Чистая приведенная стоимость: что это такое, что собой представляет этот показатель
При рассмотрении различных инвестиционных проектов возникает потребность в объективной оценке их эффективности. Справиться с этой задачей помогает расчёт показателя чистой приведенной стоимости (ЧПС, NPV — «net present value» — англ.).
Это сумма дисконтированных при заданной процентной ставке разниц между ожидаемыми поступлениями денежных средств и затратами на осуществление проекта. Таким образом, NPV показывает стоимость будущих потоков денежных средств, приведённую к сегодняшнему дню , что позволяет объективно оценить рентабельность инвестиционного плана.
Вычисление показателя необходимо выполнять поэтапно:
- Найти разность между прогнозируемой прибылью и инвестиционными затратами за каждый период времени (обычно за год).
- Определить ставку дисконта путём определения стоимости капитала.
- Привести полученные результаты к сегодняшнему дню – дисконтировать денежные потоки отдельно за каждый период.
- Найти сумму всех дисконтированных потоков денежных средств (как отрицательных, так и положительных). Это значение и составит ЧПС, показывающую общую прибыль инвестора.
Необходимость расчёта
Вычисление чистой приведенной стоимости – один из наиболее популярных методов прогнозирования эффективности инвестиционных программ. Оценка значения данного показателя позволяет дать ответ на главный для предпринимателя вопрос: «Вкладывать денежные средства в проект или нет?».
Необходимость определения NPV вызвана тем, что коэффициент позволяет не только оценить величину прогнозируемой прибыли, но и учесть тот факт, что любая сумма денежных средств в текущий момент времени обладает большей реальной стоимостью, чем такая же сумма в будущем.
Так, например, вместо инвестирования проекта предприниматель может:
- Открыть депозитный счёт в банке и получать ежегодно прибыль в соответствии с процентной ставкой.
- Приобрести имущество, ценность которого в будущем возрастёт на величину инфляции.
- Спрятать денежные средства.
Поэтому вычисление показателя происходит с использованием заданной процентной ставки дисконта, которая позволяет учесть факторы инфляции и риска , а также оценить эффективность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения средств.
Формула и примеры расчёта
Формула вычисления NPV выглядит следующим образом:
- t, N – количество лет иди других временных промежутков;
- CF t – денежный поток за период t;
- IC – первоначальные вложения;
- i – ставка дисконтирования.
Для того чтобы правильно понять методику расчёта данного показателя, рассмотрим её на практическом примере.
Допустим, инвестор рассматривает возможность реализации двух проектов – А и Б. Срок реализации программ – 4 года. Оба варианта требуют первоначальных вложений в размере 10 000 руб. Однако прогнозируемые потоки денежных средств проектов сильно отличаются и представлены в таблице:
Год | Денежные потоки проекта А, руб. | Денежные потоки проекта Б, руб. |
---|---|---|
0 | -10000 | -10000 |
1 | 5000 | 1000 |
2 | 4000 | 3000 |
3 | 3000 | 4000 |
4 | 1000 | 6000 |
Так, проект А предполагает максимальную прибыль в краткосрочном периоде, а проект Б – её постепенное увеличение.
Определим NPV проектов при заданной ставке дисконтирования 10%:
В связи с тем, что коэффициенты дисконтирования становятся меньше с каждым последующим годом, вклад больших, но более отдалённых по периоду времени потоков денежных средств в общую величину чистой приведенной стоимости уменьшается. Поэтому NPV проекта Б меньше соответствующего значения проекта А.
Пошаговый процесс вычислений подробно разобран на следующем видео:
Анализ результата
Главное правило, на которое опираются при оценке эффективности инвестиций методом NPV — проект следует принять, если величина показателя положительна . Если же данная величина отрицательна, то инвестиционный план является убыточным.
В случае, если показатель окажется равен 0, необходимо понимать, что доходные потоки денежных средств от осуществления программы способны возместить затраты, но не более того.
Вернёмся к приведённому выше примеру. ЧПС обоих проектов оказалась положительной, что говорит о том, что инвестор может вкладывать средства в любой из них, ведь они способны принести прибыль. Однако NPV по проекту А превышает аналогичное значение по проекту Б, что говорит о его большей эффективности. Именно инвестирование в первый проект является наиболее выгодным для предпринимателя – после 4-х лет реализации при первоначальных затратах в 10 000 руб. он способен принести чистую прибыль в размере 788,2 руб.
Таким образом, стоит помнить: чем выше показатель NPV инвестиций, тем выше их эффективность и прибыльность.
Достоинства и недостатки метода
Несмотря на такие преимущества метода, как учёт изменения стоимости денежных средств с течением времени и учёт рисков, следует помнить о ряде ограничений:
- Все показатели, используемые в расчётах, носят прогнозный характер и остаются стабильными на протяжении всего срока реализации программы. В действительности же они могут значительно изменяться от заданных значений, что делает итоговую величину лишь вероятностным параметром.
- Ставки дисконтирования часто корректируются с учётом возможных рисков, что не всегда оправдано и приводит к необоснованному понижению конечного значения ЧПС. В связи с этим инвестор может отказаться от реализации прибыльного проекта.
Таким образом, метод расчёта NPV позволяет легко и качественно оценить вероятную прибыльность инвестиций, приведённую к текущему моменту времени.
Однако стоит помнить, что данная методика носит прогнозный характер и пригодна только при стабильной экономической ситуации.