaceri sunt la nivelul standardelor mondiale. Nu trebuie să vă spun cum este organizat totul, doar să numiți produsul. În al treilea rând, văd ce se întâmplă în organizație în orice moment: în ce stadiu se află fiecare dintre contracte, care este istoricul lucrului cu contrapartea etc. În sistem, toate informațiile pot fi prezentate sub orice aspect - sortate după manageri, regiuni, tipuri de proprietăți etc. Văd tot ce mă interesează, și la fel va fi văzut de acționar, creditor și investitor.

Practicantul spune

Dmitri Hlebnikov, Director al centrului de management al transformării al OJSC MMC Norilsk Nickel, Moscova

Există trei moduri de a introduce sau de a dezvolta un sistem de guvernanță corporativă într-o companie. Primul este de a folosi serviciile companiilor de consultanță. Al doilea este să angajezi angajați și să te descurci pe cont propriu. A treia este o opțiune combinată, cu care mergem.

MMC Norilsk Nickel a creat o unitate specială - „Centrul de management al schimbării”, care este responsabil pentru reforma organizațională. O astfel de unitate structurală nu trebuie să fie mare, dar are nevoie de un statut foarte înalt în ierarhia managementului, deoarece activitatea sa se încheie cu luarea unor decizii care afectează întreaga companie și toți angajații. Lucrul sub supravegherea directă a directorului executiv al companiei este cheia succesului unei astfel de unități.

Desigur, nu putem angaja specialiști cu înaltă calificare în toate domeniile de activitate care sunt importante pentru menținerea încrederii investitorilor. Prin urmare, angajăm consultanți pentru a implementa proiecte individuale. Și menținerea integrității metodologice și a coerenței acestor proiecte este sarcina micii noastre unități. De exemplu:

• proiectul de „optimizare totală a producției” la una dintre întreprinderile noastre cheie a fost implementat de McKinsey;
• un sistem de motivare și automatizare a managementului resurselor umane pentru divizia de combustibil și energie este în curs de dezvoltare de către IDS Scheer Rusia;
• Am efectuat un audit al sistemului de management actual și al practicii companiei consacrate de extracție a aurului folosind IBS;
• PAKK, IBS, IDS Scheer Rusia și AksionBKG ne-au ajutat să descriem și să formalizăm procesele de afaceri și să construim un model al activităților companiei.

Opinia expertului

Elena Kopaneva, Director general adjunct al BDO Unicon pentru auditul băncilor, companiilor financiare, de investiții și asigurări, Moscova

Guvernanța corporativă la întreprinderile din țara noastră tocmai se formează. Aducerea acestuia în conformitate cu cele mai bune exemple de practică mondială va dura mai mult de un an. Poate nici măcar un deceniu.

În prezent, subdezvoltarea culturii corporative în țara noastră este cauza conflictelor între managerii și acționarii întreprinderilor. Din cauza „eroziunii” cotei investitorilor externi, apar încălcări care generează tensiune și interferează cu munca constructivă. Există adesea cazuri în care proprietarii și conducerea unei companii controlează direct sau indirect angajații care înregistrează drepturile de proprietate ale acționarilor, nu informează acționarii cu privire la adunările sau deciziile privind schimbările semnificative în activitățile companiei și refuză să ofere acționarilor posibilitatea de a trimiteți împuterniciri pentru a participa la ședințe și a vota în lipsă etc.

Efectul guvernanței corporative

Eficacitatea sistemului de guvernanță corporativă este determinată de cantitatea de economii sau de cantitatea de profit adusă de optimizarea și transparența managementului. Însă principalul indicator este cantitatea de fonduri pe care potenţialii investitori intenţionează să le investească într-o companie cu management corporativ. Astfel, în SUA și Marea Britanie, investitorii sunt dispuși să plătească cu 18% mai mult pentru acțiunile companiilor cu guvernanță corporativă eficientă decât pentru acțiunile companiilor cu indicatori financiari similari, dar practici de management mai puțin perfecte. În Italia aceeași cifră ajunge la 22%, în Indonezia - 27%.

În efortul de a atrage investiții și împrumuturi, am aprobat toate caracteristicile de mai sus ale guvernanței corporative, am elaborat un program detaliat pentru implementarea acestora și am desemnat persoane responsabile. Unele lucruri au fost deja făcute, altele tocmai începem să le facem. Cu toate acestea, primele rezultate sunt deja vizibile. Astfel, costul mediu ponderat al capitalului companiei Atlant-M Leasing a scăzut cu 23% pe parcursul anului, iar până la sfârșitul anului ar trebui să scadă cu încă 15%. Portofoliul creditorilor este semnificativ diversificat. Începe lucrul activ cu bănci și fonduri de investiții străine. Următoarea sarcină este de a construi o companie transparentă, de succes, în care partenerii, creditorii și acționarii au încredere.

Practicantul spune

Dmitri Hlebnikov, Director al centrului de management al transformării al OJSC MMC Norilsk Nickel, Moscova

Este imposibil de calculat beneficiile directe din dezvoltarea unui sistem de management prea mulți factori diferiți afectează capitalizarea și profitul companiei. Cum se calculează beneficiile reducerii volumului de muncă al CEO-ului? Cum se măsoară efectul eliminării muncii inutile și concedierii „persoanelor funcționale”? Cum să evaluezi consecințele entuziasmului care apare la un manager atunci când se confruntă cu sarcini clare și precise, când are pârghii reale de control și responsabilitate pentru rezultate? De exemplu, în ultimii doi ani, capitalizarea totală a grupului de companii Norilsk Nickel a crescut cu 170%, dar nu pot estima care este ponderea muncii noastre în această valoare. Pe parcursul primului trimestru al acestui an, costurile administrative au scăzut cu 5%, dar este imposibil de atribuit acest efect doar activității centrului de management al schimbării, deciziilor Directorului General sau eficienței sporite a managerilor individuali. Costurile de îndatorare ale companiei noastre au scăzut cu 1%. Având în vedere sutele de milioane de dolari SUA pe care le operam, acestea sunt sume uriașe, dar nu știu câți bani să atribui activităților noastre. Lucrăm împreună, iar rezultatele noastre sunt comune. Dar faptul că conducerea și acționarii celei mai mari companii miniere și metalurgice susțin transformările pe care le-am început spune multe.

Referinţă

Alexei Fedorov A absolvit Universitatea Tehnică de Stat din Kazan numită după. UN. Tupolev și Academia Financiară din cadrul Guvernului Federației Ruse. Din 1998 până în 2000, a evoluat de la funcția de manager financiar la director financiar al companiei Promkabel (Kazan). Din 2000 lucrează în holdingul Atlant-M. Din 2002 - Director General al Atlant-M Leasing.

Companie „Atlant-M Leasing” a fost organizată în 2002 în cadrul holdingului internațional de automobile Atlant-M, care operează în Rusia, Ucraina și Belarus. Holdingul este importator și dealer oficial al autoturismelor Volkswagen, Audi, Mazda etc. Compania este angajată în leasing de vehicule. În ratingul celor mai mari companii din Rusia de către agenția Expert pentru 2005, se află pe locul 70.

Companie „Norilsk Nickel”- cea mai mare întreprindere minieră și metalurgică din Rusia și una dintre cele mai mari din lume. Produce metale din grupul de cupru, nichel, platină, paladiu și platină. Ponderea companiei în PIB-ul Rusiei este de 1,9%, în producția industrială - 2,8%. Compania este o companie care „formează regiune” pentru regiunea industrială Norilsk.

CJSC „BDO Unicon” este o companie rusă de audit și consultanță care activează pe piață din 1989. Membru al rețelei internaționale de audit BDO International. Conform rezultatelor evaluărilor grupurilor de audit și consultanță din Rusia, efectuate anual de revista Expert, BDO Unicon s-a clasat în mod constant pe primul loc între companiile naționale de audit în ceea ce privește veniturile din serviciile de audit și consultanță în ultimii zece ani. Personalul include peste 1.400 de specialiști.

Prevederile metodologice elaborate ale unui sistem de guvernanță corporativă orientat strategic au făcut posibilă identificarea modului în care trebuie îndeplinite condițiile pentru construirea unui sistem de guvernanță corporativă eficient. Coordonarea intereselor participanților la relațiile corporative Pentru a rezolva conflictul de interese multidirecționale este necesară găsirea unui punct de contact, un punct de referință comun pentru obiective. Și în acest sens, diverse grupuri de participanți la relațiile corporative beneficiază de întărirea poziției competitive a companiei, care, la rândul său, reflectă cantitativ creșterea valorii acesteia. Proprietarii trebuie să ia decizii pe baza unor criterii cheie. Dacă deciziile contribuie sau nu la creșterea valorii companiei. La nivel managerial, gândirea costurilor înseamnă capacitatea de a opera pe categorii de fluxuri de numerar, creând un mecanism de evaluare și monitorizare a eficacității activităților de management. Balanced Scorecard reprezintă un sistem de indicatori pentru o evaluare cuprinzătoare a stării unui sistem de afaceri, care permite identificarea și eliminarea abaterilor de la pupa. Ca urmare, principalii participanți la relațiile corporative (administratori și proprietari) sunt furnizați în egală măsură informațiile necesare pentru a-și justifica deciziile. Managementul strategiei concentrează proprietarii și managerii nu numai pe creșterea valorii companiei, ci și pe crearea de avantaje competitive viitoare. Dezvoltarea și formalizarea normelor de comportament corporativ Subdezvoltarea mecanismelor externe de guvernanță corporativă determină necesitatea creării unui set de reguli care să reglementeze relațiile dintre subiecții guvernării corporative nu doar la nivel macro, ci și în cadrul unei companii specifice pentru. orice sisteme de afaceri, indiferent de forma lor organizatorică și juridică și au oferit un mecanism organizațional de luare a deciziilor.

Monitorizarea nivelului de guvernanță corporativă.

Dacă respectarea primelor două condiții se exprimă într-o abordare metodologică a formării unui sistem de guvernanță corporativă orientat strategic, atunci condiția de monitorizare a guvernanței corporative necesită dezvoltarea unei abordări de evaluare a eficacității guvernanței corporative.

Pentru a monitoriza nivelul de guvernanță corporativă într-o companie, este necesar să existe criterii de evaluare a eficacității sistemului de guvernanță corporativă. Cercetările arată că eficiența economică a guvernanței corporative trebuie evaluată prin rezultatele financiare și economice ale activităților de afaceri, poziția competitivă și perspectivele de funcționare a companiei.

Activitatea financiară și economică eficientă a corporației, exprimată în creșterea valorii acesteia, este o confirmare a eficacității guvernanței corporative. O valoare pozitivă constantă a acestui indicator indică o creștere a valorii companiei, în timp ce o valoare negativă indică scăderea acesteia. O scădere indică faptul că pe piață apar proiecte mai interesante pentru investiții, așa că atunci când indicatorul scade, scade și valoarea companiei. Cu toate acestea, un indicator pozitiv în perioada curentă poate fi obținut prin reducerea costurilor, cum ar fi capitalul de lucru, salariile și vânzarea activelor. Ca urmare, valoarea în perioada următoare va scădea brusc. Pentru a trage o concluzie despre eficacitatea guvernanței corporative, nu există suficiente informații despre modificările valorii acesteia pe parcursul unui an, deoarece aceasta poate fi și o consecință fie a unui nivel foarte scăzut de guvernanță corporativă în anul precedent, fie a succesului accidental. a corporației, ceea ce a condus la o îmbunătățire a poziției financiare și economice a corporației, independent de eficiența guvernanței corporative. Prin urmare, este necesar să se ia în considerare dinamica indicatorului. Pentru a face acest lucru, se calculează modificarea relativă a valorii companiei pentru anul și pentru întreaga perioadă de timp. Astfel, pentru a evalua eficacitatea sistemului de guvernanță corporativă pe baza valorii companiei, în prima etapă, valoarea este calculată pentru toate perioadele de timp. Conform logicii abordării de evaluare a eficienței guvernanței corporative pe baza valorii, un nivel ridicat de guvernanță corporativă ar trebui să fie caracterizat de o creștere constantă a valorii corporației.

Cu toate acestea, nu este suficient să se evalueze eficacitatea sistemului de guvernanță corporativă doar pe baza dinamicii unui indicator cantitativ, adică să se utilizeze doar o metodologie cantitativă pentru evaluarea eficacității guvernanței corporative pe baza unei analize a corporației. activitati economice. De asemenea, trebuie luată în considerare calitatea guvernanței corporative. Mecanismul prin care calitatea guvernanței corporative influențează valoarea unei companii este acela că calitatea slabă a guvernanței corporative crește riscurile investitorilor și, prin urmare, crește costul capitalului companiei, care acționează ca un factor de discount la evaluarea valorii acesteia. Nivelul de risc inerent unei companii asociat guvernanței corporative este reflectat în rata de actualizare. În același timp, ponderea calității guvernanței corporative printre alți factori care afectează costul capitalului este relativ redusă pe măsură ce riscurile asociate managementului sunt reduse, de exemplu. pe măsură ce compania se îndreaptă către relaţii corporative civilizate. Guvernanța corporativă de înaltă calitate eficientizează toate procesele de afaceri care au loc în companie, ceea ce contribuie la creșterea cifrei de afaceri și a profitului, reducând în același timp volumul investițiilor de capital necesare. Metoda comparativă de evaluare a eficacității guvernanței corporative constă în compararea mecanismelor acesteia în diferite condiții de afaceri. Această abordare este informală și permite compararea condițiilor de dezvoltare a guvernanței corporative în diferite țări. În acest caz, se recurge la o evaluare de specialitate a dezvoltării legislației țărilor în domeniul guvernanței corporative, a gradului de implementare a acesteia, a evoluției pieței de valori (se compară capitalizarea), a mecanismului falimentului (gradul de simplitate). a procedurii de faliment și se compară frecvența aplicării acesteia) - aceasta este o evaluare a mecanismelor externe de guvernanță corporativă. La evaluarea mecanismelor interne de guvernanță corporativă se evaluează activitățile consiliului de administrație (raportul dintre directori interni și externi, dimensiunea consiliului, metodologia de evaluare a eficacității managerilor și alți indicatori, în funcție de specificul activitățile consiliului de administrație dintr-o anumită țară și scopurile evaluării) și construirea unui sistem de remunerare pentru manageri. [ 38 ]

Cadrul de risc de guvernanță al Brunswick UBS Warburg clasifică riscurile de guvernanță existente și potențiale în opt categorii și 20 de subcategorii, fiecare având un coeficient de risc clar definit și linii directoare pentru aplicarea sa. Fiecare tip de risc este evaluat prin acordarea de puncte de penalizare. În consecință, cu cât ratingul unei corporații este mai mare pe baza punctajelor sale agregate, cu atât este mai mare gradul de risc și, în consecință, cu atât nivelul eficienței guvernanței corporative este mai scăzut. Conform modelului, corporațiile care primesc mai mult de 35 de puncte de penalizare sunt considerate extrem de riscante și au acel nivel de guvernanță, în timp ce companiile cu un rating sub 17 sunt considerate relativ sigure și au un nivel ridicat de guvernanță.

Astfel, abordarea evaluării eficacității guvernanței corporative din punctul de vedere al interpretării cantitative și calitative a acesteia ne permite să obținem informații suplimentare despre posibilitățile de îmbunătățire a nivelului de guvernanță corporativă în viitor. Capacitatea de a combina parametrii promițători ai activităților unei companii cu cel mai potrivit model de organizare a guvernanței corporative devine un element critic al competitivității pentru companiile moderne din Rusia. Îmbunătățirea calității guvernanței corporative poate fi considerată o strategie principală de către companiile care doresc să intre pe piața financiară. Problemele luate în considerare de îmbunătățire a sistemului de guvernanță corporativă ne permit să tragem următoarele concluzii:

• - Guvernanța corporativă la nivel micro are un potențial semnificativ de îmbunătățire, care, în special, constă în utilizarea unei abordări orientate strategic, a cărei implementare va permite echilibrarea intereselor fiecărui participant în relațiile corporative pentru a crește eficiența companiei .
• - Au fost elaborate prevederi metodologice pentru un sistem de guvernanță corporativă orientat strategic, a cărui bază este un proces eficient de luare a deciziilor strategice, iar o condiție necesară pentru funcționare este controlul efectiv asupra managementului companiei, implicând repartizarea optimă a puterilor în proces. de luare, implementare și evaluare a deciziilor operaționale și strategice la nivelul întreprinderii. Formarea unui sistem de guvernanță corporativă orientat strategic implică rolul activ al consiliului de administrație în dezvoltarea strategiei ca principal mecanism de control intern, în cadrul căruia se stabilește un echilibru de interese între grupurile interesate.

Principalul ghid strategic din sistemul propus este valoarea companiei, care reflectă în primul rând interesele proprietarului și include pretențiile diferiților participanți la relațiile corporative. Ca concept de management al ratingurilor bazat pe costuri, ne concentrăm pe identificarea așa-numiților „factori cantitativi” care par a fi cei mai importanți în evaluarea ratingurilor de credit (inclusiv analiza bilanțurilor, fluxurilor de numerar și a indicatorilor financiari cheie), pe care îi încercăm și sa furnizeze pietei cat mai multe informatii cu privire la asa numitii indicatori de calitate, inclusiv cei legati de guvernanta corporativa.

Lipsa schemelor de raportare structurate și transparente, de exemplu, dezvăluirea incompletă a informațiilor în domeniul schemelor financiare, este un factor de risc suplimentar pentru investitori și alții din afara conducerii companiei. În același timp, o bună guvernanță corporativă ajută la construirea încrederii în companie, facilitând astfel accesul acesteia la piețele de capital. Potrivit experților Moody's, guvernanța corporativă eficientă este importantă în primul rând pentru compania însăși și este cheia încrederii investitorilor. În special, în absența unei guvernanțe corporative organizate, potențialii deținători de acțiuni sau obligații de datorie ale companiei pot avea îngrijorări cu privire la faptul că persoanele cu. „informațiile privilegiate (administratorii sau acționarii majoritari), își pot folosi poziția în detrimentul celorlalți acționari. În plus, în lipsa unei transparențe corespunzătoare în ceea ce privește dezvăluirea și raportarea informațiilor, conducerea companiei poate, în secret față de acționari, să expună compania. la riscuri nerezonabile și să-și agraveze poziția financiară și reputația.

Cheia pentru eficacitatea guvernanței corporative și atractivitatea companiei pentru investitori și creditori sunt:

• - cultura generală, juridică și politică (inclusiv luarea în considerare a obligațiilor legale și fiduciare ale conducerii, directorilor și acționarilor majoritari);
• - sistem de justiție fiabil și funcțional; legi adecvate privind falimentul);
• - prezența unor mecanisme de piață adecvate (inclusiv un sistem eficient de dezvăluire a informațiilor și prezența cerințelor de raportare obligatorie, precum și mecanisme eficiente de reglementare a pieței valorilor mobiliare);
• - prezența unor structuri corecte de guvernanță corporativă în companie, în special, a unui consiliu de supraveghere capabil.

În același timp, poate fi foarte dificil pentru cei din afară să stabilească dacă reformele interne corporative sunt autentice sau doar o iluzie. În opinia noastră, nu există o rețetă unică și simplă pentru succes în construirea unei guvernări corporative adecvate, care să nu se bazeze doar pe algoritmi mecanici, deoarece diferitele companii au propriile lor probleme unice. Astfel, este adesea extrem de dificil de înțeles cât de eficient se realizează guvernanța corporativă într-o companie.

Aspecte cheie ale guvernanței corporative

Pentru îmbunătățirea calității managementului sunt foarte importante următoarele elemente: competitivitatea guvernanței corporative

În opinia noastră, un factor foarte important este o înțelegere clară a proprietății și a structurii de control a unei companii care dorește un rating ridicat, precum și o înțelegere a intereselor acelor persoane care în cele din urmă dețin controlul asupra companiei și a activelor acesteia. Acest aspect include transparența structurii de proprietate și vizibilitatea clară a potențialelor conflicte între interesele acționarilor majoritari (sau managementului) și ale altor acționari. Pe lângă identificarea potenţialelor conflicte, este necesar să se înţeleagă scopurile şi obiectivele pe termen lung stabilite pentru companie de către proprietarii săi, precum şi modalităţile preferate de structurare a activelor şi strategia generală. Deși dezvăluirea structurii de proprietate este o chestiune destul de simplă, analiza impactului unei astfel de structuri asupra gradului de risc de credit este destul de complexă. De exemplu, structura de raportare transparentă și deschisă a unei companii, cuplată cu obligații suplimentare de dezvăluire și un număr mare de acționari, sporesc atractivitatea acesteia și oferă acces ușor la piețele de capital. Cu toate acestea, companiile cu o structură organizatorică sau de proprietate diferită pot fi, de asemenea, foarte apreciate pe piețele de valori. Există exemple de companii deținute sau controlate de o familie (sau o companie) și care, în același timp, au cel mai mare credit de încredere, care se datorează fie prezenței unei astfel de familii (sau companie) a resurselor suplimentare care pot ajuta într-o situație critică, sau la prezența unui program orientat pe termen lung de către proprietar pentru dezvoltarea și consolidarea companiei sale. Calitate și fiabilitate în dezvăluirea informațiilor, inclusiv în domeniul raportării financiare și al guvernanței corporative La determinarea ratingului de credit al oricărei companii, Moody's necesită, desigur, informații financiare de încredere și de încredere, iar aici trebuie avut în vedere că și acest aspect. caracterizează gradul de deschidere al companiei în general (adică pe piețe) Acolo unde investitorii nu au acces la informații (în special la indicatori financiari cheie), aceștia nu sunt în măsură să monitorizeze raportarea managementului Având în vedere că evaluăm ratingurile companiilor din întreaga lume , pare util să se efectueze o analiză comparativă a performanței diferitelor companii, precum și să se studieze dinamica schimbărilor în standardele internaționale de raportare, care sunt semnificative pentru efectuarea analizei de credit domeniul guvernanței corporative a companiei, inclusiv examinarea documentelor statutare și a reglementărilor interne care influențează controlul, precum și a stării de fapt în activitățile consiliului de administrație și ale conducerii superioare (inclusiv datele personale și biografiile membrilor consiliului). și reprezentanții conducerii). Sunt examinate problemele de remunerare a persoanelor care sunt membri ai consiliului de administrație (inclusiv ai directorilor independenți), ai consiliului de administrație, a organelor executive ale companiei, precum și cuantumul remunerației unui auditor independent. [ 39 ]

Consiliul de administrație sau consiliul de supraveghere.

Care sunt avantajele unui consiliu de administrație care este responsabil față de companie (adică consiliul de administrație ca atare sau consiliul de supraveghere) în acele companii în care este organizat unul? La această întrebare se ține seama de gradul de independență al directorilor, de profesionalismul directorilor externi, de eficacitatea structurii organizatorice a consiliului de administrație, precum și de factorii de interacțiune dintre consiliul de administrație și conducerea companiei. Luat in considerare:

• - componența cantitativă a consiliului de administrație (în opinia noastră, prea multe consilii de administrație funcționează mai puțin eficient);
• - conducere în consiliul de administrație (este independent președintele și ce calități personale are);
• - frecventa sedintelor consiliului de administratie;
• - natura și metodele de discutare a problemelor în cadrul ședințelor (în măsura în care ne putem face o idee despre aceasta fără a fi prezenți direct la consiliile de administrație);
• - strategia, algoritmii de selecție și sumele remunerației conducerii, precum și metodele de control și monitorizare a activităților companiei în ansamblu.

Credem că cea mai bună combinație este între directorii externi care au cunoștințe profunde în anumite domenii specifice de management și directori care au cunoștințe și experiență într-o gamă mai largă de probleme. Având în vedere o structură atât de largă și extinsă, ne concentrăm pe funcționarea serviciului de audit intern, care a devenit recent un departament comun în majoritatea companiilor și este responsabil de furnizarea de rapoarte financiare și de control intern. De asemenea, evaluăm pozitiv comitetele independente de remunerare și nominalizare ale companiei.

Structura de conducere și posibilitatea de a transfera puteri de la o persoană la alta.

Încrederea în prezența unei echipe de conducere puternice (în special, conducerea superioară) este un factor foarte important în evaluarea ratingului unei companii. Din perspectiva guvernanței corporative, este necesar să se înțeleagă modul în care responsabilitățile sunt distribuite între managementul superior. Îngrijorarea este cauzată de așa-numitele „riscuri ale persoanei cheie”, care apar în cazurile în care bunăstarea unei companii depinde de calitățile personale ale unei persoane. Evaluările de credit tind să se îmbunătățească atunci când o companie are atât conducere individuală, cât și de grup, ceea ce duce la o dependență semnificativ mai mică de o singură persoană.

Cifra de afaceri în rândul conducerii superioare este, de asemenea, un aspect important. Cifra de afaceri mare indică un nivel insuficient de stabilitate și poate fi un indicator clar al prezenței problemelor interne. Pe de altă parte, este nevoie de reînnoirea regulată a conducerii de vârf, iar consiliul de administrație ar trebui să aibă posibilitatea, dacă este necesar, de a înlocui persoanele incluse în organele executive ale companiei. Acestea fiind spuse, planificarea în avans pentru succesiunea conducerii este o problemă importantă care nu trebuie trecută cu vederea. În acest caz, este necesar să se combine creșterea eficientă a managementului și dezvoltarea unui plan pentru înlocuirea acestuia (inclusiv în legătură cu promovarea prin rânduri). O atenție deosebită trebuie acordată candidaturii CEO și președinte al companiei (atât pentru înlocuiri de urgență sau neprevăzute, cât și în lumina politicilor de dezvoltare pe termen lung).

Remunerarea managementului.

Disponibilitatea informațiilor despre compensare este o problemă sensibilă care poate fi tratată diferit în funcție de politica companiei. Deoarece managerii au autoritate și putere extinse, acordăm atenție factorilor motivaționali care le influențează performanța. Avem o perspectivă pozitivă asupra factorului de remunerare în lumina creșterii pe termen lung a indicatorilor de performanță, dar ne ferim de schemele de opțiuni, care sunt răspândite în primul rând în Statele Unite, care pot muta accentul intereselor către zona de creșterea prețurilor acțiunilor, ceea ce nu este întotdeauna în interesul deținătorilor de obligațiuni. În companiile publice cu mai mulți acționari și fără „acționar major”, adoptăm o abordare echilibrată a compensației, care este determinată de un comitet complet independent al consiliului de administrație. De asemenea, analizăm ce remunerație se plătește directorilor externi, mai ales atunci când aceștia îndeplinesc funcții semnificative pentru companie.

Audit și control.

Un domeniu important în domeniul guvernanței corporative este monitorizarea și controlul raportării financiare. După cum sa discutat mai sus, acordăm o atenție deosebită comitetului de audit independent al consiliului de administrație, căruia îi raportează auditorii externi și interni. Încrederea în rapoartele financiare crește dacă auditorii externi sunt complet independenți, iar pentru companiile mari și funcția de audit intern este foarte importantă.

În diverse domenii de activitate economică, indicatorii individuali pot deveni importanți, de exemplu, metodele de estimare a rezervelor de petrol și gaze pentru companiile de profil corespunzător. Pe lângă raportarea financiară, companiile mari au nevoie de un control eficient asupra operațiunilor semnificative și dispersate geografic. După cum sa menționat deja, în diferite domenii ale activității economice indicatorii specifici pot deveni importanți. Printre altele, evaluăm gradul de conformitate cu principiile de funcționare alese de companie, inclusiv eficacitatea departamentelor relevante, în special în companiile care sunt expuse pericolelor din punct de vedere al riscurilor. În cercetarea noastră, evaluăm amenințarea cu litigii, riscurile prezentate de autoritățile de reglementare și posibilitatea și eficacitatea dialogului și a compromisului cu astfel de autorități.

Evaluarea și managementul riscurilor.

Analiștii de credit tind să se concentreze atât pe factorii de risc ai unei companii, cât și pe perspectivele de creștere, deoarece cea mai importantă întrebare pentru potențialii cumpărători de titluri de creanță este: Ce ar putea fi „greșit”?

Având în vedere o atenție deosebită acordată factorilor de risc, căutăm să ne asigurăm, într-un anumit sens, că factorii de decizie seniori din companie au o înțelegere adecvată a potențialelor amenințări și dețin mecanismele de evaluare necesare pentru a minimiza (reduce) riscurile potențiale. Pentru companiile expuse la riscuri financiare semnificative (inclusiv din cauza schimbărilor în condițiile mărfurilor sau a cursurilor de schimb), managementul riscului este un aspect și mai important decât pentru alte companii. Multe companii mari (în special cele care lucrează în domeniul financiar) organizează departamente speciale care monitorizează astfel de riscuri (în unele cazuri acest lucru este realizat de un manager de risc).

În practică, poate fi foarte dificil să se determine cultura corporativă a unei companii, dar poate avea un impact semnificativ asupra riscurilor la care este sau poate fi expusă compania. În analizele de guvernanță corporativă pe care le întocmim, ne străduim să arătăm în ce măsură managerii de top aderă la principiile culturii corporative pe care ei înșiși le-au aprobat, inclusiv dacă sunt organizate cursuri sau alte evenimente. Acest aspect este deosebit de important pentru companiile care sunt expuse la așa-numitele riscuri reputaționale sau pentru companiile ale căror active pot fi utilizate abuziv din cauza abuzului de către manageri a funcției lor.

Rolul consiliului de administrație (BoD) în structura organizatorică a băncilor comerciale din Republica Kazahstan a crescut semnificativ. Acest lucru a fost facilitat de două motive: dorința marilor afaceri de a juca după standarde internaționale general acceptate, precum și inițiativa organismului autorizat, care dorește să minimizeze riscurile sectorului bancar prin îmbunătățirea calității guvernanței corporative. Cu toate acestea, este foarte devreme să spunem că procesul de activare a Consiliului de Administrație și activitatea directorilor independenți (ND) în acesta a devenit larg răspândit În multe bănci, activitățile Consiliului de Administrație și ale Directorilor Independenți sunt încă oficializate; ele operează pe principiul „împărțiți și cuceriți”.

Legislația în vigoare delegă consiliului de administrație chestiuni importante ale administrării unei societăți pe acțiuni (toate băncile sunt societăți pe acțiuni prin lege) și prevede că acest organ de conducere exercită managementul strategic general al organizației în pauzele dintre adunările acționarilor. . Cu toate acestea, până de curând, SD-ul nu a îndeplinit funcțiile care i-au fost atribuite. Centrul de control era situat în organul executiv - consiliul băncii, care a dezvoltat în mod independent strategiile de dezvoltare și le-a implementat direct, iar activitățile consiliului de administrație au constat în respectarea cerințelor formale ale legii. Nu este o coincidență faptul că acționarii majori ai băncii dețineau funcții înalte în consiliu de administrație, deseori, acționarul de control conducea personal organul executiv. Odată cu dezvoltarea sectorului bancar, situația a început să se schimbe. Afacerile au început să ceară un nou sistem de luare a deciziilor, control al riscurilor și conformitatea cu standardele internaționale general acceptate de guvernanță corporativă. Drept urmare, proprietarii băncii au consolidat controlul asupra acțiunilor conducerii și asupra fluxurilor financiare ale băncii prin consolidarea rolului consiliului de administrație. De exemplu, proprietarii de afaceri au început să facă cereri foarte serioase asupra calității portofoliului de credite, și anume, să reducă ponderea creditelor îndoielnice și neperformante. Una dintre opțiunile eficiente pentru a minimiza astfel de împrumuturi este de a opri împrumuturile companiilor asociate cu oricare dintre conducerea băncii sau acționarii. De regulă, resursa de afiliere permite împrumutatului să primească un împrumut în condiții mai favorabile lui și nu băncii. De aceea, comitetul de credit, comitetul de management al lichidității și comitetul de audit din multe bănci includ membri ai consiliului de administrație.

Însă principalul semnal că centrul de management al băncii trece treptat în consiliul de administrație a fost precedentul tranziției marilor acționari și manageri de top de la consiliul băncii la această structură. Kazkommertsbank a fost unul dintre primii care a implementat o astfel de strategie în urmă cu câțiva ani, iar ulterior a fost repetat de ATF Bank și Tsesnabank. Deși bancherii înșiși nu sunt de acord că aceste fenomene se califică drept o tendință stabilă. Poate că toate evenimentele au coincis în timp și nu există o astfel de tendință sau model, dar aceasta a fost dorința acționarilor de a-și spori influența asupra strategiei de dezvoltare a băncii. Elaborarea unei strategii și luarea celor mai complexe decizii de management este prerogativa general acceptată a consiliului de administrație și, prin urmare, există o tendință când într-un număr de bănci președinții consiliului trec și ei în consiliul de administrație. Acest lucru se datorează faptului că în doar trei ani fața sectorului bancar s-a schimbat foarte mult, iar cei mai experimentați oameni ar trebui să determine perspectivele de afaceri.

Potrivit legii, Consiliul de Administrație este cel care stabilește strategia de dezvoltare a afacerii în intervalele dintre desfășurarea adunărilor generale ale acționarilor. Și din moment ce directorii din consiliu sunt aleși chiar de acționari, în timp ce membrii consiliului sunt angajați prin semnarea unui contract de muncă, statutul directorului se dovedește a fi mult mai semnificativ. În plus, odată cu întărirea rolului consiliului de administrație, se intensifică confruntarea dintre diferite grupuri de acționari pentru influențare în consiliu. Experții au observat de mult că cel care stabilește ordinea de zi a ședinței Consiliului de Administrație are control asupra Consiliului de Administrație și a societății pe acțiuni, ceea ce conduce ședința Consiliului de Administrație fie la muncă productivă, fie la conversații generale.

Dar, în orice caz, și toți experții din piață sunt de acord cu acest lucru, munca informală a consiliului de administrație depinde de strategia de dezvoltare a băncii în sine și există încă multe organizații financiare pe piață care nu au nevoie de publicitate. Procesul de consolidare a rolului consiliului de administrație este intern, cred experții, și se propune utilizarea modelului de valoare adăugată economică pentru evaluarea afacerilor. Se propune un mecanism organizatoric pentru guvernanța corporativă orientată strategic, bazat pe o organizare cuprinzătoare a procesului de luare a deciziilor, precum și pe evaluarea și controlul activităților companiei și ale managerilor acesteia, îndeplinind cerința unei combinații optime de control direct asupra managerii de către proprietari, menținând în același timp o flexibilitate suficientă în luarea deciziilor. O abordare integrată a analizei și evaluării activităților de management oferă integrarea valorii adăugate economice în structura balanced scorecards.

S-a demonstrat că un sistem de guvernanță corporativă adecvată este util nu numai pentru societățile pe acțiuni deschise, ci și pentru societățile cu răspundere limitată, precum și pentru întreprinderile care își desfășoară activitatea în industrii cu rate medii și scăzute de creștere, deoarece implementarea unui astfel de sistem permite optimizarea proceselor de afaceri și prevenirea apariției conflictelor, având relații bine organizate cu proprietarii, potențialii investitori, furnizori, consumatori, reprezentanți ai organelor guvernamentale și organizațiilor publice.

Metode de evaluare a nivelului de guvernanță corporativă utilizată de Moody's la efectuarea analizei creditului Burch Kenneth A. Director executiv - Chief Analyst for Corporate Governance al agenției de rating Moody's publicată în revista „Joint Stock Company: Issues of Corporate Governance”.

Atunci când evaluează ratingul de credit al oricărei companii, Moody's acordă întotdeauna atenție nivelului de calitate al managementului și managementului în 2001, Moody's a început să acorde și mai multă atenție rolului consiliului de administrație și participării acestuia la conducere (cu o importanță deosebită acordată activităților consiliului de supraveghere, dacă este prezent unul în companie).

În 2002, Moody's a reunit un număr de profesioniști specializați în guvernanță corporativă, contabilitate și finanțe, managementul riscurilor și specialiști în diversificarea riscurilor, care sprijină departamentele analitice ale companiei în efectuarea de cercetări în domeniile lor.

În paralel cu marile afaceri, Agenția de Supraveghere Financiară (AFS) și-a adus contribuția la consolidarea rolului consiliului de administrație. Printr-o serie de reglementări, agenția a încurajat organizațiile financiare să implementeze mai activ standardele de guvernanță corporativă. De exemplu, adoptarea Codului de Guvernanță Corporativă presupune o creștere a activității Consiliului de Administrație în studierea problemelor curente și de zi cu zi ale activității băncii. Un alt lucru este cât de pregătite sunt majoritatea băncilor să transfere efectiv puteri reale consiliului de administrație? Poziția agenției privind consolidarea rolului consiliului de administrație și al directorilor independenți în componența acestora este clară. La urma urmei, calitatea sistemului bancar al FSA este garantată de licențele eliberate, iar organismul autorizat nu are nevoie de șocuri în societate cu probleme în băncile comerciale. Dezvoltarea instituției directorilor independenți astăzi este determinată de trei factori. Pe bază voluntară, instrumentul directorilor dependenți și independenți este utilizat de aceleași mari bănci. Și această decizie este legată de politica de deschidere a instituției financiare. Prin finanțarea activă pe piața deschisă, inclusiv pe cea externă, băncile se străduiesc să fie cât mai clare și transparente pentru debitori. Poziția lor de principiu cu privire la problema transparenței și a disponibilității ND este pe deplin apreciată de creditori. Diferența dintre ratele dobânzilor la împrumuturi dintre băncile care sunt lideri în guvernanța corporativă și băncile care nu excelează în guvernanța corporativă este destul de semnificativă. Desigur, dimensiunea băncii împrumutate joacă, de asemenea, un rol important în determinarea dobânzii, dar creditorii trebuie să știe că banca are o procedură de control al riscului bine stabilită, deciziile sunt luate în conformitate cu practica internațională și stau specialiști calificați și independenți. în consiliul de administrație.

Întărirea pozițiilor ND în bănci se realizează și în interesul deponenților și al acționarilor minoritari. Datorită faptului că marii acționari, de regulă, participă la conducerea băncii, vorbim în primul rând despre protejarea drepturilor acționarilor minoritari prin instituția directorilor independenți. Astăzi, multe bănci mari au un număr mare de acționari minoritari - persoane fizice cu mai puțin de 5% din acțiuni. Practica băncilor care își plasează acțiunile prin subscriere într-o gamă largă de persoane va duce, în timp, la o nevoie și mai mare de ND.

O altă tendință de introducere a directorilor independenți în practica de afaceri este determinată de moda pentru IRO. Pentru ca investitorii din Londra sau Frankfurt să privească o companie în mod favorabil, aceasta trebuie să aibă astfel de persoane în consiliul său de administrație.

Al treilea factor care influențează prezența obligatorie a unui ND este cadrul de reglementare, care stabilește ca 30% din numărul total de membri ai consiliului de administrație să fie directori independenți. Deoarece institutul ND tocmai se formează în Kazahstan, selecția directorilor ridică o mulțime de întrebări. Cine prescrie ND și de unde le obține? Cum este asigurată independența ND etc.

Potrivit experților, numirea anumitor persoane ca directori independenți depinde și de strategia companiei. Dacă o bancă se îndreaptă spre Occident, trebuie pur și simplu să angajeze străini cunoscuți în cercurile financiare internaționale ca directori independenți. În Kazahstan, selecția ND este adesea efectuată de consiliul de administrație, în consultare cu acționarii principali și, dacă este necesar, cu membrii consiliului. Trebuie spus că cercul solicitanților este restrâns semnificativ din cauza cerințelor legale privind absența afilierii între ND și societatea pe acțiuni. „Selectarea membrilor independenți ai consiliului de administrație trebuie efectuată în primul rând pe baza calităților personale ale candidatului la ND, a experienței sale, a educației și a succeselor obținute. Potrivit experților, specificul activităților băncilor naționale se bazează pe standardele bancare internaționale, cerințele Basel pentru contabilitatea riscurilor, sistemul de guvernanță corporativă etc. Toate acestea fac ca sectorul bancar kazah să fie ușor de înțeles pentru străini, iar aceștia nu au probleme în a-și îndeplini atribuțiile. Pe lângă legislație, cercurile bancare au propriile reguli nescrise pentru ND. Acesta trebuie să fie o persoană binecunoscută în republică și cercurile financiare care nu a lucrat sau a condus niciodată o instituție financiară care a dat faliment. Și există astfel de oameni în republică. Dar este puțin probabil ca FSA să permită invitarea specialiștilor de la o altă bancă. Dar există practicieni calificați care au intrat în știință. Există destul de mulți tineri inteligenți în știință care pot fi recrutați ca asistenți de cercetare științifică. Avocații au și ele propriile întrebări cu privire la cvorumul ND.

În ceea ce privește plata serviciilor ND, din cauza faptului că piața pentru astfel de specialiști abia se dezvoltă, nu s-a dezvoltat încă o practică generală în stabilirea structurii și cuantumului compensației pentru activitățile ND. Diferite bănci au sisteme de plată diferite. Se crede că principalul lucru pentru un ND este reputația sa, iar în unele bănci astfel de directori nerezidenți nu primesc remunerație pentru munca lor. Alții plătesc un salariu fix, în timp ce comunitatea bancară nu a dezvoltat încă o înțelegere a modului de evaluare a contribuției ND la succesul companiei. În ciuda faptului că institutul directorilor independenți este tânăr, dezvoltarea lui ulterioară va depinde de nevoia băncilor de a dezvolta baza de resurse a directorilor independenți în țară. Dacă un ND lucrează într-o societate pe acțiuni destul de mult timp, își pierde independența după un anumit timp. Rotația ND este necesară pentru ca noi directori să vină în fiecare etapă a dezvoltării companiei și să evalueze situația cu o privire proaspătă. Și aici principalul stimulent ar putea fi crearea de organizații specializate care să se ocupe de căutarea, instruirea și monitorizarea independenței ND.