Самым крупным скандалом начавшегося 21-го века стало дело «Энрон». Финансовое крушение американского энергетического гиганта тоже не обошлось без участия офшоров. Сама корпорация появилась на свет в 1985 году путем слияния двух газовых компаний Небраски и Техаса. Именно «Энрон» стала первой владелицей сети газопроводов, раскинувшейся по всей стране.

В 90-е годы компания стала заниматься торговлей, причем не только газа, но и электроэнергии. Корпорация вышла на рынок ценных бумаг, что позволило ей иметь пространство для финансовых маневров. «Энрон» вскоре стала крупнейшим трейдером на рынке электричества, в 2001 года компания заняла 7-е место в рейтинге "Форчун 500". На тот момент в ее штате состояло 21 тысяча сотрудников в 40 государствах. В это время рынок электричества страны был освобожден от чрезмерного государственного контроля, Энрон смогла манипулировать ценами на электричество по всему США.

Естественно, не обошло без тесной связи с крупными политиками - именно «Энрон» стала лавным спонсором Джорджа-Буша младшего в его избирательной компании. Компания в основном спонсировала республиканцев, хотя и демократы получали свой кусок пирога. Многие сотрудники администрации Президента в итоге оказались тесно связанными с энергетическим гигантом, являясь его акционерами, советниками или бывшими сотрудниками. В итоге «Энрон» получает беспрецедентные льготы в поставках электроэнергии, влияет на выбор лиц, осуществляющих контроль за этим рынком.

Такая деятельность, кстати, являлась вполне законной, а вот в бухгалтерии гиганта было не все гладко. Так, руководством компании для сокрытия истинного положения дел были созданы тысячи юридических лиц, преимущественно офшоров. Так, по адресу Джорджтаун, а/я 1350, что на Каймановых островах, было зарегистрировано 692 дочерних компании «Энрона». Интересно, что все офшорные компании были созданы законно, подавали соответствующие отчеты в государственные службы, более того, все это обилие мелких партнеров было одобрено советом директоров компании, ее аудиторами и адвокатами.

Принцип действия всей схемы был просто - через дочерние компании проводились сделки с электроэнергией, позволяющие раздуть стоимость всей компании, вместе с тем на офшоры перекладывались те долги, которые «Энрон» не собиралась показывать. В результате показатели компании росли, руководство получало многомиллионные премии, росла стоимость акций и их пакетов. Параллельно руководство успевало получить прибыль и от самих офшоров, так, главный финансист «Энрона», Эндрю Фастоу, являющийся идеологом всей этой схемы, смог получить от одного из офшоров 30 миллионов долларов.

Для налоговиков же, в отличие от акционеров, компания показывала все свои убытки, являясь убыточной и получив налоговых возмещений на сумму 380 миллионов долларов. На «Энрон» работали самые лучшие юристы и бухгалтера, поэтому следовало ожидать, что практически любая операция компании могла быть признана законной или оспорена в суде с хорошими шансами на успех.

Однако долги не переставали расти, накапливаясь как снежный ком. В 2001 году высшее руководство компании начала втайне сбрасывать свои пакеты акций, хотя и заявляли своим сотрудникам о светлых перспективах. К октябрю стало невозможным скрывать долги, компания заявила об убытках на 640 миллионов и об уменьшении капитала на 1,2 миллиарда. В этом был обвинен главный бухгалтер компании, немедленно уволенный за офшорные махинации.

Акции «Энрона» начали стремительно падать. Уже в ноябре компания уменьшила отчетную прибыль за 5 лет на 586 миллионов, а долг вырос еще на 2,5 миллиарда. Теперь падения компания уже нельзя было избежать, акции обесценились с 80 долларов за штуку до одного, в декабре 2001 года «Энрон» подала заявление о банкротстве, которое стало крупнейшим в истории страны. Тут же были уволены около 4 тысяч сотрудников в США и тысяча в Европе, а компания "Дайнеджи", ранее желавшая купить рушившегося конкурента, отказалась от своих планов.

В ходе разбирательств выяснилось, что сгорели пенсионные сбережение 15 тысяч сотрудников компании на сумму в миллиард, так как пенсионный фонд «Энрона» вложил средства в свои же акции, которые теперь обесценились. Оказалось, что руку к сокрытию неблаговидных фактов приложили аудиторы - компания "Артур Андерсен".

Один из мировых лидеров в этой отрасли не только участвовал в разработке схемы, но и, предчувствуя крах, уничтожили огромное число ценной информации, относящейся к компании. Кредиторы выдвинули ряд требований не только к банкроту, но и к банкирам «Энрона». В числе ответчиков оказались и ведущие американские банки, которые обвиняются в том, что помогали гиганту ввести в заблуждение инвесторов.

Скандал перекинулся и на Европу. В Англии «Энрон» выступала спонсором победившей лейбористской партии, которую теперь обвиняют в построение энергетической политики государства в угоду компании. Произошедшее с гигантом вызвало цепную реакцию в американской экономике, ведь подобную практику применяли сотни других компаний, которые теперь пересмотрели свои финансовые результаты.

В июле 2002 года рухнул другой гигант американской экономики - компания «Ворлдком» (WorldCom). Крупнейший оператор интернета в мире заявил о банкротстве, оставив активов на 107 миллиардов долларов. Причина - обнаружение за месяц до того в отчетности ошибки на сумму в 3,8 миллиарда долларов. А аудиторами компании являлась все это время небезызвестная фирма «Артур Андерсен».

Эти события натолкнули общество на размышления о связи крупного бизнеса и власти, а также конфликт интересов при одновременном оказании услуг консультационного и аудиторского характера. Государство приняло ряд законопроектов, усиливших контроль государства за экономикой, более строгий контроль со стороны акционеров и должностных лиц, был также увеличен тюремный срок для мошенников-руководителей. Под действие этих правил подпадают даже иностранные компании, а только на Нью-Йоркской бирже котируется более 1300 эмитентов.

К примеру, если в США решат, что российская компания, котирующаяся в США, не отвечает неким финансовым требованиям, то ее директор может получить немалый срок в тюрьме. Это вызвало недовольство даже у союзников США, которые расценивают такую политику борьбы с мошенниками как экономический империализм. Однако только время покажет, насколько эффективными окажутся эти меры.

Enron Corp. - компания, которая достигла драматических высот, только чтобы столкнуться с головокружительным крахом. История заканчивается банкротством одной из крупнейших корпораций Америки. Коллапс Enron повлиял на жизнь тысяч сотрудников и потряс Уолл-стрит. На пике Enron его акции стоили 90 долларов. 75, но после того, как компания объявила о банкротстве 2 декабря 2001 года, они упали до $ 0. 67 к январю 2002 года. До сих пор многие задаются вопросом, как такой мощный бизнес распался почти всю ночь и как ему удалось так долго обманывать регуляторов с помощью поддельных, внекорпоративных корпораций.

Enron названа самой инновационной компанией Америки

Enron была образована в 1985 году после слияния Houston Natural Gas Co. с компанией InterNorth Inc. в Омахе. После слияния Кеннет Лай, который был главный исполнительный директор (CEO) Houston Natural Gas, стал генеральным директором Enron и председателем и быстро переименовал Enron в торговца энергией и поставщика. Дерегулирование энергетических рынков позволило компаниям делать ставки на будущие цены, и Enron готова была воспользоваться.

Нормальная среда эпохи также позволила Enron процветать. В конце 1990-х годов пузырь dot-com был в самом разгаре, а Nasdaq достиг 5 000. Революционные интернет-акции оценивались на нелепых уровнях, и, следовательно, большинство инвесторов и регуляторов просто принимали падающие цены акций как новые нормальные,

Enron участвовала в создании Enron Online (EOL), электронного торгового сайта, ориентированного на товары в октябре 1999 года. Enron был контрагентом для каждой транзакции на EOL; это был либо покупатель, либо продавец. Чтобы побудить участников и торговых партнеров, Enron предложила свою репутацию, кредит и опыт в энергетическом секторе. Enron получила высокую оценку за свои расширения и амбициозные проекты и назвала «Самая инновационная компания Америки» Fortune в течение шести лет подряд с 1996 по 2001 год.

К середине 2000 года EOL выполнял почти 350 миллиардов долларов на торгах. В начале разрыва пузыря dot-com Enron решила построить высокоскоростные широкополосные телекоммуникационные сети. Сотни миллионов долларов были потрачены на этот проект, но компания практически не получала возврата.

Когда в 2000 году начался спад, Enron оказала значительное влияние на самые изменчивые части рынка. В результате многие доверяющие инвесторы и кредиторы оказались в убытке от исчезающей рыночной капитализации.

Крах Уолл-стрит Дарлинг

К осени 2000 года Энрон начал рушиться под собственным весом. Генеральный директор Джеффри Скиллинг имел способ скрыть финансовые потери торгового бизнеса и других операций компании; он назывался отчётностью на рынке.Это метод, используемый при торговле ценными бумагами, где вы измеряете стоимость ценных бумаг на основе ее текущей рыночной стоимости, а не ее балансовой стоимости. Это может хорошо работать для ценных бумаг, но это может быть катастрофическим для других компаний.

В случае с Enron компания построит такой актив, как электростанция, и сразу же заявит о спрогнозированной прибыли в своих книгах, хотя она и не сделала из нее ни копейки. Если доход от электростанции был меньше прогнозируемой суммы, вместо того, чтобы брать убытки, компания затем передала эти активы в оффшорную корпорацию, где потеря не будет сообщена. Этот тип учета позволил Enron списать потери, не повредив нижней строке компании.

Практика маркировки на рынке привела к схемам, которые были предназначены для скрыть потери и сделать компанию более прибыльной, чем она была на самом деле. Чтобы справиться с растущими потерями, Эндрю Фастоу, восходящая звезда, которая была повышена до финансового директора в 1998 году, придумала хитрый план, чтобы компания оказалась в отличной форме, несмотря на то, что многие ее дочерние компании теряли деньги.

Как Enron использовал SPV, чтобы скрыть свой долг?

Fastow и другие в Enron организовали схему использования внебалансовых автомобилей специального назначения (SPV), также известных как подразделения специальных целей (SPE), чтобы скрыть горы долгов и токсичных активов от инвесторов и кредиторов. Основная цель этих SPV заключалась в том, чтобы скрыть реалии бухгалтерского учета, а не операционные результаты.

Стандартная транзакция Enron-SPV произошла, когда Enron передала часть своего быстро растущего запаса в SPV в обмен на наличные деньги или банкнот. SPV впоследствии будет использовать акции для хеджирования активов, перечисленных на балансе Enron. В свою очередь, Enron гарантировала бы ценность SPV для снижения очевидного риска контрагента.

Enron полагала, что ее цена на акции будет продолжать ценить - убеждение, подобное тому, которое воплощено в долгосрочном управлении капиталом до его краха. В конце концов акции Enron снизились. Значения SPV также упали, что вынудило гарантии Enron вступить в силу. Одно существенное различие между использованием Enron SPV и стандартной секьюритизации долга заключается в том, что его SPV полностью капитализировались с запасами Enron. Это напрямую скомпрометировало способность SPV хеджировать, если цены акций Enron упали. Второе существенное различие было столь же опасным и виновным: неспособность Enron раскрыть конфликт интересов. Энрон раскрыл SPV инвестиционной публике, хотя, вероятно, мало кто понимал даже это, но не смог должным образом раскрыть сделки между компаниями и SPV.

Артур Андерсен и Энрон: рискованный бизнес

В дополнение к Эндрю Фастоу крупным игроком скандала Enron стала аудиторская фирма Enron Arthur Andersen LLP и ее партнер Дэвид Б. Дункан, который контролировал счета Enron. Будучи одной из пяти крупнейших бухгалтерских фирм в Соединенных Штатах в то время, она имела репутацию высоких стандартов и управления качеством рисков.

Однако, несмотря на плохую практику Enron, Артур Андерсен предложил свой знак одобрения, которого было достаточно для инвесторов и регуляторов, на какое-то время. Однако эта игра не могла продолжаться вечно, и к апрелю 2001 года многие аналитики начали подвергать сомнению прозрачность доходов Enron, и Андерсен и Эрон были в конечном итоге привлечены к ответственности за их безрассудное поведение.

Ударная волна вокруг Уолл-стрит

К лету 2001 года Энрон был в свободном падении. Генеральный директор Ken Lay ушел в отставку в феврале, перевернув позицию в Skilling, а в августе Джефф Скиллинг ушел с поста генерального директора по «личным причинам». Примерно в то же время аналитики начали понижать рейтинг для акций Enron, а акции спустились до 52-недельного минимума в 39 долларов. 95. К 16 октября компания сообщила о своей первой ежеквартальной убытке и закрыла SPE «Raptor», так что ей не пришлось бы распределять 58 миллионов акций, что еще больше снизило бы прибыль. Это действие привлекло внимание SEC.

Через несколько дней Энрон сменил администраторов пенсионных планов, по сути запрещающих сотрудникам продавать свои акции в течение как минимум 30 дней. Вскоре после этого SEC объявила, что расследует Enron и SPV, созданные Fastow. В тот день Фастоу уволили из компании. Кроме того, компания подтвердила прибыль, полученную в 1997 году. У Enron были потери в размере 591 млн. Долл. США и на конец 2000 года пришлось 628 млн. Долл. США. Последний удар был нанесен, когда Dynegy (NYSE: DYN DYNDynegy Inc11. 73% Создано с Highstock 4. 2. 6), компания, которая ранее объявила о слиянии с Enron, отказалась от своего предложения 28 ноября. К 2 декабря 2001 года Enron подала за банкротство.

Enron получает новое имя

Как только план реорганизации Enron был одобрен судом по делам о банкротстве США, новый совет директоров изменил имя Enron на Enron Creditors Recovery Corp. (ECRC). Новая единственная миссия компании состояла в том, чтобы «реорганизовать и ликвидировать некоторые операции и активы« до банкротства »Enron в интересах кредиторов». Компания выплатила своим кредиторам более 21,7 млрд. Долларов с 2004 по 2011 год. Его последняя выплата была в мае 2011 года.

Enron Execs и бухгалтеры были преследованы в судебном порядке

После обнаружения мошенничества два выдающихся учреждения в бизнесе США, ТОО Arthur Andersen и Enron Corp. оказались перед федеральным преследованием. Артур Андерсен был одним из первых жертв плодовитой кончины Энрона. В июне 2002 года фирма была признана виновной в недопущении правосудия за изъятие финансовых документов Enron, чтобы скрыть их от SEC. Осуждение было отменено позднее, по апелляции; однако, несмотря на призыв, как и Enron, фирма была глубоко опозорена скандалом.

Несколько из исполнителей Enron были обвинены в множестве сборов, включая заговор, инсайдерскую торговлю и мошенничество с ценными бумагами. Основатель и бывший основатель Enron Кеннет Лэй был признан виновным в шести пунктах мошенничества и заговора и четырех пунктах банковского мошенничества. Однако до вынесения приговора он умер от сердечного приступа в Колорадо.

Бывший главный финансовый директор Enron Эндрю Фастоу признает себя виновным в двух пунктах мошенничества с проводами и мошенничестве с ценными бумагами для облегчения коррупционных бизнес-процессов Enron. В конечном итоге он заключил сделку о сотрудничестве с федеральными властями и отбыл четырехлетний срок, который закончился в 2011 году.

В конечном итоге бывший генеральный директор Enron Джеффри Скиллинг получил самый суровый приговор любому, кто участвовал в скандале Enron. В 2006 году Skilling был осужден за заговор, мошенничество и инсайдерскую торговлю. Первоначально Скилинг получил 24-летний срок, но в 2013 году его приговор был сокращен на десять лет. В рамках новой сделки Skilling должен был предоставить 42 миллиона долларов жертвам мошенничества Enron и прекратить оспаривать его убеждение. Skilling остается в тюрьме и должен быть выпущен 21 февраля 2028 года.

Новые правила в результате скандала Enron

Крах Enron и финансовый хаос, нанесенный его акционерам и сотрудникам, привели к новым нормам и законодательству для повышения точности финансовой отчетности для публичных компаний. В июле 2002 года тогдашний президент Джордж Буш подписал закон «Закон Сарбейнса-Оксли». Закон усилил последствия для уничтожения, изменения или изготовления финансовых отчетов и попыток обмануть акционеров. (Подробнее о Законе 2002 года читайте: Как закон о законах Сарбейнса-Оксли затронул IPO .)

В скандале Enron появились другие новые меры по соблюдению. Кроме того, Совет по стандартам финансового учета (FASB) существенно повысил уровень этического поведения. Более того, советы директоров компаний стали более независимыми, контролируя аудиторские компании и быстро заменяя плохих менеджеров. Эти новые меры являются важными механизмами для выявления и закрытия лазеек, которые использовались компаниями, в качестве способа избежать ответственности.

The Bottom Line

В то время крах Enron стал крупнейшим корпоративным банкротством, когда-либо попавшим в финансовый мир. С тех пор WorldCom, Lehman Brothers и Washington Mutual превзошли Enron как крупнейшие корпоративные банкротства. Скандал Enron привлек внимание к бухгалтерскому учету и корпоративному мошенничеству, так как его акционеры потеряли 74 миллиарда долларов за четыре года, доведя до своего банкротства, а его сотрудники потеряли миллиарды в пенсионных пособиях. Как утверждает один из исследователей, Закон Сарбейнса-Оксли является «зеркальным отображением Enron: предполагаемые ошибки корпоративного управления компании соответствуют фактическим точкам в основных положениях Закона». (Deakin and Konzelmann, 2003). Для предотвращения корпоративных скандалов величин Enron были приняты расширенные меры регулирования и надзора. Однако некоторые компании все еще оправились от ущерба, нанесенного Enron. Совсем недавно, в марте 2017 года, инвестиционная фирма в Торонто была одобрена судьей, чтобы подать в суд на бывшего генерального директора Enron Джеффри Скиллинга, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, подразделения Merrill Lynch Bank of America по убыткам, понесенным при покупке акций Enron ,

И на некоторое время приструнила аудиторов

То, как каждый бизнес движется по пути своего развития, может многое рассказать о самом этом бизнесе. Mind совместно с Международной юридической компанией ICF Legal Service представляет цикл публикаций, в которых мы познакомим наших читателей с историями конкретных компаний. Эти истории во многом могут оказаться поучительными: бизнесы взлетают либо гибнут в зависимости от выбранных стратегий и способов их реализации.

Первый наш рассказ - об а мериканском энергетическом гиганте Enron. В ней присутствуют все признаки детективной истории о том, как Big Guys заигрались во вседозволенность, и превратили успешную и стремительно развивающуюся структуру в пузырь, увлекая за собой в бездну множество людей и компаний.

Кеннет Ли, глава и основатель корпорации Enron, стоял у окна своего кабинета и смотрел на город. В его голове проносились десятки мыслей, но четко укоренилась лишь одна: это - начало конца.

Позади, на его рабочем столе, лежало только что принесенное ему письмо от Шэрон Уоткинс, вице-президента по корпоративному развитию в подразделении глобальных финансов Enron. Начиналось послание довольно многообещающе:

«Дорогой мистер Ли, действительно ли работать в Enron стало слишком рискованно? Для тех из нас, кто не стал баснословно богат за прошедшие несколько лет, не будет ли непозволительной роскошью оставаться в компании дольше?..»

Далее, Шэрон Уоткинс описывает ситуацию со связанной компанией, которая терпит огромные убытки, и говорит о том, что для рынка это будет выглядеть так, будто Enron прячет свои убытки в таких компаниях, что, естественно, оказалось правдой. В этом и есть основная суть махинаций в стиле Enron. Показательным является тот факт, что предыдущим работодателем Шэрон была аудиторская компания, входящая в «большую пятерку» и имевшая безукоризненную репутацию - Arthur Andersen. Она тоже сыграла одну из главных ролей в разразившемся скандале.

Это письмо Кеннет Ли получил в августе 2001-го, за три месяца до краха корпорации, дела которой шли, казалось, невероятно успешно. Что, впрочем, не стало для него такой уж большой неожиданностью. Частично поэтому «верхушка» компании в течение многих месяцев постепенно продавала свои акции Enron.

Исторический максимум стоимости акций Enron составлял $90,75. В момент, когда было объявлено о банкротстве корпорации - 25 центов. Это изображение в 2001 году облетело все новостные информагентства США.

На нем очень хорошо видно, как с почти мгновенным падением стоимости акций Enron стали улетучиваться активы компании, не говоря уже о доходах.

Начало взлета

Enron появилась на деловом горизонте Соединенных Штатов в 1985-м, после слияния компаний Houston Natural Gas Co. и InterNorth Inc. В 1990-х она стала первой компанией, которая обладала сетью газовых трубопроводов по всей территории США. В сферу ее интересов входили газ, электричество, а потом и торговля сырьевыми товарами. За последующие годы, в ходе своего стремительного роста, этой компании удалось не только пролоббировать максимальную государственную дерегуляцию энергетических рынков в США, но и влиться в отряд инновационных структур, использующих в своем бизнесе новое технологическое достижение - интернет.

В середине 1999-го внутри компании возникла идея создать торговую площадку. Все началось с того, что кто-то в Enron решил: было бы гораздо эффективнее совершать сделки купли-продажи через развивающуюся огромными темпами «всемирную паутину». Менеджеры оценили идею, и 29 ноября этого же года Enron создала электронный торговый сайт Enron Online, который специализировался на торговле сырьевыми товарами. Точнее, на трейдинге, если можно его так назвать.

Компания выступала посредником между покупателями и продавцами во всем мире, позволяя просматривать цены на сырьевые товары в режиме реального времени и совершать сделки мгновенно. Объем предложения составлял около 2100 различных сырьевых продуктов, по четырем континентам, в 15 разных валютах. Спустя два года после запуска платформа обрабатывала в среднем 6000 транзакций в день на $2,5 млрд.

На площадке продавались и покупались голландский алюминий, американские пиломатериалы, европейские пластмассы и аргентинский природный газ. Нет комиссии и нет абонентской платы - предложение, которое побудило некоторых аналитиков прогнозировать исчезновение традиционных брокерских услуг.

Но во всей этой процедуре присутствовало одно особое условие: Enron становилась торговым партнером в каждой сделке.

Большинство торговых сайтов функционируют путем объединения покупателей и продавцов из целого ряда компаний. А Enron Online работал, вовлекая себя в сделку с каждым потенциальным покупателем или продавцом. И поэтому мощь и влияние Enron на рынках по всему миру достигли невероятно высокого уровня. Выручка компании, задекларированная за 2000 год, составила порядка $101 млрд.

«С мощью интернета, мы полагаем, потенциал для расширения нашей бизнес-модели на новых рынках безграничен», - сказал Джеффри Скиллинг, тогдашний исполнительный директор Enron.

Журнал Fortune называл Enron «самой инновационной компанией Америки» в течение шести лет подряд.

Нужно отметить, что конец 1990-х был в своем роде уникальным временем. Этот период ознаменовался беспрецедентным ростом на фондовом рынке США доткомов - компаний, так или иначе причастных к использованию интернета в своем бизнесе. Американские домохозяйства и крупные институциональные инвесторы скупали буквально любые акции, которые имели хотя бы отдаленную причастность к интернет-технологиям. Наличие у бизнеса просто сайта в сети интернет одним махом поднимало котировки ее акций до запредельных высот: фондовый индекс Nasdaq достиг 5000 пунктов.

Суть «схемы Enron»

В момент, когда пузырь доткомов начал лопаться, Enron приняла решение построить высокоскоростные широкополосные коммуникационные сети, потратив на это сотни миллионов долларов, привлеченных у инвесторов. Поэтому спад на фондовом рынке случился очень не вовремя для этой компании. Ее рыночная капитализация начала таять на глазах. И тогда вскрылась уникальная модель финансового мошенничества, придуманная менеджментом Enron, с целью сокрытия финансовых потерь, полученных в результате торговых и других операций, участие в которых было принято на волне эйфории от сумасшедшего роста предыдущих годов и безусловного доверия инвесторов.

Вообще-то, это даже была не совсем афера. И вот почему.

Для того чтобы вникнуть в детали махинаций, нужно понимать саму суть американского инвестиционного рынка, масштабы участия в инвестициях на фондовом рынке американских инвесторов, а также нюансы этой деятельности. В США целые поколения людей привыкли играть на фондовом рынке, не говоря уже об институциональных инвесторах - компаниях и фондах. Для инвесторов в то время самой главной информацией о компании были уровни котировок ее акций и так называемые отчеты для инвесторов, информация в которых могла существенно отличаться от тех финансовых отчетов, которые подают эти же компании в налоговые органы США.

Для своей операционной деятельности Enron создал, по разным подсчетам, около 600-700 компаний, которые размещались в офшорных зонах, расположенных на территории Соединенных Штатов и на островах. Все сделки с электроэнергией проводились через дочерние структуры, существенно увеличивая себестоимость и цену электричества на выходе. При этом все убытки и долги также оформлялись на эти компании. А поскольку американские фирмы должны были включать доходы офшорных компаний в налогооблагаемый доход американских владельцев, которого в случае Enron не было (но не убыток, который был), Enron не включал в свою отчетность финансовую информацию по связанным офшорам.

По большому счету, менеджеры Enron проводили сделки со связанными (дочерними) структурами, созданными конкретно под сделку и для визуального наращивания активов и, одновременно, сокрытия убытков, которые распределялись на балансе связанной структуры. Когда очередная компания была уже по уши в убытках, создавалась новая. Как упомянутая в том самом письме от Шэрон Уоткинс Raptor.

Например, Enron создавала офшорную структуру, на которую создавался долг. Это могло происходить как путем выпуска долговых ценных бумаг (они обеспечивались одним-двумя высоколиквидными активами, который Enron как учредитель передавал Raptor), так и просто взятием долгосрочных кредитов (опять же под гарантии «хороших» активов). Де-юре - Enron отвечал по этому долгу, де-факто - не должен был (в силу особенностей американского законодательства тех лет) консолидировать отчетность Raptor в свою до тех пор, пока были и другие соинвесторы. Часто соинвестором выступал сам финансовый директор Enron, Эндрю Фастоу, либо его жена. Эти детали выяснились позже на суде.

Долги Raptor (но не Enron) росли пропорционально привлеченным заемным средствам, которыми Enron рассчитывался с поставщиками и другими своими кредиторами.

Хотя для налоговых органов, по отчетам компании, Enron давно показывала убыток, потому, собственно, и не платила налог на прибыль. С другой стороны, в документах, предназначенных инвесторам, описывались радужные перспективы новых проектов, и спрос - а значит, и стоимость акций - росли. Но наступил момент, когда скрыть огромные убытки и нестыковки уже не получалось, лавина ринулась вниз на огромной скорости, а крах доткомов только добавил горючего в этот разгорающийся костер.

Дело в том, что в это же время раздутый пузырь инвестиций в компании, которые так или иначе касались интернета, хотя не имели никакой оправданной или прибыльной бизнес-модели, лопнул. Фондовый рынок вместе с индексом технологичных компаний рухнул вниз.

Осенью 2001 года, параллельно с отчетностью за прошедший квартал, Enron уже официально показала $638 млн убытков. В ноябре компания была вынуждена пересмотреть отчетность еще раз, отчитавшись о еще больших убытках.

Для инвесторов это был огромный шок. Как, откуда за такое короткое время может взяться такой огромный «минус»?! Акции рухнули. Уже в декабре энергетический гигант объявил о банкротстве.

И хотя расследование, проводимое после этих событий совместными силами нескольких министерств и ФБР, главным обвиняемым признало финансового директора корпорации, выяснилось, что в сговоре было все руководство корпорации. Бывшие руководители Enron Джеффри Скиллинг и Кеннет Лэй, так же, как и Эндрю Фастоу, были осведомлены о финансовых махинациях Enron.

И не только.

« 5 - 1»

Крупнейшая афера начавшегося века затронула и аудиторскую фирму, которая работала с Enron.

До 2001 года существовала «большая пятерка» аудиторских фирм мира. Arthur Andersen, основанная в 1913 году в Чикаго, в течение 90 лет была одной из самых успешных аудиторских компаний мира. И самым крупным клиентом хьюстонского офиса Arthur Andersen был Enron, плативший ей за аудит до $20 млн в год и еще столько же - за консалтинг. Взвесив все риски и преимущества, аудиторы банально не захотели терять такого клиента, и выдавали такое заключение, каким его хотели видеть в Enron, даже когда несоответствия в отчетности были более чем очевидны. А потом сотрудники Arthur Andersen и вовсе совершили свой главный epic fail: они стали уничтожать документы.

В ходе расследования выяснилось, что руководство фирмы не только непосредственно участвовало в афере, но и разрабатывало схемы проведения сомнительных операций. А последней каплей стало именно то, что в момент накала страстей сотрудники фирмы уничтожили невероятное количество учетной документации, которая прямо или косвенно подтверждала махинации. Обвинение в препятствовании правосудию стало концом 90-летней истории Arthur Andersen. «Большая пятерка» стала «большой четверкой».

Глобальные последствия

Инвесторы потеряли на акциях Enron огромные деньги. Одни только рядовые сотрудники компании утратили все свои корпоративные пенсионные накопления, потому что, как и следовало ожидать, Enron инвестировал средства своего пенсионного фонда в свои же акции.

Репутационные потери понесла даже президентская администрация того времени, обвиненная в финансировании ее штаба корпорацией Enron. Компания стала именем нарицательным, символизирующим умышленное корпоративное мошенничество и организацию коррупционных схем.

Но самое важное в другом: дело Enron вскрыло огромные проблемы американской системы финансовой отчетности публичных компаний. Крах компании и финансовый хаос, который обрушился на ее акционеров и сотрудников, привели к созданию новых правил и изменению законодательства в целях повышения точности финансовой отчетности для публичных компаний. В июле 2002 года президент Джордж Буш подписал «Закон Сарбейнса - Оксли». Документом ужесточались меры наказания за уничтожение, изменение или изготовление неправдивых финансовых отчетов и попытки обмануть акционеров. Кроме того, вводились жесткие требования к финансовой отчетности компаний, акции которых торгуются на американских биржах, и иностранных компаний, акции которых торгуются в США. Действие закона было направлено на определенные группы лиц, в частности:

На менеджеров компаний : СЕО и CFO компании должны лично (своей подписью) заверять финансовую отчетность, подтверждая, что она подготовлена в соответствии со всеми стандартизированными требованиями. Должна быть создана и налажена эффективная работа системы внутреннего контроля, обеспечивающая предоставление всем инвесторам достоверной и, главное, корректной информации. Манипулирование с отчетностью стало уголовным преступлением.

На членов советов директоров компаний: был создан специальный комитет по аудиту (члены которого должны быть независимы от менеджмента) при совете, отбирающий аудиторов.

На внешних аудиторов: после скандала с Arthur Andersen была создана Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB). Эта организация контролирует и регулирует аудиторские организации. Аудиторским компаниям запрещено предоставлять своим клиентам (за некоторым исключением) консультационные услуги одновременно с аудитом. Внешний аудитор должен проводить проверку системы внутреннего контроля и подготовки финансовой отчетности в компании, в которой он проводит аудит. Было введено правило, запрещающее партнерам аудиторских фирм работать с одним клиентом по аудиту более пяти лет подряд.

Также Совет по стандартам финансового учета (FASB) существенно ужесточил требования к уровню этического поведения в целом и регламентированию работы со связанными компаниями. Были добавлены требования по консолидации отчетности специальных (дочерних) компаний. Появился новый стандарт МСФО - «Консолидированная финансовая отчетность и учет для дочерних компаний».

В результате всех этих мер советы директоров стали более независимыми, контролируя аудиторские компании и быстро заменяя плохих менеджеров. Это стало необходимым механизмом для выявления и закрытия лазеек, которые компании использовали в качестве способа избежать отчетности либо исказить ее.

Дело Enron внесло неоценимый вклад в процессы борьбы с финансовым мошенничеством и таким образом вошло в историю не только США, но и мира.

Как уже , подобный скандал набирает обороты в Украине. Методология оценки «связанных» кредитов в ходе аудита украинского ПриватБанка глобальной аудиторской компанией PricewaterhouseCoopers существенно отличалась от той, что использовалась Нацбанком Украины. Это привело к многомиллиардным убыткам и последовавшим за ними искам на крупные суммы как к самой PwC, так и к ее украинской « дочке » , ООО «Аудиторская фирма «ПрайсвотерхаусКуперс (Аудит)». Результатом этих разбирательств уже стали репутационные потери PwC, запрет на проведение аудита в украинских банках и даже предположения о том, что « большая четверка » рискует превратиться в « большую тройку » .

Президент США Джордж Буш в июле 2002 г. торжественно подписал принятое Конгрессом законодательство по борьбе с корпоративным мошенничеством. В своей речи он сравнил такое мошенничество с террористическим актом 11 сентября 2001 г. и пообещал, что ни тому, ни другому не удастся подорвать американскую экономику.

В чем же суть нового законодательства? Оно предусматривает более строгий контроль со стороны государства и акционеров компаний по отношению к самим компаниям, их должностным лицам и аудиторам. В частности, закон предписывает создание нового надзорного органа для аудиторской деятельности при Комиссии по ценным бумагам. Ранее же бухгалтерские фирмы в США были, в основном, саморегулируемыми.

Закон также обязывает компании создавать независимые аудиторские комитеты, которые должны нанимать аудиторов для проверки счетов компании (ранее этим занималось руководство компании). Закон требует, чтобы руководство компании лично заверяло отчетность.

И что интересно, закон облегчает процедуры судебного преследования акционерами руководителей своих компаний и их аудиторов. А тюремные сроки для руководителей-мошенников возросли вчетверо - до 20–25 лет.

Что же побудило высшее политическое руководство сверхдержавы пойти на такие серьезные меры? По всей вероятности, грандиозный скандал с компанией «Энрон».

«Успехи» Enron

Мы писали о крупнейшей афере ХХ века - крахе банка «Би-Си-Си-Ай» (BCCI) - в №16(41) нашей газеты в статье «Афера длиною в тридцать лет». Наступивший XXI век не заставил себя долго ждать. Он ознаменовался не менее громким скандалом - крахом американского энергетического гиганта «Энрон» (Enron).

Корпорация «Энрон» возникла в 1985 г. в результате слияния двух газовых компаний из Техаса и Небраски. Она стала первой компанией, обладающей всеамериканской сетью газовых трубопроводов. Вначале компания специализировалась только на газе, но со временем занялась и электричеством. Постепенно она перенесла свою деятельность и в область торговли.

Корпорация успешно освоила рынок энергетических фьючерсов и производных ценных бумаг. Впоследствии это придало ей значительную финансовую маневренность. Вскоре она стала крупнейшим трейдером на рынке электричества, а в 2001 г. даже заняла седьмое место в престижном рейтинге «Форчун 500». В компании к тому времени уже работали 22 тыс. сотрудников в 40 странах мира!

Отметим, что в 90-х годы энергетическая отрасль США была освобождена от чрезмерного государственного контроля. Поэтому, занимая доминирующее положение на рынке, компания «Энрон» получила возможность манипулировать ценами на электричество в масштабах всей страны.

Будучи корпорацией национального масштаба, она не могла оставаться и в стороне от политики. У нее были широкие связи в политических кругах, особенно в республиканской партии. Достаточно сказать, что президент «Энрона» Кеннет Лей считался личным другом Джорджа Буша-младшего. И, фактически, корпорация была спонсором номер один нынешнего президента США в его политической карьере вообще и в избирательной кампании в частности.

Денежные взносы щедро раздавались на предвыборные нужды различных политических деятелей: как республиканцев, так и демократов. На эти цели, по оценкам экспертов, всего лишь в период в период 1989–2001 гг. было выделено около 6 млн. дол. Только на нужды Джорджа Буша-младшего, еще во время его губернаторства, корпорация пожертвовала более 600 тыс. дол., а еще 300 тыс. - на инаугурацию. В руководство «Энрон» в прошлом входили многие высокопоставленные сотрудники президента США.

Поэтому неудивительно, что компания получила беспрецедентную долю в государственных поставках электроэнергии и большие налоговые льготы. Кроме того, за нею было решающее слово при выборе лиц, ответственных за регулирование энергетического рынка (тех, кто призван осуществлять надзор за самой корпорацией).

Схема аферы

Но, пока нет особых причин возмущаться ловкими бизнесменами. Всё вышесказанное, в целом, соответствует американскому законодательству. Так, предвыборные взносы делались не «втемную» (как это принято в некоторых других странах), а банковскими переводами. Всё это находило соответствующее отражение в отчетности: как плательщиков, так и предвыборных штабов.

Мошенничество компании заключалось в другом: в ее бухгалтерских операциях. Руководством компании была разработана и воплощена в жизнь сложнейшая схема сокрытия определенных данных не только от общественности, но и от акционеров и инвесторов. Делалось это с целью искажения истинного финансового положения корпорации.

Были созданы не единицы, а тысячи юридических лиц, преимущественно офшорных компаний и товариществ. Например, по одному только юридическому адресу (Джорджтаун, а/я 1350) на Каймановых островах было зарегистрировано 692 дочерних компании энергогиганта. Думаете, «липовые» фирмы? Не всё так просто.

Все эти офшорные компании были созданы совершенно законно, с подачей соответствующих отчетов в налоговые органы США. И, кроме того, офшорная деятельность «Энрон» была одобрена ее советом директоров, адвокатами и внешними аудиторами - фирмой «Артур Андерсен».

Хотя придуманная схема представляется необычайно сложной, на самом деле, она довольно проста. С одной стороны, сделки с электроэнергией, проводимые через дочерние компании, давали возможность «раздувать» себестоимость и, соответственно, - продажную цену электричества. С другой стороны, на офшорные фирмы оформлялись долги корпорации, которые она не хотела афишировать.

Надо сказать, что американский закон довольно строг в отношении офшорных операций. По существующему законодательству о так называемых контролируемых иностранных корпорациях предусматривается принудительное включение доходов офшорных компаний в налогооблагаемый доход их американских владельцев. Поэтому в США невозможно просто сбросить прибыль в офшор с целью неуплаты налогов, и остаться при этом (хотя бы формально) в рамках закона.

Но мошенникам из «Энрон» это было и не нужно. В офшоры сбрасывались не прибыли, а убытки. Возникает вопрос - зачем? Это позволяло значительно улучшить финансовые показатели корпорации, а значит - росли в цене ее акции. Корпорация захватывала всё большую долю рынка. Это позволяло ее руководству и сотрудникам получать многомиллионные премиальные. Естественно, что росла и стоимость пакетов их акций в собственной компании.

А параллельно некоторые работники успевали получить прибыль и от торговой деятельности офшоров, через которые шли финансовые потоки. Так, главный финансовый администратор «Энрон», Эндрю Фастоу, разработавший эту грандиозную схему, получил от деятельности одного из офшоров более 30 млн дол., а его помощник Майкл Коппер - 10 млн дол. Таким образом, возник конфликт интересов корпорации и ее служащих.

Вы подумаете, что такая мощная и безубыточная корпорация платила много налогов? Совсем нет. Ведь балансовая прибыль и прибыль для целей налогообложения - это разные вещи. А в «Энрон» они были фантастически разными. Данные, которые показывались акционерам и налоговым властям - резко отличались.

Все долги и расходы налоговикам предоставлялись в полном объеме. В результате для налоговых органов корпорация была совершенно убыточной. Поэтому налог на прибыль «Энрон» не платил вообще. Более того - он из казны получал большие налоговые возмещения. За период 1996–2000 гг. было получено, в общей сложности, 380 млн дол.

«Сколько верёвочке не виться…»

Поймать «на горячем» мошенников было чрезвычайно сложно. Ведь на них работали самые опытные и высокооплачиваемые в мире юристы и бухгалтеры. Интересно, что каждая отдельная операция, контракт или налоговая калькуляция «Энрон» были законными или почти законными. И даже при судебном разбирательстве была высокая вероятность признания их таковыми. Но вечно это продолжаться не могло. Спрятанные долги накапливались и росли. Рано или поздно они должны были всплыть.

И это произошло в 2001 г. - первом году нашего века. Новый год «Энрон» начала с новым президентом. Ее возглавил Джеффри Скиллинг. Но Кеннет Лей не ушел, а переместился в кресло председателя совета директоров. Пока новый руководитель вникал в суть дел, прошло полгода. А «прозрев», он испугался и ушел в отставку. Тем не менее, позже он давал свидетельские показания и доказывал, что не виновен.

В августе «Энрон» снова возглавил Кеннет Лей. Видя, что катастрофа неминуема, он, прежде всего, сбросил принадлежавшие ему акции «Энрон» (на сумму более 20 млн дол.) и продолжал убеждать акционеров, что дела идут блестяще. То же делали и многие другие руководители корпорации. Поэтому их обвиняют и в неправомерном использовании инсайдерской информации.

В октябре 2001 года, когда подошел срок сдачи квартальной отчетности, дальнейшее сокрытие долгов оказалось уже невозможным. И «Энрон» объявляет об убытках на сумму 638 млн дол., а также об уменьшении собственного капитала корпорации на 1,2 млрд дол. Убытки были списаны на офшорные махинации главного бухгалтера Эндрю Фастоу, которого сразу же уволили.

Последовало резкое падение акций корпорации. Запахло катастрофой. Лей обратился за помощью к правительству, надеясь на «особые дружеские отношения». Но его ждал удар. У Кабинета министров были свои соображения, и Комиссия по ценным бумагам начала расследование в отношении возможного конфликта интересов при операциях с офшорами.

А ситуация всё ухудшалась. В ноябре «Энрон» был вынужден еще раз пересмотреть отчетность. И прибыль за последние пять лет была уменьшена на 586 млн дол., а долги увеличились еще на 2,5 млрд дол. Акции корпорации, еще в начале года державшиеся на уровне примерно 80 дол. за штуку, рухнули до уровня ниже 1 дол.! Это была катастрофа…

Как и следовало ожидать, от бывшего преуспевающего гиганта быстро отмежевались все. В декабре 2001 г. корпорация объявила о банкротстве, которое стало крупнейшим банкротством в американской истории. Были уволены более 4 тысяч сотрудников в США и более тысячи - в Европе.

Пострадала даже теща нынешнего американского президента - Дженна Уэлш. На акциях «Энрон» она потеряла целых 8 180 дол. Особенно хорошо эта цифра смотрится на фоне тех сотен тысяч долларов пенсионных сбережений, которые в результате банкротства потеряли рядовые сотрудники «Энрон». Выяснилось, что сгорели пенсионные сбережения на сумму около 1 млрд дол., которые пенсионный фонд, контролируемый самой корпорацией, вложил в акции корпорации. Теперь они не стоили ничего.

Затем последовало уголовное расследование. Естественно, что, прежде всего, заинтересовались аудиторами. И выяснилось, что сотрудники аудиторской компании «Артур Андерсен», будучи участниками аферы, сами и разрабатывали схемы мошеннических операций. Они же, в преддверии катастрофы, уничтожили огромное количество документации. Компания «Артур Андерсен» была признана виновной в препятствовании правосудию. После этого одна из ведущих аудиторских фирм мира фактически прекратила свое существование.

В январе 2002 г. покончил с собой бывший вице-президент корпорации Клифф Бакстер. А в августе редактор экономического отдела газеты «Нью-Йорк таймс» Аллан Майерсон выбросился из окна своего офиса, расположенного на 11-м этаже. Именно Майерсон был автором разоблачительных материалов о финансовых махинациях энергетической компании «Энрон».

Расследованием событий, предшествовавших банкротству «Энрон», занимаются сразу несколько ведомств - ФБР, Министерство юстиции, Министерство труда. Разумеется, не остался в стороне и Конгресс, подключившийся к расследованию чуть ли не быстрее всех: ведь затронуты интересы стольких избирателей!

Один из главных обвиняемых в деле - Эндрю Фастоу, главбух корпорации и предполагаемый автор преступной схемы. В октябре 2002 г. ему было предъявлено обвинение в мошенничестве, а заодно в отмывании денег, в преступном сговоре и т. д. За махинации ему грозит сорок лет тюрьмы.

Глава «Энрона» Кеннет Лэй отвергает все предъявленные ему обвинения. Властям он сдался сам, поэтому рассчитывает на снисхождение. Ему грозит «всего» 175 лет тюрьмы.

Кто виноват?

В неловкой ситуации оказались некоторые члены администрации президента. Выяснилось, что вице-президент Р. Чейни и его советники в 2001 г. шесть раз встречались с руководством «Энрона». Последняя такая встреча состоялась менее чем за месяц до объявления ее банкротства. От ведения расследования дела компании «Энрон» отказался министр юстиции США Дж. Эшкрофт. Согласно информации опубликованной в СМИ, в период выборов в сенат он получил от «Энрона» 60 тыс. дол.

И сам Джордж Буш был вынужден выступить с официальным заявлением, отрицая факт, что администрация знала о финансовых трудностях и предстоящем банкротстве «Энрона» и обещал провести тщательное расследование.

Скандал разгорается и разбирательства, очевидно, будут долгими. В тяжбу втягивается ряд ведущих американских и зарубежных банков (в том числе Citigroup и J. P. Morgan Chase). Впрочем, эксперты считают, что обманутым вкладчикам будет нелегко доказать в суде свои обвинения против банкиров.

Скандал перекинулся и за океан. Так, в Великобритании «Энрон» выступал спонсором лейбористской партии, которая и победила на выборах. Теперь консерваторы обвиняют лейбористов в том, что те в качестве благодарности проводили энергетическую политику страны с выгодой для «Энрон».

Крах компании «Энрон» вызвал цепную реакцию в американской экономике. Сотни компаний, применявших аналогичную практику «творческого бухучета», оказались под ударом и вынуждены были ревизовать свою отчетность. Из корпораций, котирующихся на американских биржах, 10% пересмотрели свои финансовые результаты за последние пять лет. Многих это привело к фатальным последствиям.

Американское общество, и, прежде всего, бизнес-элита и политики всерьез задумались об отношениях бизнеса и власти, о роли коммерческих структур в финансировании избирательных кампаний, о влиянии энергетических компаний на политику страны, о конфликте интересов при одновременном оказании консультационных и аудиторских услуг.

Американское законодательство теперь ужесточило требования даже к иностранным компаниям. К тем, акции которых котируются на американских биржах (ведь на одной только Нью-Йоркской бирже представлены 1300 иностранных эмитентов). К ним применяются те же требования, что и к американским компаниям, в том числе в отношении правил составления отчетности и ее заверения.

Так, руководство компании должно подписать баланс не иначе как под присягой, что автоматически переводит предоставление неверных данных в разряд уголовного преступления (лжесвидетельство). Так что немалый срок в американской тюрьме может получить и директор, например, котирующейся в США российской компании (а таких на данный момент пять), если в США решат, что ее финансовая отчетность не соответствует американским стандартам.

Всё это вызывает раздражение даже ближайших союзников США, например, Германии, у которой имеется свое законодательство против мошенников. Зарубежные бизнесмены недовольны вмешательством США в дела их компаний. Эти односторонние действия со стороны американской Фемиды характеризуются ими как «экономический империализм».

Но главное - банкротство «Энрона» выявило серьезные проблемы, связанные с американской системой финансовой отчетности публичных компаний (Generally accepted accounting principles, GAAP).

На основе этой системы, а также ее европейского аналога IAS (International Accounting Standards) строят свою отчетность все публичные корпорации мира. Сегодня эффективность системы, призванной обеспечивать достоверной информацией инвесторов, кредиторов и партнеров по бизнесу, оказалась под большим вопросом. Можно смело предположить, что стандарты раскрытия информации, особенно в части забалансовых операций и сделок менеджмента, будут ужесточены и в других странах.

100 великих афер [с иллюстрациями] Мусский Игорь Анатольевич

Дело концерна «Энрон»

Дело концерна «Энрон»

Дело о внезапном банкротстве концерна «Энрон» – седьмой по величине компании США и крупнейшего в мире торговца электроэнергией потрясло Америку. Сообщения о банкротствах, даже крупных, редко попадают на первые полосы газет. Но «Энрон» – особый случай. Его крах стал жизненной катастрофой для многих американских семей. И не только американских. Компания оперировала в двух десятках стран на четырех континентах.

«Энрон» объявил о своей финансовой несостоятельности 2 декабря 2001 года, обратившись в суд Нью-Йорка с просьбой признать фирму банкротом в соответствии со статьей 11 соответствующего закона – она предполагает, что фирма продолжает действовать, пока ее кредиторы реорганизуют финансы компании.

Логотип концерна «Энрон»

Почему вдруг рухнул концерн, еще вчера считавшийся символом надежности? Все началось с того, что «Энрон» совершил крайне неудачную сделку, купив компанию, которая принесла одни убытки. Для сильной корпорации справиться с подобными трудностями – дело чести и профессионализма. Однако если показать в отчетах убытки, это может снизить кредитный рейтинг компании, тогда от нее отвернутся инвесторы, акционеры начнут избавляться от своих пакетов – в итоге компания лишится необходимых оборотных средств.

В 1998 году на должность финансового директора «Энрона» был назначен 36-летний Эндрю Фастоу, проработавший в фирме восемь лет и имевший репутацию финансового гения. Именно он изобрел хитроумную схему, позволявшую компании не только исключать убытки из своих бухгалтерских документов, уклоняться от уплаты налогов, но и привлекать новые инвестиции.

Фастоу установил партнерство с многочисленными компаниями, зарегистрированными по всему миру, как правило, в офшорных зонах. При ближайшем рассмотрении фирмы оказались подставными – они управлялись менеджерами самого «Энрона». Таких «филиалов» у энергетического гиганта насчитывалось более трех тысяч. Только по одному юридическому адресу (Джорджтаун, а/я 1350) на Каймановых островах было зарегистрировано 692 (!) дочерних компании энергогиганта! Фирма-партнер покупала у «Энрона» неликвидную собственность вместе с долгами, расплачиваясь полученными в качестве доли уставного капитала акциями самого «Энрона». Таким способом энергетический концерн не только исключал из своего баланса задолженность, но и показывал в документах пакеты акций, вложенных в товарищества, как активы, хотя на самом деле лишь перекладывал акции из одного кармана в другой и обратно.

Несмотря на сложность схемы Фастоу, ее принцип довольно прост: с одной стороны, сделки с электроэнергией, проводимые через дочерние компании, позволяли по мере необходимости завышать себестоимость, а значит, и продажную цену электричества, с другой стороны, на офшоры оформлялись те долги корпорации, которые она не хотела афишировать.

Публикуя ложную отчетность, руководители «Энрона» искусственно и во много раз завышали рыночную стоимость акций, привлекая новые инвестиции и направляя их в ту же офшорную сеть. То, что поначалу было временной, крайней и вынужденной мерой, постепенно превратилось в основное содержание деятельности ее топ-менеджеров.

Самое удивительное, все офшорные компании были созданы на абсолютно законных основаниях, с подачей соответствующих отчетов в налоговые органы США. Более того, их деятельность была одобрена советом директоров компании «Энрон», адвокатами и внешними аудиторами, знаменитой фирмой «Артур Андерсен». Не вызывает сомнений, что аудиторы принимали активное участие в разработке мошеннической схемы.

Поскольку Фастоу и его коллеги руководили офшорными фирмами-партнерами, они получали там немалое вознаграждение. В частности, Фастоу получил от деятельности только одного из офшоров более 30 млн долларов, а его помощник Майкл Коппер – 10 миллионов.

В налоговую службу все долги и расходы предоставлялись в полном объеме, и в результате корпорация считалась там убыточной. «Энрон» годами не платил налога на прибыль! Вместо этого он даже получал из казны солидные налоговые возмещения: в период с 1996 по 2000 год на счета компании было перечислено в общей сложности 380 млн долларов.

Корпорация национального масштаба «Энрон» имела широкие связи в политических кругах, особенно в республиканской партии. Президент компании Кеннет Лей числился близким другом Джорджа Буша-младшего и его крупнейшим частным спонсором. Только в 2000 году «Энрон» потратил 2,4 млн долларов на лоббирование Белого Дома и Конгресса. Известно, что поддержку от энергокомпании получили 71 сенатор и 188 конгрессменов.

Руководство «Энрона» финансировало не только республиканцев, но и демократов. В этом был свой резон. Если давать достаточно денег обеим партиям, можно сохранять влияние вне зависимости от того, какая партия находится у власти.

В начале 2001 года у «Энрона» появился новый президент – Джеффри Скиллинг. Возглавлявший до него компанию в течение пятнадцати лет Кеннет Лей остался председателем совета директоров. Однако через несколько месяцев Скиллинг неожиданно подал в отставку.

В августе 2001 года к руководству корпорацией вновь пришел Кеннет Лей. Вскоре он получил тревожное письмо от осведомленной сотрудницы компании Шэррон Уоткинс. Она сообщала, что «Энрон» годами ведет «недопустимую бухгалтерию» и теперь близок к краху: «Я боюсь, что мы скоро взорвемся от скандалов». Кеннет Лей поручил адвокатам провести «ограниченное» расследование обвинений, изложенных в письме.

Прекрасно понимая, что скоро бумаги «Энрона» обесценятся, топ-менеджеры начали сбрасывать свои акции. Кеннет Лей продал 1,8 млн акций на сумму 101 млн долларов. Так же поступили 29 членов правления «Энрона», обналичившие акции на сумму 1,1 млрд долларов. При этом Лей уверял рядовых сотрудников «Энрона», что дела фирмы идут просто блестяще и что ее акции в ближайшие десять лет вырастут в цене на 800 процентов.

15 октября 2001 года адвокатская фирма «Винсен и Элкинс» в своем отчете предупредила руководителей «Энрона», что компания вскоре может стать объектом публичных скандалов и ответчиком по судебным искам. За три дня до этого бухгалтеры «Энрона» уже распорядились уничтожать документы, связанные с аудиторской проверкой.

Дальнейшее сокрытие долгов оказалось невозможным. «Энрон» объявил об убытках на сумму 638 млн долларов, а также об уменьшении собственного капитала корпорации на 1,2 млрд долларов. Убытки были списаны на офшорные махинации Эндрю Фастоу, уволенного из компании.

Акции «Энрона» упали в цене. Кеннет Лей безуспешно пытался задействовать свои связи в администрации Буша. Он звонил министру торговли Дону Эвансу и министру финансов Полу О’Нилу, убеждая повлиять на рейтинговые агентства. Но скандал зашел лишком далеко. Комиссия по ценным бумагам начала расследование в отношении возможного конфликта интересов при операциях с офшорами.

В ноябре 2001 года «Энрон» пересмотрел отчетность за последние пять лет. Прибыль за этот период была уменьшена на 586 млн долларов, а долги увеличились еще на 2,5 млрд долларов.

Ведущие агентства, оценивающие кредитный рейтинг корпораций, присвоили «Энрону» так называемый «мусорный» рейтинг. Если в августе 2001 года акция компании стоила 90 долларов, то после объявления о банкротстве цена упала до 42 центов. Многие акционеры, охотно скупавшие бумаги «Энрона», ориентируясь на его радужную отчетность, разорились. Роберт Белфер, один из директоров «Энрона» и самый крупный частный держатель акций электроэнергетической компании, потерял два миллиарда долларов! Среди инвесторов были крупные пенсионные фонды, поэтому десятки тысяч учителей, полицейских и пожарных лишились части своей пенсии.

Банкротство «Энрона» было признано крупнейшим в американской истории. Рыночная цена потерь «Энрона» составила 75 млрд долларов. Работы лишились более четырех тысяч его сотрудников в США и более тысячи в Европе. Среди служащих фирмы был популярен так называемый «пенсионный план 401», по которому все сбережения служащих инвестировались в акции «Энрона». В результате катастрофического падения котировок акций пенсионные активы практически полностью обесценились.

Аудиторская фирма «Артур Андерсен» умышленно покрывала финансовые огрехи «Энрона», желая сохранить выгодного клиента. Ведь только в 2000 году «Андерсен» получил от энергогиганта за свои услуги более 50 млн долларов. Сотрудники фирмы не только участвовали в разработке схем деятельности корпорации, но и в преддверии краха уничтожили огромное количество документации, относящейся к «Энрону».

Руководство аудиторской фирмы «Артур Андерсен» было вынуждено признать «ошибки», допущенные при проверке финансовых операций и отчетности энергокомпании, но попыталось сделать козлом отпущения главу отделения Дэвида Данкана, руководившего уничтожением документов. Он был немедленно уволен из фирмы. Однако адвокаты Данкана доказали, что их клиент действовал по прямому указанию из центрального офиса компании.

Большое жюри признало фирму «Артур Андерсен» виновной в препятствовании правосудию, после чего она фактически прекратила существование. Число ее сотрудников сократилось с 28 тысяч до 250 человек.

25 января 2002 года в деле появился первый труп: бывший вице-президент «Энрона» Бакстер застрелился в своем «мерседесе», припаркованном в двух милях от дома. По сообщению полиции, он оставил предсмертную записку. Бакстер был одним из тех, кто получил повестки конгресса для дачи показаний. Как вице-президент по вопросам стратегии, он имел непосредственное отношение к финансовым пирамидам «Энрона» и заработал на афере 35 млн долларов.

Основные действующие лица отказались от дачи показаний комиссии Конгресса, сославшись на соответствующую статью закона. И только бывший глава «Энрона» Джеффри Скиллинг решился ответить на вопросы конгрессменов. Однако он проявил удивительную забывчивость и неведение: почти на все вопросы законодателей Скиллинг отвечал, что ничего плохого не помнит или не знает.

С особым нетерпением конгрессмены и пресса ждали выступления вице-президента компании по развитию Шэррон Уоткинс. Она назвала главными махинаторами Фастоу и Скиллинга, эти двое держали Лея в неведении. Шэррон рассказала, что Фастоу был просто взбешен, когда узнал о ее встрече с главой компании Леем. «Он потребовал немедленно меня уволить и отобрать компьютер, – утверждала Шэррон. – Компьютер и в самом деле потом пришлось отдать, однако я успела перекачать все ценные файлы на свой ноутбук».

Конгресс США принял закон по борьбе с корпоративным мошенничеством. Новое законодательство предусматривало более строгий контроль со стороны государства и акционеров по отношению к компаниям, их должностным лицам и аудиторам. Тюремные сроки для руководителей-мошенников увеличились вчетверо – до 20 лет, а в особых случаях и до 25.

В 2004 году Эндрю Фастоу был приговорен к десяти годам лишения свободы. Финансист утверждал, что ни разу не нарушил законов. Позже он полностью признал свою вину, выступил свидетелем по делу двух бывших руководителей Лея и Скиллинга. В результате суд сократил срок заключения Фастоу до шести лет.

Кеннет Лей умер 5 июля 2006 года от сердечного приступа. Федеральный суд в Хьюстоне посмертно оправдал его. Джеффри Скиллинг получил 24 года и 4 месяца тюрьмы. Впервые в новейшей истории США столь суровый приговор был вынесен высокопоставленному руководителю.

Крах компании «Энрон» вызвал цепную реакцию в американской экономике. Сотни компаний вынуждены были пересмотреть свою отчетность. Многих это привело к фатальным последствиям.